กฎใหม่ดัชนี MSCI อาจตัดชื่อบริษัทถือคริปโตรายใหญ่หลุดโผ

ข่าวใหญ่จาก MSCI

MSCI (Morgan Stanley Capital International) ผู้จัดทำดัชนีระดับโลก ได้สรุปกฎการจัดประเภทใหม่สำหรับ 'บริษัทที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจหลัก' (Non-operating companies) ออกมาแล้ว ซึ่งเกณฑ์ใหม่นี้อาจส่งผลให้บริษัทดังๆ ที่ถือคริปโตไว้ในงบการเงินจำนวนมาก เช่น Strategy (หรือ MicroStrategy เดิม), Metaplanet และ SharpLink ถูกถอดออกจากดัชนีได้ครับ

ตอนนี้แวดวงการเงินทั่วโลกกำลังจับตาดูเรื่องนี้อย่างใกล้ชิด เพราะ MSCI มีกำหนดจะประกาศรายชื่อบริษัทที่ได้รับผลกระทบอย่างเป็นทางการในวันที่ 11 พฤศจิกายน นี้

มาทำความเข้าใจบริษัทสาย 'Crypto Treasury' กันก่อน

ถ้าอยากรู้ว่าทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ เราต้องเข้าใจก่อนว่าบริษัทกลุ่ม Crypto Treasury ทำงานยังไง บริษัทกลุ่มนี้คือบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้น ที่เลือกถือสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเฉพาะ BitcoinBTC+1.07% เป็นสินทรัพย์สำรองหลักในงบการเงินครับ

• Strategy (MicroStrategy): บุกเบิกการถือ Bitcoin ในงบการเงินบริษัท ทุ่มเงินหลายพันล้านดอลลาร์ซื้อ Bitcoin ไว้เป็นสินทรัพย์สำรองหลัก
• Metaplanet: จนได้รับฉายาว่า 'MicroStrategy แห่งญี่ปุ่น' เพราะใช้กลยุทธ์ถือสินทรัพย์ดิจิทัลแบบเดียวกันเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้งบการเงิน
• SharpLink: อีกหนึ่งบริษัทในตลาดหุ้นที่กระจายความเสี่ยง ด้วยการดึงสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ามาอยู่ในแผนการลงทุน

สำหรับนักลงทุนในตลาดหุ้น การซื้อหุ้นบริษัทเหล่านี้ถือเป็นทางลัดในการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลทางอ้อม โดยที่ไม่ต้องถือคริปโตในกระเป๋าตัวเองครับ

ทำไม MSCI ถึงต้องปรับเกณฑ์ดัชนีใหม่?

ปกติแล้ว ผู้จัดทำดัชนีจะสร้างตัวชี้วัดเพื่อคอยติดตามกลุ่มธุรกิจ พื้นที่ หรือขนาดตลาดอยู่แล้ว ซึ่งกองทุนรวมดัชนี (Passive Funds) อย่าง ETFs และกองทุนบำเหน็จบำนาญทั่วโลกที่มีเงินระดับล้านล้านดอลลาร์ ก็จะลงทุนอิงตามดัชนีเหล่านี้เป๊ะๆ

กฎใหม่ของ MSCI ต้องการแยกให้ชัดเจนระหว่าง บริษัทที่ดำเนินธุรกิจหลักจริง (เช่น มีรายได้หลักขายสินค้าหรือบริการ) กับ บริษัทที่ไม่ได้ดำเนินธุรกิจหลัก หรือเป็นแค่โฮลดิ้งเพื่อการลงทุน เพราะถ้างบการเงินเน้นหนักไปทางสินทรัพย์ดิจิทัลมากกว่าธุรกิจหลัก MSCI ก็อาจจัดหมวดหมู่ใหม่ เพื่อรักษามาตรฐานและความน่าเชื่อถือของดัชนีไว้ครับ

ฉากทัศน์ที่อาจเกิดขึ้นและผลกระทบต่อตลาด

การถูกถอดออกหรือได้อยู่ในดัชนีหลัก ส่งผลต่อสภาพคล่องของหุ้นและสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนสถาบันอย่างมาก โดยอาจเกิดสถานการณ์ได้ดังนี้ครับ:

• กรณีที่ถูกถอดชื่อออก: กองทุน Passive Fund ที่ลงทุนตามดัชนีจะต้องขายหุ้นออกไปตามกฎใหม่ของ MSCI ซึ่งแรงขายนี้อาจกดดันราคาหุ้นให้ลดลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์โดยรวมยังคงขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดกว้างๆ ด้วย
• กรณีที่ยังได้รับการนับรวมอยู่: บริษัทเหล่านี้ก็จะยังอยู่ในดัชนี MSCI ต่อไป ทำให้ยังมีเงินทุนจากกองทุน Passive ช่วยซัพพอร์ตอยู่เหมือนเดิม โดยที่ผู้จัดการกองทุนไม่ต้องปรับพอร์ตครับ

นักลงทุนควรทราบว่าการถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลและราคาหุ้นของบริษัทมีความเสี่ยงจากตลาดและความผันผวนของราคา ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือหุ้นบริษัท ไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลลัพธ์ในอนาคต

สิ่งที่ต้องจับตาดูต่อจากนี้

วันสำคัญที่ต้องปักหมุดไว้คือวันที่ 11 พฤศจิกายน ซึ่งเป็นวันที่ MSCI จะประกาศผลตัดสินขั้นสุดท้าย การประกาศนี้จะทำให้ทุกคนในตลาดเห็นภาพชัดเจนขึ้นว่า ผู้จัดทำดัชนีระดับโลกมีมุมมองอย่างไรต่อบริษัทจดทะเบียนที่ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเป็นทุนสำรองหลัก