Grayscale เผยโอกาสใหม่ในตลาดคริปโตที่ไม่ได้มีแค่ Bitcoin

Grayscale เผยโอกาสใหม่ในตลาดคริปโตที่ไม่ได้มีแค่ BitcoinBTC-4.21%

ตลาดคริปโตกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว และการถือแค่ Bitcoin อาจไม่ใช่กลยุทธ์เดียวอีกต่อไป Grayscale ยักษ์ใหญ่ด้านการบริหารสินทรัพย์ได้เผยผลวิจัยที่ชี้ให้เห็นว่า โมเดลธุรกิจ อัตราการใช้งาน และการออกแบบโทเคนที่เป็นเอกลักษณ์ กำลังสร้างโอกาสใหม่ๆ ในแต่ละกลุ่มสินทรัพย์ดิจิทัล

แม้ว่าแนวโน้มตลาดโดยรวมยังคงมีผลต่อราคา แต่สินทรัพย์คริปโตแต่ละตัวก็เริ่มเคลื่อนไหวตามปัจจัยพื้นฐานของตัวเองมากขึ้น มากกว่าจะวิ่งตาม Bitcoin เพียงอย่างเดียว

ข้อสรุปสำคัญ: ตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนไปอย่างไร

• อิทธิพลของ Bitcoin เริ่มเปลี่ยนไป: จากการศึกษาตลอด 3 ปีพบว่า Bitcoin มีผลต่อความผันผวนของผลตอบแทนในกลุ่มคริปโตอื่นๆ เพียงประมาณครึ่งหนึ่งเท่านั้น
• Altcoin ทำผลงานได้โดดเด่น: ในบรรดาสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ Stablecoin ที่ใหญ่ที่สุด 10 อันดับแรก มีโทเคนแตกต่างกันถึง 6 ตัวที่ทำผลตอบแทนรายไตรมาสได้สูงสุดในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา ขณะที่ Bitcoin ไม่ได้ติดอันดับสูงสุดเลยสักไตรมาส
• การกระจายความเสี่ยงที่ดีขึ้น: แต่ละกลุ่มในตลาดคริปโตมีความสัมพันธ์ด้านราคาลดลง ทำให้ผู้ลงทุนมีทางเลือกมากขึ้นในการบริหารความเสี่ยงของพอร์ต

หมายเหตุ: ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต ผู้ลงทุนสามารถติดตามข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์ได้ที่ bitkub.com/th/market/BTC

ทำไมการเลือกสินทรัพย์รายตัวถึงสำคัญในตอนนี้

Zach Pandl หัวหน้านักวิจัยของ Grayscale และ Charlie Perkins ผู้ช่วยนักวิจัย มองว่าตลาดคริปโตกำลังพัฒนาไปอีกขั้น ผู้ลงทุนสามารถมองข้ามการลงทุนใน Bitcoin แบบเดิมๆ เพื่อมองหาผลตอบแทนที่แตกต่างจากการประเมินแต่ละหมวดหมู่คริปโต

Grayscale ได้ใช้ดัชนี FTSE Grayscale Crypto Sectors ในการวัดความเปลี่ยนแปลงนี้ ดัชนีนี้จัดกลุ่มโทเคนดิจิทัลตามประโยชน์การใช้งานจริง ช่วยให้เปรียบเทียบผลงานของแต่ละกลุ่มในเศรษฐกิจคริปโตได้ง่ายขึ้น

โมเดลธุรกิจและ Tokenomics ขับเคลื่อนมูลค่าได้อย่างไร

การประเมินมูลค่าสินทรัพย์คริปโตจำเป็นต้องดูทั้งกระแสเงินสดและอุปทานของโทเคน Grayscale ใช้โมเดลการประเมินมูลค่าจากรายได้ ซึ่งพิจารณาจากค่าธรรมเนียมเครือข่าย ทั้งจากการซื้อขาย การกู้ยืม และแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ (dApps)

สิ่งจูงใจบนเครือข่ายยังมีส่วนกำหนดมูลค่าโทเคนในระยะยาว เช่น การซื้อคืนโทเคน (Token Buyback) ช่วยลดเหรียญในระบบ ขณะที่ผลตอบแทนจากการ Staking จะมอบให้กับผู้ที่ล็อกสินทรัพย์เพื่อช่วยดูแลความปลอดภัยให้เครือข่าย

