สรุปภาวะตลาดคริปโต: Bitcoin พักตัว ขณะที่ AI โคจรมาพบกับ Web3

Bitcoin พักหายใจ หลังพุ่งแรงต่อเนื่องมาหลายเดือน

Bitcoin เริ่มแสดงสัญญาณเหนื่อยล้าให้เห็นเป็นครั้งแรก หลังวิ่งแรงจาก $60,000 ขึ้นไปแถว $88,000 ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยเมื่อเช้าวันศุกร์ Bitcoin (BTCBTC+0.41%) ย่อตัวลงมานิ่งแถว $80,800 ซึ่งน่าจะเป็นการย่อตัวสัปดาห์ที่แรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

แม้ราคาจะย่อตัวลงมาเมื่อเร็วๆ นี้ แต่โครงสร้างทางเทคนิคระยะยาวของ Bitcoin ก็ยังดูดีอยู่ ขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นดั้งเดิมก็ยังแข็งแกร่ง โดยทั้ง S&P 500 และ Nasdaq ต่างทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล (All-time high) ในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้ภาพรวมของตลาดเสี่ยงยังคงเป็นบวก

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลตอบแทนในอนาคต คุณสามารถติดตามราคาและผลการดำเนินงานของสินทรัพย์แบบเรียลไทม์ได้ที่ bitkub.com/th/market/BTC

ตลาดคริปโตรอบนี้กำลังกลายเป็นตลาดที่ 'มีเหตุมีผลอย่างน่าประหลาด' หรือเปล่า?

Jeff Dorman จาก Arca มองว่า ตลาดคริปโตรอบนี้กำลังเติบโตไปเป็นตลาดทุนที่แท้จริง นักลงทุนเริ่มหมุนเงินไปตามธีมต่างๆ โดยอิงจากข้อมูลจริงมากขึ้น แทนที่จะเล่นตามกระแสปั่นเพียงอย่างเดียว เขาเรียกพฤติกรรมนี้ว่าเป็นความ 'มีเหตุมีผลอย่างน่าประหลาด' ซึ่งช่วยอธิบายว่าทำไมราคาคริปโตถึงยังทรงตัวได้ดี แม้ปัจจัยมหภาคจะไม่ค่อยเอื้ออำนวยก็ตาม

ทางด้าน Glassnode บริษัทวิเคราะห์ข้อมูล พบว่าโซน $90,000 เป็นจุดที่มีการ Liquidation หนาแน่นที่สุดของ Bitcoin ทำให้กลายเป็นเป้าหมายทางจิตวิทยาที่สายกระทิงอยากทะลุผ่านไปให้ได้ อย่างไรก็ตาม การจะไปถึงระดับนั้นได้ต้องพึ่งพาสภาพคล่องที่ต่อเนื่องและเงินทุนจากสถาบันที่ไหลเข้าอย่างสม่ำเสมอ หากสภาพคล่องในตลาดแห้งเหือดหรือมีแรงกดดันทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ราคาอาจกลับตัวลงมารอบใหญ่ได้เช่นกัน

นอกจากนี้ Felix จาก Forward Guidance ยังตั้งข้อสังเกตว่าวัฏจักรตลาดรอบนี้ดูมีสุขภาพดีขึ้น เพราะโปรโตคอลต่างๆ แข็งแกร่งขึ้น และมีโมเดลธุรกิจที่ดีกว่าเดิม นักวิเคราะห์อย่าง Jamie Coutts ก็เห็นด้วยกับแนวคิดนี้ โดยชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อของ Token Supply ใน 200 เหรียญแรกเริ่มลดลงเรื่อยๆ ตั้งแต่ปี 2021 ในขณะที่ราคากำลังฟื้นตัว ส่งผลให้เกิดสภาวะ 'Disinflationary' ที่ช่วยลดการเจือจางมูลค่าของผู้ถือเหรียญลง ส่วน Rekt Diomedes นักวิเคราะห์ชื่อดัง ก็ได้แชร์บทวิเคราะห์กลางสัปดาห์ที่ชี้ไปในทิศทางที่เป็นเชิงบวกในลักษณะเดียวกัน

