ทำไม Galaxy Digital ถึงมองว่า Bitcoin กำลังเข้าสู่ช่วงสะสมพลัง (Accumulation Phase)

Bitcoin กำลังซุ่มสะสมกำลังอยู่เบื้องหลังหรือเปล่า?

ถ้าคุณได้เฝ้ามองตลาดคริปโตช่วงนี้ อาจสังเกตเห็นว่า Bitcoin (BTCBTC-1.30%) ซื้อขายอยู่ในกรอบค่อนข้างแคบใกล้ๆ $80,000 หลังจากตลาดวิ่งขึ้นมาอย่างแข็งแกร่งก่อนหน้านี้ ราคาก็เริ่มชะลอตัวลง จนทำให้คนในตลาดเริ่มสงสัยว่าก้าวต่อไปจะเป็นอย่างไร

ในขณะที่การย่อตัวของราคาในระยะสั้น มักทำให้เกิดความระมัดระวังหรือคำเตือนถึงตลาดขาลง แต่นักวิจัยจากบริษัททางการเงินอย่าง Galaxy Digital กลับมองต่างออกไป รายงานวิจัยล่าสุดของพวกเขาระบุว่า Bitcoin อาจผ่านจุดต่ำสุดของรอบนี้ไปแล้ว และได้เข้าสู่ช่วงเวลาของการสะสมของแบบคลาสสิก

"เราคิดว่าตลาดหมีได้จบลงไปแล้วในเดือนมิถุนายน และตอนนี้ Bitcoin กำลังอยู่ในช่วงสะสมของ ซึ่งเป็นช่วงที่เกิดขึ้นก่อนการปรับตัวขึ้นในทุกๆ รอบที่ผ่านมา" Alex Thorn หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Galaxy Digital กล่าว

เนื่องจากราคาสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีความผันผวนสูงและเปลี่ยนทิศทางได้รวดเร็ว การเข้าใจข้อมูลเบื้องหลังข้อสรุปเหล่านี้ จะช่วยให้นักลงทุนประเมินภาพรวมได้ดีขึ้น

Galaxy Digital คือใคร?

เพื่อให้เห็นภาพมากขึ้น Galaxy Digital คือบริษัทผู้ให้บริการทางการเงินและโครงสร้างพื้นฐานด้านสินทรัพย์ดิจิทัลจากสหรัฐฯ ก่อตั้งขึ้นในปี 2018 โดยมหาเศรษฐีนักลงทุน Mike Novogratz มีสำนักงานใหญ่ในนิวยอร์ก และจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์หุ้น GLXY

บริษัทให้บริการการจัดการลงทุนระดับสถาบัน การซื้อขาย และงานวิจัยครอบคลุมระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัล ทำให้รายงานบทวิเคราะห์ของพวกเขาได้รับความสนใจอย่างมากในอุตสาหกรรม

ทำความเข้าใจจุดต่ำสุดเดือนมิถุนายนและช่วงการสะสมของ

ในบทวิเคราะห์หัวข้อ "ทำไมตอนนี้ถึงเป็นเวลาที่ควรสะสมและถือ BTC" Alex Thorn เน้นย้ำว่าเดือนมิถุนายนคือจุดเปลี่ยนสำคัญ ตอนที่ Bitcoin ร่วงลงไปต่ำกว่า $58,000 ซึ่ง Galaxy มองว่าระดับราคานั้นน่าจะเป็นจุดต่ำสุดของรอบตลาดหมีที่ผ่านมา

ในช่วงที่ Galaxy ออกรายงาน Bitcoin ซื้อขายอยู่ใกล้ๆ $80,000 ซึ่งฟื้นตัวขึ้นมาจากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายนถึง 38% อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่า Bitcoin ยังคงต่ำกว่าราคาสูงสุดตลอดกาลที่เคยทำไว้เกิน $126,000 อยู่ราวๆ 35% และการที่ Bitcoin จะกลับไปถึงระดับสูงสุดเดิมได้นั้น จำเป็นต้องปรับตัวขึ้นอีกประมาณ 53% จากระดับปัจจุบัน

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลลัพธ์ในอนาคต คุณสามารถดูข้อมูลตลาดทั้งหมดได้ที่ bitkub.com/th/market/BTC

ช่วงเวลาการสะสมของในวัฏจักรตลาด มักหมายถึงช่วงที่นักลงทุนระยะยาวค่อยๆ ทยอยเก็บสะสมเหรียญอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่แรงเก็งกำไรระยะสั้นเริ่มลดลง ช่วงนี้มักเป็นการสร้างฐานรากก่อนที่จะเกิดแนวโน้มใหม่ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

