ทำไมราคาน้ำมันถึงแพงขึ้น ทั้งที่น้ำมันไม่ได้ขาดแคลน?

ปริศนาน้ำมันล้นตลาด แต่ทำไมราคาแพง?

เคยสงสัยไหมครับว่า ทำไมราคาน้ำมันถึงแพงขึ้นเรื่อยๆ ทั้งที่ผู้ผลิตก็ขุดน้ำมันดิบออกมาเยอะแยะ? ฟังดูย้อนแย้งสุดๆ ใช่ไหมครับ เพราะตามหลักแล้ว ถ้าน้ำมันมีเยอะ ราคา ก็ควรจะถูกลงสิ

และนี่คือปริศนาที่ตลาดทั่วโลกกำลังเผชิญอยู่ครับ ตอนนี้โลกเรามีน้ำมันดิบพร้อมใช้อยู่เพียบ แต่ราคาหน้ากระดานกลับพุ่งเอาๆ ซึ่งยักษ์ใหญ่อย่าง JPMorgan บอกว่า ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าขุดน้ำมันขึ้นมาไม่พอ

แต่คอขวดที่แท้จริงกลับอยู่นอกชายฝั่งครับ พูดง่ายๆ คือเราแค่มีเรือขนส่งน้ำมันไม่พอที่จะขนน้ำมันดิบเหล่านั้นไปยังจุดหมายต่างหาก

เจาะลึกบทวิเคราะห์ JPMorgan: วิกฤตคอขวดการขนส่งทางทะเล

ในรายงานวิจัยเมื่อวันที่ 9 ตุลาคม นักวิเคราะห์ของ JPMorgan ได้ชี้ให้เห็นว่า ค่าขนส่งนี่แหละที่เป็นตัวดันราคาน้ำมันรวมให้สูงขึ้น ทั้งที่ผู้ผลิตในตะวันออกกลางได้เร่งส่งออกน้ำมันเพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา

ตัวอย่างเช่น การส่งออกน้ำมันดิบผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญ พุ่งสูงถึง 12 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดจาก 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม

แม้ว่าจะมีน้ำมันส่งออกมาทะลักตลาด แต่ราคาพลังงานกลับยังคงพุ่งสูง Nic (@puckrin) นักวิเคราะห์ตลาด ได้ตั้งข้อสังเกตเมื่อวันที่ 11 ตุลาคมว่า ค่าขนส่งเรือกำลังพุ่งกระฉูด ซึ่งตรงกับคำเตือนของ JPMorgan ที่ว่าสถานการณ์ในเดือนตุลาคมเริ่มจะเหมือนกับช่วงค่าขนส่งแพงหูฉี่เมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา

"ในเดือนเมษายน ปัญหาคือการขาดแคลนน้ำมันดิบ แต่ในเดือนตุลาคม ปัญหาคือค่าใช้จ่ายในการขนส่งมันแพงลิบลิ่ว" Natasha Kaneva, Lyuba Savinova และ Artem Fakhretdinov ทีมนักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุ

ทำไมกองเรือบรรทุกน้ำมันยักษ์ใหญ่ถึงใช้งานจนเต็มกำลัง?

การจะขนน้ำมันดิบปริมาณมหาศาลข้ามมหาสมุทรได้ บริษัทพลังงานต้องพึ่งพาเรือขนส่งขนาดมหึมาที่เรียกว่า Supertanker หรือ Very Large Crude Carriers (VLCC) แต่ตอนนี้ กองเรือทั่วโลกกำลังรับภาระจนแทบไม่เหลือเที่ยวเรือว่างแล้ว

JPMorgan ชี้ว่า จากเรือ Supertanker ทั่วโลกที่มีอยู่ 923 ลำ มีถึง 766 ลำถูกใช้งานไปแล้วในเดือนกันยายน ส่วนเรืออีก 124 ลำของอิหร่านก็ไม่สามารถนำมาใช้ในระบบขนส่งหลักได้ เนื่องจากติดมาตรการคว่ำบาตรจากสหรัฐฯ

นอกจากนี้ ยังมีอุปสรรคในการดำเนินงานอีกหลายอย่างที่ทำให้การขาดแคลนเรือยิ่งแย่ลงไปอีก:

• ระยะเวลาเดินทางที่ยาวนานขึ้น: เรือต้องอ้อมไปใช้เส้นทางเดินเรือที่ไกลขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงจุดเสี่ยงทางทะเล
• การขนถ่ายน้ำมันกลางทะเลล่าช้า: การถ่ายโอนน้ำมันดิบระหว่างเรือสองลำกลางทะเลอาจใช้เวลานานถึง 10 วันเต็ม
• ความต้องการเรือสูงขึ้น: การขนส่งน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางในตอนนี้ ต้องใช้เรือ Supertanker เพิ่มขึ้นอีก 35 ลำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยปี 2025 (ไม่นับรวมกองเรือของอิหร่าน)