เมื่อ Agentic AI มาเจอกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน

นักวิเคราะห์ชื่อ Citrini ได้เผยแพร่มุมมองที่น่าสนใจเกี่ยวกับจุดตัดระหว่างคริปโตกับ Agentic AI โดยเขาโต้แย้งว่าระบบการเงินแบบดั้งเดิมจะปรับตัวตามระบบอัตโนมัติของ AI ไม่ทัน ซึ่งนี่จะเป็นโอกาสสำคัญของบล็อกเชนแบบเปิด

ไม่ว่าสถาบันการเงินดั้งเดิมจะยอมปรับตัวมารับมาตรฐานที่เปิดกว้างและเขียนโค้ดสั่งงานได้ หรือสุดท้ายพวกเขาก็จะโดนระบบใหม่เข้ามา Disrupt อยู่ดี และเรื่องนี้ก็นำเรากลับมาสู่บทสรุปของวงการที่ดูเหมือนพยายามแก้ปัญหามาตลอดทศวรรษ นั่นคือ คริปโต

Citrini ได้เปิดเผยรายชื่อเหรียญและหุ้นที่เขามองว่ามีอนาคต เช่น Derive (DRV), Lighter (LIT), Securitize (SECZ) และ Circle (CRCL) ร่วมกับสินทรัพย์อื่นๆ อีกประมาณ 20 รายการ อย่างไรก็ตาม ผู้ใช้อาจต้องฟังหูไว้หู เพราะตัวเขาเพิ่งถูกแพลตฟอร์มวิจัย Semianalysis ซื้อตัวไปในเดือนนี้ ทำให้คนในชุมชนบางส่วนตั้งข้อสงสัยว่าอาจมีวาระซ่อนเร้นในการโปรโมตสินทรัพย์เหล่านี้หรือไม่

แนวโน้มภาพรวมเศรษฐกิจ: พันธบัตร, หนี้สาธารณะ และกระแส AI

ในมุมของเศรษฐกิจมหภาค ตลาดพันธบัตรยังคงควานหาจุดต่ำสุดอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีเงินไหลเข้า ETF เมื่อเร็วๆ นี้ก็ตาม นักข่าวการเงิน Tracy Alloway ตั้งข้อสังเกตว่าการร่วงลงรอบนี้สร้างความเจ็บปวดให้ผู้ลงทุนพันธบัตรอย่างมาก แม้ว่าผลตอบแทน (Yield) ที่สูงขึ้นควรจะช่วยดึงดูดผู้ซื้อในที่สุด แต่ภาพรวมจะเป็นอย่างไรก็ขึ้นอยู่กับว่า Yield ที่ลดลงเกิดจากเงินเฟ้อที่ชะลอตัว หรือเกิดจากเศรษฐกิจที่ถดถอยกันแน่

ส่วนในยุโรป การขายของกองทุนญี่ปุ่นทำให้อัตราส่วนผลตอบแทนพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมนีห่างกันมากขึ้น จนกลายเป็นประเด็นร้อนในสื่อ แต่นักวิเคราะห์มหภาคอย่าง Bob Elliott กลับมองว่าอย่าเพิ่งตระหนกจนเกินไป เพราะยังไม่เกิดภาวะเงินทุนไหลออกเป็นวงกว้างเหมือนวิกฤตหนี้ยุโรปในอดีต เขายังเสริมอีกว่า แม้หนี้ของสหรัฐฯ จะดูไม่น่าดึงดูด แต่สินทรัพย์ของรัฐบาลประเทศอื่นในโลกก็เจอความท้าทายไม่แพ้กัน

สำหรับตลาดสินเชื่อภาคเอกชน นักวิเคราะห์ Michael Howell ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าหนี้ที่จะครบกำหนดชำระก้อนใหญ่ลากยาวไปจนถึงปี 2030 ซึ่งเตือนว่าผู้กู้ยืมจะต้องเจอแรงกดดันในการรีไฟแนนซ์ภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สำหรับตลาดหุ้น Bob Elliott มองว่ากระแสเห่อ AI คือสิ่งที่ช่วยพยุงมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ เอาไว้ ไม่ให้ร่วงตาม Yield พันธบัตรที่สูงขึ้นและราคาน้ำมันที่แพง อย่างไรก็ตาม กองทุน a16z ประเมินว่ามีครัวเรือนสหรัฐฯ เพียงแค่ 2% เท่านั้นที่จ่ายเงินซื้อสินค้า AI ในปัจจุบัน ซึ่งอาจมองได้ว่ายังมีโอกาสเติบโตได้อีกมหาศาล หรือมองว่าฐานรายได้ยังต่ำมากเมื่อเทียบกับความคาดหวังที่สูงลิ่วของตลาดก็ได้

