Saylor ถือเสียงโหวต 33% ต้องการอีก 17% เพื่อดันแผนจ่ายปันผลรายวันของ STRC

ลองจินตนาการดูว่าจะดีแค่ไหนถ้ามีเงินปันผลเข้าบัญชีของคุณทุกวันตลอดทั้งเดือน นี่คือสิ่งที่ Strategy Inc. กำลังเสนอให้ผู้ถือหุ้นลงมติเพื่อทำให้เกิดขึ้นจริง

ผู้ถือหุ้น Strategy จะร่วมลงมติในวันพุธที่ 28 ต.ค. นี้ เพื่อตัดสินใจว่าจะเปลี่ยนหุ้นบุริมสิทธิของบริษัทให้กลายเป็นหลักทรัพย์แรกที่จ่ายเงินปันผลรายวันตามที่บริษัทตั้งใจไว้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม การผ่านข้อเสนอนี้ไม่ได้ใช้แค่เสียงส่วนใหญ่ของผู้ที่มาลงคะแนนเท่านั้น เพราะการไม่ลงคะแนนจะถูกนับเป็นเสียงโหวตไม่เห็นด้วยทันที

Michael Saylor ประธานกรรมการบริหาร ช่วยให้ข้อเสนอนี้มีแต้มต่ออย่างมากด้วยสิทธิโหวตมหาศาลในมือ แต่ถึงอย่างนั้น บริษัทก็ยังต้องการให้นักลงทุนรายย่อยและสถาบันออกมาใช้สิทธิเพื่อเติมส่วนที่เหลือให้ครบ

Strategy กำลังเปิดลงมติเรื่องอะไร?

บริษัทได้กำหนดการประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้นในวันที่ 28 ต.ค. 2026 เวลา 10:00 น. ตามเวลา ET โดยมีวาระสำคัญ 2 เรื่องที่ผู้ถือหุ้นต้องลงมติ

ข้อเสนอที่ 1 คือการแก้ไขหนังสือบริคณห์สนธิและข้อบังคับสำหรับหุ้นบุริมสิทธิชนิดไม่กำหนดวันหมดอายุ 4 รุ่น ได้แก่ STRC, STRF, STRK และ STRD เพื่อกำหนดให้หุ้นเหล่านี้มีวันกำหนดสิทธิรับเงินปันผลเป็นรายวัน

ส่วนหุ้นบุริมสิทธิรุ่นที่ห้าอย่าง STRE จะไม่ได้เข้าร่วมในการอัปเดตองค์กรครั้งนี้

ข้อเสนอที่ 2 เป็นขั้นตอนทางธุรการ เพื่ออนุญาตให้บริษัทสามารถเลื่อนการประชุมออกไปได้ หากต้องการเวลาเพิ่มเติมในการรวบรวมคะแนนโหวตมอบนโยบาย

ใครคือผู้ที่มีสิทธิตัดสินผลลัพธ์นี้กันแน่? มีเพียงผู้ถือหุ้นสามัญ ณ วันกำหนดสิทธิ 25 ก.ย. เท่านั้นที่จะสามารถลงคะแนนได้

> ที่น่าสนใจคือ ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ ซึ่งเป็นกลุ่มนักลงทุนที่จะได้รับเงินปันผลรายวันรูปแบบใหม่นี้ กลับไม่มีสิทธิลงคะแนนในเรื่องนี้เลย

กลไกการลงคะแนน: ทำไมการนิ่งเฉยจึงนับเป็นเสียงไม่เห็นด้วย

เกณฑ์การลงคะแนนสำหรับข้อเสนอที่ 1 มีมาตรฐานที่เข้มงวดมาก การอนุมัติจะต้องได้คะแนนเสียงเห็นด้วยมากกว่าครึ่งหนึ่งของ สิทธิโหวตทั้งหมดที่มีอยู่ ไม่ใช่แค่นับจากจำนวนผู้มาลงคะแนน

ด้วยเงื่อนไขนี้ การงดออกเสียงและการที่โบรกเกอร์ไม่ได้ลงคะแนนแทน จึงมีผลเท่ากับการลงมติ ไม่เห็นด้วย กับข้อเสนอที่ 1 โดยตรง

ทุกหุ้นที่นอนนิ่งอยู่ในบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์โดยไม่มีคำสั่งลงคะแนน จะกลายเป็นการคัดค้านแผนของ Strategy โดยทันที ซึ่งคำสั่งโหวตล่วงหน้าจะต้องส่งภายในเวลา 23:59 น. ตามเวลา ET ของวันที่ 27 ต.ค.

