ทำไม Wall Street ถึงอยากได้เงินสดมากกว่า Bitcoin เพียวๆ

ทำไมแค่ BitcoinBTC+0.03% ค้ำประกันอย่างเดียวถึงยังไม่พอ

Michael Saylor เป็นที่รู้จักดีในฐานะผู้สนับสนุน Bitcoin ตัวจริง อย่างไรก็ตาม ล่าสุดเขาได้แบ่งปันบทเรียนสำคัญที่ได้เรียนรู้จากนักลงทุนใน Wall Street

ในงาน ParaFi Investor Day ทาง Saylor ได้พูดถึงหุ้นบุริมสิทธิชนิดไม่กำหนดวันไถ่ถอนของ Strategy ที่ชื่อ Stretch (STRC) ซึ่งตั้งเป้าราคาไว้ที่ 100 ดอลลาร์ และให้เงินปันผลสูงถึง 12% ต่อปี

เมื่อช่วงต้นฤดูร้อนที่ผ่านมา ราคา STRC ร่วงหลุดเป้า 100 ดอลลาร์ ลงไปเหลือประมาณ 75 ดอลลาร์ ทำให้นักลงทุนสถาบันฝั่งสินเชื่อลังเลที่จะเข้ามาซื้อ หากไม่มีเงินสดสำรองไว้คอยช่วยเซฟตามแบบดั้งเดิม

Strategy แก้เกมราคาร่วงอย่างไร

เพื่อทำให้ราคาหุ้นมีเสถียรภาพ Strategy จึงเปิดกองทุนเงินสดดอลลาร์ไว้สำหรับจ่ายปันผล พร้อมกับลุยโครงการซื้อหุ้นคืน

บริษัทได้ซื้อ STRC คืนไปคิดเป็นมูลค่าราว 1.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยดึงราคาหุ้นกลับขึ้นมาใกล้เคียงเป้าหมาย 100 ดอลลาร์ได้สำเร็จ

Saylor ให้ข้อสังเกตว่า ประสบการณ์ครั้งนี้ได้เปลี่ยนมุมมองของเขาเกี่ยวกับการใช้คริปโตมาค้ำประกันสินทรัพย์ทางการเงินไปเลย

เขาบอกว่า ฝั่งคนซื้อสินเชื่อยอมเห็นเงินสดดอลลาร์ที่คุ้มครองได้ 3 ปี มากกว่าเห็น Bitcoin ที่คุ้มครองได้นาน 30 ปี

เปรียบเหมือนการสร้างสแตนเลส

ตอนนี้ Saylor เปรียบเทียบสินเชื่อดิจิทัลเหมือนการสร้างโลหะผสมที่แข็งแกร่ง การรักษาสมดุลระหว่างเงินสดกับ Bitcoin จะช่วยให้สินทรัพย์ทางการเงินทนทานขึ้นมาก

ถ้าคุณสร้างโดยใช้ Bitcoin 98% และเงินสดแค่ 2% มันก็มีแนวโน้มที่จะบิดงอหรือพังได้ง่าย แต่ถ้าปรับเป็น Bitcoin 70% และเงินสด 30% ให้คิดถึงความแข็งแกร่งของสแตนเลสได้เลย

ปัจจุบัน Strategy ถือเงินสดสำรองไว้พอสำหรับการจ่ายปันผลได้นานราว 3 ปีครึ่ง นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้าที่จะจ่ายปันผล STRC เป็นรายวัน หากได้รับอนุมัติจากผู้ถือหุ้น

แนวโน้มตลาดและข้อวิจารณ์

Saylor คาดว่าในที่สุด STRC จะซื้อขายสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยที่ปราศจากความเสี่ยงอยู่ 400 ถึง 500 basis points ซึ่งจะแคบลงจากระดับปัจจุบัน 200 ถึง 300 basis points หากสภาวะตลาดเอื้ออำนวย

อย่างไรก็ตาม การสำรองเงินสดก็มีสิ่งที่ต้องแลก เพราะในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา Strategy ใช้เงินไปกับการซื้อหุ้นคืน มากกว่าการซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม

นักวิจารณ์อย่าง Peter Schiff ผู้สนับสนุนทองคำ มองว่า Strategy ได้สูญเสียโมเมนตัมในการซื้อ Bitcoin ไปแล้ว แต่ Saylor มองสถานการณ์นี้ต่างออกไป

เขาชี้ให้เห็นว่า โดยปกตินักลงทุนฝั่งสินเชื่อแบบดั้งเดิมจะเรียกร้องผลงานย้อนหลัง 3 ปี ขณะที่สินเชื่อดิจิทัลเพิ่งก้าวเข้าสู่ปีที่ 2 เท่านั้น

ก่อนที่สินเชื่อดิจิทัลจะได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวาง มันต้องพิสูจน์ให้เห็นก่อนว่า สามารถอยู่รอดได้ในทุกวัฏจักรตลาดและในสภาวะตลาดหมี

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือหลักทรัพย์ของบริษัทไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลตอบแทนในอนาคต