ช้อนหุ้นเทคโนโลยีตอนย่อตัว แต่ต้องกระจายความเสี่ยงไว้ด้วย Fundstrat แนะ

ถึงเวลาช้อนซื้อหุ้นเทคโนโลยีช่วงราคาย่อตัวแล้วหรือยัง?

ช่วงนี้คุณสังเกตเห็นความผันผวนในตลาดหุ้นบ้างไหมครับ? ถ้าใครกำลังจับตาดูหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอยู่ ก็คงเห็นว่าราคาถอยลงมาค่อนข้างแรงเลยทีเดียว แต่ Mark Newton หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ทางเทคนิคระดับโลกจาก Fundstrat เชื่อว่า ช่วงราคาย่อตัวนี้อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อสำหรับนักลงทุนระยะยาว—ตราบใดที่ยังคงกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

ในการสัมภาษณ์กับทาง CNBC Newton ได้แนะนำว่า นักลงทุนควรพิจารณาเข้าซื้อหุ้นเทคโนโลยีช่วงที่ราคาอ่อนตัว พร้อมกับรักษาพอร์ตให้อยู่ในจุดที่สมดุล คำแนะนำของเขาเกิดขึ้นในช่วงที่ตัวชี้วัดในตลาดยังคงส่งสัญญาณที่ไม่ค่อยชัดเจนนัก

ยกตัวอย่างเช่น ดัชนี S&P 500 แบบถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาด เพิ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ไปก่อนการสัมภาษณ์เพียง 7 วันทำการ แต่ในเวลาเดียวกัน ดัชนี S&P 500 แบบ Equal-Weight—ซึ่งให้น้ำหนักกับทุกบริษัทเท่ากันหมด—กลับร่วงลงมาประมาณ 6% ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นชัดเจนว่า บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่กลุ่มเล็กๆ มีอิทธิพลต่อผลงานของดัชนีภาพรวมมากขนาดไหน

ทำความเข้าใจเรื่องการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม: จากพลังงานสู่การดูแลสุขภาพ

Newton อธิบายว่า แนวโน้มตลาดในปี 2026 ถูกขับเคลื่อนด้วยการหมุนเวียนกลุ่มอุตสาหกรรม (Sector Rotation) เป็นหลัก เงินทุนได้เคลื่อนย้ายจากกลุ่มเศรษฐกิจหนึ่งไปยังอีกกลุ่มหนึ่งอย่างคึกคัก มากกว่าที่จะดันหุ้นทุกตัวให้วิ่งขึ้นพร้อมๆ กัน

การหมุนเวียนของเงินทุนรอบนี้ เริ่มต้นจากการพุ่งขึ้นอย่างแรงของหุ้นกลุ่มพลังงานที่เกือบถึง 40% พอกลุ่มพลังงานพักตัว เงินทุนก็ไหลเข้าสู่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีอย่างหนัก และล่าสุด หุ้นกลุ่มการดูแลสุขภาพ (Healthcare) ก็ค่อยๆ ทะยานขึ้นจนทำสถิติสูงสุดใหม่

Newton ชี้ว่า ความผันผวนในสินทรัพย์หลายประเภทเพิ่มสูงขึ้นตลอดเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าหุ้นเทคโนโลยีจะร่วงลงแรงเมื่อสัปดาห์ก่อน แต่เขาก็ชี้ให้เห็นว่า กลุ่มเทคยังเสียระยะที่เคยบวกแรงในเดือนกันยายนไปเพียงเล็กน้อยเท่านั้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากโมเมนตัมของตลาดปรับเปลี่ยนระหว่างอุตสาหกรรมได้เร็วมาก การกระจายความเสี่ยงจึงยังคงเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งในการบริหารความเสี่ยงของพอร์ต

ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI เจอกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น

ตัวอย่างสำคัญที่สะท้อนความกังวลในตลาดเทคโนโลยีช่วงนี้ คือ CoreWeave ผู้ให้บริการคลาวด์ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) รายใหญ่ หุ้นของ CoreWeave ร่วงลงถึง 15% ในช่วงหนึ่ง ก่อนที่จะฟื้นตัวกลับมาบวกได้ในช่วงการซื้อขายวันพฤหัสบดี

แม้ราคาจะฟื้นตัวกลับมาอย่างรวดเร็วในวันเดียวกัน แต่นักลงทุนก็ยังคงกังวลเกี่ยวกับวิธีที่บริษัทจะรับมือกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น เพราะการสร้างพลังการประมวลผล AI ขนาดใหญ่ต้องใช้เงินกู้ยืมมหาศาล และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นก็ทำให้การจ่ายดอกเบี้ยหนี้สินแพงขึ้นมาก

ขณะเดียวกัน หุ้นกลุ่มฮาร์ดแวร์และหน่วยความจำหลักๆ ก็ยังทรงตัวอ่อนแอ เช่นเดียวกับบริษัทชั้นนำในอุตสาหกรรมอย่าง Seagate Technology, Western Digital, Intel และ SK Hynix ผู้ผลิตชิปจากเกาหลีใต้ ที่ต่างดิ้นรนเพื่อสร้างโมเมนตัมเชิงบวก

กำไรจาก AI จะวิ่งทันอัตราผลตอบแทนหนี้ที่สูงลิ่วได้หรือไม่?

