การเข้า IPO ยักษ์ใหญ่ของ Anthropic จะส่งผลต่อราคา Bitcoin หรือไม่?

หุ้น IPO บิ๊กเทคกับตลาดคริปโต

บริษัทปัญญาประดิษฐ์ชั้นนำอย่าง Anthropic ได้ยื่นขอเสนอขายหุ้นต่อประชาชนเป็นครั้งแรก (IPO) เรียบร้อยแล้ว การประกาศนี้ได้จุดประเด็นถกเถียงใหม่ๆ ทั้งในตลาดการเงินดั้งเดิมและตลาดคริปโต

เทรดเดอร์หลายคนเริ่มสงสัยว่า การเปิดตัวของหุ้นเทคระดับบิ๊กจะดึงเงินทุนออกไปจากคริปโตเคอร์เรนซีหลักอย่าง BitcoinBTC-0.46% หรือไม่ เพราะเมื่อบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่เข้าจดทะเบียน เงินทุนสถาบันมักจะโยกย้ายไปไล่ซื้อหุ้นเหล่านั้น

ในวันที่ Anthropic ยื่นเอกสาร ราคา Bitcoin ยังคงทรงตัวอยู่ใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน ดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย ส่วนบริษัทใหญ่ที่ถือครอง Bitcoin กลับเผชิญกับราคาหุ้นที่ย่อตัวลง

Anthropic เป็นที่รู้จักกันดีในฐานะผู้สร้างแชตบอต AI อย่าง Claude นักวิเคราะห์ประเมินว่ามูลค่าบริษัทในการเข้าจดทะเบียนอาจสูงถึง 1.9 ล้านล้าน ถึง 2 ล้านล้านดอลลาร์

ลองเปรียบเทียบดู มูลค่าตลาดทั้งหมดของ Bitcoin ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ และราคา Bitcoin ยังลดลงกว่า 5% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ทำให้นักลงทุนต้องเฝ้าระวังสภาพคล่องในตลาดอย่างใกล้ชิด

เหลียวมองบทเรียนจากการ IPO ของ SpaceX

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่การ IPO ของบริษัทเอกชนระดับเมกะทำให้ตลาดคริปโตสั่นสะเทือน ย้อนกลับไปเมื่อเดือนมิถุนายน SpaceX ยักษ์ใหญ่ด้านการสำรวจอวกาศก็ได้เปิดตัวในตลาดมหาชนตามที่หลายคนรอคอย

ในช่วงก่อนที่ SpaceX จะเปิดตัว ราคา Bitcoin ปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด นักลงทุนกังวลว่าเงินทุนจะไหลออกจากสินทรัพย์ดิจิทัลไปเข้าหุ้นเทคโนโลยีเอกชนระดับไฮโปรไฟล์แทน

พอหุ้น SpaceX เริ่มซื้อขายในวันที่ 12 มิถุนายน ราคาหุ้นก็พุ่งขึ้น 19% จากราคา IPO วันแรก ดันให้มูลค่าบริษัททะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์

Bitcoin เกิดความผันผวนในระยะสั้นทั้งก่อนและหลังการจดทะเบียน โดยร่วงลงไปแตะจุดต่ำสุดแถว 58,500 ดอลลาร์ในวันที่ 30 มิถุนายน ก่อนจะดีดตัวกลับขึ้นมาถึง 37% จากจุดต่ำสุดนั้น

โดยภาพรวม Bitcoin ปรับตัวขึ้นมาประมาณ 26% นับตั้งแต่ SpaceX เข้า IPO ในขณะเดียวกัน หุ้น SpaceX ก็เริ่มย่อตัวลงจากช่วงแรก โดยเทรดต่ำกว่าจุดสูงสุดหลังเปิดตัวประมาณ 9%

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลลัพธ์ในอนาคต ตลาดคริปโตยังคงมีความผันผวนของราคาในระยะสั้นสูง

หลากหลายปัจจัยที่ขับเคลื่อนราคา Bitcoin

แม้จะดูสมเหตุสมผลที่จะเชื่อมโยงแนวโน้มราคา Bitcoin เข้ากับการจดทะเบียนของหุ้นเทคใหญ่ๆ แต่ในความเป็นจริง ตลาดตอบสนองต่อหลายปัจจัยที่เกี่ยวข้องกัน

ในช่วงเวลาที่ SpaceX เข้าจดทะเบียน Bitcoin ต้องรับมือกับเงินทุนไหลออกจาก Spot ETF ของสถาบัน การปรับพอร์ตสินทรัพย์ของบริษัทที่ถือคริปโต รวมถึงการบังคับล้างพอร์ต (Liquidation) ของฝั่ง Leveraged

ดังนั้น แม้ IPO ของ Anthropic จะสร้างกระแสข่าวที่น่าสนใจ แต่นี่เป็นเพียงตัวแปรหนึ่งในตลาดโลกที่มีความซับซ้อนเท่านั้น

ซินเธติกโทเคนและสัญญาฟิวเจอร์ส Pre-IPO

วงการคริปโตเองมักสร้างผลิตภัณฑ์อนุพันธ์รอบๆ การเปิดตัวของหุ้นไฮโปรไฟล์อยู่เสมอ

ก่อนที่ SpaceX จะเข้าตลาด กระดานเทรดคริปโตหลายแห่งได้เปิดตัวสัญญา Pre-IPO Perpetual Futures ซึ่งช่วยให้เทรดเดอร์สามารถคาดการณ์ราคาหุ้นที่คาดหวังได้ โดยไม่จำเป็นต้องถือหุ้นจริง

