วอลสตรีทคาด Q3 โต 29.6%: หุ้น AI จะไปต่อไหวไหม?

วอลสตรีทกำลังเข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการครั้งใหญ่ และรอบนี้คนตั้งหวังไว้สูงมากครับ โดยนักวิเคราะห์คาดว่ากำไรของบริษัทใน S&P 500 จะเติบโตถึง 29.6% ในไตรมาสที่สาม

ตัวเลขการเติบโตเกือบ 30% ฟังดูดีมากใช่ไหมครับ แต่ผู้เชี่ยวชาญจาก CNBC ชี้ว่า ตัวเลขสรุปนี้อาจไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนตลาดที่แท้จริง

สิ่งที่นักลงทุนจับตาจริงๆ คือการคาดการณ์อนาคตของยักษ์ใหญ่สายเทคและ AI เพราะแนวโน้มเหล่านี้จะตัดสินว่า ตลาดหุ้นจะพุ่งต่อหรือชะงักลง

เป้าหมายที่สูงลิ่วสำหรับผลประกอบการไตรมาสสาม

ไตรมาสนี้บริษัทต่างๆ เจอโจทย์หินเลยครับ เพราะผลงานในอดีตทำไว้ดีเกินไป แค่ทำได้ตามเป้าทั่วๆ ไปอาจไม่เพียงพอที่จะทำให้นักเทรดพอใจ

ข้อมูลจาก FactSet ชี้ว่า บริษัทใน S&P 500 สามารถทำกำไรชนะคาดการณ์ได้ถึง 37 จาก 40 ไตรมาสที่ผ่านมา

พอการชนะคาดการณ์กลายเป็นเรื่องปกติ การทำได้แค่ตามเป้าจึงอาจดูน่าผิดหวัง และอาจทำให้นักลงทุนที่หวังจะเห็นราคาพุ่งแรงๆ ต้องผิดหวังได้

ผลประกอบการ Q3 ถูกสะท้อนในราคาไปหมดแล้วหรือยัง?

ผู้เชี่ยวชาญคนหนึ่งจาก CNBC คาดว่า ตัวเลขไตรมาสสามน่าจะออกมาใกล้เคียงกับที่ประเมินไว้ ซึ่งน่าสนใจตรงที่นักวิเคราะห์ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้นอีก 1.4% ในระหว่างไตรมาส

การปรับเพิ่มคาดการณ์แบบนี้ถือว่าแปลกมากครับ เพราะในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ปกตินักวิเคราะห์มักจะปรับลดคาดการณ์ลงเฉลี่ย 2.5% ระหว่างไตรมาส

ตัวเลขแรกๆ ที่ออกมาถือว่าดีเลยครับ โดยในบรรดา 19 บริษัทที่รายงานผลไปก่อนวันที่ 9 ตุลาคม มีถึง 84% ที่ทำกำไรได้ดีกว่าคาด

แม้จุดเริ่มต้นจะดูดี แต่ผู้เชี่ยวชาญย้ำว่า คาดการณ์อนาคตของบริษัทต่างหาก คือบททดสอบจริงที่จะบอกว่าตลาดจะส่งแรงวิ่งต่อได้หรือไม่

ความคาดหวังการเติบโตในอนาคตและปรากฏการณ์ Nvidia

หากมองไปไกลกว่านั้น การเติบโตของกำไรอาจเริ่มชะลอลง FactSet คาดว่ากำไร S&P 500 จะโต 32.7% ในปี 2026 และปรับลงมาอยู่ที่ 15.8% ในปี 2027

เพื่อรักษาบรรยากาศการลงทุนให้เป็นบวก บริษัทจำนวนมากจึงให้มุมมองอนาคตที่แจ่มใส โดยมีถึง 72 บริษัทที่ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไร Q3 ซึ่งเป็นสถิติใหม่

