บิทคอยน์ร่วงหลุด $81,000 ทั้งที่ ETF มีเงินไหลเข้าทะลุ $1,000 ล้านดอลลาร์

เคยเห็นตลาดดิ่งจนต้องเกาหัวไหมครับ? นั่นคือสิ่งที่นักลงทุนคริปโตเจอในวันพฤหัสบดีที่ 22 ตุลาคม 2026 บิทคอยน์จู่ๆ ก็ร่วงหลุด $82,000 ไปแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ $80,836 ในช่วงที่มีการเทขายรอบดึก

สิ่งที่ทำให้การย่อตัวครั้งนี้น่าประหลาดใจคือเรื่องของเวลาครับ เพราะมันเกิดขึ้นทันทีหลังจากเม็ดเงินสถาบันมหาศาลไหลเข้าสู่ตลาด โดยมีเงินไหลเข้ากองทุน spot Bitcoin ETF กว่า $1,000 ล้านดอลลาร์ติดต่อกัน 3 วัน ทว่าราคาบิทคอยน์กลับยังประคองตัวไม่อยู่

ตลาดพลิกผันฉับพลัน ล้างพอร์ตฝั่ง Long เกลี้ยง $412 ล้านดอลลาร์

การร่วงลงของราคานี้ปิดฉากการพุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์ลงอย่างกะทันหัน ก่อนหน้านั้นเพียงไม่กี่ชั่วโมง บิทคอยน์เพิ่งทะลุ $84,000 มาได้ เทรดเดอร์สายมองโลกในแง่ดีต่างรีบเปิดสถานะ Long แบบใช้เลเวอเรจ โดยเดิมพันว่าราคาจะพุ่งสูงขึ้นไปอีก

แต่แล้ว ตลาดกลับทิศทางในดึกวันพุธและไหลลงต่อเนื่องมาจนถึงเช้าวันพฤหัสบดี บิทคอยน์ชนแนวต้านที่ $81,500 ก่อนจะร่วงลงไปที่ $80,836 ณ เวลาที่เผยแพร่ บิทคอยน์ทรงตัวขึ้นเล็กน้อยใกล้ $81,300 (ลดลง 4.21%) ในขณะที่ EthereumETH-5.14% ก็ร่วงลงมาที่ $2,377 (ลดลง 5.49%) เช่นกัน

การร่วงลงอย่างรวดเร็วนี้ส่งผลให้เกิดการล้างพอร์ตหนักมากในกระดานเทรดหลักๆ:

• ฝั่ง Long ของบิทคอยน์: สัญญา Long ของบิทคอยน์มูลค่ากว่า $135 ล้านดอลลาร์ถูกล้างพอร์ตภายใน 24 ชั่วโมง ซึ่งพุ่งขึ้นอย่างมากจากแค่ $5 ล้านดอลลาร์ในวันก่อนหน้า
• ฝั่ง Short ของบิทคอยน์: ฝั่งขาย Short ขาดทุนไปประมาณ $5 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้การล้างพอร์ตรวมของบิทคอยน์สูงถึง $140 ล้านดอลลาร์
• ภาพรวมตลาดคริปโต: หากดูเหรียญทั้งหมด สัญญา Long ถูกล้างพอร์ตไปทะลุ $412 ล้านดอลลาร์ ส่วนสัญญา Short อยู่ที่ $43 ล้านดอลลาร์ ทำให้ยอดล้างพอร์ตรวมทั้งตลาดสูงเกิน $455 ล้านดอลลาร์

การเปลี่ยนแปลงอันรวดเร็วเหล่านี้แสดงให้เห็นว่าเลเวอเรจสามารถขยายความผันผวนในการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัลได้ไวแค่ไหน ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัล มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต

ทำไมเงิน ETF ไหลเข้า $1,000 ล้านดอลลาร์ ถึงดันราคาไม่ขึ้น?

ตามหลักการแล้ว การซื้อ ETF อย่างหนักมักจะดันราคาให้สูงขึ้น แค่วันที่ 19 ตุลาคมวันเดียว spot Bitcoin ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิสูงถึง $526.7 ล้านดอลลาร์ ทว่า แม้จะมีเงินไหลเข้า ETF กว่า $1,000 ล้านดอลลาร์ในเวลา 3 วัน บิทคอยน์กลับยังคงวิ่งอยู่ในกรอบแคบๆ ระหว่าง $81,724 ถึง $83,470 ก่อนจะร่วงลงมา

ทำไมราคาถึงสวนทางกับปัจจัยนี้? นักวิเคราะห์ตลาดจาก Bitfinex ได้ออกมาอธิบายกลไกเบื้องหลังไว้อย่างชัดเจน

ETF ทำหน้าที่เป็น 'ตัวกรองคุณภาพ' ที่สำคัญ เพื่อแยกการเบรกเอาท์ที่เกิดจากความต้องการซื้อสปอตแท้จริง ออกจากการพุ่งขึ้นชั่วคราวที่เปราะบางเพราะแรงดันจากหนี้สิน

พูดง่ายๆ ก็คือ การซื้อ spot ETF คือเงินจริงที่เข้ามาซื้อบิทคอยน์จริง อย่างไรก็ตาม ถ้าความต้องการซื้อจริงนั้นโดนฝั่งนักเทรดระยะสั้นขายใส่ หรือโดนฝั่งเลเวอเรจที่ถูกล้างพอร์ตมาหักลบ ราคาก็ไม่สามารถทะลุขึ้นไปสูงกว่านี้ได้

