หุ้น Samsung ร่วง 3% แม้ทำกำไรสถิติใหม่ทะลุ 8 หมื่นล้านดอลลาร์

ปริศนา 8 หมื่นล้านดอลลาร์: ทำไมกำไรทุบสถิติ แต่หุ้นกลับร่วง?

ลองจินตนาการว่าคุณเดินเข้าออฟฟิศ ยื่นรายงานยอดขายสูงสุดเป็นประวัติการณ์ถึง 8 หมื่นล้านดอลลาร์ให้หัวหน้า ดูแล้วน่าจะแฮปปี้ใช่ไหมครับ? แต่ทันทีที่ประกาศ ราคาหุ้นของบริษัทกลับร่วงลงซะงั้น นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นกับ Samsung Electronics ยักษ์ใหญ่ไอทีจากเกาหลีใต้

เช้าวันพฤหัสบดี เวลา 10:11 น. ตามเวลาเกาหลีใต้ หุ้น Samsung ปรับตัวลดลง 2.69% ลงมาอยู่ที่ 235,500 วอน การย่อตัวครั้งนี้เกิดขึ้นไม่นานหลังจากบริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาสแบบละเอียดอย่างเป็นทางการ

ก่อนที่จะมีการประกาศอย่างเป็นทางการในเวลา 10:00 น. ราคาหุ้นยังวิ่งขึ้นคึกคักต่อเนื่อง โดยต่อยอดจากที่พุ่งไปถึง 9% ในวันพุธ หลังคู่แข่งอย่าง SK Hynix โชว์ผลงานทุบสถิติเหมือนกัน ทว่าทันทีที่งบฉบับเต็มออกสู่ตลาด บรรยากาศการลงทุนก็พลิกกลับทิศทันที

ทำไมเทรดเดอร์ถึงเทขายหุ้นของบริษัทที่เพิ่งโกยกำไรจากการดำเนินงานสูงถึง 107.4 ล้านล้านวอน (หรือราวๆ 8 หมื่นล้านดอลลาร์) กันล่ะ? คำตอบซ่อนอยู่ในคาดการณ์ของตลาดและตัวเลขไส้ในของแต่ละธุรกิจครับ

ทำไมหุ้นตก ทั้งที่กำไรโตกระฉูด?

ถ้าจะเข้าใจปฏิกิริยาของตลาด เราต้องย้อนกลับไปดูเมื่อวันที่ 8 ตุลาคมครับ ตอนนั้น Samsung ได้ออกมารายงานประมาณการผลประกอบการไปแล้วว่า น่าจะมีกำไรจากการดำเนินงานราว 107.4 ล้านล้านวอน

เนื่องจากตัวเลขกำไรภาพรวมก้อนนี้รับรู้กันไปแล้ว นักลงทุนจึงได้สะท้อนปัจจัยนี้ไปในราคาหุ้นเรียบร้อย พอถึงวันพฤหัสบดี ตัวเลขกำไรก้อนโตจึงไม่ได้สร้างความประหลาดใจเลย แต่นักลงทุนกลับไปเจาะลึกดูผลงานของแต่ละแผนกแทน

แล้วภาพที่พวกเขาเห็นก็คือความแตกต่างอย่างสิ้นเชิงครับ แผนกชิปกำลังเติบโตอย่างแรงจากกระแส AI แต่กลับถูกฉุดด้วยธุรกิจสินค้าไอทีและเครื่องใช้ไฟฟ้าที่กำลังซบเซาเพราะเจอต้นทุนพุ่งสูง

ธุรกิจชิป: เครื่องยนต์หลักดันกำไร

แผนก Device Solutions (DS) ของ Samsung ที่ดูแลการผลิตไมโครชิป ถือเป็นพระเอกแบกกำไรเกือบทั้งหมดของบริษัทในไตรมาสนี้เลยก็ว่าได้

รายได้รวมทั้งหมดของบริษัทแตะ 195.3 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้นถึง 14% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และในจำนวนนี้ แผนกชิป DS อย่างเดียวก็ฟันกำไรจากการดำเนินงานไปมหาศาลถึง 106.5 ล้านล้านวอน