ชัยชนะด้านกฎหมาย และคำเตือนเรื่องกองทุน Leveraged

ในฝั่งของกฎหมาย สาย Self-custody ได้ฉลองชัยชนะครั้งใหญ่ เมื่อกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ถอนข้อเสนอกฎระเบียบเกี่ยวกับ Unhosted Wallet อย่างเป็นทางการ การยกเลิกข้อเสนอนี้ช่วยปลดล็อกข้อบังคับการรายงานตัวและยืนยันตัวตนสำหรับการทำธุรกรรมผ่าน Wallet ส่วนตัว ทำให้การถือ Private Key ด้วยตัวเองไม่ถูกมองว่าเป็นเรื่องน่าสงสัยอีกต่อไป

ขณะเดียวกัน Charles Hoskinson ผู้ก่อตั้ง CardanoADA-2.68% ได้แสดงความกังขาต่อโครงการดิจิทัลยูโร ระหว่างการกล่าวในงานของสหประชาชาติที่นิวยอร์ก โดยเขาได้ตั้งคำถามและแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวทางการเงินของผู้ใช้งาน

ในทางกลับกัน SEC ของสหรัฐฯ ได้อนุมัติให้ Cboe นำผลิตภัณฑ์ 3x Leveraged Daily ของ Bitcoin และ Ether เข้าซื้อขายตามคำสั่งเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม ทั้งนี้ นักลงทุนควรระวังว่า กองทุน Leveraged เหล่านี้จะอิงผลการดำเนินงานแบบ 3 เท่าของสัญญา Futures รายวัน ไม่ใช่ 3 เท่าของราคา Spot ในระยะยาว และด้วยผลกระทบของ ดอกเบี้ยทบต้นรายวัน (Daily Compounding) รวมทั้งความผันผวนของตลาด การถือสินทรัพย์ Leveraged เหล่านี้ในระยะยาวจึงมีความเสี่ยงสูงมากที่จะสูญเสียเงินต้น

ถกประเด็นคุณค่าหลักของ Bitcoin

มุมมองระยะยาวของ Bitcoin ยังคงเป็นหัวข้อสำคัญที่นักลงทุนสถาบันถกเถียงกัน โดย Matt Hougan CIO จาก Bitwise ได้เขียนบทความลง Wall Street Journal ว่า Bitcoin กำลังตอกย้ำบทบาทการเป็นสินทรัพย์รักษามูลค่าดิจิทัลของโลก

ตรงกันข้าม นักวิเคราะห์ Luke Gromen เตือนว่าการดันให้ Bitcoin กลายเป็น 'สินเชื่อดิจิทัล' อาจไปทำลายเรื่องเล่าหลักทางการเงินของมันเอง ทั้งนี้ แม้โมเดลระยะยาวจากหลายสำนักจะคาดการณ์ว่าราคาอาจพุ่งไปถึง $1,000,000 แต่ผลลัพธ์ดังกล่าวต้องพึ่งพาเงื่อนไขที่รุนแรงมาก เช่น อัตราเงินเฟ้อโลกที่สูงต่อเนื่อง และการได้รับการยอมรับให้เป็นสินทรัพย์ทุนสำรองทั่วโลก หากการยอมรับชะลอตัวลง หรือมีข้อบังคับทางกฎหมายที่เข้มงวดออกมาทั่วโลก Bitcoin ก็อาจไปไม่ถึงเป้าหมายนั้น และอาจเข้าสู่เทรนด์ขาลงยาวนานได้

ศึก Tokenization: EthereumETH+0.32%, Solana และ Autonomous AI

การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงให้เป็นโทเคน (Tokenization) กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่เรื่องที่ว่าเชนไหนจะเป็นผู้นำนั้นยังไม่มีคำตอบที่แน่ชัด นักวิเคราะห์ Lorenzo Valente ชี้ว่า กิจกรรมการซื้อขายหุ้นแบบ Tokenized บน Mainnet ของ Ethereum ยังต่ำอย่างน่าตกใจ ในขณะที่ฝั่ง Solana เริ่มได้รับความนิยมเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