Steve Sosnick ประธานนักกลยุทธ์จากบริษัทโบรกเกอร์ Interactive Brokers ได้ให้มุมมองอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับสภาวะตลาดนี้ เขาอธิบายว่า ความเชื่อมั่นอันแรงกล้าต่อผลตอบแทนมหาศาลของ AI ในอนาคต ช่วยดันให้หุ้นเดินหน้าต่อได้ แม้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นก็ตาม

Sosnick ชี้ว่า หากนักลงทุนเชื่อว่าผลตอบแทนจาก AI ไร้ขีดจำกัด การจ่ายต้นทุนทางการเงินที่สูง—ไม่ว่าจะ 9% หรือพุ่งไปถึง 20%—ก็อาจจะดูเหมือนไม่ใช่เรื่องน่ากังวลในตอนแรก อย่างไรก็ตาม เขามองว่าความผันผวนของราคาหุ้น CoreWeave เป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าว่า ข้อสงสัยต่อตัวเลขคาดการณ์ผลตอบแทนมหาศาลเหล่านั้น อาจเริ่มก่อตัวขึ้นแล้ว

พวกเราทุกคนต่างลงทุนใน AI อย่างหนัก ไม่ว่าจะตั้งใจหรือไม่ก็ตาม

Sosnick ได้ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยเชิงโครงสร้างที่สำคัญสำหรับนักลงทุนในกองทุนดัชนีแบบ Passive จากการประเมินของเขา กองทุนดัชนี S&P 500 แบบดั้งเดิมในปัจจุบันมีการจัดสรรน้ำหนักสูงถึง 45% หรือมากกว่านั้นไปที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยี

การกระจุกตัวอยู่ในระดับสูงนี้ หมายความว่าผลตอบแทนของดัชนีจะผูกติดกับกำไรจาก AI อย่างใกล้ชิด ว่าจะสามารถเอาชนะต้นทุนการกู้ยืมของภาคเอกชนที่เพิ่มสูงขึ้นได้หรือไม่ หากหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีเผชิญแรงขายอย่างต่อเนื่อง การเทขายอัตโนมัติจากกองทุนดัชนีและ ETF ก็อาจเกิดขึ้นตามมา ซึ่งมีโอกาสเร่งให้โมเมนตัมราคาสไลด์ลงได้เร็วขึ้น

การประเมินสถานการณ์ที่เป็นไปได้ของตลาด

เมื่อต้องตัดสินใจจัดพอร์ตในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีย่อตัว นักลงทุนควรพิจารณาฉากทัศน์ที่เป็นไปได้หลากหลายรูปแบบ แทนที่จะมองว่าราคาจะวิ่งขึ้นต่อเพียงอย่างเดียว:

• กรณีตลาดเป็นขาขึ้น (Bullish Scenario): หากบริษัทคลาวด์ AI และฮาร์ดแวร์สามารถสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานได้สำเร็จ ในขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมเริ่มทรงตัว มูลค่าของหุ้นเทคก็อาจกลับมามีโมเมนตัมขาขึ้นได้อีกครั้ง
• กรณีตลาดเป็นขาลง (Bearish Scenario): หากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยังคงกดดันงบการเงินอย่างต่อเนื่อง ขณะที่รายได้จาก AI ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดหวังไว้สูง หุ้นเทคและกองทุนดัชนีเป็นวงกว้างก็อาจเผชิญกับการย่อตัวของราคาเพิ่มเติมได้
• กรณีตลาดทรงตัว (Neutral Scenario): เงินทุนอาจหมุนเวียนต่อไประหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างการดูแลสุขภาพ พลังงาน และเทคโนโลยี ส่งผลให้แต่ละกลุ่มมีความผันผวน ในขณะที่ดัชนีตลาดโดยรวมเคลื่อนตัวออกข้าง (Sideways)

ผลการดำเนินงานในอดีตของดัชนีตลาดหรือสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลลัพธ์ในอนาคต ควรศึกษาข้อมูลอย่างละเอียดและพิจารณาระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ก่อนตัดสินใจทางการเงินเสมอ