ถ้าดูในกลุ่มธุรกิจชิป แผนกหน่วยความจำทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งยอดขายและกำไรจากการดำเนินงาน โดยมีดาวเด่นคือ HBM4 ซึ่งเป็นชิปหน่วยความจำความเร็วสูงขั้นสูงที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในเซิร์ฟเวอร์ AI

ยอดขายชิปหน่วยความจำสำหรับ AI โดยเฉพาะกลุ่มนี้ปรับตัวขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา ยิ่งบริษัทเทคโนโลยีขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI มากเท่าไหร่ ความต้องการชิปหน่วยความจำประสิทธิภาพสูงก็ยิ่งพุ่งสูงขึ้นตามไปด้วย

ธุรกิจจอภาพยังแข็งแกร่ง ขณะที่สินค้าไอทีเผชิญความท้าทาย

นอกจากแผนกชิปแล้ว Samsung Display ก็ยังทำกำไรจากการดำเนินงานได้อย่างมั่นคงที่ 1.1 ล้านล้านวอน โดยยังคงเดินหน้าส่งมอบหน้าจอให้แก่อุตสาหกรรมเทคโนโลยีอย่างต่อเนื่อง

แต่ฝั่งธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคกลับตรงกันข้ามครับ แผนก Device eXperience (DX) ซึ่งดูแลสมาร์ทโฟน ทีวี และเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้าน เจอปัญหากับขาดทุนจากการดำเนินงานรวมไปถึง 0.8 ล้านล้านวอน

สมาร์ทโฟนและเครือข่ายมือถือเจอมรสุมขาดทุน

หากส่องดูเจาะลึกในส่วนของธุรกิจมือถือและเครือข่าย พบว่าขาดทุนจากการดำเนินงานไป 0.6 ล้านล้านวอนในไตรมาสนี้ หลังจากที่เคยขาดทุนไปแล้ว 0.7 ล้านล้านวอนในไตรมาสสอง

ความน่าสนใจอยู่ตรงที่ว่า รายได้ของธุรกิจนี้จริงๆ แล้วเติบโตขึ้นนะครับ โดยทำรายได้ไป 37.7 ล้านล้านวอน เพิ่มขึ้นจาก 34.1 ล้านล้านวอนในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว

ลองเปรียบเทียบให้เห็นภาพชัดๆ ในไตรมาสสามของปี 2025 แผนกมือถือนี้เคยทำกำไรจากการดำเนินงานสูงถึง 3.6 ล้านล้านวอน การที่กำไรเปลี่ยนจาก 3.6 ล้านล้านวอนมาเป็นขาดทุน 0.6 ล้านล้านวอน ทั้งที่ยอดขายเพิ่มขึ้น ชี้ให้เห็นเลยว่าแรงกดดันด้านต้นทุนที่พุ่งสูงฉุดอัตรากำไรไปรุนแรงแค่ไหน

Samsung ระบุว่า ผลงานที่ดร็อปลงเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นผลมาจากต้นทุนที่เพิ่มสูงขึ้น โดยราคาชิ้นส่วนสมาร์ทโฟนที่ปรับตัวสูงขึ้นทั้งอุตสาหกรรมถือเป็นอุปสรรคสำคัญอย่างมาก

ทีวีและเครื่องใช้ไฟฟ้าโดนต้นทุนห่วงโซ่อุปทานเล่นงาน

กลุ่มธุรกิจทีวีและเครื่องใช้ไฟฟ้าในบ้านก็เจอมรสุมเช่นกัน โดยตัวเลขขาดทุนจากการดำเนินงานบวมขึ้นจากขาดทุนเล็กน้อยในไตรมาสสอง มาเป็นขาดทุน 0.2 ล้านล้านวอนในไตรมาสนี้

Samsung อธิบายว่า ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้น โดยเฉพาะต้นทุนวัตถุดิบและค่าขนส่งโลจิสติกส์ระหว่างประเทศ ได้เข้ามากดดันผลกำไรในกลุ่มธุรกิจเครื่องใช้ไฟฟ้า

การจ่ายตอบแทนผู้ถือหุ้น: Samsung ให้มากพอหรือยัง?

