กองทุน Lone Pine กำไรวูบจาก 44% เหลือเกือบศูนย์ หลังเดิมพันหุ้น AI พลาดท่า

จุดพลิกผันครั้งใหญ่ของ Lone Pine Capital ยักษ์ใหญ่แห่งวอลล์สตรีท

ลองจินตนาการดูว่า คุณทำกำไรได้สูงถึง 44% ในช่วงครึ่งปีแรก แต่กลับต้องนั่งมองกำไรแทบทั้งหมดหายวับไปกับตาภายในเวลาแค่ 3 เดือน

นั่นคือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงกับ Lone Pine Capital หนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชื่อดังแห่งวอลล์สตรีท ที่บริหารสินทรัพย์อยู่ราวๆ 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์

Cypress ซึ่งเป็นกองทุนหลักของพวกเขา ทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยมจนถึงเดือนมิถุนายน แต่จากรายงานของ Bloomberg พบว่า พอกินเวลามาถึงสิ้นเดือนกันยายน กำไรสะสมตั้งแต่ต้นปีกลับร่วงลงเหลือเพียง 0.6% เท่านั้น

ก่อนหน้านี้ Lone Pine เคยสร้างสถิติที่แข็งแกร่ง ด้วยการทำกำไรระดับสองหลักติดต่อกันถึงสามปี แต่การเปลี่ยนทิศทางของตลาดหุ้นเทคเมื่อเร็วๆ นี้ ได้ส่งผลกระทบอย่างหนักต่อพวกเขา

วิกฤตเดือนกรกฎาคม ลบกำไรหลายเดือนหายวับไปได้อย่างไร

ความเสียหายส่วนใหญ่เกิดขึ้นในช่วงเวลาอันยากลำบากของเดือนกรกฎาคม แค่เดือนเดียว กองทุน Cypress ก็สูญเสียมูลค่าไปเกือบ 25%

การดิ่งลงครั้งนี้ เกิดจากแรงเทขายเป็นวงกว้างในกลุ่มหุ้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) และหุ้นเทคโนโลยี

ปัจจัยทางมหภาคภายนอกยิ่งซ้ำเติมสถานการณ์ให้แย่ลง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เกี่ยวกับอิหร่านและความตื่นตระหนกจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหัน ได้เพิ่มความกังวลให้แก่ตลาด

เจาะลึกพอร์ตหุ้น AI ของ Lone Pine

เรื่องของเวลาหรือ Timing มีส่วนอย่างมากต่อการขาดทุนครั้งนี้ จากข้อมูลของ Hedgeweek พบว่า ในช่วงไตรมาสสอง Lone Pine ได้เข้าซื้อหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ที่สุด 5 ตัว จากทั้งหมด 7 อันดับแรกในพอร์ต

ซึ่งการถือครองหุ้นอันดับต้นๆ เหล่านี้ รวมกันคิดเป็นสัดส่วนสูงถึงประมาณ 40% ของพอร์ตหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหมดของบริษัท

หุ้นที่พวกเขาถือครองมากที่สุดคือ Nebius Group บริษัทดัตช์ที่ให้บริการเช่ากำลังการประมวลผลสำหรับงาน AI โดยเฉพาะ ซึ่ง Lone Pine ถือหุ้น Nebius คิดเป็นมูลค่าราว 1.18 พันล้านดอลลาร์

แต่น่าเสียดาย หุ้น Nebius ร่วงลงไปเกือบหนึ่งในสามภายในช่วงเดือนกรกฎาคมเพียงเดือนเดียว

หุ้นหลักในพอร์ตร่วงยกแผง

Nebius ไม่ใช่หุ้นตัวเดียวในพอร์ตของ Lone Pine ที่โดนถล่มหนักในช่วงไตรมาสสาม

Applied Materials ผู้ผลิตเครื่องมือรายใหญ่ที่ใช้ในการสร้างชิปเซมิคอนดักเตอร์ ก็โดนราคาปรับตัวลดลงถึง 29% ในไตรมาส 3

หุ้นหลักอื่นๆ อีกหลายตัวก็มีราคาดิ่งลงอย่างเห็นได้ชัด เช่น:

• ASML ผู้ซัพพลายเครื่องจักรลีโธกราฟีขั้นสูงรายใหญ่ของโลก
• AppLovin แพลตฟอร์มโฆษณาบนมือถือและเทคโนโลยี
• Corning ผู้ผลิตแก้วและวัสดุพิเศษ
• Home Depot ยักษ์ใหญ่แห่งวงการค้าปลีก

นอกจากนี้ Lone Pine ยังพยายามทำกำไรจากราคาหุ้นที่ร่วงลงด้วยกลยุทธ์การขายชอร์ต (Short Selling) แต่การเดิมพันในฝั่งขาลงนั้นก็ขาดทุนด้วยเช่นกัน

วอลล์สตรีทตอบรับอย่างไรกับมูลค่าที่ดิ่งลงอย่างมหาศาล

นักสังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมและเทรดเดอร์ต่างสังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงชะตากรรมอย่างกะทันหันของกองทุนนี้อย่างรวดเร็ว

เทรดเดอร์หุ้นที่มีชื่อเสียงในโซเชียลมีเดียภายใต้ชื่อ Negligible Capital ได้แบ่งปันมุมมองเกี่ยวกับผลขาดทุนอย่างหนักของกองทุนนี้ว่า:

"Lone Pine คืนกำไรไปทั้งหมด หลังจากขึ้นมาได้ 44% ในครึ่งปีแรก คงจะอธิบายให้พวก LP ฟังยากน่าดู"

LP หรือ Limited Partners ก็คือเหล่านักลงทุนสถาบันและลูกค้ารายใหญ่ที่มีความมั่งคั่งสูง ซึ่งเป็นผู้ให้เงินทุนแก่กองทุนเฮดจ์ฟันด์นั่นเอง

ความเห็นที่แตกแยกของนักลงทุนรายใหญ่ต่อการลงทุนใน AI

Lone Pine ไม่ใช่ผู้เล่นชื่อดังรายเดียวที่ต้องรับมือกับความผันผวนอย่างรุนแรงในหุ้น AI

ในเดือนกรกฎาคม การเดิมพันใน AI เกือบจะทำให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่บริหารโดย Leopold Aschenbrenner อดีตนักวิจัยจาก OpenAI ต้องล่มสลาย อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นเขาก็ได้กลับเข้าซื้อหุ้น AI อีกครั้ง

ในทางตรงกันข้าม Michael Burry นักลงทุนชื่อดังที่เป็นต้นแบบในเรื่อง "The Big Short" ยืนอยู่ฝั่งตรงข้ามอย่างชัดเจน

Burry กำลังเดิมพันในฝั่งตรงข้ามกับกระแส AI อย่างแข็งขัน ปัจจุบันเขาถือพุทออปชัน (Put Options) สัญญาทางการเงินที่จะได้กำไรหากราคาหุ้นร่วงลง ของบริษัท Nebius Group อยู่

เมื่อวันที่ 28 กันยายน Burry ได้อธิบายการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของเขาในโพสต์หนึ่งว่า:

"โดยพื้นฐานแล้ว ผมกำลังขยับกรอบเวลาให้เร็วขึ้น"

ที่น่าสนใจคือ หุ้น AI ที่เป็นสัดส่วนใหญ่ที่สุดของ Lone Pine กลับกลายเป็นหนึ่งในเป้าหมายหลักในการทำกำไรขาลงของ Michael Burry ไปแล้ว

ทำความเข้าใจความเสี่ยงในแนวโน้มตลาด

การผันผวนอย่างรวดเร็วของผลงานกองทุน Cypress แสดงให้เห็นว่ามุมมองและความรู้สึกของตลาดในกลุ่มเทคโนโลยีชั้นสูงสามารถเปลี่ยนทิศทางได้รวดเร็วเพียงใด

ศักยภาพการเติบโตสูงในตลาดใหม่อย่าง AI ย่อมมาคู่กับความผันผวนและความเสี่ยงในการขาดทุนเสมอ

นักลงทุนควรจำไว้เสมอว่า ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์หรือกองทุน ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลตอบแทนในอนาคต