จำนวนเหรียญที่จำกัดของ Bitcoin อาจทำให้เศรษฐกิจเติบโตช้าลงจริงหรือ?

การถกเถียงเรื่องเงินที่มีจำนวนจำกัดกลับมาอีกครั้ง

รู้ไหมครับว่า BitcoinBTC-1.53% ถูกสร้างขึ้นมาให้มีจำนวนจำกัดแค่ 21 ล้านเหรียญเท่านั้น? คนในวงการคริปโตส่วนใหญ่ต่างมองว่านี่คือจุดเด่นที่สุดของ Bitcoin เพราะไม่มีธนาคารกลางไหนเสกเหรียญเพิ่มได้ จึงช่วยปกป้องผู้ถือจากเงินเฟ้อของเงินฟิแอตทั่วไป

แต่จะเป็นยังไงถ้าคุณสมบัตินี้กลับทำให้เศรษฐกิจโลกโตช้าลง? นี่คือประเด็นสุดน่าสนใจที่กำลังเป็นกระแสถกเถียงกันบนโซเชียลมีเดียครับ

เรื่องทั้งหมดเริ่มจาก Saifedean Ammous ผู้เขียนหนังสือชื่อดัง The Bitcoin Standard ได้โพสต์ท้าทายไว้บน X ตั้งแต่ปี 2019 โดยเขาขอเหตุผลทางเศรษฐศาสตร์ชัดๆ ว่าทำไมเงินที่มีจำนวนจำกัดถึงจะล้มเหลว ในขณะที่เขากำลังรอคำตอบจากนักเศรษฐศาสตร์ สายวิเคราะห์คริปโตอย่าง Willy Woo ก็ได้ก้าวออกมาวิเคราะห์เรื่องนี้อย่างละเอียด

ทำไมเงินที่มีจำนวนจำกัดถึงทำให้การกู้ยืมเสี่ยงขึ้น

ข้อโต้แย้งหลักของ Willy Woo เน้นไปที่ความท้าทายที่ซ่อนอยู่ของผู้กู้เงิน นั่นคือภาระหนี้แท้จริงที่เพิ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ

ในระบบเศรษฐกิจแบบเดิม ธนาคารกลางจะพิมพ์เงินเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งเงินเฟ้ออ่อนๆ นี้มักช่วยให้ภาระหนี้ของคุณเบาลงเมื่อเทียบกับกำลังซื้อจริงในอนาคต แต่ในระบบเศรษฐกิจที่ใช้ Bitcoin ผลลัพธ์จะกลับกันครับ

เมื่อกำลังซื้อของเงินเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ตามเวลา การคืนเงินกู้จะแพงขึ้นในเชิงมูลค่าจริง ถ้าคุณกู้ 10 Satoshi ในวันนี้ การจ่ายคืน 10 Satoshi เดิมในอีกห้าปีข้างหน้าจะทำให้คุณเสียมูลค่าสินค้าและบริการจริงสูงขึ้นมาก

เงินที่มีอยู่อย่างจำกัดจึงอาจทำให้การเติบโตที่พึ่งพาสินเชื่อประคองตัวได้ยากในระยะยาว

พอการชำระหนี้ยากขึ้น ความเสี่ยงที่ผู้กู้จะผิดนัดชำระหนี้ก็สูงขึ้น แน่นอนว่าธนาคารและผู้ให้กู้ก็จะเริ่มลังเลที่จะปล่อยสินเชื่อตั้งแต่แรก ซึ่งอาจส่งผลกระทบและบีบให้ระบบการเงินซบเซาลงได้

ผลกระทบในชีวิตจริง: การระดมทุนในโครงการขนาดใหญ่

ทำไมสินเชื่อถึงสำคัญกับชีวิตเราขนาดนั้น? ก็เพราะเศรษฐกิจยุคใหม่ต้องพึ่งพาการกู้ยืมเงินอย่างมากในการสร้างโครงการยักษ์ใหญ่ที่ช่วยขับเคลื่อนอนาคตครับ

