Bastion คัดค้านแผนซื้อหุ้นคืนของ Sky AI หลังบริษัทเทขายคลัง Solana

ผู้ถือหุ้นรายใหญ่คัดค้านข้อเสนอซื้อหุ้นคืนของ Sky AI หลังมีการขายสินทรัพย์ในคลัง

ความตึงเครียดกำลังเพิ่มสูงขึ้นระหว่างบริษัทบริหารคลังคริปโตอย่าง Sky AI และหนึ่งในผู้ลงทุนรายใหญ่ที่สุด โดยเมื่อวันที่ 15 ตุลาคม 2026 บริษัทการลงทุน Bastion Trading ได้ประกาศคัดค้านข้อเสนอซื้อหุ้นคืนมูลค่า 201 ล้านดอลลาร์ของ Sky AI อย่างเป็นทางการ

Bastion Trading ซึ่งถือหุ้นสามัญของ Sky AI รวมกับบริษัทในเครืออยู่ราว 9.99% ระบุว่าจะปฏิเสธการเข้าร่วมข้อเสนอซื้อหุ้นคืน (Tender Offer) ที่ราคา 3.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ ประเด็นสำคัญของข้อขัดแย้งนี้มาจากความกังวลด้านธรรมาภิบาล ข้อมูลทางการเงินที่ขาดหายไป และการเทขายคลัง SolanaSOL+1.57% ของ Sky AI ออกไปเกือบ 70% อย่างน่าประหลาดใจ

การเผชิญหน้าขององค์กรครั้งนี้เกิดขึ้นในช่วงที่ภาพรวมตลาดคริปโตมีการขยับขึ้นเล็กน้อย โดย Bitcoin (BTCBTC+0.53%) ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ $82,274 (+0.76%) และ EthereumETH+0.62% อยู่ที่ $2,447 (+0.68%)

ทำความเข้าใจข้อเสนอซื้อหุ้นคืน: Sky AI กำลังวางแผนอะไรอยู่?

เพื่อจะเข้าใจความขัดแย้งนี้ เรามาดูก่อนว่า Sky AI ตั้งใจจะทำอะไร โดยเมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้ประกาศแผนปรับโครงสร้างทุนครั้งใหญ่ ภายใต้ข้อเสนอนี้ Sky AI ตั้งใจจะใช้เงินสูงถึง 201 ล้านดอลลาร์ เพื่อซื้อหุ้นสามัญและวอร์แรนท์ที่เข้าเงื่อนไขคืนสูงสุด 95% ในราคา 3.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น

พูดง่ายๆ ก็คือ ข้อเสนอซื้อหุ้นคืน (Tender Offer) คือการที่บริษัทมหาชนเสนอซื้อหุ้นของตัวเองคืนจากนักลงทุนเดิมในราคาที่กำหนดไว้ ซึ่งบริษัทมักทำเพื่อส่งคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นหรือรวบรวมสิทธิ์การถือหุ้น แต่ Bastion Trading โต้แย้งว่า เงื่อนไขปัจจุบันประเมินมูลค่าธุรกิจต่ำเกินไปอย่างมาก แถมยังแลกมาด้วยการเสียระบบธรรมาภิบาลที่ดี

ปริศนา Solana: คลังหายไป 70% ได้อย่างไร

ชนวนเหตุสำคัญที่ทำให้ Bastion ออกมาตอบโต้ คือการที่ Sky AI เทขาย Solana ที่ถืออยู่อย่างรวดเร็ว ก่อนหน้าการขาย Sky AI เป็นที่รู้จักกันดีว่าเป็นบริษัทที่มีนโยบายถือครองคลังคริปโตโดยเฉพาะ ซึ่งมีเหรียญ SOL มากกว่า 2 ล้านเหรียญ เป็นสินทรัพย์หลัก

และนี่คือลำดับเหตุการณ์ที่ทำให้นักลงทุนต้องประหลาดใจ:

• ยืนยันต่อสาธารณะ: Sky AI ยืนยันยุทธศาสตร์หลักของบริษัทอีกครั้งว่าจะถือครองคลังสินทรัพย์ดิจิทัล Solana ขนาดใหญ่
• รายงานช่วงแรก: ในตอนแรก Sky AI ระบุว่าได้ขายเหรียญ SOL ไปประมาณ 1 ล้านเหรียญ ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของที่ถืออยู่ทั้งหมดในขณะนั้น
• การเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมาย: เอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลในเวลาต่อมากลับพบว่า เหลือ SOL อยู่ในบัญชีของบริษัทเพียงประมาณ 600,000 เหรียญเท่านั้น
• การคำนวณตัวเลข: นั่นหมายความว่า Sky AI ได้ระบายสำรอง Solana ออกไปถึงประมาณ 70% ของคลังทั้งหมดภายในเวลาไม่ถึง 30 วัน

Bastion Trading ชี้ให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงการบริหารสินทรัพย์อย่างกะทันหันนี้เกิดขึ้นโดยไม่มีการสื่อสารที่เพียงพอกับผู้ถือหุ้น จนสร้างความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับความโปร่งใสขององค์กร

Bastion เรียกร้องให้เปิดเผยข้อมูลทั้งหมดและจัดให้มีการตรวจสอบที่เป็นอิสระ

จากการที่ Sky AI เปลี่ยนทิศทางจากนโยบายคลังสินทรัพย์ที่เคยประกาศไว้脱อย่างรวดเร็ว Bastion Trading จึงยืนยันว่าต้องมีความชัดเจนอย่างเต็มที่ก่อนที่ผู้ถือหุ้นจะตกลงขายหุ้นคืน โดย Bastion ระบุว่า ปัจจุบันผู้ถือหุ้นยังขาดรายละเอียดการดำเนินงานที่สำคัญเกี่ยวกับการเทขายมูลค่าหลายล้านดอลลาร์นี้

ผู้ถือหุ้นสมควรได้รับความโปร่งใสอย่างครบถ้วนว่า สินทรัพย์ของบริษัทถูกขายไปเมื่อใดและอย่างไร ก่อนที่จะตัดสินใจว่าจะรับข้อเสนอซื้อหุ้นคืนหรือไม่

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Bastion ต้องการให้ Sky AI เปิดเผยข้อมูลสำคัญต่อไปนี้ต่อสาธารณะ:

• วันเวลาที่ทำรายการ: วันและเวลาที่แน่นอนที่มีการขายเหรียญ SOL จำนวน 1.4 ล้านเหรียญ
• ราคาที่ทำรายการ: ราคาขายเฉลี่ยที่ทำได้ในแต่ละรายการ
• รายรับทางการเงิน: รายรับสุทธิทั้งหมดที่ได้จากการขายเหรียญ
• ต้นทุนธุรกรรม: ค่าธรรมเนียม ค่าคอมมิชชัน และราคาที่คลาดเคลื่อน (Slippage) ทั้งหมดที่จ่ายไปในกระบวนการขาย
• การอนุมัติตามหลักธรรมาภิบาล: ขั้นตอนและการอนุมัติภายในของคณะกรรมการบริษัทที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจขายสินทรัพย์

เพื่อความเป็นธรรม Bastion ได้เรียกร้องอย่างเป็นทางการให้มีการ ตรวจสอบที่เป็นอิสระ สำหรับธุรกรรม Solana ทั้งหมดที่ดำเนินการโดยฝ่ายบริหาร ก่อนที่จะได้รับอนุญาตให้เริ่มกระบวนการซื้อหุ้นคืน

ธรรมาภิบาลของบอร์ดถูกโจมตี: การลงมติไม่ไว้วางใจ

ข้อขัดแย้งเรื่องสินทรัพย์คริปโตยังเผยให้เห็นปัญหาธรรมาภิบาลที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นใน Sky AI โดย Bastion มองว่า คณะกรรมการชุดปัจจุบันขาดฉันทามติที่ชัดเจนจากผู้ถือหุ้นในการปรับโครงสร้างครั้งใหญ่เช่นนี้

ในการประชุมประจำปี 2026 ของ Sky AI กรรมการเดิมทั้ง 5 คนได้รับ คะแนนเสียงงดออกเสียง (withhold votes) มากกว่าคะแนนเสียงที่ลงให้ ซึ่งในทางธรรมาภิบาลองค์กร สิ่งนี้สะท้อนถึงความไม่พอใจอย่างรุนแรงจากกลุ่มผู้ลงคะแนนถือหุ้น

เพื่อแก้ไขปัญหาความไม่ไว้วางใจนี้ Bastion จึงเรียกร้องให้มีการปรับปรุงโครงสร้างที่สำคัญ 2 ประการ:

1. ปฏิรูปคณะกรรมการชุดปัจจุบันโดยการดึงกรรมการอิสระที่มีคุณสมบัติเหมาะสมคนใหม่เข้ามา
2. จัดตั้งคณะกรรมการพิเศษที่เป็นอิสระเพื่อทำหน้าที่กำกับดูแลกระบวนการเสนอซื้อหุ้นคืนโดยปราศจากการแทรกแซงของฝ่ายบริหาร

