Grayscale เผยความผันผวน Bitcoin ลดลงมาอยู่ในระดับเดียวกับหุ้น S&P 500

ความผันผวนของ Bitcoin กำลังเปลี่ยนไป: รายงานล่าสุดจาก Grayscale เผยอะไรบ้าง

ถ้าคุณติดตามคริปโทเคอร์เรนซีมาสักพัก คุณคงคุ้นเคยดีว่า Bitcoin มักจะมีความเคลื่อนไหวของราคาที่รุนแรง วันนี้ราคาอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่วันถัดมาก็อาจดิ่งลงอย่างหนัก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าตลาดอาจกำลังปรับตัวเข้าสู่รูปแบบที่มีความเสถียรมากขึ้น

จากรายงานการวิจัยที่เผยแพร่โดยบริษัทจัดการสินทรัพย์ Grayscale พบว่าความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงรอบหนึ่งปีของ Bitcoin ได้ลดลงเหลือ 43% ตัวเลขนี้มีความสำคัญมาก เพราะทำให้การแกว่งตัวของราคา Bitcoin อยู่ในระดับเดียวกับหุ้นของบริษัทใหญ่ๆ หลายแห่งใน ดัชนี S&P 500

แม้ว่า Bitcoin จะยังคงเป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีการซื้อขายอย่างคึกคัก แต่การเปลี่ยนแปลงนี้ถือเป็นก้าวสำคัญที่สถาบันการเงินหลักใช้ประเมินความเสี่ยงของคริปโทฯ

ทำความเข้าใจความผันผวน: ตัวเลข 43% หมายถึงอะไรกันแน่?

การจะเข้าใจว่าทำไมรายงานนี้ถึงสำคัญ เราลองมาอธิบายความหมายของ ความผันผวน ด้วยภาษาง่ายๆ กันก่อน

ลองจินตนาการว่าคุณกำลังขับรถบนทางหลวง ถ้าความเร็วของคุณเหวี่ยงไปมาระหว่าง 30 ถึง 90 ไมล์ต่อชั่วโมง การขับขี่ของคุณจะดูน่ากลัวและผันผวนมาก แต่ถ้าความเร็วของคุณคงที่อยู่ระหว่าง 55 ถึง 65 ไมล์ต่อชั่วโมง การเดินทางของคุณจะคาดเดาได้ง่าย ในตลาดการเงิน ความผันผวนจะวัดว่าราคาของสินทรัพย์เคลื่อนไหวมากน้อยและรวดเร็วแค่ไหนในช่วงเวลาที่กำหนด

Grayscale ได้ติดตามสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริง (Realized Volatility) ซึ่งเป็นตัววัดที่มองย้อนกลับไปดูการแกว่งตัวของราคาจริงในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ทำให้เห็นภาพรวมพฤติกรรมราคาในอดีตที่ชัดเจน ไม่ใช่แค่การคาดการณ์ตามทฤษฎี

เปรียบเทียบตัวเลขในอดีตและปัจจุบันของ Bitcoin

เพื่อดูว่าพฤติกรรมราคาของ Bitcoin เปลี่ยนแปลงไปมากน้อยเพียงใดเมื่อเวลาผ่านไป เราสามารถดูตัวเลขในอดีตที่ Grayscale ไฮไลต์ไว้ได้ดังนี้:

• ความผันผวนช่วง 1 ปีปัจจุบัน: 43%
• 5 ปีก่อน: 81%
• ค่าเฉลี่ย 10 ปี: 64%

การลดลงจาก 81% เหลือ 43% ในช่วงเวลาห้าปี แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มระยะยาวที่ชัดเจนเข้าสู่เสถียรภาพทางราคา นอกจากนี้ Grayscale ยังระบุว่าระดับความผันผวนปัจจุบันของ Bitcoin ต่ำกว่าหุ้นรายตัวถึง 19% ในดัชนี S&P 500

ในทางปฏิบัติ หมายความว่าเกือบ 1 ใน 5 ของบริษัทมหาชนในดัชนีหุ้นหลักของอเมริกา มีการแกว่งตัวของราคาในช่วงปีที่ผ่านมารุนแรงกว่า Bitcoin เสียอีก

ความผันผวนของ Bitcoin ลดลงในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาเนื่องจากสินทรัพย์มีความเติบโตขึ้น โดยมีสภาพคล่องที่ลึกขึ้น การมีส่วนร่วมของสถาบัน และการกำกับดูแล

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือดัชนีตลาดไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลลัพธ์ในอนาคต นักลงทุนสามารถติดตามราคาจริงและความลึกของตลาดแบบเรียลไทม์ได้บนแพลตฟอร์มอย่าง ตลาด Bitkub BTCBTC+0.41%

ทำไมความผันผวนของ Bitcoin ถึงลดลง?