• และ 44 บริษัทจาก 72 แห่งนั้น ก็อยู่ในกลุ่มเทคโนโลยีครับ
• สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า ดัชนีตลาดในภาพรวมต้องพึ่งพาผลงานของหุ้นกลุ่มเทคมากแค่ไหน

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขที่แข็งแกร่งก็ไม่ได้หมายความว่าหุ้นจะขึ้นทันทีเสมอไป ผู้เชี่ยวชาญยกตัวอย่าง Nvidia ที่บางครั้งราคาหุ้นกลับนิ่งๆ แม้จะรายงานผลประกอบการดีเยี่ยมก็ตาม

ความกว้างของตลาดก็เป็นอีกเรื่องที่น่ากังวลครับ เพราะตอนนี้หุ้นมากกว่าครึ่งใน S&P 500 มีราคาซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วัน

เงินลงทุน AI มหาศาล จะช่วยอุ้มกลุ่มเทคได้นานแค่ไหน?

คำถามสำคัญของหุ้นเทคคือ ยักษ์ใหญ่ระบบคลาวด์ที่กำลังสร้างศูนย์ข้อมูล AI จะยังคงทุ่มเงินลงทุนมหาศาลต่อไปหรือไม่

จากการสัมภาษณ์ผู้บริหาร พบว่ายังไม่มีค่ายไหนคิดจะลดงบลงทุนในตอนนี้เลยครับ

ผู้บริหารรู้สึกว่า การลดงบ AI เสี่ยงที่จะทำให้เพลี่ยงพล้ำและตามหลังคู่แข่งในการแข่งขันที่รวดเร็วนี้

โดยภาพรวม FactSet คาดว่ากำไร Q3 ของ S&P 500 จะโต 29.2% หลังจากที่ Q2 เคยโตกระโดดถึง 52.2% ซึ่งสูงกว่าคาดการณ์เดิมที่ 23.1%

อัตราดอกเบี้ย หหนี้สินจาก AI และความเสี่ยงในแต่ละอุตสาหกรรม

แม้หุ้นเทคใหญ่จะกินน้ำหนักส่วนใหญ่ของดัชนี แต่อุตสาหกรรมอื่นก็มีโอกาสวิ่งตามขึ้นมาได้ หากภาวะเศรษฐกิจมหภาคเริ่มนิ่ง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เสถียรขึ้น ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อที่จะประกาศ และกำไรที่แข็งแกร่งของสถาบันการเงินใหญ่ อาจช่วยผลักดันให้อุตสาหกรรมอื่นๆ ฟื้นตัวตาม

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนทางการเงินยังคงเป็นความท้าทายที่ต้องจับตา ผู้เชี่ยวชาญอีกท่านระบุว่า นักลงทุนเริ่มหันมามองระดับหนี้สินที่เกิดจากการลงทุน AI มากขึ้น

ดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพิ่มแรงกดดันต่อการกู้ยืมของภาคธุรกิจ โดยข้อมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ชี้ว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปิดที่ 5.24% เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม ซึ่งใกล้เคียงระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี

อนาคตของตลาดหุ้นจะเป็นอย่างไรต่อไป

เนื่องจากบริษัทเทคเป็นผู้ปรับเพิ่มคาดการณ์กำไรส่วนใหญ่ในไตรมาสนี้ ดัชนีจึงต้องพึ่งพาอุตสาหกรรมหลักนี้อย่างมากในการประคองทิศทาง

ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่า หากยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีหลายรายทำผลงานหลุดเป้า ตลาดโดยรวมอาจปรับตัวรับแรงกระแทกได้ลำบาก

หากยักษ์ใหญ่เทคยังขยายการลงทุน AI ต่อไปและบริหารจัดการหนี้ได้ดี มูลค่าหุ้นก็อาจได้รับการสนับสนุน แต่ในทางกลับกัน หากดอกเบี้ยที่ทรงตัวสูงและงบลงทุนที่หนักหน่วงเข้ามากดดันอัตรากำไร การพลาดเป้าของกำไรก็อาจนำไปสู่การย่อตัวของตลาดได้