คลังสหรัฐฯ ซื้อคืนพันธบัตร 6 พันล้านดอลลาร์: ทำไม Bitcoin ถึงร่วงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์

คำถามสำคัญ 6 พันล้านดอลลาร์: ทำไมราคา Bitcoin ถึงไม่พุ่งขึ้น?

เวลาที่รัฐบาลอัดฉีดเงินหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดการเงิน นักลงทุนคริปโตมักจะตื่นเต้นเสมอ เพราะสภาพคล่องที่สูงขึ้นมักจะหมายถึงราคาของสินทรัพย์อย่าง Bitcoin ที่อาจปรับตัวสูงขึ้น

แต่เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา กลับเกิดเรื่องผิดคาดขึ้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ทำรายการซื้อคืนพันธบัตรครั้งใหญ่ถึง 6 พันล้านดอลลาร์ ทว่าแทนที่ราคาจะพุ่งขึ้น Bitcoin (BTCBTC-1.47%) กลับร่วงลงไปอยู่ต่ำกว่าระดับ 80,000 ดอลลาร์แทน

ถ้าคุณเฝ้ามองกราฟแล้วหวังว่าจะเห็นราคาพุ่งแรงๆ คุณไม่ได้คิดไปเองคนเดียวแน่นอน เพราะเทรดเดอร์หลายคนมองว่าการดำเนินการของกระทรวงการคลังจะช่วยดันราคาคริปโตให้สูงขึ้นได้แน่ๆ แต่เพื่อจะเข้าใจว่าทำไมคราวนี้ตลาดถึงตอบรับแบบนิ่งๆ เราต้องไปดูรายละเอียดเบื้องหลังกันครับ

เจาะลึกการซื้อคืนพันธบัตร 6 พันล้านดอลลาร์เมื่อวันอังคาร

มาเริ่มจากรายละเอียดที่เกิดขึ้นจริงจากการกระทำของกระทรวงการคลังเมื่อวันอังคารกันก่อนครับ

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้เข้าซื้อคืนตราสารหนี้รัฐบาลระยะยาว โดยเจาะจงไปที่พันธบัตรที่มีอายุครบกำหนดระหว่าง 20 ถึง 30 ปี

กลุ่มผู้ค้าพันธบัตรรายใหญ่ (Primary dealers) ได้เสนอขายพันธบัตรรุ่นเก่าเหล่านี้คืนให้รัฐบาลรวมมูลค่า 1.07 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยกระทรวงการคลังตกลงรับซื้อไว้ที่ 6 พันล้านดอลลาร์พอดี จากพันธบัตร 6 รุ่นที่แตกต่างกัน รายงานจาก FXStreet ระบุว่า นี่ถือเป็นครั้งที่สี่แล้วที่กระทรวงการคลังซื้อคืนเต็มเพดานสูงสุดที่อนุญาตไว้ต่อหนึ่งรอบการทำงาน

เนื่องจากพันธบัตรรุ่นเก่าเหล่านี้ซื้อขายกันในราคาที่ส่วนลดค่อนข้างสูง รัฐบาลจึงไม่ได้จ่ายเงินสดจริงถึง 6 พันล้านดอลลาร์ โดยจ่ายจริงเพียงประมาณ 52 ถึง 71 เซนต์ต่อดอลลาร์เท่านั้น ส่งผลให้ยอดเงินสดที่ใช้จ่ายจริงอยู่ที่ราวๆ 3.8 พันล้านดอลลาร์

เทียบสิงหาคมกับวันอังคาร: ความเหมือนที่แตกต่างของการดำเนินงานสองรอบ

คุณอาจจะสงสัยว่า ทำไมเทรดเดอร์คริปโตถึงได้คาดหวังว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่แรก คำตอบซ่อนอยู่ในสิ่งที่เคยเกิดขึ้นเมื่อช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาครับ

ย้อนกลับไปเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม กระทรวงการคลังได้ประกาศเรื่องที่น่าประหลาดใจ เจ้าหน้าที่ระบุว่าพวกเขากำลังเพิ่มปริมาณการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่า โดยเพิ่มเป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อรอบการทำงาน การเคลื่อนไหวที่ไม่คาดคิดนั้นทำให้เขย่าความคาดหมายของนักลงทุนสถาบันไปแบบเต็มๆ

ในวันนั้นของเดือนสิงหาคม ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นทันทีประมาณ 7% ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทน (Yield) ของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ก็ย่อตัวลงจากจุดสูงสุดในรอบ 19 ปี เทรดเดอร์คริปโตจึงมองว่านี่คือสัญญาณชัดเจนว่าสภาพคล่องใหม่จากรัฐบาลกำลังจะเข้ามา

การพุ่งขึ้นของราคาในเดือนสิงหาคมเกิดขึ้นจากนโยบายที่สร้างความประหลาดใจ แต่การดำเนินการในวันอังคารนี้ได้ถูกระบุไว้ในตารางเวลาคร่าวๆ ของกระทรวงการคลังมานานหลายสัปดาห์แล้ว