สัญญาณทางเทคนิคสำคัญ: เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์

นักวิเคราะห์ทางเทคนิคอาศัยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เพื่อลดความผันผวนของราคาระยะสั้น และค้นหาทิศทางระยะยาว ตัวชี้วัดสำคัญอย่างหนึ่งที่ Galaxy ให้ความสำคัญคือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 สัปดาห์ของ Bitcoin

หลังจากที่ราคาซื้อขายอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 50 สัปดาห์ติดต่อกันนานถึง 44 สัปดาห์ ล่าสุด Bitcoin ก็ไต่กลับขึ้นมาอยู่เหนือเส้นแนวโน้มระยะยาวนี้ได้อีกครั้ง และที่สำคัญยิ่งกว่านั้นคือ ตลาดปิดราคาในระดับสัปดาห์เหนือเส้นนี้ได้ติดต่อกันถึง 5 สัปดาห์

ในมุมมองทางเทคนิค การปิดราคาในระดับสัปดาห์เหนือเส้นค่าเฉลี่ยระยะยาวได้อย่างต่อเนื่อง มักเป็นสัญญาณว่าแรงขายเริ่มแผ่วลง และโครงสร้างตลาดเบื้องหลังกำลังแข็งแกร่งขึ้น

เงินร้อน ('Fast Money') เริ่มออกจากตลาด

นอกเหนือจากสัญญาณบนกราฟราคา Galaxy ยังได้ตรวจเช็กสถานะการลงทุนในตลาดฟิวเจอร์สและกองทุนสถาบัน เพื่อประเมินความแข็งแกร่งของตลาด

ผลการวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่า สถานะการเก็งกำไรระยะสั้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญ:

• สถานะ Long ในตลาดฟิวเจอร์สลดลง: สถานะ Long สุทธิของผู้จัดการสินทรัพย์ผ่าน CME Bitcoin futures ลดลงถึง 57% เมื่อเทียบกับช่วงที่ทำราคาสูงสุดตลอดกาล
• บริษัทเทรดลดการถือครอง ETF: บริษัทเทรดชั้นนำหลายแห่งได้ลดสัดส่วนการถือครอง spot ETF ลงอย่างมากหลังจากผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว
• โครงสร้างตลาดมีความสมบูรณ์ขึ้น: เลเวอเรจสายเก็งกำไรและนักเทรดสายทำกำไรส่วนต่าง (Arbitrage) ส่วนใหญ่ได้ออกจากตลาดไปแล้ว เหลือไว้เพียงฐานผู้ถือครองที่มีความมั่นคงมากกว่า

"เงินร้อนออกไปแล้ว ฐานที่มั่นคงยังคงอยู่ และปัจจัยอื่นๆ ก็รับรู้ข่าวไปหมดแล้ว" Thorn อธิบาย พร้อมเสริมว่าเลเวอเรจสายเก็งกำไรที่ลดลง ช่วยลดความเสี่ยงจากการถูกล้างพอร์ตต่อเนื่องรวดเร็ว (Cascade liquidations)

อุปสงค์จาก Spot ETF และแรงซื้อจากนักลงทุนสถาบัน

แม้ว่านักเทรดฟิวเจอร์สระยะสั้นจะลดสัดส่วนลง แต่กองทุน Spot Bitcoin ETF กลับมีเงินทุนไหลเข้าอย่างต่อเนื่องหลังจากจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน

ตามข้อมูลของ Galaxy กองทุน Spot Bitcoin ETF สะสม Bitcoin เพิ่มขึ้นอีก 87,000 BTC หลังจากผ่านจุดต่ำสุดในเดือนมิถุนายน การสะสมนี้เกิดขึ้นในช่วงที่โอกาสทำกำไรจากกลยุทธ์ Cash-and-Carry Arbitrage ลดลง ชี้ว่าเงินทุนที่ไหลเข้ามาเกิดจากความต้องการลงทุนตามแนวโน้มที่แท้จริง ไม่ใช่แค่กลยุทธ์หาผลตอบแทนระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรตระหนักว่า แม้เงินไหลเข้า ETF จะสะท้อนถึงความสนใจจากสถาบัน แต่กระแสเงินทุนก็สามารถเปลี่ยนทิศทางได้อย่างรวดเร็ว ในช่วงที่ตลาดโลกเกิดภาวะปิดรับความเสี่ยง (Risk-off)

ปัจจัยมหภาค: หนี้สาธารณะและการขาดดุลทางการคลัง

มุมมองการลงทุนใน Bitcoin ของ Galaxy ไม่ไม่ได้จำกัดอยู่แค่ปัจจัยภายในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่ยังมองไปถึงเรื่องเศรษฐศาสตร์มหภาคด้วย

ทีมวิจัยชี้ว่า หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้น การขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่อง และภาระดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนสินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นต่ำ (Hard Assets) เนื่องจาก Bitcoin มีจำนวนอุปทานจำกัดไว้ที่ 21 ล้านเหรียญ ผู้เล่นในตลาดบางส่วนจึงมองว่ามันเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการเสื่อมค่าของเงินเฟียตในระยะยาว

