ทำไม Bitcoin ถึงร่วงหลุด $69,000? เจาะลึก 5 ปัจจัยสำคัญ

ล่าสุด Bitcoin เพิ่งร่วงหลุดระดับ $69,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ช่วงกลางเดือนสิงหาคม การปรับตัวลงอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นเมื่อแรงกดดันทางการเงินและกฎระเบียบ 5 ประการรุมสกรัมตลาดในสัปดาห์เดียว

การใช้เลเวอเรจในการเทรดระดับสูงเปลี่ยนการย่อตัวปกติให้กลายเป็นการร่วงลงครั้งใหญ่ ส่งผลให้ตอนนี้ Bitcoin (BTCBTC-5.52%) กำลังลงมาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญที่เคยช่วยพยุงราคาให้ฟื้นตัวเมื่อเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา

ก่อนจะไปเจาะลึกรายละเอียดกัน ต้องขอย้ำว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนของราคาอยู่ตลอดเวลา ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต เช็กข้อมูลตลาดแบบเต็มๆ ได้ที่ bitkub.com/th/market/BTC

1. ความคาดหวังเรื่อง Fed ขึ้นดอกเบี้ยกลับมาอีกครั้ง

มุมมองเศรษฐกิจมหภาคเริ่มเปลี่ยนไปหลังข้อมูลเงินเฟ้อเดือนตุลาคมออกมาสูงกว่าที่คาด รายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรงนี้ดันความคาดหวังของตลาดกลับไปมองว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

ข้อมูลจากเครื่องมือ CME FedWatch ชี้ว่าเทรดเดอร์ไม่เห็นโอกาสเลยที่ Fed จะคงดอกเบี้ยหรือลดดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 9 ธันวาคม ตลาดฟิวเจอร์สให้น้ำหนักถึง 88.7% ว่าจะขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point

การขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point จะขยับอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป้าหมายจาก 3.75%–4% ขึ้นเป็น 4%–4.25% ส่วนอีก 11.3% ที่เหลือ คาดว่าจะขึ้นแรงถึง 50 basis point ไปอยู่ที่กรอบ 4.25%–4.5%

Christopher Waller ผู้ว่าการ Fed ก็ออกมาสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 basis point ในเดือนธันวาคมด้วย ตามสถิติแล้ว Bitcoin มักเจอแรงกดดันเมื่อต้นทุนการกู้ยืมสูงขึ้น เพราะนักลงทุนจะย้ายเงินไปรับผลตอบแทนจากตราสารหนี้ที่ปลอดภัยกว่า

2. Strategy ถูกถอดออกจากดัชนีอ้างอิง MSCI

MSCI ผู้จัดทำดัชนี จะถอด Strategy ซึ่งเป็นบริษัทที่ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุด ออกจากดัชนีอ้างอิง มีผลวันที่ 30 พฤศจิกายน แม้การเปลี่ยนแปลงนี้จะไม่บังคับให้ Strategy ต้องขาย BTC แต่ก็สร้างความท้าทายอื่นๆ ตามมา

การโดนถอดออกจากดัชนีหลักอาจทำให้บริษัทระดมทุนใหม่จากกองทุนสถาบันได้ยากขึ้น และเนื่องจาก Strategy พึ่งพาการระดมทุนเพื่อซื้อ Bitcoin อยู่เรื่อยๆ ข้อจำกัดในการเข้าถึงเงินทุนจึงอาจทำให้อุปสงค์การซื้อในตลาดสปอตชะลอตัวลง

3. เงินไหลออกจาก Spot Bitcoin ETF อย่างหนัก

แรงซื้อจากสถาบันผ่านกองทุน Spot Bitcoin ETF ในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างมาก ข้อมูลจาก Farside Investors ชี้ว่า Spot ETF เจอเงินไหลออกสุทธิรวมกว่า 1,440 ล้านดอลลาร์ ติดต่อกัน 5 วันทำการ

สายธารเงินไหลออกเริ่มตั้งแต่วันที่ 5 พฤศจิกายน โดยมีเงินออกจากกองทุน 430.2 ล้านดอลลาร์ ตามด้วยอีก 411.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 6 พฤศจิกายน โดยกองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock มีการไถ่ถอนมากที่สุด คิดเป็นมูลค่าราว 1,070 ล้านดอลลาร์จากยอดรวม 5 วัน

ตั้งแต่เริ่มเดือนพฤศจิกายน มีแค่วันที่ 4 พฤศจิกายนวันเดียวที่มีเงินไหลเข้าสุทธิ ขณะที่ตัวเลขเบื้องต้นของวันที่ 12 พฤศจิกายน ชี้ว่ามีเงินไหลออกเพิ่มอีก 47.7 ล้านดอลลาร์ โดยยังรอตัวเลขสมบูรณ์ของ IBIT และ FBTC ของ Fidelity

อย่างไรก็ตาม บางกองทุนยังคงมีแรงซื้อ เช่น กองทุน Spot Bitcoin ของ Morgan Stanley (MSBT) ที่มีค่าธรรมเนียมต่ำสุดในตลาดเพียง 0.14% มีเงินไหลเข้าสุทธิติดต่อกันตลอด 4 วันทำการล่าสุด

