หุ้น Meta ร่วง 4 แสนล้านดอลลาร์: ลุยงบ AI มหาศาล และมุมมองจากนักวิเคราะห์

เกิดอะไรขึ้นกับหุ้น Meta ในตอนนี้?

Meta Platforms บริษัทแม่ของ Facebook และ Instagram กำลังเผชิญกับมูลค่าตลาดที่ลดลงอย่างรวดเร็ว โดยตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกันยายน ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีรายนี้ได้สูญเสียมูลค่าตามราคาตลาดไปเกือบ 4 แสนล้านดอลลาร์ และเพียงแค่ในช่วง 2 สัปดาห์ ราคาหุ้นก็ดิ่งลงราว 20% ลงมาอยู่ที่ประมาณ 624 ดอลลาร์ต่อหุ้น

การร่วงลง 20% จากจุดสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้หุ้นก้าวเข้าสู่สิ่งที่วอลล์สตรีทเรียกว่า สภาวะตลาดหมี (bear market territory) อย่างเป็นทางการ การดิ่งลงอย่างกะทันหันนี้เกิดขึ้นในขณะที่นักลงทุนกำลังกังวลกับแผนการทุ่มเงินมหาศาลของ Meta เพื่อลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์

ทั้งนี้ โปรดจำไว้ว่าผลการดำเนินงานในอดีตของหุ้นหรือสินทรัพย์ทางการเงินไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลตอบแทนในอนาคต โดยปัจจุบันนักลงทุนกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างค่าใช้จ่ายลงทุนอันมหาศาลของ Meta กับศักยภาพการเติบโตในระยะยาว

ทำไม Meta ถึงเปิดขายหุ้นมูลค่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์?

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา Meta ได้เปิดขายหุ้นมูลค่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อนำไปใช้เป็นทุนสำหรับเป้าหมายด้าน AI ที่กำลังขยายตัว เพราะการสร้างโมเดลปัญญาประดิษฐ์ระดับท็อปต้องใช้พลังการประมวลผลมหาศาล ไมโครชิประดับไฮเอนด์ และศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่

เพื่อเดินหน้าพัฒนาเทคโนโลยีนี้ต่อไป Meta ได้ชี้แจงแผนในเอกสารที่ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ว่าจะเสนอขายหุ้นใหม่ Class C แบบไม่มีสิทธิออกเสียง มูลค่าสูงสุดถึง 6.0 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยเริ่มตั้งแต่ช่วงต้นปี 2027 การออกหุ้น Class C ช่วยให้ Meta ระดมทุนมหาศาลจากนักลงทุนได้ โดยไม่ลดทอนอำนาจการโหวตควบคุมบริษัทของประธานเจ้าหน้าที่บริหารอย่าง Mark Zuckerberg

บรรดาผู้นำด้านเทคโนโลยีรายใหญ่ต่างเริ่มแสดงความสนใจในหุ้นเสนอขายนี้แล้ว โดยยักษ์ใหญ่แห่งวงการเซมิคอนดักเตอร์อย่าง NVIDIA, AMD และ Broadcom ได้แสดงความสนใจเบื้องต้นแบบไม่มีพันธะผูกพันในการเข้าซื้อหุ้นใหม่นี้เป็นมูลค่าสูงสุดถึง 5 พันล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม การออกหุ้นใหม่ย่อมทำให้สัดส่วนการถือหุ้นเดิมลดลงโดยธรรมชาติ ลองนึกภาพเหมือนการหั่นพิซซ่า ถ้าคุณหั่นพิซซ่าถาดเดิมออกเป็นหลายชิ้นมากขึ้น พิซซ่าแต่ละชิ้นก็จะมีขนาดเล็กลง ผู้ถือหุ้นเดิมจะเห็นกำไรในอนาคตของ Meta ถูกหารเฉลี่ยไปยังจำนวนหุ้นทั้งหมดที่เพิ่มขึ้น

เจาะลึกผลประกอบการไตรมาส 3 ของ Meta

ทำไม Meta ถึงต้องใช้เงินสดมากมายขนาดนี้? คำตอบอยู่ในรายงานทางการเงินไตรมาสที่สาม ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของกระแสเงินสดในธุรกิจ:

• ค่าใช้จ่ายด้าน AI รายไตรมาส: Meta ทุ่มเงินไปถึง 3.49 หมื่นล้านดอลลาร์ สำหรับอุปกรณ์ ศูนย์ข้อมูล และชิป AI เฉพาะทาง เพียงแค่ในไตรมาส 3 ไตรมาสเดียว
• กระแสเงินสดอิสระติดลบ: จากการลงทุนมหาศาลนี้ ทำให้กระแสเงินสดอิสระของ Meta — เงินสดที่เหลือหลังจากหักค่าดำเนินงานและอุปกรณ์ — ร่วงลงจนติดลบ 2.12 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเมื่อหนึ่งปีก่อนหน้านี้ กระแสเงินสดอิสระยังเคยเป็นบวกถึง 1.06 หมื่นล้านดอลลาร์
• หนี้สินเพิ่มขึ้น: หนี้สินระยะยาวเพิ่มขึ้นเป็น 8.09 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.87 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025
• ไม่มีการซื้อหุ้นคืน: Meta ไม่ได้ซื้อหุ้นคืนเลยในไตรมาสนี้ เพื่อเก็บเงินสดไว้ใช้กับโครงสร้างพื้นฐาน
• รายได้หลักยังแข็งแกร่ง: แม้จะมีความกดดันด้านกระแสเงินสด แต่รายได้หลักยังคงเติบโต 26% เมื่อเทียบรายปี ขึ้นมาอยู่ที่ 6.46 หมื่นล้านดอลลาร์

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ Meta — เปอร์เซ็นต์ของรายได้ที่เหลือเป็นกำไรจากการดำเนินงาน — ลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 20% โดยปัจจัยหลักที่กดดันให้อัตรากำไรลดลงคือค่าใช้จ่ายทางกฎหมายครั้งใหญ่มูลค่า 9.89 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายในการประยอมความกับอัยการรัฐ 52 แห่งในสหรัฐฯ เกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องสุขภาพจิตของวัยรุ่นบนแพลตฟอร์มของ Meta

เมื่อมองไปข้างหน้า Meta คาดว่าค่าใช้จ่ายทั้งหมดจะสูงถึง 1.35 แสนล้าน ถึง 1.45 แสนล้านดอลลาร์ในปีนี้ เนื่องจากยังคงเดินหน้าลุยพัฒนา AI อย่างเต็มกำลัง

มุมมองของ Mark Zuckerberg และภาพรวมของกลุ่ม Big Tech

ในระหว่างการแถลงผลประกอบการของ Meta ทาง Mark Zuckerberg ได้ออกมาปกป้องการลงทุนอย่างหนักของบริษัทในด้านโครงสร้างพื้นฐานและปัญญาประดิษฐ์

"การลงทุนของเราเริ่มเห็นผลลัพธ์แล้ว ธุรกิจหลักยังคงแข็งแกร่ง และเรากำลังเห็นอัตราการเติบโตที่รวดเร็วในทุกส่วน"

Meta ไม่ใช่บริษัทเดียวที่โดนนักลงทุนจับตามองเรื่องค่าใช้จ่ายด้าน AI เพราะบริษัทคู่แข่งในอุตสาหกรรมอย่าง Microsoft และ Alphabet ก็กำลังรายงานผลประกอบการเช่นกัน ซึ่งผู้ร่วมตลาดต่างจับตาดูค่าใช้จ่ายในการพัฒนา AI ที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ อย่างใกล้ชิด ตลอดฤดูกาลประกาศผลประกอบการนี้ นักลงทุนได้แสดงความลังเลต่อบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เร่งเพิ่มงบลงทุนอย่างรวดเร็ว โดยยังไม่เห็นกำไรพุ่งขึ้นอย่างทันท่วงทีในระยะสั้น

นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทคาดการณ์อย่างไรกับหุ้น Meta?

แม้ราคาหุ้นจะย่อตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ แต่นักวิเคราะห์รายใหญ่ในวอลล์สตรีทส่วนใหญ่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อมูลค่าองค์กรในระยะยาวของ Meta ข้อมูลจาก TipRanks ระบุว่าจากนักวิเคราะห์ 44 คนที่ติดตามหุ้นนี้ มีถึง 38 คนที่ให้คำแนะนำ ซื้อ, ขณะที่ไม่มีนักวิเคราะห์คนใดแนะนำให้ ขาย เลย

ราคาเป้าหมายเฉลี่ยจากนักวิเคราะห์อยู่ที่ 852.31 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นอัพไซด์ประมาณ 36% (หรือประมาณ 1.4 เท่าของมูลค่าปัจจุบัน) จากระดับ 624 ดอลลาร์ในปัจจุบัน ในขณะที่ราคาเป้าหมายต่ำสุดจากนักวิเคราะห์อยู่ที่ 580 ดอลลาร์

ทำความเข้าใจฉากทัศน์แนวโน้มราคาหุ้น Meta

ในการประเมินการคาดการณ์ราคาของนักวิเคราะห์ สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาเงื่อนไขตลาดเฉพาะและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นในแต่ละกรณี:

• กรณีมุมมองบวก (เป้าหมาย $852 ขึ้นไป): อยู่บนสมมติฐานที่ว่าการลงทุนหนักใน AI ของ Meta ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการยิงโฆษณาเป้าหมายได้อย่างมีนัยสำคัญ สร้างการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ที่แข็งแกร่งขึ้น และเปิดกระแสรายได้ใหม่ๆ จากบริการ AI ในขณะที่ความต้องการโฆษณาดิจิทัลยังคงแข็งแกร่ง
• กรณีมุมมองลบ (เป้าหมาย $580 หรือต่ำกว่า): จะเกิดขึ้นหากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงสูบกระแสเงินสดอิสระอย่างต่อเนื่องโดยไม่สร้างกำไรในระยะสั้น หรือหากปัจจัยลบทางเศรษฐกิจมหภาคเข้ามากดดันงบโฆษณาของบริษัทต่างๆ
• กรณีมุมมองเป็นกลาง: ราคาหุ้นอาจเคลื่อนไหวออกข้างใกล้ระดับปัจจุบัน หากการเติบโตของรายได้ยังคงมั่นคง แต่กระแสเงินสดสดยังคงตึงตัวเนื่องจากการลงทุนมหาศาลอย่างต่อเนื่อง

ขณะที่กลยุทธ์ดิจิทัลระยะยาวของ Meta ยังคงเต็มไปด้วยความทะเยอทะยาน แต่ความผันผวนของราคาหุ้นในระยะสั้นก็สะท้อนให้เห็นถึงสภาวะอันผันผวนของการลงทุนในเทคโนโลยี AI ระดับสูง