ยุคทองของ Tokenization: ใครได้ประโยชน์จากจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ของคริปโต?

ในที่สุด บล็อกเชนก็เจอจุดประสงค์ที่แท้จริงสักที

หลายปีที่ผ่านมา เหล่าสาวกคริปโตเคยสัญญาว่า การเงินแบบเดิมจะย้ายมาอยู่บนบล็อกเชน แต่ฝ่ายค้านก็มองว่าเป็นแค่การปั่นกระแส ทว่าตอนนี้ นักวิจัยการเงินกระแสหลักบนวอลสตรีท เริ่มหันมามองเรื่องนี้อย่างจริงจังแล้วครับ

ล่าสุด Citrini Research ได้เผยแพร่รายงานความยาว 79 หน้า ในชื่อ Breaking the Wall ทาง Citrini นั้นโด่งดังในวอลสตรีท เรื่องการวิเคราะห์เทรนด์เทคโนโลยีและ AI ไม่ใช่สำนักเชียร์คริปโตแต่อย่างใด

ในรายงานระบุว่า หุ้น พันธบัตร สินเชื่อ และสินค้าโภคภัณฑ์ กำลังทยอยย้ายมาวิ่งบนระบบบล็อกเชน ข้อสรุปของพวกเขานั้นชัดเจนมาก: ในที่สุด บล็อกเชนก็เจอจุดประสงค์ที่แท้จริงสักที

เปลี่ยนจาก 'การเทรดคริปโต' ไปสู่โลกการเงินจริง

ข้อกังขาที่มีต่อคริปโตมานาน คือมันดูเหมือนคำตอบที่พยายามหาโจทย์ นักพัฒนาสร้างกระดานเทรดแบบกระจายศูนย์และระบบกู้ยืมอันซับซ้อนขึ้นมา แต่คนกลับใช้มันแค่เพื่อเทรดเหรียญเก็งกำไรกันเอง

แต่ Tokenization มาเปลี่ยนเรื่องราวนี้ครับ พอพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ สินเชื่อ หรือหุ้น ย้ายมาอยู่บนออนเชน สินทรัพย์ทางการเงินก็เริ่มทำงานได้เหมือนกับซอฟต์แวร์

สินทรัพย์สามารถโอนข้ามแอปได้อย่างไร้รอยต่อ ใช้เป็นหลักประกัน หรือเชื่อมกับผลิตภัณฑ์การเงินอัตโนมัติได้ บริษัทต่างๆ ไม่ต้องเสียเวลาสร้างระบบฝากถอนหรือชำระเงินใหม่ตั้งแต่ต้นอีกต่อไป

ตอนนี้ องค์ประกอบสำคัญหลายอย่างกำลังมารวมกัน เพื่อให้สิ่งนี้เกิดขึ้นจริง:

• สเตเบิลคอยน์ ช่วยนำเงินสดเข้ามาอยู่บนบล็อกเชนโดยตรง
• กระเป๋าคริปโตและแพลตฟอร์ม DeFi เติบโตจนกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่น่าเชื่อถือ
• แพลตฟอร์มสำหรับรายย่อย อย่าง Robinhood และ Coinbase ช่วยกระจายการใช้งานไปสู่คนหมู่มาก
• หน่วยงานกำกับดูแล ทั่วโลกเริ่มสร้างกรอบเกณฑ์ที่ชัดเจนขึ้น สำหรับตราสารสารสนเทศและหลักทรัพย์ดิจิทัล

คำถามใหญ่: แล้วใครคือคนรับเค้กชิ้นนี้ไปเต็มๆ?

การมองเห็นเทรนด์ Tokenization เป็นแค่ก้าวแรกครับ แต่โจทย์ที่ยากกว่าสำหรับนักลงทุน คือการมองใหอกว่าบริษัทหรือโพรโทคอลไหน จะทำรายได้เข้ากระเป๋าได้จริงๆ

การแค่อย้ายสินทรัพย์มาบนออนเชน ไม่ได้การันตีว่าเหรียญใหญ่อย่าง BitcoinBTC+0.22% หรือ Ethereum จะราคาพุ่งเสมอไป เงินอาจจะไหลไปสู่ส่วนอื่นของระบบนิเวศเลยก็ได้

"โอเค ระบบลงบัญชีดีขึ้น ก็ขอบคุณนะ แต่คำถามคือ คุณจะทำเงินจาก Tokenization จากตรงไหนกันแน่?"

Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX และ CIO ของ Maelstrom ให้ความเห็นแบบตรงไปตรงมาครับ เขามองว่าการย้ายข้อมูลแบบเดิมลงบล็อกเชน เป็นแค่การลงบัญชีดิจิทัล แต่มูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริง จะมาจากกิจกรรมที่สร้างอยู่บนนั้นต่างหาก

4 เส้นทางที่รายได้อาจจะไหลไป

นักวิเคราะห์ในอุตสาหกรรม ชี้ไปที่ 4 ช่องทางหลัก ที่น่าจะเก็บเกี่ยวรายได้ เมื่อการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเติบโตขึ้น

1. เครือข่ายบล็อกเชน Layer-1 ในฐานะ 'ถนนด่านเก็บเงิน'

Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ Grayscale มองว่าเครือข่ายหลักคือทางที่ตรงที่สุด เครือข่ายที่รองรับสินทรัพย์และประมวลผลธุรกรรม จะได้ค่าธรรมเนียมเข้ามาเรื่อยๆ

Pandl ชี้ไปที่เครือข่ายสมาทคอนแทรคชั้นนำอย่าง Ethereum, BNBBNB-1.03% Chain และ Solana ในขณะที่เครือข่ายระดับสถาบันอย่าง Avalanche และ Canton กำลังสร้างฟีเจอร์สำหรับธนาคารโดยเฉพาะ

Christian Magoon ซีอีโอของ Amplify ETFs เปรียบผู้ให้บริการเครือข่ายเป็น 'ด่านเก็บเงินบนทางด่วนบล็อกเชน' ที่จะเก็บรายได้เพิ่มขึ้นตามปริมาณการใช้งาน

2. โพรโทคอลการเงินบนออนเชน

Jeff Dorman CIO ของ Arca คาดว่า กระบวนการแปลงสินทรัพย์ขั้นพื้นฐาน จะถูกลงและกลายเป็นมาตรฐานทั่วไป เมื่อการแข่งขันสูงขึ้น

เขามองว่ามูลค่าที่ยั่งยืนจะเกิดขึ้น หลังจากสินทรัพย์ลงมาอยู่บนออนเชนแล้ว เช่น การนำไปเทรด กู้ยืม หรือวางเป็นหลักประกัน โดยเขาชี้ว่าโพรโทคอลอย่าง Securitize, HyperliquidHYPE+0.23%, AaveAAVE-2.57% และ AerodromeAERO+0.28% อาจได้รับประโยชน์

3. แพลตฟอร์มสำหรับผู้ใช้และช่องทางการกระจาย

ช่องทางการกระจายสินค้ามีอำนาจต่อรองสูงมาก แพลตฟอร์มที่มีฐานลูกค้าแน่นหนา มีโอกาสทำเงินจากค่าธรรมเนียมการออกโทเค็น ค่านายหน้าเทรด และส่วนต่างดอกเบี้ยกู้ยืม

โบรกเกอร์รายย่อยอย่าง Robinhood, กระดานเทรดอย่าง Coinbase และบริษัทจัดการความมั่งคั่งแบบเดิม จัดอยู่ในกลุ่มนี้เต็มๆ

4. AI Agent ที่รันบริการทางการเงินอัตโนมัติ

ทั้ง Arthur Hayes และ Citrini ต่างชี้ไปที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ว่าจะเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในอนาคต

ลองจินตนาการถึง AI Agent ที่ช่วยบริหารพอร์ตการเงินให้เราตลอด 24 ชั่วโมง ระบบอัตโนมัติเหล่านี้สามารถหาผลตอบแทนที่ดีที่สุด กู้เงินในดอกเบี้ยที่ต่ำที่สุด หรือโยกหลักประกันข้ามแพลตฟอร์มได้ตลอดเวลา

ซอฟต์แวร์ AI ต้องใช้สินทรัพย์ที่เขียนโปรแกรมสั่งการได้ และระบบชำระเงินที่ทำงานตลอด 24 ชั่วโมงเพื่อทำธุรกรรมอัตโนมัติ ซึ่งตรงกับโครงสร้างพื้นฐานที่วงการคริปโตสร้างขึ้นตลอดทศวรรษที่ผ่านมาพอดี

ตลาดนี้ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นมากๆ

แม้จะคาดหวังไว้สูง แต่ผู้เชี่ยวชาญย้ำว่า ตลาดสินทรัพย์ในโลกจริงที่ถูกแปลงเป็นโทเค็น ยังมีขนาดเล็กมากเมื่อเทียบกับตลาดการเงินแบบเดิมที่มีมูลค่าหลายสิบล้านล้านดอลลาร์

Christian Magoon จาก Amplify ETFs ย้ำว่า เนื่องจากตลาดยังอยู่ในช่วงตั้งไข่ ผู้นำในอนาคตอาจจะมีหน้าตาต่างจากผู้นำในวันนี้อย่างสิ้นเชิง

นักลงทุนที่กำลังศึกษาโอกาสจาก Tokenization ควรระลึกไว้เสมอว่า ระยะเวลาในการยอมรับใช้งาน การเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี และการตัดสินใจของหน่วยงานกำกับดูแล มีความไม่แน่นอนสูง ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือโพรโทคอล ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลตอบแทนในอนาคต