Arthur Hayes เสนอทำตราสารอนุพันธ์สำหรับกำลังประมวลผล AI บน Flop Network

Arthur Hayes เสนออะไรเกี่ยวกับกำลังการประมวลผล AI?

Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX ได้เผยแพร่บทความใหม่เมื่อวันที่ 27 ตุลา เพื่อวางพิมพ์เขียวทางการเงินสำหรับเศรษฐกิจปัญญาประดิษฐ์ ในโพสต์บน X เขาเรียกบทความนี้ว่า The Trifecta โดยนำเสนอเป็นแนวทางสำหรับผู้ประกอบการที่อยากสร้างตราสารอนุพันธ์ทางการเงินบนกำลังการประมวลผลของ AI

แนวคิดหลักของเขาเน้นไปที่ Flop Network ซึ่งเป็นโปรโตคอลแบบกระจายศูนย์ ที่เหล่าเอเจนต์ AI อิสระใช้เหรียญหลักชื่อ FLOP เพื่อซื้อกำลังการประมวลผลคอมพิวเตอร์ Hayes เชื่อว่าการสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องสูงสำหรับทรัพยากรการคำนวณ จะช่วยให้นักพัฒนาสร้างเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อน เช่น สัญญาฟิวเจอร์สและ Perpetual Swaps บนกำลังการประมวลผลที่ระบบ AI ต้องใช้ได้

ทำไมเอเจนต์ AI ถึงต้องมีระบบเศรษฐกิจของตัวเอง?

ถ้าอยากเข้าใจว่าทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ ลองมาดูวิธีทำงานของซอฟต์แวร์ AI ยุคนี้กัน โมเดลปัญญาประดิษฐ์ต้องใช้กำลังการประมวลผลมหาศาลเพื่อตอบคำถามและประมวลผลตรรกะที่ซับซ้อน

ก่อนหน้านี้ Hayes เคยเปิดตัว Flop Labs ไปเมื่อสิงหาคม 2026 โดยอธิบายว่าเหรียญ FLOP คือ อาหารสำหรับเอเจนต์ AI ของคุณ และในอัปเดตโครงการเมื่อวันที่ 27 สิงหาคม ทีมงาน Flop ได้โต้แย้งว่า เอเจนต์ดิจิทัลอิสระจำเป็นต้องมีเงินที่สามารถใช้แลกเปลี่ยนเป็นกำลังการประมวลผลได้โดยตรง

ระบบชำระเงินแบบเดิม เช่น บัตรเครดิตหรือบัญชีธนาคาร ถูกสร้างมาเพื่อมนุษย์และองค์กร แต่โปรแกรมซอฟต์แวร์อิสระต้องการสกุลเงินดิจิทัลไร้พรมแดนที่ใช้งานได้ลื่นไหล เพื่อซื้อพลังสมองของคอมพิวเตอร์ได้ทันทีตามต้องการ

การสร้างรากฐาน: ตลาดสปอตของ Flop

ก่อนที่จะมีการเทรดตราสารอนุพันธ์ทางการเงิน จำเป็นต้องมีตลาดสปอตที่น่าเชื่อถือสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงเสียก่อน Hayes ย้ำว่า Flop Network ต้องสร้างตลาดสปอตที่ทำงานได้ราบรื่นเป็นอันดับแรก เพื่อให้ผู้ซื้อและผู้ขายสามารถซื้อขายกำลังการประมวลผลจริงได้

ในปัจจุบัน นักวิเคราะห์หลายคนติดตามกลุ่ม AI โดยใช้ดัชนีที่วัดอัตราค่าเช่าชิปคอมพิวเตอร์ หรือราคาเหรียญ AI แต่ละเหรียญ แต่ Hayes โต้แย้งว่า ดัชนีที่มีอยู่นี้ให้ข้อมูลที่ไม่สมบูรณ์ เพราะทั้งค่าเช่าชิปและราคาเหรียญเป็นเพียงตราสารอนุพันธ์ของต้นทุนการคำนวณจริงในโลกจริงเท่านั้น

ภายใต้การออกแบบ Flop Network ที่นำเสนอ แต่ละบล็อกบนบล็อกเชนจะบันทึกข้อมูลสำคัญ 3 ส่วนอย่างเป็นระบบ ได้แก่:

• งานประมวลผล (Inference) เฉพาะเจาะจงที่ผู้ใช้หรือเอเจนต์ AI ส่งเข้ามาในเครือข่าย
• ปริมาณงานการคำนวณทางกายภาพที่ผู้ให้บริการฮาร์ดแวร์ทำสำเร็จอย่างแม่นยำ
• ค่าธรรมเนียมทั้งหมดที่จ่ายเป็นเหรียญ FLOP ให้แก่คนขุดที่ให้กำลังการประมวลผลนั้น