Dankrad Feist นักวิจัยของ Ethereum ยอมรับว่า แม้ Tokenization จะเป็นโอกาสที่ยิ่งใหญ่ แต่ Ethereum ก็อาจไม่สามารถคว้ามันไว้ได้โดยอัตโนมัติหากไม่มีการพัฒนาเครือข่ายอย่างต่อเนื่อง ส่วนผู้เชี่ยวชาญด้านกฎหมาย Gabriel Shapiro คาดการณ์ว่า หุ้นแบบ Tokenized จะแบ่งออกเป็นสองขั้วชัดเจน คือบนเชนที่เป็นกลางและกระจายอำนาจสมบูรณ์แบบ Ethereum หรือไม่ก็ไปอยู่บน Private Chain ที่ควบคุมเข้มงวด เช่น Robinhood Chain ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ทางด้าน Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้เสนอมุมมองเพิ่มเติมระหว่างการบรรยายที่สิงคโปร์ว่า ค่า Gas ที่ลดลงและการรวม AI เข้ามาใช้อาจทำให้หน้าตาแอป (User Interface) แบบเดิมๆ ตกยุคไป เพราะ Agentic AI จะสามารถทำธุรกรรมบนบล็อกเชนได้ด้วยตัวเองโดยไม่ต้องผ่านมือคนอีกต่อไป

เหรียญสาย AI และการเคลื่อนไหวสำคัญของภาคธุรกิจ

กระแสความสนใจในโปรโตคอลคริปโตสาย AI ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง หลังการเปิดตัว NEAR ETF ของ Bitwise ทาง Matt Hougan ก็มองว่า NEAR กำลังวางตำแหน่งตัวเองเป็นบล็อกเชนหลักสำหรับแอปพลิเคชัน AI ในขณะเดียวกัน Stillcore กองทุนที่เชื่อมโยงกับ Jason Calacanis ได้เผยแพร่มุมมองที่คาดการณ์ว่าระบบนิเวศ Bittensor (TAOTAO+2.08%) อาจมีมูลค่ารวมทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้ภายในปี 2030

นักลงทุนควรแยกแยะระหว่างมูลค่ารวมของระบบนิเวศ กับผลตอบแทนที่จะได้รับจากการถือเหรียญ TAO เพียงอย่างเดียว การที่ระบบนิเวศจะมีมูลค่าถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้นั้น ต้องอาศัยการยอมรับจากเหล่านักพัฒนาอย่างมหาศาล รวมถึงการสร้างรายได้เชิงพาณิชย์จาก Decentralized AI ที่ประสบความสำเร็จ หาก AI แบบรวมศูนย์ยังคงเป็นผู้นำตลาด หรือการใช้งานเครือข่ายหยุดชะงัก ผลตอบแทนของเหรียญ TAO ก็อาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

ในฝั่งของการ Short เทรดเดอร์ชื่อ Algod ได้ประกาศเปิดสถานะ Short ในเหรียญ VVV โดยอ้างถึงข้อผิดพลาดร้ายแรงในโครงสร้าง Tokenomics และนอกจากเรื่องการเก็งกำไรเหรียญแล้ว สัปดาห์นี้ยังมีข่าวธุรกิจที่น่าสนใจอีกหลายเรื่อง:

• OKX ระดมทุนเพิ่ม: กระดานเทรดคริปโต OKX ปิดระดมทุนรอบใหม่ด้วยมูลค่าบริษัทก่อนระดมทุนสูงถึง 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจาก Circle, Ripple, SC Ventures และ QRT
• Robinhood ซื้อ BTC เพิ่ม: Robinhood ได้เข้าซื้อ Bitcoin มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ เพื่อนำเข้าเป็นสินทรัพย์สำรองของบริษัท
• Bitmine ใกล้ครบเป้าซื้อ: Tom Lee เผยว่า Bitmine จะหยุดซื้อ Ethereum เมื่อถือครองครบ 5% ของอุปทานหมุนเวียน (เหลือต้องซื้ออีกประมาณ 100,000 ETH) ซึ่งจะทำให้ผู้ซื้อรายใหญ่ฝั่งสถาบันหายไปหนึ่งรายในที่สุด
• CME ถอนวาระเทรดน้ำมัน 24/7: CME ได้ถอนข้อเสนอเปิดเทรดสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันดิบตลอด 24 ชั่วโมง หลังเจอแรงต้านจากตลาดแบบดั้งเดิม ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในการดำเนินงานเมื่อเทียบกับแพลตฟอร์มตราสารอนุพันธ์สไตล์คริปโตอย่าง HyperliquidHYPE+1.01%
• Blast ประกาศปิดตัว: บล็อกเชน Layer-2 อย่าง Blast ประกาศปิดให้บริการ โดยระบุเหตุผลว่าต้นทุนในการดำเนินงานสูงกว่ารายได้ที่ได้รับ
• ข่าวลือ Cointelegraph: สื่อคริปโตชื่อดังอย่าง Cointelegraph ออกปฏิเสธข่าวลืออย่างเป็นทางการ ที่อ้างว่าพวกเขากำลังหาผู้ซื้อกิจการ
• ผลตอบแทนของ Memecoin: ความเห็นจาก Fabiano ชี้ให้เห็นว่า ทุกเหรียญที่เคยติดอันดับ 'SSSS Tier' ในลิสต์ Memecoin ของ Murad เมื่อสองปีที่แล้ว ตอนนี้ราคาดิ่งลงไปเกือบ 100% ทั้งหมด

