กลัวฟองสบู่ AI พ่นพิษ! นักลงทุนแห่โยกเงินซบ "หุ้นสวิส" รับมือตลาดผันผวน

เคยสังเกตไหมครับว่าอารมณ์ของตลาดการเงินเปลี่ยนไปไวแค่ไหน? ช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ข่าวหน้าหนึ่งเกือบทั้งหมดมีแต่เรื่องการเติบโตอย่างร้อนแรงของ AI ยักษ์ใหญ่กลุ่มเทคพาดัชนีหุ้นพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และนักลงทุนทั่วโลกต่างกระตือรือร้นที่จะขอมีส่วนร่วมในกระแส AI ฟีเวอร์นี้

แต่ล่าสุด ตลาดหุ้นยุโรปกลับเกิดการเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัด แทนที่จะไล่ราคาหุ้นเทคที่พุ่งสูงไปเรื่อยๆ นักลงทุนระดับโลกกลับค่อยๆ หันมาให้ความสนใจกับหุ้นสวิตเซอร์แลนด์ที่ผ่านร้อนผ่านหนาวมานาน ทำให้เกิดความแตกต่างด้านผลตอบแทนระหว่างดัชนีหุ้นยุโรปอย่างที่ไม่ค่อยได้เห็นกัน

หุ้นสวิสทำผลงานแซงหน้าหุ้นยุโรป

ในช่วงเดือนตุลาคม ดัชนี Swiss Market Index (SMI) พุ่งขึ้นถึง 4.6% ในทางกลับกัน ดัชนี Euro Stoxx 50 ซึ่งรวบรวม 50 บริษัทใหญ่ในยูโรโซน กลับร่วงลง 3.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ความแตกต่างนี้สร้างช่องว่างด้านผลตอบแทนสูงถึงเกือบ 8% ระหว่างหุ้นบลูชิพสวิสและหุ้นยุโรปโดยรวม หากมองในภาพใหญ่ นี่คือช่องว่างผลตอบแทนที่กว้างที่สุดระหว่างสองดัชนีหลักนี้นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020

3 ปัจจัยหลักที่ดันให้เกิดการปรับทัพในตลาด

ทำไมผู้จัดการกองทุนถึงจู่ๆ ก็ขนเงินไปลงที่ซูริก? จากบทวิเคราะห์ของ Bloomberg ระบุว่า มีแรงกดดันทางเศรษฐกิจหลักๆ 3 ข้อ ที่กระตุ้นให้นักลงทุนต้องลดความเสี่ยงในตลาดหุ้นยุโรป:

• ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น: แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่ยังทรงตัวในระดับสูง ทำให้การก่อหนี้เพื่อขยายธุรกิจของบริษัทสายเติบโตมีราคาแพงขึ้น
• ข้อสงสัยต่อ AI ที่เพิ่มขึ้น: ผู้เล่นในตลาดเริ่มกลับมาทบทวนว่า การทุ่มเงินลงทุนจำนวนมากใน AI จะให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าตามที่คาดไว้ในระยะสั้นจริงหรือไม่
• ความไม่แน่นอนทางการเมือง: ปัญหาทางการเมืองในประเทศเศรษฐกิจหลักของยุโรปอย่างฝรั่งเศสและสเปน ทำให้นักลงทุนมองหาตลาดที่มีความมั่นคงมากกว่า

3 ยักษ์ใหญ่ที่ขับเคลื่อนดัชนีหุ้นสวิส

หากเจาะลึกในตลาดสวิส จะพบว่าการปรับตัวขึ้นในเดือนตุลาคมไม่ได้กระจายไปยังทุกบริษัท แต่เกิดจากยักษ์ใหญ่เพียง 3 รายที่ดันดัชนี Swiss Market Index ขึ้นมาทั้งหมด:

• Roche: ผู้นำด้านยารักษาโรค ปรับตัวเพิ่มขึ้น 12% ในช่วงเดือนตุลาคม
• Novartis: บิ๊กเบิ้มแห่งวงการดูแลสุขภาพ พุ่งขึ้น 6.7% ในเดือนเดียวกัน
• Nestlé: ยักษ์ใหญ่ด้านอาหารและเครื่องดื่มระดับโลก ขยับขึ้น 10%