ใบเสร็จรับเงินในบล็อกเหล่านี้จะสร้างประวัติการตรวจสอบที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ ช่วยให้เครือข่ายคำนวณอัตราแลกเปลี่ยนที่แม่นยำระหว่างเหรียญ FLOP และกำลังการคำนวณจริง ทำให้ทั้งผู้ซื้อและผู้ให้บริการมีอ้างอิงราคาที่ชัดเจนและโปร่งใส

ทำความเข้าใจกับ Flop Reference Compute Rate (FRCR)

เมื่อมีตลาดสปอตที่ใช้งานได้จริงคอยบันทึกข้อมูลธุรกรรม เครือข่ายก็สามารถคำนวณเกณฑ์อ้างอิงราคาที่เป็นทางการได้ Hayes ตั้งชื่อเกณฑ์อ้างอิงนี้ว่า Flop Reference Compute Rate (FRCR)

FRCR จะถูกคำนวณทุกๆ หนึ่งชั่วโมง โดยวัดจากราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักด้วยปริมาณการซื้อขายของเหรียญ FLOP ต่อความจุการคำนวณ GigaFLOP

ลองจินตนาการว่า FRCR เปรียบเหมือนราคาสปอตขายส่งของไฟฟ้าต่อกิโลวัตต์-ชั่วโมง แต่ปรับให้เหมาะกับกำลังการประมวลผลของคอมพิวเตอร์ การมีดัชนีรายชั่วโมงที่เป็นมาตรฐานช่วยให้นักเทรดสามารถทำสัญญาทางการเงินล่วงหน้าเทียบกับราคาการคำนวณในอนาคตได้

สัญญาฟิวเจอร์สรายไตรมาสทำงานอย่างไร

ในบทความของเขา Hayes อธิบายกลไกของสัญญาฟิวเจอร์สรายไตรมาสที่ผูกกับเกณฑ์อ้างอิง FRCR

สัญญาฟิวเจอร์สรายไตรมาสเหล่านี้จะหมดอายุและชำระราคาในวันศุกร์สุดท้ายของเดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม นักเทรดจะใช้วางหลักประกันเริ่มต้นเป็นดอลลาร์สหรัฐ และรับกำไรจากการเทรดขั้นสุดท้ายเป็นดอลลาร์สหรัฐ

การชำระราคาสัญญาเป็นดอลลาร์สหรัฐ ถือเป็นความท้าทายทางโครงสร้างที่เฉพาะตัว เพราะกำลังประมวลผลถูกตั้งราคาในรูปแบบเหรียญ FLOP เพื่อเชื่อมช่องว่างนี้ พิมพ์เขียวของ Hayes จึงพึ่งพาผลิตภัณฑ์ทางการเงินเฉพาะทางที่เรียกว่า quanto derivative

Quanto derivative คือสัญญาที่การชำระเงินคืนทำในสกุลเงินหนึ่ง แต่สินทรัพย์อ้างอิงกลับตั้งราคาในอีกสกุลเงินหนึ่ง เนื่องจากนักเทรดได้รับผลตอบแทนในสกุลดอลลาร์ขณะที่กำลังประมวลผลตั้งราคาใน FLOP การตั้งราคาสัญญาจึงต้องใช้การปรับเปลี่ยนทางคณิตศาสตร์ที่คำนึงถึงความสัมพันธ์ระหว่างอัตราการคำนวณ FRCR และอัตราแลกเปลี่ยน FLOP ต่อดอลลาร์

Perpetual Swaps และ อัตรา Funding Rate ทำงานอย่างไร

นอกจากสัญญาฟิวเจอร์สรายไตรมาสแบบดั้งเดิมแล้ว Hayes ยังออกแบบสัญญา perpetual swap สำหรับกำลังการประมวลผลด้วย ซึ่งแตกต่างจากฟิวเจอร์สทั่วไปตรงที่ perpetual swap ไม่มีวันหมดอายุ

เพื่อให้ราคาเทรดของ perpetual swap เกาะติดกับราคาสปอตจริงของกำลังการประมวลผล ระบบจึงใช้การชำระเงินค่าน้ำหนัก (funding payment) เป็นระยะๆ ซึ่งคำนวณทุกๆ แปดชั่วโมง

อัตรา funding rate นี้อิงตามราคาเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักตามเวลาในรอบ 8 ชั่วโมงของส่วนต่างราคาระหว่างสัญญา perpetual swap และอัตราเกณฑ์อ้างอิง FRCR เช่นเดียวกับสัญญา perpetual ในตลาดคริปโตทั่วไป นักเทรดฝั่งที่ราคาแพงกว่าจะจ่ายค่าธรรมเนียม funding ให้แก่ฝั่งที่ถูกกว่า เมื่อใดก็ตามที่เกิดส่วนต่างราคาขึ้นหรือลง