วันอังคารนี้จึงเป็นหนังคนละเรื่องเลยครับ เพราะไม่มีปัจจัยเซอร์ไพรส์อะไรเลย การดำเนินงานครั้งนี้ถูกระบุไว้ในปฏิทินของกระทรวงการคลังมาหลายสัปดาห์แล้ว ทำให้ตลาดโดยรวมรับรู้และสะท้อนปัจจัยนี้ไปล่วงหน้านานแล้วก่อนที่จะมีการซื้อขายจริง

การดูแลระบบตามปกติ VS การกระตุ้นตลาดของจริง

บริษัทวิเคราะห์ตลาด Newsquawk ได้อธิบายว่าการซื้อคืนพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้เป็นเพียง การดำเนินงานสนับสนุนสภาพคล่อง ตามปกติ ให้มองว่าสิ่งนี้เหมือนกับการซ่อมบำรุงระบบท่อน้ำตามรอบของระบบการเงิน มากกว่าที่จะเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจระลอกใหม่

เมื่อพันธบัตรรัฐบาลมีอายุมากขึ้น การซื้อขายมักจะเบาบางลง และสถาบันการเงินเก็บไว้ในงบการเงินได้ยากขึ้น กระทรวงการคลังจึงยื่นมือเข้ามาซื้อคืนพันธบัตรรุ่นเก่าเหล่านี้ เพื่อให้ผู้ค้าพันธบัตรมีพื้นที่ว่างในงบการเงินและสามารถซื้อขายได้อย่างคล่องตัวขึ้น

ที่สำคัญ Newsquawk ระบุว่าการซื้อคืนตามปกตินี้ได้รับการกำหนดขนาดมาอย่างตั้งใจ เพื่อไม่ให้กระทบต่ออัตราผลตอบแทนในตลาด และเนื่องจากเป้าหมายหลักคือการรักษาเสถียรภาพทางเทคนิคมากกว่าการดันราคาสินทรัพย์ มันจึงไม่ได้จุดชนวนให้เกิดการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงของราคาตามที่เทรดเดอร์หวังไว้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและธนาคารกลางสหรัฐฯ

อีกหนึ่งเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Bitcoin ไม่พุ่งขึ้นก็คือ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงทรงตัวในระดับสูง แม้การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังควรจะช่วยจัดการต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว แต่ผลตอบแทนพันธบัตรก็ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอยู่ดี

ตามรายงานของ Yahoo อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะระดับ 5.342% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม เมื่อกระทรวงการคลังซื้อคืนเต็มเพดานอีกครั้ง ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ปี 2002 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงทำให้การลงทุนที่เน้นความปลอดภัยดูน่าดึงดูดยิ่งขึ้น ซึ่งอาจกดดันสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงอย่างคริปโตได้

และเพื่อเพิ่มแรงกดดันต่อตลาดเข้าไปอีก ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้จัดการประชุมนโยบายเป็นเวลาสองวันซึ่งคาบเกี่ยวกับวันอังคารพอดี โดยตามรายงานของ NPR ธนาคารกลางได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันพุธ

ธนาคารยักษ์ใหญ่อย่าง Chase ระบุว่ากำหนดการซื้อคืนพันธบัตรที่ขยายเวลานี้มีกำหนดดำเนินไปจนถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการซื้อคืนเต็มเพดานไม่ได้ช่วยดึงให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลงได้สำเร็จ นักลงทุนจึงมองว่าโครงการนี้เป็นเพียงกลไกการทำงานเบื้องหลัง มากกว่าจะเป็นสัญญาณให้เข้าซื้อสินทรัพย์เสี่ยง

ตอนนี้สถานการณ์ของ Bitcoin เป็นอย่างไรบ้าง?

หลังจากเหตุการณ์เมื่อวันอังคาร ราคาของ Bitcoin ก็ย่อตัวต่ำลง ข้อมูลจาก CoinGecko เมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่า BTC ร่วงกลับลงไปต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ โดยลดลงประมาณ 1.5% ในช่วงเวลา 24 ชั่วโมง

แม้ว่าช่วงเวลาที่ราคาลดลงจะประจวบเหมาะกับการดำเนินการของกระทรวงการคลัง แต่นักวิเคราะห์ชี้ว่า เป็นเรื่องยากที่จะเชื่อมโยงการซื้อคืนพันธบัตรกับการย่อตัวของราคาโดยตรง ในทางกลับกัน ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวม เช่น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและนโยบายของธนาคารกลาง ยังคงเป็นปัจจัยหลักในการชี้นำทิศทางของตลาด

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต คุณสามารถติดตามสภาวะตลาดของสินทรัพย์แบบเรียลไทม์ได้บนแพลตฟอร์มคริปโตที่ได้รับการกำกับดูแล เช่น Bitkub Market