เนื่องจากกระแสเงินใน ETF เป็นตัววัดความสนใจของนักลงทุนสถาบัน การโดนไถ่ถอนเงินก้อนใหญ่จากกองทุนหลักจึงสะท้อนว่าสถาบันเลือกที่จะลดความเสี่ยง แทนที่จะเข้าซื้อตอนราคาปรับตัวลง

4. เลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ซ้ำเติมให้ราคาร่วงแรง

การใช้เลเวอเรจสูงในตลาดฟิวเจอร์สเปลี่ยนการย่อตัวธรรมดาให้กลายเป็นการโดนล้างพอร์ตล้มเป็นโดมิโน จากข้อมูลของ CoinGlass กระดานเทรดคริปโตได้ทำการล้างพอร์ตรวมมูลค่ากว่า 1,650 ล้านดอลลาร์ภายใน 24 ชั่วโมง

สถานะ Long คิดเป็น 89% ของการล้างพอร์ตทั้งหมด สายแทงขึ้นถูกบังคับขายปิดสถานะเมื่อราคาหลุดแนวรับ ซึ่งยิ่งกดราคาให้ร่วงลงไปอีกและส่งผลให้เกิดการล้างพอร์ตตามมาระลอกแล้วระลอกเล่า

5. ความชัดเจนด้านกฎหมายสหรัฐฯ ล่าช้าหลังทราบผลเลือกตั้ง

ประเด็นการเมืองในสหรัฐฯ เพิ่มความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ หลังการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พฤศจิกายน พรรคเดโมแครตครองเสียงข้างมากทั้งสภาผู้แทนฯ และวุฒิสภา ซึ่งจะเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคม 2027

ทำให้ร่างกฎหมาย Digital Asset Market Clarity (CLARITY) Act ตกอยู่ในความไม่แน่นอน กฎหมายนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างความชัดเจนว่าหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ จะดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างไร โดยร่างกฎหมายนี้เคยชะงักหลังผลโหวต 49–50 ในวุฒิสภาเมื่อเดือนกันยายน

หากร่างกฎหมายผ่านไม่ทันสิ้นปี กระบวนการต้องนับหนึ่งใหม่ในสภาชุดใหม่ ซึ่งฝั่งเดโมแครตกำลังพิจารณาทางเลือกร่างกฎหมายที่เข้มงวดกว่าเดิม การผ่านกฎหมายใหม่ต้องใช้เสียงวุฒิสภา 60 เสียงและลายเซ็นประธานาธิบดี ทำให้ความชัดเจนทางกฎหมายอาจล่าช้าไปถึงปี 2027 หรือหลังจากนั้น

วิเคราะห์ทางเทคนิค: แนวรับสำคัญและฉากทัศน์ของราคา

Bitcoin กำลังลงมาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ราย 200 สัปดาห์ (200-week SMA) แถวๆ $67,975 ตัวชี้วัดระยะยาวนี้เก็บข้อมูลราคาปิดเกือบสี่ปีและสะท้อนแนวโน้มโดยรวมของตลาด

เส้น 200-week SMA เคยรับแรงขายได้ดีช่วงที่ราคาปรับตัวลงในเดือนกรกฎาคม และเป็นฐานสำคัญสำหรับการฟื้นตัวในเดือนสิงหาคม

• กรณีมองขึ้น (Upside Scenario): หาก Bitcoin ปิดสัปดาห์ยืนเหนือเส้น 200-week SMA ($67,975) ได้ และแรงกดดันเศรษฐกิจมหภาคผ่อนคลายลง ราคาอาจพยายามรีบาวด์กลับไปที่ $75,000 ซึ่งโซน $75,000 เคยเป็นแนวรับตลอดเดือนกันยายนและตุลาคมก่อนจะร่วงลงมา อย่างไรก็ตาม หากเงินยังไหลออกจาก ETF ต่อเนื่อง ก็อาจจำกัดแรงส่งขาขึ้นได้
• กรณีมองลง (Downside Scenario): หากหลุดเส้น 200-week SMA ช่วง $66,000 ถึง $67,000 จะกลายเป็นแนวรับทางเทคนิคถัดไป ซึ่งเคยเป็นแนวต้านกั้นราคาตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงสิงหาคม หากร่วงต่ำกว่า $66,000 อาจลงไปทดสอบฐาน $62,300 อีกครั้ง ซึ่งเป็นระดับที่เคยรับอยู่ช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์และกรกฎาคม (ที่เคยลงไปทำจุดต่ำสุดชั่วคราวใกล้ $58,000)

วันที่สำคัญที่ต้องจับตาถัดไป

2 เหตุการณ์สำคัญหลังจากนี้น่าจะมีอิทธิพลต่อทิศทางระยะสั้นของ Bitcoin โดยการถอดออกจากดัชนี MSCI มีผลวันที่ 30 พฤศจิกายน ส่วน Fed จะประกาศมติอัตราดอกเบี้ยวันที่ 9 ธันวาคม

หาก Fed ท่าทีผ่อนคลายลงและมีเงินไหลเข้า ETF อาจช่วยดันให้ราคารีบาวด์กลับไปที่ $75,000 ในทางกลับกัน หากมีการขึ้นดอกเบี้ยร่วมกับเงินไหลออกจาก ETF ต่อเนื่อง ก็จะเพิ่มความเสี่ยงที่ราคาจะลงไปทดสอบระดับ $62,300 อีกครั้ง