นอกจากกำไรจากการดำเนินงานแล้ว นักลงทุนยังจับตาดูอีกเรื่องสำคัญ นั่นคือ Samsung มีแผนจะจ่ายเงินปันผลตอบแทนให้ผู้ถือหุ้นมากน้อยแค่ไหน

Samsung ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสสามที่ 4,601 วอนต่อหุ้น คิดเป็นเงินสดปันผลรวมราว 30 ล้านล้านวอน

สำหรับภาพรวมในอนาคต Samsung คาดว่าจะมีงบตอบแทนผู้ถือหุ้นคงเหลืออีกราว 55 ล้านล้าน ถึง 75 ล้านล้านวอนในปี 2026

บริษัทระบุว่า เงินทุนส่วนที่เหลือนี้จะนำไปใช้ในโครงการซื้อหุ้นคืนและตัดลดจำนวนหุ้นลงอย่างมีนัยสำคัญ ควบคู่ไปกับการจ่ายเงินปันผลตามปกติ

อย่างไรก็ตาม ผู้ถือหุ้นยังต้องรอตัวเลขสรุปสุดท้าย โดยคณะกรรมการบริหารของ Samsung มีกำหนดจะสรุปรายละเอียดที่ชัดเจนในการประชุมช่วงปลายเดือนมกราคมปี 2027

เทียบชั้น Samsung กับคู่แข่งอย่าง SK Hynix

ปฏิกิริยาของนักลงทุนส่วนหนึ่งน่าจะมาจากการเปรียบเทียบ Samsung กับคู่แข่งผลิตชิปอย่าง SK Hynix

เพราะเพียงหนึ่งวันก่อนหน้านั้น SK Hynix เพิ่งประกาศแผนตอบแทนผู้ถือหุ้นมูลค่ามหาศาลถึง 100 ล้านล้านวอน ซึ่งการประกาศจัดเต็มครั้งนั้นส่งผลให้หุ้นของ SK Hynix พุ่งกระฉูดถึง 10.9%

พอมาเทียบกัน กรอบเวลาของ Samsung ที่ลากยาวไปจนถึงต้นปี 2027 เลยทำให้นักลงทุนบางส่วนรู้สึกว่ายังไม่สะใจหรือยังไม่มีผลในทันที จนกลายเป็นอีกปัจจัยที่โดนเทขายในเช้าวันนั้น

มองไปข้างหน้า: เมกะโปรเจกต์ลงทุนใน AI และเทคโนโลยีเซมิคอนดักเตอร์

สำหรับนักลงทุนระยะยาวที่มองข้ามแรงแกว่งของราคาในระยะสั้น แผนกหน่วยความจำของ Samsung ยังคงส่งสัญญาณบวกต่อการเติบโตในอนาคต

Samsung คาดการณ์ว่า ความต้องการชิปหน่วยความจำจากกระแส AI ในปี 2027 จะพุ่งแซงหน้ากำลังการผลิตของอุตสาหกรรมทิ้งห่างยิ่งกว่าในปี 2026 เสียอีก

เพื่อรับมือกับความต้องการที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดนี้ Samsung วางแผนงบลงทุน (Capital Spending) ไว้ราว 84.4 ล้านล้านวอนสำหรับปีนี้

และงบส่วนใหญ่ถึง 76.8 ล้านล้านวอน จะถูกอัดฉีดเข้าสู่ธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์โดยตรง เพื่ออัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานการผลิตชิป

บทสรุปสำคัญสำหรับผู้ติดตามตลาด

แม้กำไรจากการดำเนินงาน 8 หมื่นล้านดอลลาร์จะฟังดูน่าทึ่ง แต่ความเคลื่อนไหวของราคาหุ้นในระยะสั้นมักขึ้นอยู่กับความคาดหวังของตลาดและงบไส้ในของแต่ละแผนก มากกว่าจะดูแค่ตัวเลขกำไรภาพรวมอย่างเดียว

กำไรทุบสถิติจากธุรกิจชิปของ Samsung ถูกหักล้างด้วยแรงกดดันด้านต้นทุนในฝั่งสมาร์ทโฟนและเครื่องใช้ไฟฟ้า บวกกับการถูกนำไปเปรียบเทียบกับแผนตอบแทนผู้ถือหุ้นของคู่แข่ง

ทั้งนี้ ควรจำไว้ว่าผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต นักลงทุนคงต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่า ต้นทุนชิ้นส่วนจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติหรือไม่ ในขณะที่ Samsung กำลังขยายกำลังการผลิตชิป AI