ค่าเช่าเรือบรรทุกน้ำมันรายวันพุ่งแตะ 1.16 ล้านดอลลาร์

เมื่อเรือว่างมีน้อย การเช่าเรือ Supertanker จึงแพงขึ้นมหาศาล ข้อมูลจาก Seatrade ระบุว่า เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม มีการจ้างเรือ Supertanker มุ่งหน้าไปยังเกาหลีใต้ ด้วยราคาค่าเช่าที่สูงติดตาถึง 1.162 ล้านดอลลาร์ต่อวัน

ค่าขนส่งที่พุ่งสูงนี้ถูกบวกเข้าไปในราคาน้ำมันขั้นสุดท้ายโดยตรง เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม น้ำมันดิบ Brent ซึ่งเป็นราคาอ้างอิงสากล ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 102.77 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่น้ำมันดิบ WTI ของสหรัฐฯ ซื้อขายอยู่ที่ราว 93.13 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

เมื่อค่าขนส่งเพิ่มขึ้นอย่างมาก ผู้ซื้อก็ต้องจ่ายแพงขึ้นสำหรับน้ำมันที่ส่งถึงมือ แม้ว่าราคาต้นทางที่หัวเจาะจะเท่าเดิมก็ตาม

โรงกลั่นในยุโรปเผชิญภาวะขาดทุนจากการกลั่น

ค่าขนส่งที่แพงลิ่วไม่ได้ส่งผลกระทบแค่คนเติมน้ำมันเท่านั้น แต่ยังสร้างแรงกดดันทางการเงินอย่างหนักต่อโรงกลั่นพลังงาน โดยเฉพาะในฝั่งยุโรป

โรงกลั่นจะซื้อน้ำมันดิบมาแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป เช่น ดีเซล เบนซิน และน้ำมันเตา ซึ่ง JPMorgan เตือนว่า ตอนนี้ค่าการกลั่นของโรงกลั่นในยุโรปกำลังติดลบ

เมื่อค่าการกลั่นติดลบ การนำน้ำมันดิบมากลั่นก็กลายเป็นเรื่องขาดทุน หากสถานการณ์นี้ยังลากยาว โรงกลั่นบางแห่งอาจจำต้องลดกำลังการผลิตลง ซึ่งจะยิ่งทำให้ปริมาณน้ำมันสำเร็จรูปตึงตัวเข้าไปอีก

การระบายน้ำมันสำรองของรัฐบาล ช่วยแก้ปัญหาได้จริงหรือ?

รัฐบาลต่าง ๆ พยายามเข้ามาแทรกแซงเพื่อชะลอการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย โดยเมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา กลุ่มประเทศ G7 ได้ตกลงที่จะปล่อยน้ำมันดิบสำรองทางยุทธศาสตร์ฉุกเฉินออกมา 100 ล้านบาร์เรล

นอกจากนี้ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยังเคยแถลงต่อสาธารณะโดยอ้างว่า ช่องแคบฮอร์มุซไม่ได้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนราคาน้ำมันเบนซินของผู้บริโภคอีกต่อไปแล้ว

อย่างไรก็ตาม รายงานของ JPMorgan ได้ชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อนสำคัญของกลยุทธ์นี้ว่า การระบายน้ำมันสำรองฉุกเฉินช่วยเพิ่มปริมาณน้ำมันดิบเข้าสู่ตลาดก็จริง แต่มันไม่ได้ช่วยเพิ่มจำนวนเรือขนส่งน้ำมันเลย

ถ้ารัฐบาลปล่อยน้ำมันดิบออกมามากกว่าที่เรือบรรทุกน้ำมันที่มีอยู่จะขนส่งได้อย่างมีประสิทธิภาพ ปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ก็ยังไม่ได้รับการแก้ไขอยู่ดี ตราบใดที่ค่าระวางเรือยังไม่นิ่ง ปริมาณน้ำมันดิบส่วนเกินที่ปล่อยออกมาก็อาจช่วยบรรเทาปัญหาให้ผู้ซื้อทั่วโลกได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น

ความหมายต่อตลาดและนักลงทุน

สำหรับนักลงทุนสายมหภาคและนักวิเคราะห์ตลาด ขีดความสามารถในการขนส่งทางเรือกำลังกลายเป็นดัชนีชี้วัดสำคัญที่ต้องจับตาดูควบคู่ไปกับตัวเลขการผลิตรายวัน ปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์สามารถกดดันให้อัตราเงินเฟ้อในภาพรวมยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินในวงกว้าง

แม้ว่าสถานการณ์การหยุดชะงักนี้จะดึงดูดความสนใจมายังกลุ่มการลงทุนที่เน้นธุรกิจเรือบรรทุกน้ำมัน แต่ค่าระวางเรือก็ยังคงมีความผันผวนสูงโดยธรรมชาติ และไวต่อการเปลี่ยนแปลงทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างรวดเร็ว

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือกลุ่มตลาดการเงินไม่ได้เป็นสิ่งบ่งชี้ถึงผลการดำเนินงานหรือผลตอบแทนในอนาคต ควรประเมินความผันผวนของตลาดอย่างระมัดระวังอยู่เสมอ