ใครเป็นคนขาย? อธิบายการเทขายทำกำไรของนักลงทุนระยะสั้น

นักวิเคราะห์จาก Bitfinex ข้อสังเกตว่า ต้นทุนเฉลี่ยของผู้ซื้อ ETF ฝั่งสถาบันอยู่ที่ประมาณ $84,333 ซึ่งเนื่องจากบิทคอยน์เทรดต่ำกว่าระดับนี้ นักลงทุนสถาบันผ่าน ETF จึงไม่ใช่คนที่เทขาย

ในทางกลับกัน นักลงทุนระยะสั้นต่างหากที่เป็นคนซับแรงซื้อโดยการขายทำกำไรระยะสั้น:

• STH-SOPR อยู่ที่ 1.003: ค่า Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio (STH-SOPR) วนเวียนอยู่ใกล้ 1.003 ตัวเลขนี้แสดงให้เห็นว่าคนที่เพิ่งซื้อไปเร่งขายเหรียญทิ้งทันทีที่เท่าทุนหรือได้กำไรเพียงเล็กน้อย
• อุปทานที่มีกำไร: ปัจจุบันประมาณ 70% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมดของบิทคอยน์กำลังมีกำไร เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 75%

ตามที่นักวิเคราะห์ของ Bitfinex สรุปไว้ว่า 'การส่งต่อเหรียญจากคนที่ซื้อตอนย่อตัวไปยังผู้ซื้อรายใหม่ คือสิ่งที่ช่วยยกฐานราคา แต่ไม่ได้ช่วยยกเพดานราคา' แปลเป็นภาษาง่ายๆ คือ ผู้ซื้อ ETF รายใหม่ช่วยสร้างฐานราคาแถว $80,000 แต่คนที่ขายทำกำไรระยะสั้นกลายเป็นเพดานกั้นไม่ให้ราคาพุ่งขึ้นไป

มุมมองตลาด: ต้องเกิดอะไรขึ้นถึงจะเกิดการเบรกเอาท์ที่แท้จริง?

เพื่อช่วยให้นักลงทุนประเมินแนวโน้มราคาในอนาคต นักวิเคราะห์ของ Bitfinex ได้สรุป 2 ฉากทัศน์โดยอิงจากเลเวอเรจในตลาดและความต้องการซื้อสปอต:

ฉากทัศน์ที่ 1: การพุ่งขึ้นแบบกระทิงแท้จริงที่นำโดยฝั่งสปอต

การที่บิทคอยน์จะทะลุแนวต้าน $84,000 ได้อย่างงดงามและรักษาโมเมนตัมไว้ได้นั้น ต้องเกิดเงื่อนไขเฉพาะเหล่านี้ร่วมกัน:

• ราคาปิดรายวันต้องอยู่เหนือ $84,400
• มีเงินไหลเข้า spot ETF เกิน $300 ล้านดอลลาร์ติดต่อกันเป็นรอบที่สอง
• ค่า Futures funding rate ลดลงเหลือใกล้ 3% พร้อมกับ Open Interest ที่ทรงตัว (บ่งบอกถึงเลเวอเรจหนี้สินที่ต่ำ)

หากเป็นไปตามเงื่อนไขเหล่านี้ นักวิเคราะห์มองว่าบิทคอยน์อาจตั้งเป้าไปที่ช่วง $84,100 ถึง $86,100 ซึ่งเป็นช่วงที่มีบิทคอยน์ 1.08 ล้าน BTCBTC-3.73% ถือครองแบบขาดทุนอยู่ และในที่สุดอาจขึ้นไปทดสอบ $87,197 ได้ อย่างไรก็ตาม หากเงินไหลเข้า ETF สะดุดลง การปรับตัวขึ้นของราคาก็อาจยังคงถูกจำกัด

ฉากทัศน์ที่ 2: กับดักราคาสุดเปราะบางที่ดันด้วยเลเวอเรจ

ในทางกลับกัน หากบิทคอยน์ดันราคาขึ้นเหนือ $84,400 ในขณะที่ funding rate ของตลาดอนุพันธ์พุ่งสูงใกล้ 9% การพุ่งขึ้นรอบนี้จะเกิดจากเลเวอเรจสูง ไม่ใช่ความต้องการซื้อสปอต

Bitfinex เตือนว่าการพุ่งขึ้นที่เกิดจากเลเวอเรจสูง มีความเสี่ยงที่จะเกิดการดิ่งลงอย่างรุนแรงตามมา โดยชี้ให้เห็นถึงการร่วงล้างพอร์ตจากเลเวอเรจที่เคยเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 8 ตุลาคม และ 15 ตุลาคมที่ผ่านมา

แรงกดดันมหภาค: หุ้นเทคโนโลยีและธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

สุดท้ายนี้ สินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เคลื่อนไหวอยู่โดดเดี่ยว ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและตลาดหุ้นดั้งเดิมยังคงส่งอิทธิพลอย่างมากต่อราคาบิทคอยน์

ปัจจุบันบิทคอยน์มีความสัมพันธ์เชิงบวกสูงถึง 0.78 (วัดย้อนหลัง 20 วัน) กับดัชนี Nasdaq-100 ที่เต็มไปด้วยหุ้นเทคโนโลยี นั่นหมายความว่าการย่อตัวในกลุ่มเทคโนโลยี—โดยเฉพาะประเด็นรายงานงบลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)—อาจส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาคริปโตได้

นอกจากนี้ เทรดเดอร์ยังคงจับตาดูการอัปเดตนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ที่กำลังจะมาถึงในวันที่ 28 ตุลาคม ซึ่งตราบใดที่ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคยังไม่คลี่คลาย เงินไหลเข้า ETF จากสถาบันอาจทำหน้าที่เป็นเพียงเบาะรองรับราคาให้ทรงตัว มากกว่าที่จะเป็นฐานจุดพลุไปสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลได้ทันที