ประเด็นความปลอดภัย: การรับมือควอนตัม, ผลงานนักสืบออนเชน และอันตรายในชีวิตจริง

ประเด็นด้านความปลอดภัยครอบคลุมตั้งแต่ความเสี่ยงเทคโนโลยีระยะยาวไปจนถึงอันตรายในชีวิตจริง Justin Drake นักวิจัยของ Ethereum เสนอให้เตรียมพร้อมเข้าสู่ 'Bunker mode' ซึ่งเป็นการย้ายเงินไปยัง Address เข้ารหัสชุดใหม่ เพื่อรับมือกับความก้าวหน้าของ Quantum Computing หรือ AI ที่อาจเข้ามาท้าทายระบบเข้ารหัสของ Wallet ในปัจจุบัน

ส่วน Mert Mumtaz นักพัฒนาของ Solana มองว่า Bunker mode ยังไม่ใช่เรื่องเร่งด่วน ขณะที่ Taylor Monahan นักวิเคราะห์ความปลอดภัยตั้งข้อสังเกตว่า หากมีแฮกเกอร์สามารถถอดรหัสคณิตศาสตร์ขั้นสูงได้จริง สถาบันทางสังคมในภาพรวมจะได้รับผลกระทบรุนแรงกว่ากระเป๋าเงินคริปโตเพียงอย่างเดียวแน่นอน

ในข่าวดี กระดานเทรด Bitget สามารถรอดพ้นจากวิกฤต Bank Run หลังเกิดเหตุการณ์ความปลอดภัยเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่ง CryptoQuant ระบุว่าเกิดจากการสื่อสารที่โปร่งใสและการทยอยเปิดให้ถอนเงินทีละเฟส ส่วน ZachXBT นักสืบออนเชนเปิดเผยว่า เขาได้ปลอมตัวเข้าไปในเครือข่ายฟอกเงินของจีนที่ฟอกเงินกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ให้กับกลุ่ม Lazarus จากเกาหลีเหนือ และช่วยเจ้าหน้าที่อายัดเงินผิดกฎหมายได้สำเร็จ ในทางกลับกัน THORChain โดน Taylor Monahan วิจารณ์เกี่ยวกับ Pool ใหม่ของ ZEC เนื่องจากอาจมีค่าธรรมเนียมโปรโตคอลที่เกิดจากเงินที่ถูกโจรกรรมมา

สุดท้ายนี้ ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่ส่งผลทันทีคือเรื่อง วิศวกรรมสังคม (Social Engineering) และอันตรายทางกายภาพ โดยผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า บัญชี Telegram และ Voicemail ของผู้ให้บริการมือถือกลายเป็นช่องทางโจมตีหลัก หลังจากมีผู้เข้าร่วมงานประชุมในสิงคโปร์รายงานว่าโดนแฮกเงินไปถึง 4 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ยังเกิดเหตุปล้นบ้านในไทย โดยคนร้ายใช้อาวุธขู่ชิงเงินสด นาฬิกาหรู และบังคับให้โอนคริปโตมูลค่ากว่า $820,000 ซึ่งเป็นหลักฐานว่าความปลอดภัยส่วนบุคคลและการป้องกันตัวในชีวิตจริงยังคงเป็นสิ่งสำคัญมาก