วอลสตรีทเจอวิกฤตความกลัวสุดขีด หลังสายเทรดหุ้น AI โดนล้างพอร์ตยับ

วอลสตรีทเข้าสู่ระดับ 'ความกลัวสุดขีด' (Extreme Fear)

สัปดาห์นี้อารมณ์ของนักลงทุนในตลาดวอลสตรีทเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิงครับ ดัชนี Fear & Greed Index ยอดฮิตของ CNN ดิ่งลงมาเหลือเพียง 18 ในวันศุกร์ที่ผ่านมา

คะแนนระดับนี้ส่งผลให้บรรยากาศตลาดเข้าสู่โซน ความกลัวสุดขีด (Extreme Fear) เต็มตัว การร่วงลงนี้เกิดขึ้นหลังจากสัปดาห์ที่ยากลำบากของนักลงทุนหุ้นเทค โดยดัชนี Nasdaq ดิ่งลงถึง 4.5%

ที่ยิ่งตึงเครียดไปกว่านั้น การร่วงลงอย่างรวดเร็วนี้เกิดขึ้นเพียงหนึ่งวันก่อนครบรอบ 39 ปีของเหตุการณ์ Black Monday ในปี 1987 ทำให้การพูดคุยเกี่ยวกับโอกาสที่ตลาดจะดิ่งลงเป็นวงกว้างแพร่กระจายไปทั่วชุมชนเทรดเดอร์ออนไลน์

52 ล้านดอลลาร์ปลิวหายไปในเวลาแค่ 10 นาที

แม้ว่าตลาดหุ้นดั้งเดิมจะปิดทำการในวันหยุดเสาร์-อาทิตย์ แต่การเทรดในตลาดอนุพันธ์ความเสี่ยงสูงยุคใหม่ยังคงดำเนินต่อไปไม่หยุด

นักเทรดที่เปิดสถานะเลเวอเรจในหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) และหุ้นชิปเซมิคอนดักเตอร์ต้องเจ็บตัวหนักมาก ภายในช่วงเวลาสั้นๆ แค่ 10 นาทีในวันเสาร์ เงินเดิมพันเลเวอเรจเกือบ 52 ล้านดอลลาร์ถูกล้างพอร์ตไปเรียบร้อย

ในจำนวนการล้างพอร์ตทั้งหมดนั้น ประมาณ 38 ล้านดอลลาร์เป็นของฝั่งนักเทรดที่มองว่าราคาจะปรับตัวสูงขึ้น

ผลงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือตลาดการเงินไม่ได้เป็นสิ่งที่รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต การใช้เลเวอเรจสูงมีความเสี่ยงสูงที่จะโดนบังคับล้างพอร์ตอย่างรวดเร็วในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนสูง

ทำความเข้าใจ 7 สัญญาณชี้วัดอารมณ์ตลาด

ดัชนี Fear & Greed เป็นตัววัดอารมณ์โดยรวมของนักลงทุนตั้งแต่ระดับ 0 ถึง 100 โดยคำนวณจากการรวมตัวชี้วัดตลาด 7 ตัวที่แตกต่างกัน และถ่วงน้ำหนักเท่าๆ กันเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต:

• โมเมนตัมของตลาด (Market Momentum): ติดตามว่าดัชนี S&P 500 เทรดอยู่เหนือหรือต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 125 วัน
• ความแข็งแกร่งของราคาหุ้น (Stock Price Strength): วัดจำนวนหุ้นในตลาด NYSE ที่ทำราคาสูงสุดรอบ 52 สัปดาห์ เทียบกับหุ้นที่แตะจุดต่ำสุดรอบ 52 สัปดาห์
• ความกว้างของราคาหุ้น (Stock Price Breadth): ใช้ดัชนี McClellan Volume Summation Index เพื่อเปรียบเทียบปริมาณการซื้อขายในหุ้นขาขึ้นเทียบกับหุ้นขาลง
• ออปชัน Put และ Call: เปรียบเทียบปริมาณการเทรดเฉลี่ย 5 วันของการเดิมพันราคาลง (Put) เทียบกับการเดิมพันราคาขึ้น (Call)
• ความผันผวนของตลาด (Market Volatility): เปรียบเทียบดัชนี VIX ที่รู้จักกันในชื่อดัชนีความกลัวของวอลสตรีท เทียบกับค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน
• ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย (Safe-Haven Demand): วิเคราะห์ผลตอบแทนของหุ้นเทียบกับผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ในช่วง 20 วันทำการที่ผ่านมา
• ความต้องการหุ้นกู้ขยะ (Junk Bond Demand): วัดส่วนต่างผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนต้องการเพื่อถือหุ้นกู้บริษัทที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น เทียบกับหุ้นกู้ระดับน่าลงทุนที่ปลอดภัยกว่า

แรงเทขายหุ้นเทคและความกังวลเรื่องดอกเบี้ยขาขึ้น

หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และฮาร์ดแวร์ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากแรงกดดันรอบนี้ โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor ดิ่งลงถึง 11.4% ในสัปดาห์เดียว ซึ่งเป็นการร่วงรายสัปดาห์ที่แรงที่สุดนับตั้งแต่เมษายน 2025

เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ดัชนีหุ้นบลูชิปอย่าง Dow Jones Industrial Average กลับสามารถบวกขึ้นมาได้ 0.7% ในช่วงเวลาเดียวกัน

