Anthropic เตรียมเข้าตลาดหุ้น IPO พร้อมตุนเงินสดมหาศาล 1.317 แสนล้านดอลลาร์

Anthropic ยักษ์ใหญ่แห่งวงการ AI เริ่มต้นเดินทางเข้าสู่การเป็นบริษัทมหาชนอย่างเป็นทางการแล้ว โดยการยื่นแบบแสดงรายการข้อมูล (S-1) ต่อสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC)

บริษัทได้ยื่นขอจดทะเบียนหุ้นในตลาด Nasdaq Global Select Market โดยใช้ชื่อย่อหุ้นว่า ANT

เอกสารยื่นต่อเรกูเลเตอร์ครั้งนี้ ทำให้เราได้เห็นตัวเลขทางการเงินที่แท้จริง ซึ่งจำเป็นต้องใช้ในการพัฒนา AI ระดับแนวหน้า โดยเผยให้เห็นเงินสดมหาศาล พร้อมกับภาระผูกพันระยะยาวก้อนโตในการจัดหาพลังการประมวลผล

Anthropic ถือเงินสดมากกว่า Apple และ Nvidia รวมกันเสียอีก

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Anthropic รายงานว่ามีสินทรัพย์สภาพคล่องรวมทั้งหมด 1.317 แสนล้านดอลลาร์

ตัวเลขนี้แบ่งเป็น เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 1.124 แสนล้านดอลลาร์ บวกกับ เงินลงทุนระยะสั้นอีก 1.93 หมื่นล้านดอลลาร์

เพื่อให้เห็นภาพว่าเงินสดนี้เยอะแค่ไหน ปัจจุบัน Anthropic มีเงินสดในมือมากกว่ายักษ์ใหญ่เทคโนโลยีอย่าง Nvidia และ Apple รวมกันซะอีก

ข้อมูลจาก CNBC และ S&P Capital IQ ชี้ว่า มีบริษัทมหาชนที่ไม่ใช่ธนาคารในสหรัฐฯ เพียงสองแห่งเท่านั้นที่มีเงินสดสำรองมากกว่า นั่นคือ Berkshire Hathaway และ Alphabet

เจาะลึกบิลค่าโครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 5.87 แสนล้านดอลลาร์

แม้ว่า Anthropic จะมีเงินทุนมหาศาลในมือ แต่การเทรนและเปิดใช้งานโมเดล AI อย่าง Claude ก็มีต้นทุนที่สูงลิบลิ่วเช่นกัน

เอกสาร S-1 ระบุภาระผูกพันสัญญาเช่าและค่าใช้จ่ายรวมที่เปิดเผยไว้สูงถึงประมาณ 5.87 แสนล้านดอลลาร์

• ภาระผูกพันสัญญาเช่าแบบไม่คิดลด: 3.214 แสนล้านดอลลาร์ สำหรับศูนย์ข้อมูลและสิ่งอำนวยความสะดวกที่ยังไม่ได้เปิดดำเนินงาน
• การใช้จ่ายขั้นต่ำที่รับประกัน: 2.656 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นข้อผูกพันคงที่สำหรับพลังการประมวลผลบริสุทธิ์

เงินสดสำรองปัจจุบันของ Anthropic ครอบคลุมราว 22% ของภาระผูกพันรวม 5.87 แสนล้านดอลลาร์นี้

อย่างไรก็ตาม อายุสัญญาเช่าเหล่านี้ยาวนานถึง 20 ปี ทำให้ผ่อนชำระได้จนถึงปี 2045 โดยไม่จำเป็นต้องใช้เงินสดก้อนใหญ่ทันที

นอกจากนี้ สัญญาที่เซ็นหรืออัปเดตหลังวันที่ 30 มิถุนายน ได้เพิ่มภาระการชำระเงินขั้นต่ำอีก 2.45 แสนล้านดอลลาร์ แม้ว่า Anthropic จะยังไม่ได้เผยแพร่ตัวเลขรวมอัปเดตล่าสุดก็ตาม

ผู้ผลิตชิปและเงื่อนไขสัญญาแบบ Take-or-Pay

เนื่องจากฮาร์ดแวร์ประมวลผลต้องใช้เวลาในการติดตั้ง Anthropic จึงมักจะสั่งซื้อกำลังการประมวลผลล่วงหน้า 12 ถึง 18 เดือนก่อนวันส่งมอบ

แพลตฟอร์ม Claude AI ของบริษัท พึ่งพาฮาร์ดแวร์จากพาร์ทเนอร์รายใหญ่ในอุตสาหกรรม ทั้ง Nvidia, Amazon, Google และ AMD

ส่งผลให้ผู้ถือหุ้นของบริษัทเทคโนโลยีเหล่านั้น มีความเสี่ยงทางอ้อมผูกกับความต้องการใช้เงินระยะยาวของ Anthropic

จุดสำคัญคือ ข้อตกลงของ Anthropic มีเงื่อนไข Take-or-pay ที่เข้มงวด

เงื่อนไขนี้หมายความว่า Anthropic ต้องจ่ายเงินตามกำลังการประมวลผลที่สัญญาไว้ ไม่ว่าจะได้ใช้งานจริงหรือไม่ก็ตาม

ผลประกอบการทางการเงิน: รายได้และผลขาดทุนจากการดำเนินงาน

เอกสาร S-1 ยังช่วยให้นักลงทุนเห็นภาพรวมผลงานด้านรายได้ของ Anthropic อย่างชัดเจน

ในช่วงครึ่งแรกของปี Anthropic ทำรายได้ไป 1.63 หมื่นล้านดอลลาร์

บริษัทรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 693 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

ในขณะเดียวกัน Anthropic รายงาน กำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว 1.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัววัดผลการดำเนินงานภายในที่บริษัทกำหนดขึ้นเอง

โครงสร้าง IPO และปัจจัยความเสี่ยง

รายงานจาก CNBC ระบุว่าการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปอาจมีมูลค่าเกิน 1.0 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจดันให้เงินสดรวมของ Anthropic ทะลุ 2.3 แสนล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนเดิมจะขายหุ้นออกในการเสนอขายนี้โดยตรง Anthropic จะไม่ได้รับเงินระดมทุนจากการขายหุ้นรอบสองของเจ้าของเดิม

บริษัทตั้งใจจะใช้เงินที่ได้จากการขายหุ้นของตนเอง เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปขององค์กร ซึ่งรวมถึงการจัดหาโครงสร้างพื้นฐานการประมวลผลเพิ่มเติม

คาดว่ารายละเอียดการเสนอขายทั้งหมดจะเปิดเผยในอีกประมาณสองสัปดาห์

ในเอกสารยื่นต่อเรกูเลเตอร์ Anthropic ได้ระบุความเสี่ยงสำคัญทางธุรกิจ ที่น่าสนใจคือ ผู้ให้บริการคลาวด์หลักๆ หลายรายของบริษัท ก็กำลังพัฒนาโมเดล AI มาแข่งด้วยเช่นกัน

นอกจากนี้ ภาระผูกพันรวมทั้งหมด ยังสูงกว่าเงินสดสำรองเกินกว่าสี่เท่า หมายความว่าการเติบโตของรายได้ที่ต่อเนื่อง หรือเงินทุนเพิ่มเติม จะเป็นสิ่งจำเป็นในการชำระภาระผูกพันจนถึงปี 2045