อารมณ์ตลาด: ทำไมช่วงเวลาเงียบสงบถึงมีความสำคัญ

อีกประเด็นที่น่าสนใจซึ่ง Thorn หยิบยกขึ้นมา คือความสนใจของสาธารณชนที่เบี่ยงเบนไปจาก Bitcoin ไปยังกลุ่มอื่นในคริปโต เช่น Stablecoin หรือการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเคน (RWA Tokenization)

จากสถิติในอดีต ช่วงเวลาที่ความตื่นเต้นของนักลงทุนรายย่อยต่อ Bitcoin เริ่มแผ่วลง ในขณะที่นักลงทุนสถาบันหันไปเน้นการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน มักเป็นช่วงเวลาที่ตรงกับจุดต่ำสุดของรอบ มากกว่าจะเป็นจุดสูงสุดของตลาด

ความเสี่ยงฝั่งขาลงและระดับราคาสำคัญ

การวิเคราะห์ของ Galaxy ระบุเงื่อนไขไว้อย่างชัดเจนว่าปัจจัยใดอาจทำให้มุมมองทางเทคนิคที่เป็นบวกนี้หมดความหมาย โดยย้ำว่าการฟื้นตัวของตลาดยังไม่ใช่เรื่องแน่นอน

ความเสี่ยงทางเทคนิคหลักที่พบคือ การปิดราคารายสัปดาห์ต่ำกว่า $76,540 หาก Bitcoin ปิดต่ำกว่าระดับนั้นและไม่สามารถฟื้นตัวได้ภายในหนึ่งเดือน Galaxy ระบุว่าสมมติฐานทางเทคนิคเรื่องช่วงการสะสมของก็น่าจะถูกโต้แย้ง

ความเสี่ยงฝั่งขาลงเพิ่มเติมอื่นๆ ได้แก่:

• การย่อตัวของตลาดการเงินในภาพรวม: วิกฤตเศรษฐกิจมหภาคหรือการเทขายในตลาดหุ้น อาจฉุดให้ราคาคริปโตปรับตัวลดลงได้
• การดิสรัปชันจาก AI และเทคโนโลยี: การย้ายกระแสเงินทุนในกลุ่มเทคโนโลยีอาจส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องได้
• ความกังวลเรื่องควอนตัมคอมพิวติ้ง: ความเสี่ยงเชิงทฤษฎีระยะยาวเกี่ยวกับความปลอดภัยด้านการเข้ารหัส

ภาพรวมฉากทัศน์สำหรับเส้นทางข้างหน้าของ Bitcoin

เพื่อช่วยให้เข้าใจว่าปัจจัยเหล่านี้ทำงานร่วมกันอย่างไร นักวิเคราะห์ได้ประเมินผลลัพธ์ของตลาดที่อาจเกิดขึ้นผ่านสถานการณ์สมมติแบบต่างๆ:

• กรณีฟื้นตัวแบบขาขึ้น (Bullish Recovery): หากเงินไหลเข้า spot ETF ยังคงสม่ำเสมอ อุปสงค์จากสถาบันดำเนินต่อไป และราคายังยืนเหนือระดับ $76,540 ได้อย่างมั่นคง Bitcoin ก็อาจค่อยๆ ปรับตัวขึ้นกลับไปหาจุดสูงสุดเดิมที่ $126,000 ในช่วงเวลา 6 ถึง 12 เดือน
• กรณีทรงตัวสร้างฐาน (Base Consolidation): หากปัจจัยมหภาคยังก้ำกึ่งและความต้องการ ETF ทรงตัว Bitcoin ก็อาจจะแกว่งตัวออกข้าง (Sideways) อยู่ในกรอบ $76,540 ถึง $90,000 ต่อไป ในขณะที่การสะสมของยังดำเนินอยู่
• กรณีขาลงที่ยกเลิกสมมติฐาน (Bearish Invalidation): หากสภาพคล่องทั่วโลกตึงตัวขึ้น หรือราคาหลุดระดับ $76,540 ในกราฟรายสัปดาห์อย่างเด็ดขาดโดยไม่ฟื้นตัวกลับมาอย่างรวดเร็ว ตลาดก็อาจเผชิญกับการปรับฐานที่ลึกขึ้น ไปสู่แนวรับเดิมที่ต่ำกว่า $60,000

การชั่งน้ำหนักทั้งตัวชี้วัดทางเทคนิคและความเสี่ยงฝั่งขาลงที่อาจเกิดขึ้น จะช่วยให้ผู้เล่นในตลาดรักษามุมมองที่สมดุลต่อวัฏจักรที่กำลังดำเนินอยู่ของ Bitcoin ได้