ทำไมสินทรัพย์ขึ้นชื่อเรื่องราคาเหวี่ยงแรงถึงเริ่มมีพฤติกรรมเหมือนหุ้นทั่วไป? Grayscale ได้ชี้ให้เห็นถึง 3 ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้:

1. สภาพคล่องในตลาดที่ลึกขึ้น

ในช่วงปีแรกๆ ของ Bitcoin คำสั่งซื้อหรือขายที่มีขนาดเล็กก็สามารถดันหรือฉุดราคาตลาดให้ขึ้นลงอย่างรวดเร็วได้แล้ว แต่วันนี้ ปริมาณการซื้อขายรายวันมีขนาดใหญ่ขึ้นมาก สภาพคล่องที่สูงขึ้นหมายความว่าคำสั่งซื้อขายขนาดใหญ่สามารถดำเนินการได้โดยไม่ทำให้เกิดราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงหรือดิ่งลงอย่างกะทันหัน

2. การเข้ามามีส่วนร่วมของสถาบัน

ตลาดคริปโทฯ เคยถูกครอบงำโดยนักลงทุนรายย่อยเป็นหลัก แต่วันนี้ กองทุนเฮดจ์ฟันด์ บริษัทจัดการสินทรัพย์ และฝ่ายบริหารเงินขององค์กรต่างเข้ามามีส่วนร่วมอย่างแข็งแกร่ง ผู้ร่วมตลาดที่เป็นสถาบันมักจะปฏิบัติตามแนวทางความเสี่ยงที่เข้มงวดและมองเป้าหมายระยะยาว ซึ่งช่วยลดความตื่นตระหนกในตลาดลงได้

3. การเข้าถึงผ่านช่องทางทางการเงินที่มีการกำกับดูแล

การอนุมัติ spot Bitcoin ETF (Exchange-Traded Funds) ทำให้นักลงทุนดั้งเดิมมีช่องทางที่คุ้นเคยและได้รับการกำกับดูแลในการเข้าถึงลงทุน โดยไม่ต้องจัดการกระเป๋าเงินดิจิทัลด้วยตนเอง ช่องทางที่มีการกำกับดูแลนี้ได้เปิดประตูให้เงินทุนระดับสถาบันขนาดใหญ่ไหลเข้ามา

นักลงทุนสามารถบริหารจัดการ Bitcoin เหมือนหุ้นขนาดใหญ่ได้หรือไม่?

สำหรับผู้จัดการพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม การแกว่งตัวของราคาที่คาดเดาไม่ได้เคยเป็นเหตุผลหลักในการหลีกเลี่ยงคริปโทเคอร์เรนซี Grayscale เสนอว่าเนื่องจากความผันผวนของ Bitcoin ในปัจจุบันสอดคล้องกับหุ้นที่มีความผันผวนสูง ผู้จัดการกองทุนจึงสามารถใช้กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่คุ้นเคยได้

กลยุทธ์ทั่วไปอย่างหนึ่งคือ การกำหนดขนาดสถานะลงทุน (Position Sizing) ซึ่งเป็นการปรับลดหรือเพิ่มจำนวนเงินทุนที่คุณจัดสรรให้กับสินทรัพย์ตามระดับความเสี่ยงของสินทรัพย์นั้นๆ

ยกตัวอย่างเช่น ผู้จัดการกองทุนอาจจัดสรรเงินทุนในสัดส่วนที่น้อยกว่าให้กับหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูง เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาล และเนื่องจากระดับความเสี่ยงของ Bitcoin ในปัจจุบันสอดคล้องกับหุ้นที่มีความผันผวนบางตัว ผู้จัดการการลงทุนจึงสามารถใช้สูตรทางคณิตศาสตร์มาตรฐานในการกำหนดขนาดการลงทุนได้อย่างเหมาะสม

การทดสอบในโลกจริง: ข้อมูลเงินเฟ้อ CPI ล่าสุด

เราสามารถเห็นวิธีที่ Bitcoin ตอบสนองต่อข่าวเศรษฐกิจมหภาคได้จากการดูรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุด เมื่อเงินเฟ้อ CPI เดือนกุมภาพันธ์ออกมาที่ 3.7% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสูงกว่า 3.6% ที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ตลาดในทุกกลุ่มสินทรัพย์ก็เกิดการตอบสนองทันที

นักลงทุนกังวลว่าเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงนานขึ้น หรืออาจมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม ซึ่งอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยทั่วไปจะกดดันสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงหุ้นเทคโนโลยีและคริปโทฯ

หลังจากมีการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจ ราคา Bitcoin ได้ย่อตัวลงสั้นๆ ไปทาง $80,000 อย่างไรก็ตาม ตลาดรับข่าวได้อย่างรวดเร็ว โดย Bitcoin ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ $82,285 คิดเป็นบวก 0.81% ในรอบ 24 ชั่วโมง และบวกประมาณ 1% ในรอบ 7 วัน ตามข้อมูลตลาดจาก BeInCrypto

การตอบสนองของตลาดที่เป็นระเบียบนี้แสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลังตอบสนองต่อข่าวเศรษฐกิจมหภาคในรูปแบบที่คล้ายคลึงกับหุ้นดั้งเดิม

ทำความเข้าใจสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น: ดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และความเสี่ยง

เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงเชื่อมโยงกับสภาวะการเงินโลก ผลตอบแทนในอนาคตจึงขึ้นอยู่กับว่าปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคหลักๆ จะเป็นอย่างไรต่อไป:

• สถานการณ์ A: เงินเฟ้อเริ่มชะลอตัว: หากเงินเฟ้อลดลงและธนาคารกลางลดอัตราดอกเบี้ย สภาพคล่องในตลาดโดยรวมจะเพิ่มขึ้น ในสภาวะนี้ สินทรัพย์เสี่ยงอย่างหุ้นเติบโตและ Bitcoin อาจได้รับปัจจัยหนุนที่ดีจากสภาวะตลาด
• สถานการณ์ B: เงินเฟ้อยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง: หากเงินเฟ้อยังคงยืดเยื้อและธนาคารกลางยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง ต้นทุนเงินทุนก็จะยังคงสูงอยู่ ภายใต้สภาวะเหล่านี้ นักลงทุนมักจะชอบผลตอบแทนที่ปลอดภัยกว่า ซึ่งอาจนำไปสู่การเคลื่อนไหวของราคาแบบออกข้างหรือการพักฐานของสินทรัพย์คริปโทฯ
• สถานการณ์ C: เศรษฐกิจมหภาคถดถอย: หากตลาดโลกเผชิญกับภาวะถดถอยหรือวิกฤตเชิงระบบที่กว้างขึ้น สินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมดอาจเห็นแรงขายที่เพิ่มขึ้นและการย่อตัวของราคาในระยะสั้น

ข้อควรระวังสำคัญ: ทำไมข้อมูลเพียงปีเดียวถึงไม่ใช่เรื่องราวทั้งหมด

แม้จะมีแนวโน้มเชิงโครงสร้างที่ดี แต่ Grayscale ก็ได้รวมข้อควรระวังสำคัญไว้ว่า: ข้อมูลเพียงหนึ่งปีไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดตลอดทุกวัฏจักรตลาด

ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในอดีตมักจะเคลื่อนไหวผ่านวัฏจักรของการเติบโตและการหดตัวที่ยาวนานหลายปี ช่วงเวลาที่มีความผันผวนต่ำลงตลอดทั้งปีอาจสะท้อนถึงระยะการพักฐานชั่วคราวของตลาด มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างอย่างถาวร

ปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนควรคำนึงถึง ได้แก่:

• การเปลี่ยนแปลงตามวัฏจักรตลาด: การแกว่งตัวของราคาอาจกว้างขึ้นอย่างมากในช่วงที่ตลาดขาขึ้นอย่างรุนแรงหรือช่วงที่ตลาดโดยรวมปรับตัวลดลงอย่างหนัก
• การพัฒนาด้านกฎระเบียบ: การเปลี่ยนแปลงในกรอบกฎระเบียบทั่วโลกอาจนำไปสู่ความไม่แน่นอนใหม่ๆ ในตลาด
• เหตุการณ์มหภาคที่ไม่คาดคิด: เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์หรือการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจโลกอาจกระตุ้นให้เกิดแรงกดดันในตลาดระยะสั้นได้

สรุป: ประเภทสินทรัพย์ที่เริ่มมีความเสถียรมากขึ้น

การวิเคราะห์ของ Grayscale ชี้ให้เห็นว่า Bitcoin ยังคงพัฒนาไปในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินอย่างต่อเนื่อง การย้ายเข้าสู่ช่วงความผันผวนของหุ้นหลักใน S&P 500 แสดงให้เห็นว่า Bitcoin กำลังเปลี่ยนผ่านไปสู่การผสานรวมที่กว้างขึ้นภายในพอร์ตการลงทุนทางการเงินกระแสหลัก

ในขณะเดียวกัน ความผันผวนที่ลดลงไม่ได้ขจัดความเสี่ยงของตลาดออกไป สินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีความไหวติง และราคาอาจผันผวนได้ตามสภาวะเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป นักลงทุนที่ศึกษาตลาดคริปโทฯ ควรติดตามข่าวสาร บริหารความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง และประเมินสินทรัพย์ตามบริบทของเป้าหมายทางการเงินส่วนบุคคล