ทำไมวิกฤตตลาด AI อาจกลายเป็นแรงขับเคลื่อนรอบใหญ่ถัดไปของ Bitcoin

ทำไมวิกฤต AI ถึงอาจกลายเป็นข่าวดีสำหรับ Bitcoin

มองแวบแรก ตลาด AI ที่ร่วงลงคงฟังดูเป็นข่าวร้ายของทุกภาคการเงิน หุ้นเทคโนโลยีคงดิ่งลง ความเชื่อมั่นนักลงทุนคงฮวบ และตลาดอาจได้รับผลกระทบหนัก แต่ Arthur Hayes อดีต CEO ของ BitMEX กลับมองเห็นภาพที่ต่างออกไปอย่างสิ้นเชิงเมื่อมองภาพรวมการเงินที่ใหญ่กว่า

Hayes เชื่อว่า หากการแห่ทุ่มเงินมหาศาลใน AI นำไปสู่ตลาดล่ม มันอาจกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยหนุนขาขึ้นที่ยิ่งใหญ่ที่สุดสำหรับ Bitcoin (BTCBTC-0.21%) และตลาดคริปโตโดยรวม จุดเชื่อมโยงสำคัญอยู่ที่การตอบสนองของธนาคารกลางและรัฐบาล เวลาที่ภาคเศรษฐกิจขนาดใหญ่ประสบปัญหาทางการเงินขั้นรุนแรง

Arthur Hayes แบ่งปันมุมมองในงานประชุมที่สิงคโปร์

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ที่งาน Gamma Prime Investing Conference ในสิงคโปร์ Hayes ได้สรุปมุมมองของเขาเกี่ยวกับการลงทุนด้านเทคโนโลยีในปัจจุบัน เขากระทุ้งให้เห็นว่า ตอนนี้มีเงินมหาศาลกำลังไหลทะลักเข้าสู่โครงสร้างพื้นฐานของ AI โดยเฉพาะ Data Center และฮาร์ดแวร์ประมวลผลเฉพาะทาง

Hayes มองว่า การไหลของเงินอย่างหนักหน่วงนี้ กำลังสร้างภาวะการจัดสรรเงินทุนผิดที่มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ พูดง่ายๆ คือ บริษัทต่างๆ อาจทุ่มเงินเร็วและมากเกินไปกับฮาร์ดแวร์และสถานที่ ก่อนที่ความต้องการจริงในตลาดจะโตทัน

เขาข้อสังเกตว่า การลงทุนที่โหมหนักขนาดนี้ ทำให้เกิดภาวะอุปทานเกินอย่างมหาศาล เมื่อบริษัทจำนวนมากแห่สร้างโครงสร้างพื้นฐานแบบเดียวกันพร้อมกัน ตลาดก็จะมีกำลังการประมวลผลเกินความต้องการจริง ณ ตอนนั้น

ข้อดีในข่าวร้าย: พลังการประมวลผลราคาถูกสุดๆ

แม้ว่านักลงทุนอาจต้องขาดทุนหากฟองสบู่ AI แตก แต่ Hayes ก็ชี้ให้เห็นผลพลอยได้เชิงบวกจากการทุ่มเงินครั้งนี้ นั่นคือการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลที่ทรงพลังในราคาถูก

เมื่อบริษัทสร้างฮาร์ดแวร์มากเกินไป ปริมาณที่ล้นตลาดจะดึงราคาค่าประมวลผลให้ลดลง นั่นหมายความว่า นักพัฒนาและธุรกิจทั่วโลกจะได้ใช้พลังประมวลผลมหาศาลในราคาถูก แต่กว่าจะไปถึงจุดนั้น ตลาดการเงินดั้งเดิมอาจต้องเผชิญความเจ็บปวดระหว่างทาง

เอฟเฟกต์โดมิโน: วิกฤตหนี้และสินเชื่อกระตุ้นสภาพคล่องได้อย่างไร

การจะเข้าใจว่าทำไม Hayes ถึงคิดว่าเรื่องนี้เป็นผลดีต่อ Bitcoin เราต้องดูว่าการอุ้มตลาดการเงินทำงานอย่างไร การสร้าง AI Data Center ขนาดใหญ่ต้องใช้เงินมหาศาล และเงินทุนส่วนใหญ่ก็มาจากการกู้ยืมและหนี้สินของบริษัท

ย้อนกลับไปเมื่อเดือนสิงหาคม ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ได้เปรียบเทียบการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI ในปัจจุบัน กับภาวะสินเชื่อล้นเกินก่อนวิกฤตการเงินโลกปี 2008 แทนที่จะเทียบกับฟองสบู่ดอทคอมในช่วงปลายปี 1990 Hayes เชื่อว่าควรโฟกัสที่การกู้หนี้มาซื้อชิปราคาแพงและสร้าง Data Center เหล่านี้มากกว่า

หากบริษัทเทคโนโลยีทำกำไรได้ไม่มากพอมาใช้หนี้ มันอาจจุดชนวนวิกฤตสินเชื่อในระบบการเงินเป็นวงกว้าง และนี่คือลำดับเหตุการณ์ที่ Hayes คาดว่าจะเกิดขึ้น:

1. การลดสัดส่วนหนี้ในระยะแรก (Initial Deleveraging): หากบริษัท AI ดิ้นรนกับภาระหนี้ นักลงทุนจะเทขายสินทรัพย์เสี่ยงกระดานดำ การร่วงลงในรอบแรกนี้อาจกดดันราคาหุ้นเทคฯ Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ ให้ลดลงชั่วคราว
2. การแทรกแซงของธนาคารกลาง: เพื่อยับยั้งระบบการเงินล่มสลาย รัฐบาลและธนาคารกลางจะเข้ามาผ่อนคลายนโยบายการเงิน ลดอัตราดอกเบี้ย และอัดฉีดสภาพคล่องเงินสดมหาศาลเข้าสู่ระบบธนาคาร
3. ตลาดคริปโตพุ่งทะยาน: เมื่อเงินใหม่ไหลเข้าสู่ระบบการเงิน เม็ดเงินจะไหลไปยังสินทรัพย์ที่มีจำกัด นักลงทุนที่ต้องการปกป้องอำนาจซื้อจากการพิมพ์เงิน มักจะหันมาหา Bitcoin และตลาดคริปโต

กรอบเวลา: ทำไมปี 2027 ถึง 2028 อาจเป็นช่วงเวลาสำคัญ

กระบวนการทั้งหมดนี้จะไม่เกิดขึ้นข้ามคืน Hayes ประเมินว่าสถานการณ์ทางเศรษฐกิจนี้อาจเกิดขึ้นช่วง ปี 2027 ถึง 2028

ทำไมต้องเป็นช่วงเวลานั้น? นั่นเป็นช่วงที่บริษัทซึ่งกู้เงินมามหาศาลเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI จะต้องเผชิญกับบททดสอบจริง พวกเขาต้องทำรายได้จริงให้มากพอ เพื่อรองรับค่าใช้จ่ายต่อเนื่องอันมหาศาลในการรัน Data Center ประสิทธิภาพสูง

หากรายได้ไม่เข้าเป้าเมื่อเทียบกับต้นทุนหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงปีเหล่านั้น ความกดดันทางการเงินที่เกิดขึ้น อาจบีบให้ธนาคารกลางต้องเปิดก๊อก พิมพ์เงินออกมาอีกครั้ง

สถานการณ์ตรงข้าม: แล้วถ้าความต้องการใช้ AI ตามทันล่ะ?

การคาดการณ์ตลาดย่อมมีความเป็นไปได้หลากหลายเสมอ Hayes ยอมรับตรงๆ ว่ามีอีกมุมหนึ่งที่วิกฤต AI อาจไม่เกิดขึ้นเลย

ในอีกปีข้างหน้า ความต้องการแอปพลิเคชัน AI จากผู้บริโภคและธุรกิจอาจเติบโตเร็วพอที่จะรองรับฮาร์ดแวร์ใหม่ทั้งหมด หากประโยชน์ของซอฟต์แวร์ AI เติบโตแบบก้าวกระโดด บริษัทต่างๆ ก็จะสามารถทำรายได้เติบโตจนครอบคลุมต้นทุนประมวลผลสูงๆ ได้ ทำให้ภาระหนี้สินกลายเป็นเรื่องที่จัดการได้

ภายใต้สถานการณ์นี้ บริษัทเทคฯ จะยังคงมีกำไรโดยไม่ต้องพึ่งการอุ้มทางการเงิน และตลาดจะเติบโตต่อไปโดยไม่เกิดวิกฤตสินเชื่อครั้งใหญ่

ตอนนี้ Arthur Hayes กำลังเปิดสถานะ Short หุ้นกลุ่ม AI อยู่หรือเปล่า?

แม้เขาจะเตือนเรื่องการสร้างเกินความต้องการและโอกาสเกิดความผันผวนในตลาด แต่ Hayes ชี้แจงว่า ปัจจุบันเขา ไม่ได้ เปิดสถานะ Short ในหุ้นกลุ่ม AI แต่อย่างใด

ในตลาดการเงิน การคาดเดาเวลาที่ฟองสบู่จะแตกเป็นเรื่องยากมาก ฟองสบู่อาจโตต่อได้นานกว่าที่นักวิเคราะห์คิด แม้ Hayes จะมั่นใจว่ามีการสร้างเกินความต้องการซ่อนอยู่เบื้องหลัง แต่เขาก็กำลังรอความชัดเจนของตลาด ก่อนจะพิจารณาเปิดสถานะ Short โดยตรง

สรุปและความหมายต่อนักลงทุนคริปโต

มุมมองของ Arthur Hayes ช่วยให้เห็นภาพการเชื่อมโยงทางเศรษฐศาสตร์มหภาคระหว่างอุตสาหกรรมต่างๆ วิกฤตในโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจสร้างความผันผวนชั่วคราวในตลาด แต่การตอบสนองด้านนโยบายการเงิน—การอัดฉีดสภาพคล่องเพื่ออุ้มสถาบันการเงิน—อาจส่งผลดีต่อ Bitcoin ในระยะยาว

นักลงทุนควรตระหนักว่า ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีความผันผวนสูง และได้รับอิทธิพลจากปัจจัยทางเศรษฐศาสตร์มหภาคหลายประการ หากธนาคารกลางเพิ่มสภาพคล่องทั่วโลก Bitcoin อาจเผชิญแรงส่งให้ราคาปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ในทางกลับกัน หากภาวะสินเชื่อตึงตัวโดยไม่มีการสนับสนุนจากธนาคารกลาง หรือหากเกิดการย่อตัวลงอย่างรุนแรงของตลาดในภาพรวม ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลก็อาจปรับตัวลดลงได้

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัล มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต สามารถดูรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเคลื่อนไหวของราคาคริปโทเคอร์เรนซีในอดีตได้ที่ ตลาด Bitkub