ในทางกลับกัน การออกโทเคนใหม่อย่างต่อเนื่องและการปลดล็อกเหรียญตามกำหนดเวลา จะเพิ่มอุปทานเข้าสู่ระบบ กลไกเหล่านี้อาจทำให้สัดส่วนของผู้ถือเดิมถูกลดทอนลง (Dilution) และหักล้างประโยชน์จากรายได้ ทำให้ Tokenomics กลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเลือกสินทรัพย์

หุ้นแปลงเป็นโทเคน (Tokenized Equities) และการใช้งานเครือข่าย

การใช้งานในโลกจริงส่งผลต่อบล็อกเชนแต่ละแห่งแตกต่างกัน Grayscale ชี้ว่าบล็อกเชนสาธารณะอย่าง EthereumETH-4.19%, SolanaSOL-4.15%, BNBBNB-4.00% Chain, Avalanche และ Canton NetworkCC-4.67% คือโครงสร้างพื้นฐานสำคัญในการแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงอย่างหุ้นดั้งเดิมให้อยู่ในรูปของโทเคน

Grayscale ได้แบ่งความแตกต่างระหว่าง Third-party Wrappers (โทเคนที่ใช้อ้างสิทธิ์ในหุ้นที่ฝากไว้กับบุคคลที่สาม) กับ โทเคนที่ออกโดยตรงจากผู้ออกหลักทรัพย์บนบล็อกเชน นอกจากนี้ เครือข่ายเฉพาะทางอย่าง Canton Network ยังมุ่งเน้นไปที่ตลาดที่มีการกำกับดูแล ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสถาปัตยกรรมเฉพาะทางช่วยดึงดูดผู้ใช้งานระดับสถาบันได้ดี

เรื่องนี้ต่อยอดมาจากบทวิเคราะห์ก่อนหน้าของ Pandl ที่ระบุว่า สินทรัพย์ดิจิทัลสามารถช่วยกระจายความเสี่ยงจากตลาดหุ้นได้ โดยไม่จำเป็นต้องเข้ามาแทนที่การถือหุ้นซึ่งเป็นสินทรัพย์หลักในพอร์ต

การจัดการความผันผวนและความเสี่ยงของพอร์ต

พฤติกรรมราคาของ Bitcoin เริ่มทรงตัวมากขึ้นเมื่อเทียบกับรอบตลาดในอดีต ความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงต่อปี (Realized Volatility) ลดลงมาอยู่ที่ช่วงกลาง 40% ในช่วงปลายเดือนตุลาคม ซึ่งลดลงอย่างมากจากระดับหลักร้อยเปอร์เซ็นต์ในอดีต

อย่างไรก็ตาม ความผันผวนในอดีตที่ลดลงไม่ได้หมายความว่าความเสี่ยงด้านราคาจะหมดไป สินทรัพย์คริปโตยังคงมีโอกาสผันผวนรุนแรงและเกิดการเปลี่ยนแปลงของตลาดได้ตลอดเวลา

ผลวิจัยเพิ่มเติมจาก Charles Schwab เน้นย้ำว่า แม้จะแบ่งสัดส่วนการลงทุนใน Bitcoin หรือ Ethereum เพียงเล็กน้อย ก็ส่งผลต่อผลงานโดยรวมของพอร์ตได้อย่างชัดเจน Schwab แนะนำให้บริหารสัดส่วนความเสี่ยงอย่างระมัดระวัง พร้อมเตือนว่าความสัมพันธ์ของราคาที่ต่ำลงภายในตลาดคริปโตไม่ได้การันตีการป้องกันความเสี่ยงขาลงในช่วงที่ตลาดภาพรวมปรับตัวลงแรง

กลุ่มคริปโตเกิดใหม่: ปัญญาประดิษฐ์ (AI)

นอกจากกลุ่มคริปโตหลักๆ แล้ว Grayscale ยังให้ความสำคัญกับโครงการที่เชื่อมต่อคริปโตเข้ากับปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยมีพื้นที่สำคัญ เช่น ข้อมูลสำหรับเทรน AI แบบกระจายศูนย์ การระดมทุนซื้อฮาร์ดแวร์ และการสร้างรายได้จากโครงสร้างพื้นฐานพลังการประมวลผล

ตัวอย่างเช่น โครงการอย่าง PEARL ที่ได้รับความสนใจจากการเน้นทรัพยากรประมวลผล AI และมีตัวเลขผลประกอบการที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ผู้ลงทุนควรจำไว้ว่าผลตอบแทนในอดีตไม่ได้การันตีผลตอบแทนในอนาคต และกลุ่มคริปโตเกิดใหม่ก็มีความผันผวนของตลาดสูงมาก