3 รายงานผลประกอบการ Big Tech ที่ต้องจับตา เมื่อค่าใช้จ่ายด้าน AI พุ่งไม่หยุด

ยักษ์ใหญ่ Big Tech เตรียมพร้อมรับสัปดาห์รายงานผลประกอบการครั้งใหญ่

สัปดาห์นี้ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนสายเทคโนโลยี เพราะ 3 มหาอำนาจเทคโนโลยีของโลกอย่าง Microsoft, Alphabet และ Amazon กำลังเตรียมเปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาสล่าสุด นักลงทุนต่างเฝ้ารออย่างใจจดใจจ่อว่า การทุ่มเงินมหาศาลไปกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) จะเริ่มสร้างผลตอบแทนทางการเงินที่จับต้องได้จริงแล้วหรือยัง

ในรายงานไตรมาสล่าสุด ทั้งสามบริษัทต่างโชว์ตัวเลขการเติบโตที่น่าประทับใจในฝั่งธุรกิจคลาวด์คอมพิวติ้ง โดย Google Cloud พุ่งขึ้นถึง 82%, Microsoft Azure โต 42% และ Amazon Web Services (AWS) กระโดดขึ้น 37% อย่างไรก็ตาม การสร้างโครงสร้างพื้นฐานรองรับ AI ต้องใช้ทรัพยากรสูงมาก ทั้งสามบริษัทจึงทุ่มเงินมหาศาลไปกับศูนย์ข้อมูล (Data Center) เซิร์ฟเวอร์ และฮาร์ดแวร์สมรรถนะสูง

จังหวะเวลายิ่งทำให้สัปดาห์นี้มีความสำคัญต่อตลาดมากขึ้นไปอีก โดย Microsoft และ Alphabet จะรายงานผลประกอบการช่วงเย็นวันพุธ เพียงไม่กี่ชั่วโมงหลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ประกาศมติอัตราดอกเบี้ยในเวลา 14:00 น. ตามเวลามาตรฐานฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ (ET) จากนั้น Amazon จะรายงานผลประกอบการไตรมาสตามมาในวันพฤหัสบดี

Azure ของ Microsoft เจอด่านหิน กับเป้าหมายการเติบโตที่สูงลิ่ว

Microsoft (MSFT) เริ่มเปิดฉากรายงานก่อนใครหลังตลาดปิดในวันพุธที่ 28 ตุลาคม ซึ่งเป็นการรายงานไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 จากประมาณการของ ChartRow ตลาดวอลล์สตรีทคาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะอยู่ที่ 4.71 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 4.13 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ส่วนประมาณการเฉลี่ยจาก MarketBeat ชี้ว่ารายได้น่าจะแตะ 90.63 พันล้านดอลลาร์ เปรียบเทียบกับ 77.67 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

หลังจากรายงานครั้งก่อนในเดือนกรกฎาคม หุ้น Microsoft พุ่งขึ้น 15.0% หลังทำกำไรต่อหุ้น (EPS) ได้ 4.74 ดอลลาร์ ชนะคาดการณ์ที่ 4.21 ดอลลาร์ การพุ่งขึ้นครั้งนั้นช่วยหยุดสถิติอันน่าอึดอัดใจของนักลงทุน เพราะก่อนหน้านั้นหุ้น Microsoft ร่วงลงหลังการรายงานผลประกอบการทั้ง 3 ไตรมาสติดต่อกัน ทั้งที่ทำผลงานได้ดีกว่าคาดการณ์ทุกครั้งก็ตาม

ในเดือนกันยายน Microsoft ได้ปรับโครงสร้างองค์กรใหม่เป็นแบบสองส่วนงาน และเริ่มแยกรายได้ของ Azure ออกมาเป็นบรรทัดต่างหาก ภายใต้ตัวเลขที่ปรับใหม่นี้ Azure ทำรายได้ไป 29.42 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดือนมิถุนายน ซึ่งคิดเป็นอัตราการเติบโต 42% สำหรับไตรมาสที่กำลังจะถึงนี้ Microsoft คาดการณ์ว่า Azure จะเติบโตระหว่าง 44% ถึง 45% (คำนวณด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่) พร้อมคาดว่าค่าใช้จ่ายลงทุน (Capex) จะทะลุ 50,000 ล้านดอลลาร์