CoreWeave ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI เห็นราคาหุ้นดิ่งลงราว 25% ขณะที่หุ้นกู้ของบริษัทก็แตะระดับต่ำสุดใหม่ เนื่องจากนักลงทุนกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้สินที่เพิ่มขึ้นทั่วทั้งกลุ่ม AI

ในเวลาเดียวกัน ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อล่าสุดก็ออกมาสูงกว่าที่คาดไว้ ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงนี้ยิ่งหนุนความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงนานขึ้น หรืออาจพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยต่อ ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมโดยรวม

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ร้อนแรงชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกนาน

แรงกดดันในกลุ่มหุ้นเทคส่งผลกระทบอย่างมากต่อนักลงทุนแบบ Passive จากข้อมูลของ CME บริษัทเทคโนโลยีสารสนเทศมีสัดส่วนประมาณ 39% ของดัชนี S&P 500 ซึ่งหมายความว่าผู้ถือครองกองทุนดัชนีทั่วไปมีความเสี่ยงสูงต่อความผันผวนของราคาหุ้นเทค

เหตุการณ์แบบ Black Monday มีโอกาสเกิดขึ้นอีกไหมในวันนี้?

เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม 1987 ดัชนี Dow ร่วงลงถึง 22.6% ในวันเดียว ในยุคนั้น ตลาดการเงินยังไม่มีระบบป้องกันอัตราความเสี่ยงแบบอัตโนมัติเพื่อหยุดการตื่นตระหนกเทขาย

แต่ในปัจจุบัน ตลาดหุ้นดั้งเดิมมีระบบ Circuit Breaker ที่เข้มงวดเพื่อปกป้องเสถียรภาพของตลาด:

• หากดัชนี S&P 500 ร่วงลง 7% จะเปิดใช้งานระบบหยุดการซื้อขายชั่วคราวเป็นเวลา 15 นาที
• หากลดลง 13% จะสั่งหยุดการซื้อขายชั่วคราวอีก 15 นาที
• หากร่วงลง 20% จะสั่งหยุดการซื้อขายอย่างสมบูรณ์ตลอดทั้งวัน

ปัจจัยจากสัญญา Perpetual Futures ในวันหยุดเสาร์-อาทิตย์

ในขณะที่ตลาดหุ้นปกติปิดทำการในวันหยุด สัญญา Perpetual Futures บนกระดานเทรดคริปโตกลับเปิดทำการตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน โดยไม่มีระบบหยุดการซื้อขายชั่วคราวเหล่านี้

เมื่อราคาเริ่มดิ่งลงอย่างรวดเร็วบนแพลตฟอร์มเหล่านี้ ระบบอัตโนมัติจะบังคับปิดสถานะของคนที่หลักประกันไม่พอ คำสั่งขายบังคับแต่ละคำสั่งจะสร้างแรงกดดันฝั่งขายเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคาดิ่งลงอย่างรวดเร็วแบบลูกโซ่

ข้อมูลจากบริการวิเคราะห์การเทรด Liquid แสดงให้เห็นว่าแรงเทขายในวันหยุดสุดสัปดาห์กระจายไปยังหุ้นกลุ่มหน่วยความจำ อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และโครงสร้างพื้นฐานฮาร์ดแวร์

Western Digital ($WDC) และ Seagate ($STX) ปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่ Micron ($MU) และ SanDisk ($SNDK) ร่วงลงมากกว่า 3% เมื่อเทียบกับราคาปิดอย่างเป็นทางการในวันศุกร์

สัญญาณเตือนตลาดพังทลาย หรือแค่การย่อตัวปรับฐาน?

แม้ว่าบรรยากาศตลาดจะเปลี่ยนไปอย่างรวดเร็ว แต่นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรมบางส่วนมองว่า นี่เป็นเพียงการย่อตัวปรับฐานตามปกติ หลังจากที่หุ้นเทควิ่งขึ้นมาอย่างยาวนาน

จากข้อมูลของ S3 Partners ที่รายงานโดย Bloomberg พบว่า สาย Short ทำกำไรไปได้ราว 3.2 หมื่นล้านดอลลาร์จากการเดิมพันตรงข้ามกับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ในช่วงเวลาเพียง 7 วัน

การปรับตัวขึ้นของหุ้นกลุ่มชิปก่อนหน้านี้ร้อนแรงมาก ดังนั้นจึงเลี่ยงไม่ได้ที่จะต้องมีการพักฐานหรือย่อตัวลงมาบ้าง

Mark Newton จาก Fundstrat ให้ข้อสังเกตว่า นักลงทุนระยะยาวอาจมองการย่อตัวของหุ้นเทคเป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เพียงแต่ต้องมั่นใจว่ามีการกระจายความเสี่ยงในพอร์ตอย่างเหมาะสม

นักลงทุนควรจำไว้เสมอว่า ราคาสินทรัพย์มีความอ่อนไหวต่อปัจจัยมหภาคอย่างการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย และความผันผวนของตลาดอาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องภายใต้สมมติฐานทางเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป

การเปิดตลาดในวันจันทร์จะเป็นตัวตัดสินว่า การล้างพอร์ตในวันหยุดเสาร์-อาทิตย์เกิดจากสภาพคล่องที่ต่ำ หรือความกังวลเรื่องหนี้สินในกลุ่ม AI จะยังคงส่งผลกระทบต่อราคาสินทรัพย์ต่อไป