เจาะลึกสิทธิโหวตในมือ Michael Saylor

Michael Saylor ถือเป็นฐานเสียงสนับสนุนที่แข็งแกร่งอย่างมาก โดยเขากุม สิทธิโหวตทั้งหมดของหุ้นสามัญอยู่ 32.9% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากหุ้น Class B ที่มีสิทธิโหวต 10 เสียงต่อ 1 หุ้น

แม้จะมีเสียงสนับสนุนจาก Saylor อยู่ 32.9% แล้วก็ตาม แต่ Strategy ยังคงต้องการสิทธิโหวตเพิ่มอีกราว 17 จุดเปอร์เซ็นต์ จากผู้ถือหุ้นสามัญรายอื่นทั้งหมด เพื่อให้ผ่านเกณฑ์ 50%

• สิทธิโหวตของ Michael Saylor: 32.9% ของสิทธิโหวตทั้งหมด
• จำนวนที่ต้องใช้ในการอนุมัติ: > 50.0% ของสิทธิโหวตทั้งหมด
• ส่วนขาดที่ต้องการเพิ่ม: ~17.1% จากผู้ถือหุ้นรายอื่น
• ผลกระทบของหุ้นที่ไม่ลงคะแนน: นัยสำคัญเท่ากับโหวตไม่เห็นด้วย

การจ่ายเงินปันผลรายวันทำงานอย่างไร?

คณะกรรมการของ Strategy ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสดแบบมีเงื่อนไขให้แก่ผู้ถือหุ้น STRC สำหรับทุกวันปฏิทินตั้งแต่วันที่ 1 พ.ย. ถึง 30 พ.ย.

การจ่ายเงินรายวันจะอยู่ที่ $0.03 ถึง $0.04 ต่อหุ้น รวมเป็น $1.00 ต่อหุ้น ตลอดระยะเวลา 30 วันในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งคิดเป็น อัตราผลตอบแทนต่อปีที่ 12.00%

เงินสดแต่ละงวดจะโอนเข้าบัญชีในวันทำการถัดจากวันกำหนดสิทธิทันที ตั้งแต่วันที่ 2 พ.ย. ถึง 1 ธ.ค. โดยรวมถึงผลตอบแทนที่สะสมในวันเสาร์-อาทิตย์ด้วย

นี่จะเป็นหลักทรัพย์แรกของโลกที่สะสมผลตอบแทนตามวันปฏิทิน ซึ่งเป็นการเปิดทางไปสู่การเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัลของตลาดทุน — Phong Le, CEO ของ Strategy Inc.

กำหนดเวลาที่เข้มงวดและแผนรองรับ

แผนการแจกจ่ายรายวันนีขึ้นอยู่กับกรอบเวลาที่เข้มงวด หากผู้ถือหุ้นไม่อนุมัติการเปลี่ยนแปลงภายในเวลา 17:00 น. ET ของวันที่ 31 ต.ค. หรือหากการแก้ไขไม่มีผลบังคับใช้ภายในเวลา 00:01 น. ET ของวันที่ 1 พ.ย. แผนการจ่ายปันผลรายวันก็จะยกเลิกไป

หากการโหวตไม่ผ่าน Strategy จะกลับไปใช้โครงสร้างเดิม โดยผู้ถือหุ้นจะได้รับเงินปันผลตามรอบปกติในวันที่ 15 พ.ย. แทน เนื่องจากนักลงทุนไม่สามารถรับเงินปันผลทั้งสองแบบซ้อนกันได้

ในขณะเดียวกัน หุ้นบุริมสิทธิรุ่นอื่น ๆ อย่าง STRF, STRK และ STRD จะจ่ายเงินปันผลตามกำหนดการเดิมในวันที่ 31 ธ.ค. ก่อนที่จะเปลี่ยนมาสะสมผลตอบแทนรายวันในเดือนมกราคม 2027

ทำไม Strategy ถึงให้ความสำคัญกับระดับราคาตรึง $100

ฝ่ายบริหารระบุว่า มีแผนจะรักษาอัตราผลตอบแทนรายปี 12.00% ของ STRC ไว้จนกว่าราคาหุ้นจะแสดงให้เห็นว่าสามารถซื้อขายใกล้เคียงกับ ราคาพาร์เป้าหมายที่ $100 ได้อย่างยั่งยืน

STRC ปิดตลาดที่ $99.16 ในวันจันทร์ ซึ่งขยับเข้าใกล้ราคาพาร์แล้ว แต่ยังไม่สามารถยึดระดับนี้ได้อย่างสมบูรณ์