เมื่อรวมกัน ทั้งสามบริษัทนี้มีมูลค่าตลาดเกือบครึ่งหนึ่งของ SMI ดังนั้น การลงทุนหรือถือดัชนี SMI ในวันนี้ จึงเปรียบเสมือนการเน้นลงทุนในสามมหาอำนาจกลุ่มสุขภาพและสินค้าอุปโภคบริโภคโดยตรง

ทำไมสินทรัพย์ตั้งรับถึงกลับมาได้รับความนิยม

บริษัทอย่าง Nestlé, Roche และ Novartis ถือเป็นตัวอย่างคลาสสิกของหุ้นตั้งรับ เพราะไม่ว่าเศรษฐกิจจะถดถอยหรือดอกเบี้ยจะผันผวน ความต้องการยารักษาโรค การรักษาพยาบาล และอาหารการกินในชีวิตประจำวัน ก็ยังคงค่อนข้างคงที่

เมื่อตลาดการเงินต้องเผชิญกับต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น หรือความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น ธุรกิจที่มีรายได้สม่ำเสมอและงบการเงินที่แข็งแกร่ง มักจะดึงดูดเงินทุนสถาบันที่เน้นความปลอดภัยเสมอ

การย่อตัวของ AI และตลาดสินเชื่อที่ตึงตัว

การโยกเงินเข้าหุ้นสวิตเซอร์แลนด์เกิดขึ้นพร้อมกับการย่อตัวครั้งใหญ่ของหุ้น AI และเซมิคอนดักเตอร์ทั่วโลก จากข้อมูลของ CNBC พบว่า หุ้น AI และชิปชั้นนำ 20 ตัว มีมูลค่าตลาดหายไปรวมกันมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ในช่วงระหว่างวันที่ 12 ถึง 15 ตุลาคม

นักลงทุนเริ่มกังวลว่า ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงต่อเนื่องอาจทำให้บริษัทเทคโนโลยีลดการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI นอกจากนี้ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนหุ้นกู้ภาคเอกชนทั่วโลกยังกว้างที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนหนี้ที่สูงขึ้นเช่นกัน

"นักลงทุนชอบความปลอดภัยของหุ้นสวิส และกำลังมองหาทางเลือกอื่นแทนการเก็งกำไรใน AI ที่แออัดเกินไป ก่อนหน้านี้กลุ่มสุขภาพถูกดึงเงินไปใส่ใน AI และตอนนี้สถานการณ์นั้นกำลังหมุนกลับทิศ" Damian Burkhardt ผู้จัดการพอร์ตลงทุนของ EFG Asset Management กล่าว

มุมมองผู้จัดการกองทุนและมูลค่าหุ้นในตลาด

ผลสำรวจจาก Bank of America (BofA) สะท้อนให้เห็นว่า นักลงทุนทุ่มน้ำหนักไปที่หุ้นเทคมากแค่ไหนก่อนที่จะเกิดการปรับฐานรอบนี้ โดยการสำรวจผู้จัดการกองทุนทั่วโลกระหว่างวันที่ 2 ถึง 8 ตุลาคม ชี้ว่าสัดส่วนการลงทุนในหุ้นเทคโนโลยีพุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2020

ส่วนการสำรวจในระดับภูมิภาคยุโรปของ BofA สวิตเซอร์แลนด์ครองอันดับสองร่วมในฐานะตลาดหุ้นที่น่าสนใจ โดยมีสัดส่วนการลงทุนสูงกว่าปกติสุทธิที่ 16% ตามหลังสเปนที่อยู่ที่ 28%

อนาคตข้างหน้าของนักลงทุนจะเป็นอย่างไร?

แม้การไหลเข้าของเงินทุนสู่หุ้นบลูชิพสวิสจะช่วยพยุงพอร์ตหุ้นในเดือนตุลาคมได้ดี แต่ก็ดันให้มูลค่าของยักษ์ใหญ่กลุ่มตั้งรับเหล่านี้สูงขึ้นด้วย เมื่อหุ้นสวิสเริ่มแพงขึ้นเมื่อเทียบกับสถิติในอดีต นักวิเคราะห์จึงกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่าการหมุนเวียนเงินทุนรอบนี้จะไปได้ไกลแค่ไหน

ผลการดำเนินงานในอดีตของดัชนีตลาดหุ้นหรือสินทรัพย์แต่ละตัว ไม่ได้เป็นสิ่งบ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต นักลงทุนควรติดตามแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระดับมหภาค รายงานผลประกอบการของบริษัท และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกอย่างต่อเนื่องเมื่อพิจารณาการเคลื่อนไหวของตลาด