บทบาทของผู้ดูแลสภาพคล่องและ Flop Compute Units (FCUs)

เพื่อให้ตลาดตราสารอนุพันธ์ดำเนินไปอย่างราบรื่น ผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Makers) จำเป็นต้องมีวิธีป้องกันความเสี่ยง (hedge) ของสถานะและจัดการความเสี่ยงเมื่อต้องให้สภาพคล่อง

ภายใต้ข้อเสนอของ Hayes ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถจำลองสถานะฟิวเจอร์สสังเคราะห์ได้โดยการซื้อหรือเสนอ Flop Compute Units (FCUs) ซึ่ง FCU เป็นตัวแทนของความจุการประมวลผลที่จองไว้สำหรับโมเดล AI เฉพาะ ณ เวลาที่กำหนด

การซื้อหรือถือ FCUs ช่วยให้ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถล็อกอุปทานการคำนวณจริงได้ ซึ่งช่วยให้พวกเขามีฮาร์ดแวร์จริงมาหนุนหลังการเทรดอนุพันธ์

สร้างความน่าเชื่อถือด้วย FLOP Bonds

ความท้าทายใหญ่ในโครงสร้างพื้นฐานกายภาพแบบกระจายศูนย์ คือการตรวจสอบว่าผู้ให้บริการฮาร์ดแวร์ส่งมอบบริการตามที่สัญญาไว้จริงหรือไม่ Hayes แก้ปัญหาความเสี่ยงด้านการดำเนินงานนี้โดยกำหนดให้ผู้ให้บริการกำลังการประมวลผลต้องวางหลักประกันทางการเงิน

ผู้ให้บริการต้องล็อก FLOP bonds ไว้เป็นหลักประกันก่อนที่จะเสนอกำลังการประมวลผลให้แก่เครือข่าย หากผู้ให้บริการไม่ส่งมอบงานการคำนวณตามที่สัญญากับเอเจนต์ AI พวกเขาเสี่ยงที่จะถูกยึด FLOP bonds ที่วางไว้

โครงสร้างพันธบัตรนี้จะลงโทษผู้ให้บริการที่ไม่น่าเชื่อถือ ซึ่งช่วยปกป้องผู้ซื้อและรักษาความไว้วางใจทั่วทั้งเครือข่าย

การประเมินความเสี่ยงทางตลาดและความท้าทายในทางปฏิบัติ

แม้ว่า Arthur Hayes จะวางกรอบการทำงานที่ทะเยอทะยานไว้ แต่การสร้างตลาดการเงินรอบกำลังการประมวลผล AI ก็มีความเสี่ยงด้านเทคนิคและเศรษฐกิจที่เห็นได้ชัด นักลงทุนควรคำนึงถึงปัจจัยเหล่านี้เมื่อประเมินโปรโตคอลในระยะเริ่มต้น

ประการแรก กรอบงานตราสารอนุพันธ์ทั้งหมดขึ้นอยู่กับว่า Flop Network จะสร้างสภาพคล่องในตลาดสปอตได้ลึกพอหรือไม่ หากปริมาณการซื้อขายยังต่ำ ดัชนี FRCR อาจเผชิญกับความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง หรือเสี่ยงต่อการถูกปั่นราคาได้

ประการที่สอง เครื่องมือทางการเงินรูปแบบใหม่เช่น quanto derivatives มาพร้อมกับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนระหว่างเหรียญ FLOP และดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์คริปโตใหม่ๆ มีความผันผวนของตลาดในตัว และผู้เข้าร่วมควรประเมินกลไกทางเทคนิคอย่างระมัดระวัง

สรุป: โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินสำหรับ AI อิสระ

บทความ The Trifecta ของ Arthur Hayes นำเสนอมุมมองใหม่เกี่ยวกับการบรรจบกันระหว่างการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) และปัญญาประดิษฐ์ (AI) ด้วยการเปลี่ยนกำลังการประมวลผล AI ให้กลายเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่เป็นมาตรฐาน Flop Network มีเป้าหมายเพื่อให้นักเทรด ผู้ดูแลสภาพคล่อง และเอเจนต์ AI สามารถป้องกันความเสี่ยงของต้นทุนการดำเนินงานในอนาคตได้

หาก Flop Network ประสบความสำเร็จในการเปิดตัวตลาดสปอตและเกณฑ์อ้างอิงราคา ฟิวเจอร์สของกำลังการประมวลผลก็อาจกลายเป็นเครื่องมือพื้นฐานสำคัญสำหรับระบบเศรษฐกิจของซอฟต์แวร์ AI อิสระที่กำลังเติบโต