เพื่อพยุงราคานี้ไว้ Strategy ได้ใช้เงินสดเข้าซื้อหุ้นคืนอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลระบุว่าบริษัทได้ซื้อคืน STRC มูลค่ารวม 2.05 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการซื้อ 2,068,459 หุ้น ในสัปดาห์ที่แล้วด้วยราคาเฉลี่ย $99.06

ในระหว่างสัปดาห์ที่มีการซื้อหุ้นคืนนั้น Strategy ไม่ได้ซื้อ Bitcoin เพิ่มเลย โดยบริษัทเลือกที่จะเปลี่ยนทิศทางเงินทุนมาเพื่อปกป้องราคาหุ้นบุริมสิทธิของตนเอง แทนที่จะนำไปเพิ่มในงบการเงินคริปโต

ทำความเข้าใจ Flywheel การเงินของ Strategy

ตรรกะทางธุรกิจที่อยู่เบื้องหลังการเคลื่อนไหวนี้ค่อนข้างตรงไปตรงมา การจ่ายเงินปันผลรายวันทำให้หุ้นบุริมสิทธินี้มีพฤติกรรมลดความเหมือนหุ้นกู้ทั่วไป และคล้ายกับบัญชีเงินฝากที่ให้ดอกเบี้ยสูงซึ่งมีคลัง Bitcoin หนุนหลังอยู่

เมื่อนักลงทุนมองว่าหุ้นบุริมสิทธิเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสถียรคล้ายเงินสด ราคาหุ้นมักจะซื้อขายอยู่ที่ระดับราคาพาร์ $100 พอดี

และเมื่อหุ้นบุริมสิทธิซื้อขายที่ราคาพาร์ Strategy ก็จะสามารถออกและขายหุ้นใหม่ได้อย่างมีประสิทธิภาพ จากนั้นก็นำเงินทุนใหม่ที่ได้ไปซื้อ Bitcoin เพิ่มเติม เป็นการสานต่อโมเดลคลังองค์กรต่อไป

ทว่าการรักษาระบบนี้ไม่ใช่เรื่องง่าย STRC เคยร่วงลงไปแตะจุดต่ำสุดระหว่างวัน ที่ $82.53 ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความผันผวนของตลาดสามารถท้าทายเครื่องมือสินเชื่อของ Strategy ได้เช่นกัน

แถลงผลประกอบการ Q3 และความเป็นจริงในงบการเงิน

Strategy มีกำหนดรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามในวันที่ 29 ต.ค. เพียงหนึ่งวันหลังจากการลงมติครั้งสำคัญของผู้ถือหุ้น โดยมีนักวิเคราะห์จาก Citi, Barclays และ BTIG เข้าร่วมช่วงถาม-ตอบสด

ณ วันที่ 25 ต.ค. Strategy ถือครอง 848,517 BTCBTC-1.38% ในงบการเงิน ควบคู่ไปกับ สินทรัพย์เงินสดดอลลาร์สหรัฐมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์

การลงมตินี้เกิดขึ้นท่ามกลางภาวะตลาดที่ผสมผสาน ราคา Bitcoin ซื้อขายใกล้ระดับ $79,628 (ช่วง $80,000) ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อภาพรวมบรรยากาศในตลาดคริปโต

แม้ตลาดในภาพรวมจะมีความผันผวน แต่หุ้นบุริมสิทธิของ Strategy ก็สร้างผลตอบแทนสะสมได้ระหว่าง 23% ถึง 39%

หมายเหตุ: ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือผลดำเนินงานในอดีตขององค์กรไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลตอบแทนหรือผลดำเนินงานในอนาคต

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?

หากข้อเสนอที่ 1 ผ่านการอนุมัติ วันกำหนดสิทธิรายวันวันแรกของ STRC จะเริ่มทันทีใน วันเสาร์ที่ 1 พ.ย. ซึ่งจะเป็นการเริ่มต้นโมเดลการจ่ายเงินปันผลรายวันรูปแบบใหม่

แต่หากข้อเสนอไม่ผ่านเนื่องจากมีผู้ร่วมลงคะแนนน้อยเกินไป ฝ่ายบริหารของ Strategy จะต้องเผชิญกับหัวข้อที่ยากลำบากในระหว่างการแถลงผลประกอบการวันพฤหัสบดี เพื่ออธิบายว่าเหตุใดผู้ถือหุ้นสามัญจึงไม่ออกมาใช้สิทธิโหวต

นักลงทุนและผู้เฝ้ามองตลาดจะจับตาดูการประชุมในวันพุธนี้อย่างใกล้ชิด เพื่อดูว่า Michael Saylor จะสามารถรวบรวมคะแนนโหวตอีก 17% ที่ยังขาดอยู่เพื่อสร้างประวัติศาสตร์เงินปันผลขององค์กรได้หรือไม่