Strive เดินตามรอย Strategy ระดมทุนซื้อ Bitcoin

สรุปภาพรวม: กลยุทธ์ Bitcoin ของ Strive

กลยุทธ์การถือครอง Bitcoin ของบริษัทเอกชนยังคงสร้างความฮือฮาในตลาดการเงินอย่างต่อเนื่อง ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 5 ตุลาคม 2026 บริษัทจัดการสินทรัพย์ Strive ระดมทุนได้ราว 55 ล้านดอลลาร์ผ่านโครงการหุ้นบุริมสิทธิ SATA เงินจำนวนนี้เพียงพอที่จะซื้อ Bitcoin (BTCBTC+0.34%) ได้ราว 638 เหรียญ แม้ว่าราคา Bitcoin จะซื้อขายอยู่แถว 82,789 ดอลลาร์ (บวก 0.34% ในวันนั้น) และ EthereumETH+0.15% อยู่ที่ประมาณ 2,495 ดอลลาร์ (บวก 0.15%) ก็ตาม

• ยอดระดมทุนประเมิน: SATA ระดมทุนได้ 55 ล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ของวันที่ 5 ตุลาคม 2026
• Bitcoin ที่ซื้อ: เงินที่ได้มาเพียงพอสำหรับซื้อ BTC ได้ประมาณ 638 เหรียญ
• คลังสำรองปัจจุบัน: Strive ถือครอง BTC อยู่ 29,462 เหรียญ ณ วันที่ 2 ตุลาคม 2026
• เปรียบเทียบกลยุทธ์: Strategy (นำโดย Michael Saylor) ไม่ได้ขายหุ้น STRC เลยตั้งแต่วันที่ 28 กันยายน ถึง 4 ตุลาคม แต่หันไปใช้เงินจากการขายหุ้นสามัญเพื่อซื้อ Bitcoin รอบล่าสุดแทน

เจาะลึกวิธีที่ Strive ระดมทุนเพื่อซื้อ 638 Bitcoin

Strive ระดมทุนก้อนนี้ด้วยการขายหุ้นบุริมสิทธิที่ชื่อ SATA ผ่านโครงการ At-The-Market (ATM) ซึ่งการเสนอขายแบบ ATM ช่วยให้บริษัททยอยขายหุ้นใหม่เข้าสู่ตลาดเสรีได้เรื่อยๆ โดยไม่ต้องออกหุ้นก้อนใหญ่ทีเดียวพร้อมกัน

จากข้อมูลแดชบอร์ดที่ติดตามโดยบริการอย่าง Bitcointreasuries.net กิจกรรมของหุ้น SATA ของ Strive เผยตัวเลขสำคัญ 3 ตัวในสัปดาห์นี้:

• ปริมาณการซื้อขาย SATA รวม: มีการซื้อขาย 317 ล้านดอลลาร์ตลอดทั้งสัปดาห์
• รายรับประเมินจาก ATM: ระดมทุนขั้นต้นได้ประมาณ 55 ล้านดอลลาร์
• ยอดประเมิน Bitcoin ที่ซื้อ: เข้าซื้อไปประมาณ 638 BTC

ตัวเลขเหล่านี้เป็นเพียงประมาณการที่คำนวณจากการสังเกตปริมาณการซื้อขายเมื่อ SATA เทรดเท่ากับหรือสูงกว่าราคาพาร์ที่ 100 ดอลลาร์ โดยผู้ติดตามข้อมูลจะใช้อัตราส่วนที่ปรับเทียบกับรายงาน SEC ในอดีต เพื่อประเมินจำนวนหุ้นใหม่ที่ออกขาย ซึ่งด้วยราคา Bitcoin ที่อยู่ใกล้ 82,800 ดอลลาร์ในวันศุกร์ BTC จำนวน 638 เหรียญจึงมีมูลค่าตลาดราว 53 ล้านดอลลาร์ สอดคล้องกับยอดระดมทุนประเมินที่ 55 ล้านดอลลาร์

ทำไมราคาหุ้นต่ำกว่าพาร์ถึงทำให้การระดมทุนช้าลง

การระดมทุนผ่าน SATA กระจุกตัวอยู่เพียงสองวันทำการเท่านั้น โดย SATA มีราคาเทรดสูงกว่าราคาพาร์ 100 ดอลลาร์ในวันจันทร์ที่ 5 ตุลาคม และเกือบตลอดทั้งวันอังคารที่ 6 ตุลาคม

แต่ตั้งแต่ช่วงวันพุธถึงวันศุกร์ SATA เทรดต่ำกว่าราคาพาร์ทั้งหมด ซึ่งเมื่อหุ้นบุริมสิทธิตกต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ โครงการ ATM จะหยุดออกหุ้นใหม่โดยอัตโนมัติ กลไกนี้ทำหน้าที่เหมือนเบรกในตัว เพื่อป้องกันไม่ให้มูลค่าหุ้นของผู้ถือหุ้นเดิมถูกเจือจางลง