Woo ยกตัวอย่างกระแสระดับโลกในปัจจุบันอย่างการสร้างโครงสร้างพื้นฐานปัญญาประดิษฐ์ (AI) การสร้างศูนย์ข้อมูล AI ขนาดใหญ่ โรงไฟฟ้า และโรงงานผลิตไมโครชิปขั้นสูง ต่างต้องใช้เงินทุนจากการกู้ยืมมหาศาลล่วงหน้า

ภายใต้ระบบเงินที่มีจำนวนจำกัดอย่างเข้มงวด การเข้าถึงสินเชื่อจำนวนมากขนาดนั้นคงเป็นเรื่องยากและมีต้นทุนสูง แม้การเติบโตอย่างก้าวกระโดดด้วยหนี้สินอย่างกระแส AI จะมีความเสี่ยงที่จะเกิดวิกฤตหากไม่เป็นไปตามคาด แต่ก็ช่วยผลักดันเทคโนโลยีไปข้างหน้าได้อย่างรวดเร็ว

ถ้าขาดสินเชื่อที่เข้าถึงง่าย การระดมทุนเพื่อพัฒนานวัตกรรมเปลี่ยนโลกเหล่านี้อาจต้องใช้เวลานานขึ้นอีกหลายสิบปี

บทเรียนจากประวัติศาสตร์: สิ่งที่มาตรฐานทองคำบอกเรา

เราไม่ต้องคาดเดาเลยครับว่าเงินที่มีจำนวนจำกัดทำงานอย่างไรในประวัติศาสตร์ เพราะเราสามารถดูได้จากยุคมาตรฐานทองคำในอดีต

ทองคำมีปริมาณจำกัดในธรรมชาติเช่นกัน ในอดีตเมื่อเศรษฐกิจโลกเติบโตขึ้น ภาคธุรกิจต้องการสินเชื่อมากกว่าปริมาณทองคำสำรองที่มีอยู่จริง

เพื่อรักษาการหมุนเวียนของสินเชื่อและลดความเสี่ยงในการปล่อยกู้ สถาบันการเงินจึงคิดค้นระบบธนาคารสำรองบางส่วน (Fractional Reserve Banking) โดยการเพิ่มการพิมพ์ธนบัตรกระดาษให้มากกว่าทองคำที่ใช้หนุนหลังจริง

• ทองคำทำหน้าที่เป็นฐานเงินสำรองที่มีจำนวนจำกัด
• เงินกระดาษช่วยให้สินเชื่อขยายตัวข้ามขีดจำกัดของทองคำจริง
• ระบบนี้ช่วยให้สินเชื่อขยายตัวเกินกว่าขีดจำกัดของสินทรัพย์สำรองที่มีอยู่อย่างจำกัด

ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นประเด็นสำคัญว่า เงินฐานที่มีจำนวนจำกัดไม่ได้ตัดโอกาสการปล่อยกู้ไปทั้งหมด แต่สถาบันการเงินมักจะสร้างชั้นสินเชื่อใหม่ขึ้นมาทับซ้อน เพื่อตอบสนองความต้องการของตลาด

ฟองสบู่เศรษฐกิจที่ลดลง แลกกับการเติบโตที่ช้าลง

สิ่งที่น่าสนใจคือ Willy Wooไม่ได้มองว่าการที่เศรษฐกิจโตช้าลงเป็นเรื่องแย่ไปซะหมด แต่มันคือสิ่งที่เราต้องแลกมาตามธรรมชาติ

ในระบบเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วย Satoshi (หน่วยที่เล็กที่สุดของ Bitcoin) การเติบโตน่าจะเป็นไปอย่างมั่นคงและระมัดระวังมากขึ้น

ข้อดีอย่างมากคืออะไรน่ะเหรอ? เศรษฐกิจจะเกิดฟองสบู่จากการเก็งกำไรน้อยลงมาก เพราะสินเชื่อที่ได้มาง่ายเกินไปมักนำไปสู่การใช้จ่ายแบบไม่ระวังและเกิดฟองสบู่ในสินทรัพย์ ซึ่งสุดท้ายก็แตกและนำไปสู่วิกฤตเศรษฐกิจที่เจ็บปวด

