JPYC เหรียญ Stablecoin เยนชั้นนำของญี่ปุ่น ทำผลงานปีแรกพลาดเป้า

เหรียญ Stablecoin อิงเงินเยนชั้นนำของญี่ปุ่น ครบรอบการทำงานปีแรก

JPYC เหรียญ Stablecoin อิงเงินเยนชั้นนำของญี่ปุ่น ดำเนินงานครบ 1 ปีเต็มแล้ว อย่างไรก็ตาม ตัวเลขผลงานช่วงแรกยังต่ำกว่าที่บรรดาผู้บริหารของบริษัทเคยตั้งหวังไว้

แม้จะจับมือเป็นพันธมิตรกับยักษ์ใหญ่ด้านโลจิสติกส์และธนาคารได้ แต่ JPYC กลับทำยอดอุปทานหมุนเวียนได้เพียงประมาณ 25% ของเป้าหมายเท่านั้น โดย CEO Noritaka Okabe ชี้ว่าเกณฑ์การทำธุรกรรมที่เข้มงวดคืออุปสรรคสำคัญที่ชะลอการเติบโตในฝั่งภาคธุรกิจ

เจาะลึกตัวเลขปีแรกของ JPYC

ในช่วงปลายเดือนตุลาคม 2026 JPYC ออกเหรียญสะสมไปแล้วทั้งหมด 1.21 หมื่นล้านเยน แต่มีเพียง 3.2 พันล้านเยน (ราว 20 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เท่านั้นที่ยังคงหมุนเวียนอยู่ในระบบอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูลจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์คริปโตอย่าง DeFiLlama แสดงตัวเลขที่ใกล้เคียงกันคือ 20.85 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่องว่างระหว่างเหรียญที่ถูกสร้างขึ้นทั้งหมดกับเหรียญที่ใช้อยู่จริงสะท้อนถึงความท้าทายสำคัญ นั่นคือผู้ใช้มักจะแลก JPYC กลับเป็นเงินสดดั้งเดิมอยู่บ่อยครั้ง

ในการให้สัมภาษณ์กับ NADA NEWS คุณ Okabe ยอมรับว่า แม้ปริมาณการซื้อขายจะดูดี แต่เขาก็รู้สึกผิดหวังกับปริมาณเหรียญที่เหลือหมุนเวียนอยู่ในระบบซึ่งยังมีจำนวนน้อย

การเข้ากระดาน Upbit และกระแสไล่ล่ากำไร Arbitrage

อุปทานหมุนเวียนเคยพุ่งสูงขึ้นสั้นๆ ในเดือนกันยายน 2026 หลังจาก Upbit กระดานเทรดสัญชาติเกาหลีใต้ได้นำ JPYC เข้ากระดาน การจดทะเบียนนี้ดันให้ราคาตลาดของ JPYC ขยับสูงกว่าระดับอิงราคา 1 เยนเล็กน้อย

ส่วนต่างราคานี้สร้างโอกาสในการทำกำไรแบบ Arbitrage นักเทรดต่างรีบสร้างเหรียญ JPYC ใหม่บนบล็อกเชน เพื่อนำไปขายทำกำไรบนกระดานเทรด ส่งผลให้อุปทานหมุนเวียนพุ่งเกิน 4.2 พันล้านเยนเป็นการชั่วคราว

Okabe ประเมินว่ามีมูลค่าการซื้อขายหมุนเวียนบน Upbit และ UniswapUNI-0.19% รวมกันสูงถึงราว 3.5 หมื่นล้านเยนในวันเดียว อย่างไรก็ตาม เมื่อนักเทรดเก็บเกี่ยวกำไรเรียบร้อย อุปทานหมุนเวียนก็ลดลงมาเหลือประมาณ 3 พันล้านเยนตามเดิม

ปริมาณการซื้อขายระยะสั้นอาจผันผวนอย่างรวดเร็วตามการนำเหรียญเข้ากระดานเทรดและกิจกรรม Arbitrage ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้ที่ bitkub.com/th/market/BTC

ทำไมอุปทานที่ต่ำถึงสะเทือนโมเดลธุรกิจ

อุปทานหมุนเวียนของ Stablecoin ส่งผลต่อรายได้ของผู้ผู้ออกเหรียญโดยตรง

JPYC ถือเงินฝากธนาคารและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เพื่อใช้เป็นสินทรัพย์สำรองค้ำประกันเหรียญ โดยบริษัทสร้างรายได้จากการเก็บดอกเบี้ยและผลตอบแทนจากสินทรัพย์สำรองเหล่านี้

เมื่อมีเหรียญหมุนเวียนในระบบน้อยลง บริษัทก็จะมีสินทรัพย์สำรองให้ถือครองน้อยลงตามไปด้วย ซึ่งส่งผลให้รายได้จากดอกเบี้ยโดยรวมลดลง

เพดานธุรกรรมสุดเข้ม ชะลอการยอมรับจากฝั่งภาคธุรกิจ

Okabe โทษว่ากฎระเบียบทางการเงินของญี่ปุ่นคือตัวการชะลอการปรับใช้ในระดับสถาบัน โดยเฉพาะกฎเกณฑ์สำหรับผู้ให้บริการโอนเงินประเภท II (Type II funds-transfer providers)

ในช่วงแรก JPYC มีข้อจำกัดการทำธุรกรรมต่อวันอยู่ที่ 1 ล้านเยน (ราว 6,500 ดอลลาร์สหรัฐ) ต่อมาในเดือนพฤษภาคม 2026 JPYC ได้ปรับเปลี่ยนเพดานนี้เป็น 1 ล้านเยนต่อการทำรายการหนึ่งครั้ง แต่กฎที่เข้มงวดก็ยังคงจำกัดการโอนเงินซ้ำๆ ในเวลาอันรวดเร็วอยู่ดี

ข้อจำกัดเหล่านี้สร้างความยุ่งยากให้กับธุรกิจขนาดใหญ่ ตัวอย่างเช่น บริษัทซอฟต์แวร์ Asteria มีแผนจะถือครอง JPYC มูลค่า 1 พันล้านเยน แต่เนื่องจากกฎระเบียบดังกล่าว Asteria จึงต้องทยอยซื้อเหรียญเป็นยอดเล็กๆ หลายๆ ครั้งเมื่อเวลาผ่านไป

สร้างพันธมิตรเชิงกลยุทธ์ลุยต่อในปีที่สอง

แม้การเติบโตในช่วงแรกจะช้า แต่ JPYC ยังคงเดินหน้าลงนามความร่วมมือเชิงกลยุทธ์กับองค์กรใหญ่ๆ ในญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่อง:

• AZ-COM Maruwa: ยักษ์ใหญ่ด้านโลจิสติกส์ได้เซ็นสัญญาเป็นพันธมิตรในเดือนกรกฎาคม 2026 เพื่อพัฒนาระบบชำระเงินสำหรับพันธมิตรทางธุรกิจราว 2,300 ราย
• SBJ Bank และ LINE NEXT: ตกลงร่วมกันในต้นเดือนตุลาคม 2026 เพื่อทดสอบการเติมเงินเข้าวอลเล็ตที่ผูกกับบัญชีธนาคารในเฟสนำร่อง

ในขณะเดียวกัน สำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) กำลังทบทวนกฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoin โดยคาดว่าจะมีความชัดเจนของกรอบกฎหมายในช่วงต้นปี 2027

เมื่อมองไปข้างหน้า Okabe ตั้งเป้าที่จะเพิ่มอุปทานหมุนเวียนของ JPYC ให้ได้ 10 เท่าในปีที่สอง โดยหวังแตะระดับหลายหมื่นล้านเยน