หุ้น S&P 500 กลุ่มที่ไม่ใช่ AI ทะยานนำสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ก่อนเข้าสู่อาทิตย์สำคัญ

หุ้น S&P 500 กลุ่มไม่รวม AI ทำผลงานดีสูงสุดเป็นประวัติการณ์

เคยเห็นงานกลุ่มที่เด็กเรียนเก่งแบกเพื่อนมาตลอด แล้วจู่ๆ ก็ขอพักบ้างไหมครับ? นั่นแหละคือสิ่งเกิดขึ้นกับตลาดหุ้นในเดือนตุลาคมนี้เลย

หากตัดหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) ออกไป หุ้น S&P 500 ที่เหลือทำผลงานชนะดัชนีรวมถึง 6.4 percentage point ในเดือนตุลาคมนี้ หุ้นผู้ผลิตชิปร่วงลงจากความกังวลเรื่องการใช้จ่ายและต้นทุนทางการเงินในฝั่ง AI ซึ่งดันให้ส่วนต่างความเหนือกว่านี้จ่อทำสถิติสูงสุดใหม่ประจำเดือน

การพลิกกลับมาอย่างมหาศาลนี้เกิดขึ้นเพียงหนึ่งเดือน หลังจากที่หุ้นกลุ่มไม่รวม AI เคยตามหลังดัชนีหลักอยู่ 5.1 point ในเดือนกันยายน การจะเข้าใจว่าทำไมการเปลี่ยนแปลงนี้ถึงสำคัญมาก เราต้องมาดูว่าบริษัท AI มีอิทธิพลต่อตลาดมากแค่ไหน

ทำไมหุ้น AI ถึงมีน้ำหนักกับตลาดมหาศาล

บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนราว 45% ของดัชนี S&P 500 และเพราะบริษัทเทคโนโลยีเหล่านี้ครองพื้นที่เกือบครึ่งหนึ่งของดัชนีทั้งหมด การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นกลุ่มนี้จึงส่งผลอย่างมากต่อทิศทางโดยรวมของตลาด

เวลาที่หุ้น AI ผลงานดี ก็จะฉุดดัชนีทั้งหมดให้สูงขึ้น แต่เมื่อหุ้นเทคโนโลยีสะดุด น้ำหนัก 45% นั้นก็จะกลายเป็นตัวถ่วงหนักที่ฉุดรั้งตลาดส่วนที่เหลือทันที

ความเหนือกว่าส่วนใหญ่ในเดือนตุลาคมเกิดขึ้นในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งหุ้นไม่รวม AI ทำผลงานชนะไปถึง 7.4 point ข้อมูลจาก Bloomberg ที่อ้างอิงโดย The Kobeissi Letter ชี้ว่า นี่คือส่วนต่างช่วงสามสัปดาห์ที่กว้างที่สุดเท่าเคยมีบันทึกไว้

ส่วนต่างของเดือนตุลาคมยังสูงกว่าสถิติเดิมรายเดือนที่ 3.6 point ในเดือนกรกฎาคมอย่างมาก ผู้นำตลาดสลับมือกันบ่อยครั้งในช่วงนี้ โดยหุ้นกลุ่มไม่รวม AI เป็นฝ่ายชนะ 4 เดือนในปี 2026 ขณะที่ดัชนีรวมเป็นฝ่ายชนะ 6 เดือน

อะไรคือสาเหตุของการเทขายหุ้น AI กะทันหัน?

ความกังวลเรื่องการทุ่มงบลงทุน AI มหาศาลและต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น เริ่มฉุดหุ้นเทคโนโลยีลงในเดือนนี้ การพัฒนาเทคโนโลยี AI ที่ซับซ้อนต้องใช้เงินนับแสนล้านดอลลาร์ และการกู้ยืมเงินก็มีราคาแพงขึ้นเรื่อยๆ

รายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรงในวันที่ 14 ตุลาคม ยิ่งเพิ่มแรงกดดัน โดยทำให้เกิดการคาดเดาอีกครั้งว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้การลงทุน AI ที่ต้องอาศัยการกู้ยืมมีต้นทุนแพงขึ้นอย่างมากสำหรับยักษ์ใหญ่เทคโนโลยี

หุ้นผู้ผลิตชิปร่วงติดต่อกันนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008

หุ้นผู้ผลิตชิปได้รับผลกระทบหนักที่สุดในช่วงตลาดขาลงนี้ โดยดัชนี Philadelphia Semiconductor ร่วงลงติดต่อกันถึง 8 วันทำการ ซึ่งเป็นการร่วงติดต่อกันที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008

เมื่อนักลงทุนถอนเงินออกจากหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ พวกเขาไม่ได้ถอนเงินออกจากตลาดหุ้นทั้งหมด ข้อมูลจาก CNBC แสดงให้เห็นว่าเงินที่ไหลออกจากหุ้นชิป หมุนเวียนเข้าสู่กลุ่มอุตสาหกรรมดั้งเดิมอย่างพลังงานและสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นทันที