การทำให้สินเชื่อกู้ยากขึ้น เงินที่มีจำนวนจำกัดจึงช่วยสร้างสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่มั่นคงและมีเสถียรภาพมากขึ้น แม้ตัวเลขการเติบโตของ GDP บนกระดาษอาจจะดูช้าลงก็ตาม

มุมมองเห็นต่าง: การออมตามธรรมชาติ VS ทุนขนาดใหญ่

ไม่ใช่ทุกคนในชุมชนคริปโตจะเห็นด้วยกับ Woo ความคิดเห็นบางส่วนบน X โต้แย้งว่า ความก้าวหน้าที่แท้จริงทางเศรษฐกิจควรสร้างจากฐานรากผ่านการออมส่วนบุคคล ไม่ใช่การสร้างหนี้สิน

ในมุมมองของพวกเขา เมื่อผู้คนออมเงินที่มีมูลค่ามั่นคง เงินออมนั้นจะกลายเป็นทุนที่ช่วยสนับสนุนการพัฒนาเศรษฐกิจอย่างแท้จริงและมั่นคง โดยไม่ต้องพึ่งพาสินเชื่อจากธนาคารที่มีความเสี่ยง

ด้าน Woo ได้ตอบโต้แนวคิดนี้โดยชี้ให้เห็นถึงขนาดความต้องการของภาคอุตสาหกรรมยุคใหม่ ก้าวสำคัญทางเทคโนโลยีในการผลิตพลังงาน การขุดเจาะวัตถุดิบ และอุตสาหกรรมหนัก ต่างต้องการเงินทุนมหาศาลแบบกระจุกตัวล่วงหน้า ซึ่งเงินออมรายย่อยทั่วไปยากที่จะตอบโจทย์ได้ทันเวลา

นอกจากนี้ Woo ยังมองว่าตลาดคริปโตเองก็ไม่ได้ภูมิคุ้มกันต่อกลไกสินเชื่อไปซะทีเดียว เขาชี้ว่าตลาดคริปโตอาจพัฒนารอบวัฏจักรหนี้ของตัวเองในระยะเวลา 6 ถึง 8 ปี เมื่อเครื่องมือการให้กู้ยืมสำหรับสถาบันพัฒนาจนสมบูรณ์

สรุปประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนคริปโต

การถกเถียงเรื่องจำนวนจำกัดของ Bitcoin สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองพื้นฐานเรื่องเงิน 2 ด้าน:

1. กลุ่มที่เชื่อมั่นใน Hard Money: มุ่งเน้นการปกป้องกำลังซื้อจากการเสื่อมค่าของเงินฟิแอตและปัญหาเงินเฟ้อ
2. กลุ่มที่กังวลเรื่องการโตด้วยสินเชื่อ: กังวลว่าข้อจำกัดในการกู้ยืมจะขัดขวางนวัตกรรมขนาดใหญ่และการเติบโตของเศรษฐกิจโลก

การที่ฟองสบู่เก็งกำไรลดลง คุ้มค่าหรือไม่กับการที่เศรษฐกิจเติบโตช้าลง ยังคงเป็นหนึ่งในคำถามที่น่าหลงใหลที่สุดในเศรษฐศาสตร์ยุคใหม่

ในขณะที่ตลาดคริปโตพัฒนาก้าวหน้าไปเรื่อยๆ การเข้าใจกลไกเศรษฐศาสตร์มหภาคเหล่านี้จะช่วยให้นักลงทุนมองข้ามความผันผวนของราคาในระยะสั้น และเข้าใจภาพใหญ่ของการเปลี่ยนผ่านทางการเงินได้ดีขึ้น

โปรดจำไว้ว่าการพูดคุยเกี่ยวกับทฤษฎีการเงินและโมเดลเศรษฐกิจระยะยาวมีความเกี่ยวข้องกับปัจจัยตลาดและความไม่แน่นอนที่หลากหลาย ราคาของสินทรัพย์ดิจิทัลอาจมีความผันผวนสูงในระยะสั้น และผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต หากต้องการติดตามราคาและความเคลื่อนไหวของตลาดแบบเรียลไทม์ คุณสามารถตรวจสอบได้ที่ Bitkub Market