เงื่อนไขทางการเงิน: ทำไมราคา 3.00 ดอลลาร์ต่อหุ้นถึงยังไม่ดีพอ

นอกเหนือจากเรื่องธรรมาภิบาลและความโปร่งใสแล้ว Bastion เชื่อว่าราคาซื้อคืนที่ 3.00 ดอลลาร์นั้นยังไม่เพียงพอ โดยจากการคำนวณของ Bastion เอง มูลค่าสินทรัพย์สุทธิประเมิน (NAV) ของ Sky AI อยู่ที่ประมาณ 3.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น

เนื่องจากราคา 3.00 ดอลลาร์เป็นราคาที่ส่วนลดต่ำกว่ามูลค่าพื้นฐานที่ประเมินไว้ของสินทรัพย์และเงินสดที่เหลืออยู่ของบริษัท Bastion จึงยืนยันให้ Sky AI ปรับเพิ่มราคาซื้อคืนเป็น อย่างน้อย 3.50 ดอลลาร์ต่อหุ้น

นอกจากนี้ Bastion ยังเรียกร้องให้มีการปรับเปลี่ยนเงื่อนไขเฉพาะเจาะจงในข้อเสนอซื้อหุ้นคืนอีกหลายประการ:

• ยกเลิกเงื่อนไขราคา SOL ที่ $100: ตัดข้อกำหนดใดๆ ที่ผูกข้อเสนอซื้อหุ้นคืนไว้กับราคาขั้นต่ำของ Solana ที่ $100 ออกไป
• ยกเลิกเกณฑ์ขั้นต่ำ: ยกเลิกข้อกำหนดที่ว่าต้องมีหุ้นเข้าร่วมอย่างน้อย 50% ข้อเสนอซื้อหุ้นคืนจึงจะเสร็จสมบูรณ์
• ยกเลิกสิทธิ์วอร์แรนท์ของที่ปรึกษา: ห้ามไม่ให้นำวอร์แรนท์ของที่ปรึกษาทางยุทธศาสตร์มาร่วมรับสิทธิ์ในการซื้อหุ้นคืน
• ห้ามคนในบริษัทเข้าร่วม: ห้ามคนในบริษัท (Insiders) นำหุ้นหรือออปชันของตัวเองมาเสนอขายภายใต้ข้อเสนอนี้

บริบทองค์กรในภาพกว้าง: การปฏิเสธข้อเสนอเทกโอเวอร์

การต่อสู้เข้มข้นของผู้ถือหุ้นครั้งนี้เกิดขึ้นไม่นานหลังจากเหตุการณ์สำคัญอีกอย่างของ Sky AI โดยก่อนที่จะเสนอซื้อหุ้นคืนมูลค่า 201 ล้านดอลลาร์ Sky AI ได้ปฏิเสธข้อเสนอเทกโอเวอร์ด้วยหุ้นทั้งหมดที่ไม่ได้รับการร้องขอจาก Forward Industries

หลังจากรอดพ้นจากการพยายามเทกโอเวอร์จากภายนอก ความพยายามของ Sky AI ในการหาเงินทุนซื้อหุ้นคืนเองโดยใช้คลัง Solana กลับกลายเป็นการสร้างศึกภายในกับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของตนเอง

นักลงทุนควรระลึกไว้ว่า การบริหารจัดการเงินคลังในสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวนมีความเสี่ยงเฉพาะตัว ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Solana ไม่ใช่สิ่งรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต และตลาดสินทรัพย์คริปโตยังคงมีความผันผวนของราคาอยู่เสมอ

สิ่งที่รออยู่ข้างหน้าสำหรับผู้ถือหุ้น Sky AI?

ตอนนี้จุดสนใจเปลี่ยนจากการที่ Sky AI มีเงินทุนพอจะซื้อหุ้นคืน 201 ล้านดอลลาร์หรือไม่ ไปสู่การที่ผู้ถือหุ้นจะยอมรับเงื่อนไขนี้จริงๆ หรือไม่ โดยมีผู้ถือหุ้นเกือบ 10% เป็นผู้นำในการคัดค้าน Sky AI กำลังเผชิญแรงกดดันที่เพิ่มขึ้นในการจัดการโครงสร้างบอร์ดบริหารและสร้างความชัดเจนเกี่ยวกับยุทธศาสตร์สำรองคริปโตที่เหลืออยู่

ไม่ว่า Sky AI จะยอมขึ้นราคาเสนอซื้อเป็น $3.50 เปิดเผยข้อมูลการขายเหรียญ SOL อย่างเต็มที่ หรือยินยอมให้มีองค์กรกำกับดูแลธรรมาภิบาลที่เป็นอิสระ สิ่งเหล่านี้จะเป็นตัวตัดสินชะตากรรมสุดท้ายของบริษัทบริหารคลังคริปโตแห่งนี้