ทั้งกลุ่มพลังงานและสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นต่างปรับตัวขึ้นเป็นตัวเลขสองหลักในเดือนตุลาคมนับถึงวันที่ 22 ตุลาคม การหมุนเวียนของเงินทุนนี้ได้ลบความได้เปรียบมหาศาลที่หุ้น AI เคยสะสมไว้ตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ไปชั่วขณะ

2 เหตุการณ์ใหญ่ที่จะตัดสินสถิติของเดือนตุลาคม

สถิติรายเดือนยังเหลือเวลาอีกสามวันทำการ และสองเหตุการณ์สำคัญในตลาดสัปดาห์นี้ อาจเป็นตัวตัดสินว่าหุ้นกลุ่มที่ไม่ใช่ AI จะรักษาระยะห่างไว้ได้หรือไม่

1. การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

เหตุการณ์ใหญ่แรกคือการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยของ Fed ในวันนี้ ตลาดได้รับรู้ปัจจัยเรื่องการคงดอกเบี้ยไปเรียบร้อยแล้ว โดย CME FedWatch ชี้ว่ามีโอกาสราว 90% ที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่

เนื่องจากตลาดคาดว่าจะมีการคงดอกเบี้ยในวันนี้ ความสนใจของนักลงทุนจึงเปลี่ยนไปที่สัญญาณจาก Fed เกี่ยวกับเดือนธันวาคม โดยปัจจุบันเทรดเดอร์ในตลาดฟิวเจอร์สประเมินว่ามีโอกาสราว 75% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี

2. การรายงานผลประกอบการสุดสำคัญของหุ้นกลุ่มเทค

การทดสอบสำคัญประการที่สองมาจากรายงานผลประกอบการรายไตรมาสของ Microsoft และ Alphabet ในสัปดาห์นี้ ผู้ร่วมตลาดกำลังเฝ้ามองอย่างใกล้ชิดว่าการลงทุนมหาศาลใน AI เริ่มส่งผลตอบแทนกลับมาแล้วหรือไม่

ความระมัดระวังพุ่งสูงขึ้นหลังจากหุ้น Meta ร่วงลงมากกว่า 9% ในสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อบริษัทรายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบเป็นครั้งแรก Mark Mahaney นักวิเคราะห์จาก Evercore ชี้ว่า รายงานของกลุ่มผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscaler) ในสัปดาห์นี้ อาจดันประมาณการรายจ่ายลงทุน (capital spending) ให้สูงขึ้นถึง 100,000 ล้านดอลลาร์

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไปกับตลาด?

การซื้อขายในกลุ่ม AI เริ่มส่งสัญญาณฟื้นตัวให้เห็นก่อนหน้าสองเหตุการณ์ใหญ่นี้แล้ว โดยดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ปรับตัวขึ้นราว 7% ในช่วงสามวันทำการนับถึงวันที่ 27 ตุลาคม

นักลงทุนควรรำลึกไว้ว่า แนวโน้มของผู้นำตลาดสามารถพลิกผันได้รวดเร็ว ตัวอย่างเช่น การนำสูงสุดเป็นประวัติการณ์ของหุ้นที่ไม่ใช่ AI ในเดือนกรกฎาคม ได้เปลี่ยนเป็นตามหลัง 5.1 point ภายในเวลาเพียงสองเดือน

หากผลประกอบการของบิ๊กเทคแสดงกำไรที่แข็งแกร่ง และ Fed ส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบาย หุ้น AI ก็อาจพุ่งขึ้นและลดช่องว่างลงได้ อย่างไรก็ตาม หากความกังวลเรื่องการใช้จ่ายเพิ่มขึ้น หรืออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นอีก หุ้นกลุ่มที่ไม่ใช่ AI ก็อาจรักษาระยะห่างสถิตินี้ไว้ต่อไป

ผลการดำเนินงานในอดีตของตราสารทางการเงินหรือดัชนีตลาด ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลลัพธ์ในอนาคต นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงทางเศรษฐกิจในวงกว้างและความผันผวนของตลาดที่อาจเกิดขึ้นก่อนตัดสินใจทางการเงิน

สรุปประเด็นสำคัญ

• หุ้น S&P 500 กลุ่มไม่รวม AI ทำผลงานชนะดัชนีรวมไป 6.4 percentage point ในเดือนตุลาคม
• บริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI มีสัดส่วนคิดเป็นประมาณ 45% ของน้ำหนักตลาด S&P 500 ทั้งหมด
• หุ้นผู้ผลิตชิปเผชิญการร่วงลงติดต่อกัน 8 วัน ซึ่งเป็นการปรับตัวลดลงยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2008
• เงินทุนหมุนเวียนเข้าสู่กลุ่มพลังงานและสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น ผลักดันให้กลุ่มเหล่านั้นเติบโตเป็นตัวเลขสองหลัก
• การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของ Fed และผลประกอบการจาก Microsoft และ Alphabet จะเป็นตัวกำหนดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่