และในตอนนี้ กระดานเทรดต่างๆ ก็เริ่มเปิดตัวสัญญา Pre-IPO สำหรับหุ้น Anthropic ในลักษณะเดียวกันแล้ว

เมื่อต้นปีนี้ บางแพลตฟอร์มเคยพยายามขายโทเคนหุ้น SpaceX เพื่อเลียนแบบหุ้นจริง แต่ผลิตภัณฑ์เหล่านั้นถูกยกเลิกและคืนเงินให้ผู้ใช้ หลังจากแพลตฟอร์มไม่สามารถจัดหาหุ้นจริงมาสำรองไว้ได้

Anthropic จึงได้ออกคำเตือนอย่างชัดเจนเกี่ยวกับการทำธุรกรรมหุ้นที่ไม่ได้รับอนุญาต:

"การขายหรือโอนหุ้น Anthropic หรือผลประโยชน์ใดๆ ในหุ้น Anthropic ที่ไม่ได้รับการอนุมัติจากคณะกรรมการบริหารของเรา จะถือเป็นโมฆะ"

บริบททางเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนไป

นอกเหนือจากการจดทะเบียนหุ้นเทคแล้ว สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคในวันนี้ยังแตกต่างจากช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมาเล็กน้อย

ในเดือนมิถุนายน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) คงอัตราดอกเบี้ยไว้ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อแตะจุดสูงสุดที่ 4.2% ในเดือนพฤษภาคม จากนั้น Fed จึงได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนกันยายน

การตัดสินใจเชิงนโยบายของธนาคารกลางยังคงเป็นปัจจัยหลักสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง โดยตลาดการเงินคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะคงที่ในการประชุม Fed ที่กำลังจะมาถึง

ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านเงินเฟ้อก็เริ่มกลับมาอีกครั้ง โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีพุ่งขึ้นเป็น 3.7% ในเดือนกันยายน ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น

เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ดันราคาน้ำมันดิบ Brent ให้ทะลุ 116 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลก็ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้สภาวะสินเชื่อตึงตัวขึ้นโดยรวม

ความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งและเงินไหลเข้า ETF

เหตุการณ์สำคัญทางการเมืองก็ส่งผลต่อพฤติกรรมของเทรดเดอร์เช่นกัน

เนื่องจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จะมีขึ้นในวันที่ 3 พฤศจิกายน ผู้ร่วมตลาดหลายรายจึงเลือกที่จะรอดูสถานการณ์ก่อนจะเปิดสถานะลงทุนใหญ่ๆ

ความต้องการใน Spot Bitcoin ETF แสดงสัญญาณที่ผสมผสาน หลังจากมีเงินทุนไหลออกสุทธิในเดือนมิถุนายน เงินทุนไหลเข้า ETF ก็ฟื้นตัวในช่วงปลายฤดูร้อน แต่ยังทรงตัวค่อนข้างนิ่งตลอดเดือนตุลาคม

Bitcoin กำลังถูกทดสอบในฐานะสินทรัพย์โภคภัณฑ์แข็งแกร่ง (Hard Asset) หรือไม่?

นักวิเคราะห์การเงินบางรายมองว่า การระดมทุนรอบใหญ่ของบริษัทเทคเป็นสัญญาณของสภาพคล่องในตลาดที่ตึงตัวขึ้น

Nik Bhatia ผู้ก่อตั้งสื่อวิจัย The Bitcoin Layer ให้ข้อสังเกตว่า การยื่น IPO ของ Anthropic เกิดขึ้นพร้อมกับการระดมทุนมหาศาลของบริษัทเทคชั้นนำ เช่น การออกหุ้นกู้ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ของ SpaceX และการระดมทุนฝั่งทุน 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Meta

Bhatia ชี้ว่าความเคลื่อนไหวเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า บริษัทระดับเมกะกำลังเร่งตุนเงินทุน ก่อนที่เงื่อนไขการกู้ยืมจะตึงตัวไปมากกว่านี้

เมื่อสภาพคล่องตึงตัว นักลงทุนดั้งเดิมมักจะหันไปหาสินทรัพย์ที่มั่นคงและสร้างกระแสเงินสดได้ มากกว่าโครงการเทคโนโลยีเชิงเก็งกำไร

สภาวะนี้จึงเป็นการทดสอบสินทรัพย์ดิจิทัลในโลกจริง หากนักลงทุนสถาบันมองว่า Bitcoin เป็น Hard Asset ที่น่าเชื่อถือ นอกระบบหนี้ดั้งเดิม การสูญเสียสภาพคล่องไปกับหุ้น IPO เทคก็อาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดของ Bitcoin ในระยะยาวเพียงจำกัดเท่านั้น

คำเตือนเรื่องมูลค่าและความเสี่ยงของนักลงทุน

ผู้บริหารระดับสูงทางการเงินหลายคนได้ออกมาเตือนเกี่ยวกับมูลค่าของบริษัทสตาร์ทอัพที่สูงเกินไป

Nigel Green ซีอีโอของ deVere Group ให้ความเห็นเกี่ยวกับความตื่นเต้นของตลาดต่อการเสนอขายหุ้นมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของ Anthropic

Green เตือนว่านักลงทุนรายย่อยอาจต้องเผชิญกับความเสี่ยงทางการเงินทางอ้อมผ่านการจัดสรรเงินทุน หากการประเมินมูลค่าในตลาดมหาชนมองโลกในแง่ดีเกินไปท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ตึงตัวขึ้น

ในขณะที่ตลาดกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างราคาพลังงาน อัตราดอกเบี้ย และการเข้าตลาดของหุ้นบิ๊กเทค Bitcoin ก็ยังคงตอบสนองต่อปัจจัยเศรษฐกิจโลกที่หลากหลายต่อไป