ผู้เชี่ยวชาญจาก Fidelity เตือน นาฬิกาการลงทุนเลยเที่ยงคืนแล้ว

ลองนึกภาพตลาดการเงินเป็นงานปาร์ตี้ดึกดื่นครับ ผลกำไรของบริษัทเอกชนคือน้ำเสียงเพลงที่กำลังเล่นอยู่ แต่ธนาคารกลางเพิ่งจะเริ่มเดินไปเปิดไฟในงาน

นั่นคือภาพที่ Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro ของ Fidelity กำลังอธิบายอยู่เลยครับ เขาเพิ่งแชร์อัปเดตบน X โดยใช้ข้อมูลตลาดจนถึงวันที่ 11 ตุลาคม 2026

Timmer บอกว่า นาฬิกาการลงทุน (Investment Clock) ของ Fidelity ได้เดิน เลยเที่ยงคืน ไปเรียบร้อยแล้ว การเคลื่อนไหวนี้ส่งสัญญาณว่าสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นเล็กน้อย เริ่มทำให้แรงส่งของตลาดชะลอตัวลงแล้วครับ

การเคลื่อนที่ 'เลยเที่ยงคืน' หมายความว่าอย่างไรกันแน่?

Fidelity ใช้เครื่องมือที่เรียกว่า Investment Clock เพื่อติดตามภาวะเศรษฐกิจ โดยวัดสภาวะทางการเงินเทียบกับการเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนเมื่อเวลาผ่านไป

ในโพสต์บน X ของเขา Timmer ได้แชร์มุมมองโดยตรงเกี่ยวกับเฟสของตลาดในปัจจุบันไว้ว่า:

ดูเหมือนว่านาฬิกาการลงทุนจะเคลื่อนเลยเที่ยงคืนไปแล้ว โดยสภาวะทางการเงินที่ตึงตัวขึ้นเล็กน้อย กำลังเริ่มชะลอแรงส่งของราคาที่เคยดันด้วยผลกำไรลง

เมื่อสภาวะทางการเงินตึงตัวขึ้น การกู้ยืมเงินก็จะยากขึ้นหรือมีต้นทุนแพงขึ้น ต่อให้บริษัทต่างๆ จะทำกำไรได้ดี แต่ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็ทำให้นักลงทุนระมัดระวังมากขึ้นอย่างมาก

ย้อนมองวิกฤตตลาดร่วงในปี 2018 และ 2022

Timmer ให้ข้อสังเกตว่า สองรอบตลาดล่าสุดที่มีรูปแบบแบบเดียวกันนี้เกิดขึ้นในปี 2018 และ 2022 ซึ่งทั้งสองช่วงเวลาจบลงด้วยการปรับตัวลงของตลาดอย่างเห็นได้ชัด

ข้อมูลจาก Yardeni Research ช่วยอธิบายสิ่งที่เกิดขึ้นในปี 2022 โดยในช่วงนั้น กำไรคาดการณ์ล่วงหน้าของบริษัทโตขึ้น 6.2%

ทว่า สัดส่วนมูลค่า (Valuation Multiples) ที่นักลงทุนยินดีจ่ายให้กำไรเหล่านั้นกลับลดลงถึง 30% และเพราะมูลค่าหดตัวลงเร็วมาก ดัชนี S&P 500 จึงร่วงลง 25.4% ระหว่างวันที่ 3 มกราคม ถึง 12 ตุลาคม 2022

รูปแบบที่คล้ายกันนี้เคยเกิดขึ้นในปี 2018 จดหมายถึงนักลงทุนระบุว่า S&P 500 ร่วงลง 19.3% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 20 กันยายน ไปยังจุดต่ำสุดในวันที่ 24 ธันวาคมของปีนั้น

ควรจำไว้ว่า ผลการดำเนินงานในอดีตของตัวชี้วัดทางการเงินหรือสินทรัพย์ดิจิทัล ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลลัพธ์ในอนาคต

ตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญที่กำลังส่งสัญญาณเตือน

ข้อมูลหลายชุดแสดงให้เห็นว่าทำไมสภาวะทางการเงินถึงกำลังตึงตัวขึ้นในตอนนี้:

• ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะ 5.34% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2002
• การขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ: ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023
• ความคาดหวังในตลาดฟิวเจอร์ส: ข้อมูลจาก CME FedWatch ณ วันที่ 8 ตุลาคม แสดงให้เห็นว่ามีโอกาส 18% ที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม
• การคาดการณ์ของวอลล์สตรีท: นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs คาดว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม

Investment Clock พล็อตสภาวะทางการเงินเหล่านี้บนแกนนอนเทียบกับค่าเฉลี่ย 52 สัปดาห์ คะแนนที่เป็นบวกหมายความว่าสภาวะตึงตัวกว่าปกติ เส้นติดตามในกราฟตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 ได้ขยับไปทางขวาของเลขศูนย์แล้ว

การเติบโตของกำไร 30% จะช่วยพยุงตลาดไว้ได้ไหม?

ตลาดในปัจจุบันยังมีจุดแข็งสำคัญอยู่หนึ่งเรื่องครับ นั่นคือผลกำไรของบริษัทเอกชนยังดูแข็งแกร่งมาก

ข้อมูลจาก London Stock Exchange Group (LSEG) แสดงให้เห็นว่านักวิเคราะห์คาดว่าการเติบโตของกำไร S&P 500 ในไตรมาสที่สามจะสูงถึง 30.6%

ในรายงานวิจัยของ Fidelity เมื่อเดือนกันยายน Timmer ชี้ว่าการเติบโตของกำไรย้อนหลังที่ใกล้เคียง 30% อาจเป็นกันชนความปลอดภัยที่ใหญ่กว่ามากเมื่อเทียบกับปี 2022

กำไรที่แข็งแกร่งเพิ่งดันตลาดทำสถิติสูงสุดใหม่ สำนักข่าว Reuters รายงานว่า S&P 500 ปิดตลาดทำสถิติสูงสุดใหม่เหนือระดับ 7,800 จุด เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาดูต่อไป

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปียังทรงตัวเหนือ 5% ในช่วงต้นเดือนตุลาคม การเติบโตของกำไรจะต้องแข็งแกร่งพอเพื่อเอาชนะสัดส่วนมูลค่าที่หดตัวลง

การทดสอบความแข็งแกร่งครั้งสำคัญรอบถัดไปของตลาดจะขึ้นอยู่กับ 2 เหตุการณ์สำคัญที่กำลังจะมาถึง:

1. ฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามของบริษัทจดทะเบียนที่กำลังดำเนินอยู่
2. การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำหนดไว้ในวันที่ 28 ตุลาคม

การเติบโตของกำไรจะเร็วพอที่จะแซงหน้าสภาวะเงินตึงตัวได้หรือไม่ จะเป็นตัวตัดสินว่าตลาดจะรอดพ้นจากการซ้ำรอยปี 2018 หรือ 2022 หรือไม่