ส่งผลให้การสะสม Bitcoin ของ Strive ในสัปดาห์นี้ ต้องพึ่งพาความต้องการของผู้ลงทุนในช่วงสองวันทำการแรกแทบทั้งหมด

การยืมโมเดลจาก Strategy และ Michael Saylor

กรอบการทำงานของ Strive ได้รับแรงบันดาลใจโดยตรงจาก Strategy ผู้บุกเบิกการถือครอง Bitcoin ในงบการเงินบริษัทที่นำโดย Michael Saylor ซึ่ง Strategy พัฒนาโมเดลนี้ขึ้นโดยใช้ STRC หุ้นบุริมสิทธิชนิดไม่กำหนดวันหมดอายุที่ปรับอัตราดอกเบี้ยได้ เพื่อเป็นขุมพลังหลักในการเข้าซื้อประจำปี 2026

ในสัปดาห์ดังกล่าว โครงการหุ้นบุริมสิทธิของ Strive กลับมีความเคลื่อนไหวมากกว่า Strategy เสียอีก โดยเอกสาร 8-K ที่ Strategy ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม เผยว่าบริษัทไม่ได้ขายหุ้น STRC เลยในระหว่างวันที่ 28 กันยายน ถึง 4 ตุลาคม

แต่ Strategy เลือกนำเงินจากการขายหุ้นสามัญ MSTR มาซื้อ 334 BTC ในระหว่างวันที่ 1 ถึง 4 ตุลาคม แทน ส่งผลให้ยอดถือครองรวมเพิ่มขึ้นเป็น 848,000 BTC

สรุปงบ Strive: การเติบโตของคลังสำรองและภาระเงินปันผล

เอกสาร 8-K อย่างเป็นทางการของ SEC ที่เผยแพร่เมื่อวันจันทร์ที่ 5 ตุลาคม แสดงตัวเลขงบการเงินล่าสุดเกี่ยวกับ Bitcoin ของ Strive ดังนี้:

• ยอดคลังสำรอง Bitcoin รวม: ถือครองอยู่ 29,462 BTC ณ วันที่ 2 ตุลาคม 2026
• การเข้าซื้อล่าสุด: เข้าซื้อ 2,000 BTC ด้วยเงินราว 169 ล้านดอลลาร์ (ราคาเฉลี่ยอยู่ที่ประมาณ 84,422 ดอลลาร์) ในระหว่างวันที่ 28 กันยายน ถึง 2 ตุลาคม
• การเติบโตในไตรมาสสาม: เพิ่ม BTC เข้ามา 8,137 เหรียญในไตรมาส 3 ที่ราคาเฉลี่ย 78,885 ดอลลาร์ต่อเหรียญ
• ผลตอบแทน BTC ที่รายงาน: รายงานตัวเลข 'BTC Yield' (ตัววัดของบริษัทที่คำนวณสัดส่วนการถือครอง Bitcoin ต่อจำนวนหุ้นที่ถูกเจือจาง) ที่ 18.5% นับตั้งแต่ต้นไตรมาสจนถึงปัจจุบัน และ 63.2% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ณ วันที่ 30 กันยายน

หมายเหตุ: ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือตัวชี้วัดการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลตอบแทนหรือผลการดำเนินงานในอนาคต

ทำความเข้าใจข้อดีข้อเสียของโมเดลการระดมทุน

ปัจจุบัน Strive ไม่มีหนี้เงินต้นในงบการเงินเลย อย่างไรก็ตาม การออกหุ้นบุริมสิทธิ SATA ก่อให้เกิดภาระจ่ายเงินปันผลต่อปีประเมินอยู่ที่ 168 ล้านดอลลาร์

โครงสร้างนี้ชี้ให้เห็นข้อแลกเปลี่ยนสำคัญของการออกหุ้นเพื่อซื้อ Bitcoin ของบริษัทเอกชน เพราะการขายหุ้นบุริมสิทธิช่วยให้ได้เงินสดทันทีเพื่อนำไปซื้อ Bitcoin ในวันนี้ แต่ก็สร้างภาระเงินปันผลต่อเนื่องที่บริษัทต้องคอยจ่ายในระยะยาว

กลไกนี้จะทำงานได้อย่างราบรื่นตราบใดที่ราคาหุ้นในตลาดรองยังคงอยู่สูงกว่าราคาพาร์ แต่หากราคาหุ้นร่วงลงมาต่ำกว่าพาร์ หรือสภาวะตลาดคริปโตเปลี่ยนแปลงไป การสร้างทุนใหม่จะหยุดชักลง นักลงทุนจึงควรพิจารณาความผันผวนของตลาดและความเสี่ยงเชิงโครงสร้างอยู่เสมอเมื่อประเมินโมเดลสินทรัพย์ดิจิทัล