CEO ของ Hyperliquid วิจารณ์โมเดลสร้างความมั่งคั่งแบบดั้งเดิมของวอลสตรีท

ทำไมการสร้างความมั่งคั่งยุคแรกของวอลสตรีทถึงทิ้งนักลงทุนรายย่อยไว้ข้างหลัง

ระบบการเงินแบบดั้งเดิมให้โอกาสสร้างความมั่งคั่งมหาศาลแก่สถาบันการเงินรายใหญ่มาโดยตลอด แต่นักลงทุนรายย่อยทั่วไปแทบไม่มีโอกาสได้เข้าร่วมในระยะเริ่มต้นเลย

CEO ของ HyperliquidHYPE-0.52% มองว่า โอกาสสร้างความมั่งคั่งในยุคแรกของวอลสตรีทยังคงเข้าถึงยากสำหรับรายย่อย กว่าบริษัทนอกตลาดจะเข้าเสนอขายหุ้น IPO โอกาสเติบโตแบบก้าวกระโดดส่วนใหญ่ก็ถูกกองทุน Venture Capital และ Private Equity เก็บเกี่ยวไปหมดแล้ว

แพลตฟอร์ม Decentralized Finance (DeFi) กำลังพยายามทลายข้อจำกัดนี้ ด้วยการเปิดให้ทุกคนที่มีอินเทอร์เน็ตเข้าถึงผลิตภัณฑ์การเทรดที่ซับซ้อนได้

ทำความเข้าใจการปิดกั้นโอกาสในแบบวอลสตรีทดั้งเดิม

เพื่อให้เข้าใจว่าทำไม CEO ของ Hyperliquid ถึงมองว่าโมเดลแบบดั้งเดิมไม่ยั่งยืนสำหรับคนส่วนใหญ่ เราต้องลองดูว่าตลาดนอกระบบในโลกการเงินดั้งเดิม (TradFi) ทำงานอย่างไร

• กฎนักลงทุนที่ได้รับอนุญาต (Accredited Investor): รัฐบาลและหน่วยงานกำกับดูแลมักจำกัดการลงทุนระยะเริ่มต้นไว้เฉพาะนักลงทุนรายใหญ่ที่มีสินทรัพย์สูงหรือมีคุณสมบัติวิชาชีพเฉพาะเท่านั้น
• การระดมทุนนอกตลาดที่ไม่โปร่งใส: สตาร์ทอัพมักระดมทุนในรอบ Seed, Series A และ Series B แบบปิด เพื่อสำรองหุ้นไว้ให้เฉพาะผู้เล่นระดับสถาบัน
• การเปลี่ยนผ่านสู่ IPO: เมื่อบริษัทเข้าตลาดหุ้น นักลงทุนรายย่อยถึงเริ่มเข้าซื้อได้ แต่ก็มักจะเป็นช่วงที่มูลค่าบริษัทสูงมากจนเหลือโอกาสเติบโตหลายเท่าตัวได้ยากแล้ว

โครงสร้างแบบนี้ทำให้คนส่วนใหญ่กลายเป็น สภาพคล่องทางออก (Exit Liquidity) ให้กองทุนยุคแรก มากกว่าจะเป็นผู้ร่วมสร้างมูลค่าอย่างเท่าเทียม

Hyperliquid ตั้งใจสร้างความเท่าเทียมผ่านสัญญา Perpetual อย่างไร

Hyperliquid ซึ่งเป็นศูนย์ซื้อขายแบบกระจายอำนาจ (DEX) ประสิทธิภาพสูง พยายามแก้ปัญหาความเหลื่อมล้ำนี้ผ่านเครื่องมือทางการเงินที่ไม่ต้องขออนุญาต อย่างสัญญา Perpetual

สัญญา Perpetual แตกต่างจาก Options หรือ Futures ทั่วไปตรงที่ไม่มีวันหมดอายุ ทำให้เทรดเดอร์ถือสถานะได้เรื่อยๆ การสร้างเครื่องมือนี้บนบล็อกเชนที่โปร่งใส ทำให้แพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid มีจุดเด่นหลายอย่าง:

1. เข้าถึงได้โดยไม่ต้องขออนุญาต: ใครๆ ก็เชื่อมต่อกระเป๋าเงิน Web3 แล้วเริ่มเทรดได้ โดยไม่ต้องผ่านการตรวจสอบสินทรัพย์สุทธิสูง
2. ความโปร่งใสบนบล็อกเชน: สมุดคำสั่งซื้อขาย การล้างพอร์ต และรายการเทรดทั้งหมดจะถูกบันทึกแบบสาธารณะ ช่วยลดปัญหาความเหลื่อมล้ำด้านข้อมูลที่มักพบใน Dark Pool ของ TradFi
3. การให้บริการสภาพคล่องโดยตรง: นักลงทุนรายย่อยสามารถจัดหาสภาพคล่องเข้าสู่ตลาดได้โดยตรง และได้รับค่าธรรมเนียมเคียงข้างผู้เล่นระดับสถาบัน

แม้โอกาสสร้างความมั่งคั่งยุคแรกของวอลสตรีทยังคงเข้าถึงยากสำหรับรายย่อย แต่สัญญา Perpetual ของ Hyperliquid มุ่งหวังที่จะเปิดโอกาสนี้ให้อย่างเท่าเทียม

บทบาทของโทเคนประจำระบบและสิ่งจูงใจในระบบนิเวศ

หัวใจสำคัญของระบบนิเวศแบบกระจายอำนาจ คือการประสานผลประโยชน์ของชุมชนผ่านโทเคนประจำระบบอย่าง HYPE ซึ่งในตลาดแบบดั้งเดิม รายได้ของศูนย์ซื้อขายจะตกเป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทเท่านั้น

แต่ในเครือข่ายแบบกระจายอำนาจ ประโยชน์ของโปรโตคอล การกำกับดูแล และการจัดสรรค่าธรรมเนียม สามารถแบ่งปันให้แก่ผู้ใช้งานจริงได้ โครงสร้างนี้ช่วยให้เทรดเดอร์และผู้จัดหาสภาพคล่องมีส่วนร่วมกับการเติบโตระยะยาวของแพลตฟอร์มได้โดยตรง

ความเสี่ยงสำคัญที่ต้องพิจารณาในอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ

แม้การเปิดให้ทุกคนเข้าถึงตลาดการเงินจะสร้างโอกาสใหม่ๆ แต่นโยบายการเทรดอนุพันธ์ก็มีความเสี่ยงสูงในตัว ซึ่งนักลงทุนรายย่อยต้องประเมินอย่างระมัดระวัง

• ความเสี่ยงจากเลเวอเรจสูง: สัญญา Perpetual มักเปิดให้ใช้เลเวอเรจสูง ซึ่งอาจทวีคูณทั้งผลกำไรและการขาดทุนทั้งหมด จนอาจนำไปสู่การถูกล้างพอร์ต (Liquidation) อย่างรวดเร็ว
• ความผันผวนของตลาด: สินทรัพย์ดิจิทัลและตราสารอนุพันธ์มีความผันผวนของราคาอย่างรวดเร็ว ทำให้การเคลื่อนไหวของตลาดในระยะสั้นคาดเดาได้ยาก
• ช่องโหว่ของ Smart Contract: การทำงานบนโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายอำนาจมีความเสี่ยงทางเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการประมวลผลโค้ด แบนด์วิดท์ของเครือข่าย และความปลอดภัยของ Smart Contract

หากการยอมรับคริปโทในวงกว้างเร่งตัวขึ้นและความปลอดภัยของแพลตฟอร์มยังคงแข็งแกร่ง ศูนย์ซื้อขาย Perpetual แบบกระจายอำนาจอาจแย่งส่วนแบ่งตลาดจากแพลตฟอร์มอนุพันธ์แบบดั้งเดิมได้ ในทางกลับกัน การกำกับดูแลที่เข้มงวดขึ้นหรือสภาวะตลาดซบเซาเป็นเวลานาน อาจทำให้กิจกรรมและปริมาณการซื้อขายลดลงได้

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือปริมาณการเทรดของแพลตฟอร์ม มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต นักลงทุนสามารถดูข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์และแนวโน้มในอดีตได้ที่หน้าสินทรัพย์มาตรฐาน เช่น ตลาด bitkub

มองไปข้างหน้า: การเปลี่ยนแปลงสู่ตลาดการเงินที่เป็นธรรมยิ่งขึ้น

ความเห็นจากผู้บริหารของ Hyperliquid สะท้อนถึงภาพรวมของระบบนิเวศ Web3 ที่เริ่มตั้งคำถามต่อโครงสร้างการเงินเดิมๆ ที่มักให้ประโยชน์แก่คนในระดับสถาบัน

การย้ายสถาปัตยกรรมการเทรดมาไว้บนบล็อกเชนและให้ผู้ใช้ทั่วโลกเข้าถึงเครื่องมือทางการเงินโดยตรง ทำให้ศูนย์ซื้อขายแบบกระจายอำนาจกำลังสร้างทางเลือกใหม่ อย่างไรก็ตาม ผู้ร่วมตลาดแต่ละคนควรมั่นศึกษาข้อมูลและบริหารความเสี่ยงส่วนบุคคลอย่างรับผิดชอบ