Gabriela Borges นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ชี้ว่า ตอนนี้ Microsoft สามารถควบคุมตัวแปรในแผนค่าใช้จ่ายลงทุนได้มากขึ้น ช่วยให้บริษัทมีความยืดหยุ่นเชิงกลยุทธ์สูงขึ้น เธอคาดว่านักลงทุนจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับผลตอบแทนต่อหน่วย (Unit Economics) และผลตอบแทนจากเงินลงทุนของ Azure ทั้งนี้ หุ้น Microsoft ปิดที่ 524.51 ดอลลาร์ในวันศุกร์ โดยปรับตัวขึ้น 8.5% ในปี 2026

งบลงทุน AI ของ Alphabet ปะทะ ความกังวลเรื่องการเติบโตของ Search

Alphabet (GOOGL) จะรายงานผลประกอบการในเย็นวันพุธวันเดียวกัน โดยจัดงานแถลงข่าวเวลา 16:30 น. ตามเวลา ET จากประมาณการของ ChartRow บนวอลล์สตรีท คาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะอยู่ที่ 2.94 ดอลลาร์ เทียบกับ 2.87 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่รายได้เฉลี่ยตามคาดการณ์ของ MarketBeat อยู่ที่ 127.92 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 102.35 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน

Alphabet เจอกับปฏิกิริยาของตลาดที่น่าประหลาดใจหลังรายงานผลประกอบการเดือนกรกฎาคม แม้ว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะออกมาที่ 9.11 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์ที่ 2.88 ดอลลาร์เกิน 3 เท่า แต่หุ้นกลับร่วงลง 7.1% เนื่องจากกำไรที่พุ่งขึ้นมหาศาลนั้นมาจากกำไรจากการลงทุนเฉพาะรายการ นักวิเคราะห์จึงไม่คาดว่าจะมีผลงานแบบนี้อีก ส่งผลให้คาดการณ์ EPS ปัจจุบันที่ 2.94 ดอลลาร์ยังคงใกล้เคียงกับฐานของปีที่แล้ว

ในไตรมาสที่สอง รายได้ของ Alphabet เพิ่มขึ้น 24.2% แตะ 119.8 พันล้านดอลลาร์ นำโดย Google Cloud ที่ทะยานขึ้น 82% แตะ 24.8 พันล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่ายลงทุน (Capex) ในไตรมาสนี้พุ่งไปถึง 44.9 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระติดลบ 5.9 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในเดือนกรกฎาคม Alphabet ยังปรับเพิ่มคาดการณ์ Capex ทั้งปี 2026 ขึ้นไปเป็น 195.0 พันล้าน ถึง 205.0 พันล้านดอลลาร์

Eric Sheridan นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs ระบุว่า ความกังวลของนักลงทุนมุ่งไปที่การเติบโตของรายได้ธุรกิจค้นหา (Search) หลัก และการที่ยังไม่มีการเปิดตัว AI Agent สำหรับผู้บริโภคอย่างเป็นทางการ ถึงอย่างนั้น Sheridan ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น Alphabet ในลิสต์ของ Goldman โดยเน้นย้ำว่าโมเดล AI พื้นฐาน แรงส่งของ Google Cloud และระบบนิเวศแอปพลิเคชันฝั่งผู้บริโภค จะเป็นปัจจัยหนุนในอนาคต ทั้งนี้ หุ้น Alphabet ปิดที่ 320.21 ดอลลาร์ในวันศุกร์ เพิ่มขึ้น 2.3% ในปี 2026 ซึ่งถือเป็นการปรับตัวขึ้นน้อยที่สุดในบรรดา 3 ยักษ์ใหญ่เทค

Amazon Web Services (AWS) ตั้งเป้าเร่งสปีดต่อเนื่อง

Amazon (AMZN) ปิดท้ายการรายงานผลประกอบการของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีในวันพฤหัสบดีที่ 29 ตุลาคม หลังตลาดปิด ChartRow ประเมิน EPS ไว้ที่ 2.01 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.95 ดอลลาร์ในปีก่อน ด้านรายได้เฉลี่ยจาก MarketBeat อยู่ที่ 202.16 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 180.17 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว

หุ้น Amazon พุ่งขึ้น 15.3% หลังการรายงานในเดือนกรกฎาคม เมื่อ EPS ออกมาที่ 1.88 ดอลลาร์ ดีกว่าที่คาดไว้ 1.83 ดอลลาร์ ขณะที่รายได้ของ AWS ในไตรมาส 2 พุ่งขึ้น 37% แตะ 42.2 พันล้านดอลลาร์ ทำสถิติอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2021 นักวิเคราะห์ที่อ้างอิงโดย Benzinga คาดว่าอัตราการเติบโตเฉลี่ยของ AWS ไตรมาสนี้จะอยู่ที่ 38% โดยบางรายคาดว่าอาจขยายตัวได้ถึง 43% ถึง 45%

เพื่อสนับสนุนแรงส่งนี้ Amazon ได้ปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายลงทุนปี 2026 ในเดือนกรกฎาคมขึ้นเป็นประมาณ 220.0 พันล้านดอลลาร์ จากแผนเดิมที่ 200.0 พันล้านดอลลาร์ โดย Capex ไตรมาสสองไต่ระดับขึ้นมาอยู่ที่ 54.2 พันล้านดอลลาร์ จาก 32.1 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อน Andy Jassy ซีอีโอ ย้ำว่า แม้จะลงทุนในระดับนี้แล้ว Amazon ก็ยังมีกำลังการผลิตไม่เพียงพอที่จะรองรับความต้องการทั้งหมดของลูกค้าในปีนี้

การทุ่มงบโครงสร้างพื้นฐานอย่างหนัก ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระย้อนหลัง 12 เดือน ติดลบ 7.6 พันล้านดอลลาร์ และเพื่อช่วยหาเงินทุนสำหรับการลงทุนด้าน AI ที่ดำเนินอยู่นี้ Amazon จึงได้ออกหุ้นกู้มูลค่า 25.0 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม

สำหรับไตรมาสที่สาม Amazon คาดการณ์รายได้รวมไว้ระหว่าง 197.0 พันล้าน ถึง 202.0 พันล้านดอลลาร์ ทำให้คาดการณ์เฉลี่ยที่ 202.16 พันล้านดอลลาร์ อยู่สูงกว่ากรอบบนสุดเล็กน้อย นอกจากนี้ EPS ตามหลักการบัญชี GAAP ของ Amazon ในเดือนกรกฎาคมที่ 5.75 ดอลลาร์ ได้รวมรายได้ก่อนภาษีจำนวน 53.4 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสัดส่วนการลงทุนใน Anthropic แสดงให้เห็นว่ากำไรหลักสามารถผันผวนได้ตามการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ ทั้งนี้ หุ้น Amazon ปิดวันศุกร์ที่ 248.00 ดอลลาร์ ปรับตัวขึ้น 7.4% ในปี 2026

ภาพรวม: การลงทุน Capex มหาศาลและการออกตราสารหนี้

การทุ่มงบลงทุนมหาศาลของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีทั้งสามรายนี้ ส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อเศรษฐกิจโลก บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือ Moody's ประเมินว่า ค่าใช้จ่ายลงทุนรวมของกลุ่มเทคโนโลยีอาจสูงถึง 785.0 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และเข้าใกล้เกือบ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027

เพื่อหาเงินทุนมาจัดสรรโครงการยักษ์ใหญ่เหล่านี้ ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (Hyperscaler) จึงหันไปพึ่งพาตลาดสินเชื่อ โดยการออกตราสารหนี้ของกลุ่ม Hyperscaler ในปีนี้อยู่ที่ประมาณ 175.0 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยต่อปีในรอบ 5 ปีที่อยู่เพียง 30.0 พันล้านดอลลาร์

แม้จะมีอิทธิพลและขอบเขตกว้างขวาง แต่หุ้นทั้งสามตัวต่างทำผลงานตามหลังดัชนีอ้างอิงของตลาดโดยรวมในปีนี้ โดย CNBC รายงานว่า ดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้นมากกว่า 11% ในปี 2026 ซึ่งแซงหน้า Microsoft (+8.5%), Amazon (+7.4%) และ Alphabet (+2.3%) ด้วยอัตราการเติบโตของธุรกิจคลาวด์ที่อยู่ระหว่าง 37% ถึง 82% รายงานผลประกอบการในสัปดาห์นี้จะชี้ให้เห็นว่า ผลงานการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจะสามารถชดเชยภาระค่าใช้จ่าย AI ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ได้หรือไม่

ผลการดำเนินงานในอดีตของบริษัทหรือผลตอบแทนในอดีตของตลาด ไม่ใช่สิ่งการันตีผลลัพธ์ในอนาคต