Kalshi เล็งเพิ่มมูลค่าบริษัทแตะ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ก่อนเตรียมทำ IPO ในอนาคต

เป้าหมายมูลค่าบริษัท Kalshi พุ่งสูงถึง 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์

Kalshi แพลตฟอร์มตลาดทำนายผล (Prediction Market) กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาเพื่อระดมทุนจากเอกชนรอบใหม่ โดยรายงานจาก Bloomberg เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2026 ระบุว่า นักลงทุนรายใหม่อาจประเมินมูลค่าบริษัทสูงถึง 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์

การระดมทุนที่มีโอกาสเกิดขึ้นนี้ มีขึ้นหลังจากที่บริษัทเพิ่งปิดรอบระดมทุนก้อนโตไปเมื่อเดือนก่อน โดยแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดเปิดเผยว่า นี่อาจเป็นหนึ่งในรอบการระดมทุนนอกตลาดครั้งสุดท้ายของ Kalshi ก่อนที่จะเสนอขายหุ้นให้แก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO)

อย่างไรก็ตาม Tarek Mansour ผู้ร่วมก่อตั้งและประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) ของ Kalshi ได้ออกมาชี้แจงกรอบเวลาของบริษัท แม้จะยอมรับว่ามีการพูดคุยเรื่องการเข้าตลาดหุ้นจริง แต่ Mansour ยืนยันว่าการทำ IPO จะยังไม่เกิดขึ้นในปี 2026 แน่นอน

เจาะลึกการเติบโตทางการเงินอย่างรวดเร็วของ Kalshi

มูลค่าประเมินนอกตลาดของ Kalshi ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดดในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยในเดือนตุลาคม 2026 แพลตฟอร์มมีมูลค่าแตะ 4.0 หมื่นล้านดอลลาร์ หลังจากระดมทุน Series G ได้เงินไป 1 พันล้านดอลลาร์

การระดมทุนในเดือนตุลาคมนั้น คิดเป็นพุ่งขึ้นถึง 82% จากมูลค่าประเมินครั้งก่อนหน้า และตัวเลขเสนอใหม่ที่ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการที่ต่อเนื่องในกลุ่มกองทุน Venture Capital ระดับสถาบัน

นักลงทุนรายใหญ่เบื้องหลัง Kalshi

• Sequoia Capital: เป็นผู้นำร่วมในการระดมทุน Series G มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเดือนตุลาคม 2026
• Wellington Management: ร่วมเป็นผู้นำการระดมทุน Series G พร้อมกับ Sequoia
• Baillie Gifford: เข้าร่วมในฐานะนักลงทุนหลักในรอบการระดมทุนนี้
• Morgan Stanley Investment Management: ร่วมใส่เงินทุนในการระดมทุนนอกตลาดครั้งนี้
• Coatue Management: ร่วมสนับสนุนเงินทุนร่วมเสี่ยง (Venture Backing) ในรอบการระดมทุน
• Andreessen Horowitz (a16z): เข้าร่วมสนับสนุนการเติบโตของแพลตฟอร์ม

หลังจากการระดมทุนในเดือนตุลาคม CEO Tarek Mansour ได้อธิบายว่าบริษัทจะนำเงินทุนก้อนนี้ไปใช้ในส่วนต่างๆ อย่างไร

Mansour ระบุว่า เงินทุนนี้ช่วยให้บริษัทมีทรัพยากรที่จำเป็นในการพัฒนาผลิตภัณฑ์ตามแผนงาน ซึ่งครอบคลุมเครื่องมือที่ออกแบบมาสำหรับทั้งนักเทรดรายย่อยและผู้ร่วมตลาดระดับสถาบัน

Prediction Market คืออะไร และทำไมถึงกำลังเติบโต?

ตลาดทำนายผล (Prediction Market) ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อและขายสัญญาที่อ้างอิงจากผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในโลกจริง โดยเหตุการณ์เหล่านี้มีตั้งแต่การประกาศตัวเลขเศรษฐกิจ การเลือกตั้ง ไปจนถึงผลการแข่งขันกีฬา

แทนที่จะดำเนินงานเหมือนบ่อนการพนันกีฬาแบบเดิม แพลตฟอร์มทำนายผลจะเสนอสัญญาที่ปรับราคาขึ้นลงตามอุปสงค์และอุปทาน ซึ่งทำให้ Kalshi ก้าวขึ้นมาเป็นหนึ่งในสองแพลตฟอร์มทำนายผลที่ใหญ่ที่สุดในโลก

กิจกรรมบนแพลตฟอร์มเติบโตขึ้นอย่างมาก โดยในเดือนตุลาคม 2026 Kalshi บันทึกปริมาณการเทรดเกือบแตะ 1 แสนล้านดอลลาร์

นักลงทุน Venture Capital มองว่าตราสารอนุพันธ์อ้างอิงเหตุการณ์เหล่านี้ อาจกลายเป็นทางเลือกใหม่แทนการพนันทั่วไปและการป้องกันความเสี่ยงทางการเงิน ด้วยแนวคิดนี้ เงินทุนจึงยังคงไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องแม้ตลาดมหภาคจะมีความผันผวนก็ตาม

ภาพรวมตลาดและสภาวะเศรษฐกิจมหภาค

การพูดคุยเรื่องการระดมทุนนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนในตลาดการเงินโดยรวม โดยกลุ่มเทคโนโลยีเผชิญความผันผวนหลังจาก Jensen Huang CEO ของ Nvidia ประกาศลาออก ท่ามกลางการตรวจสอบพฤติกรรมส่วนตัวและความกังวลด้านความปลอดภัย

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลก็มีการย่อตัวเล็กน้อยในวันที่รายงานออกมา โดยเมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน 2026 Bitcoin (BTCBTC-3.49%) ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 68,456 ดอลลาร์ (-4.15%) ส่วน EthereumETH-3.40% อยู่ที่ราว 1,924 ดอลลาร์ (-3.91%)

ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือตลาดการเงิน ไม่ใช่สิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต

แม้จะมีความผันผวนในตลาดเทคโนโลยีและคริปโต แต่ความสนใจของ Venture Capital ที่มีต่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดทำนายผลก็ยังคงคึกคัก

ข้อโต้แย้งทางกฎหมาย: กฎหมายการพนันระดับรัฐ vs การกำกับดูแลระดับเฟเดอรัล

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Kalshi นำไปสู่ความขัดแย้งด้านกฎระเบียบกับหน่วยงานระดับรัฐทั่วสหรัฐฯ โดยข้อพิพาททางกฎหมายหลักอยู่ที่ว่า สัญญาอ้างอิงเหตุการณ์ควรถูกจัดประเภทเป็นสัญญา Swap ทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล หรือเป็นเพียงการพนัน

หน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐมองว่า ตลาดเหตุการณ์ที่ผูกกับกีฬาหรือเหตุการณ์สาธารณะทำหน้าที่เหมือนการเดิมพันกีฬา ดังนั้น ผู้ให้บริการจึงต้องได้รับใบอนุญาตการพนันระดับรัฐ

ภาพรวมของความท้าทายด้านกฎระเบียบ

• การคัดค้านจากระดับรัฐ: อย่างน้อย 22 รัฐในสหรัฐฯ คัดค้านจุดยืนของ Kalshi ที่มองว่าตลาดกีฬาของตนคือสัญญา Swap ทางการเงิน
• จุดยืนของอัยการรัฐ: พันธมิตรอัยการสูงสุดจาก 38 รัฐระบุว่า แพลตฟอร์มทำนายผลไม่สามารถหลีกเลี่ยงกฎหมายการพนันระดับรัฐได้
• ข้อเรียกร้องเรื่องใบอนุญาต: หน่วยงานกำกับดูแลท้องถิ่นยืนยันว่า การเปิดเทรดสัญญาเหตุการณ์จำเป็นต้องปฏิบัติตามกรอบกฎหมายการพนันของรัฐ

จุดยืนระดับเฟเดอรัล: CFTC อ้างสิทธิกำกับดูแลแต่เพียงผู้เดียว

ในทางกลับกัน หน่วยงานกำกับดูแลระดับเฟเดอรัลมองว่า ตลาดทำนายผลตกอยู่ภายใต้กฎหมายการเงินระดับประเทศ โดยคณะกรรมาธิการการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าเกษตร (CFTC) ยืนยันว่าตนมีอำนาจแต่เพียงผู้เดียวในการกำกับดูแลตราสารอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ในสหรัฐฯ

Michael S. Selig ประธาน CFTC ได้ออกมาปกป้องอำนาจการกำกับดูแลของหน่วยงานเหนือผู้ให้บริการตลาดทำนายผลอย่างเปิดเผย

โดยในเดือนกุมภาพันธ์ ประธาน Selig ได้กล่าวถึงขอบเขตการกำกับดูแลในแถลงการณ์ต่อสาธารณะไว้ว่า

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้คือตราสารอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และอยู่ในขอบเขตการกำกับดูแลของ CFTC โดยตรง ตามที่ผมเคยกล่าวไว้ CFTC มีทั้งความเชี่ยวชาญและความรับผิดชอบในการปกป้องอำนาจปกครองแต่เพียงผู้เดียวเหนือตราสารอนุพันธ์สินค้าโภคภัณฑ์ และนั่นคือสิ่งที่เราจะทำอย่างแน่นอน

ความตึงเครียดทางกฎหมายที่ดำเนินอยู่ระหว่างการบังคับใช้กฎหมายการพนันของรัฐและการกำกับดูแลอนุพันธ์ของเฟเดอรัล ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการดำเนินงานของแพลตฟอร์มต่อไปในอนาคต

ก้าวต่อไปสู่แผนการทำ IPO ของ Kalshi

แม้การพูดคุยเรื่องการเสนอขายหุ้นให้ประชาชนทั่วไปจะยังดำเนินอยู่ แต่ผู้บริหารของ Kalshi ก็มองเกมนี้ในระยะยาว โดย CEO Tarek Mansour ยืนยันว่า IPO จะยังไม่เกิดขึ้นในปี 2026 เพื่อให้ทีมงานโฟกัสกับการพัฒนาเทคโนโลยีและการปฏิบัติตามกฎหมายได้อย่างเต็มที่

การระดมทุนเพิ่มเติมที่มูลค่า 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์จะช่วยให้ Kalshi มีเงินสำรองจำนวนมาก ซึ่งทรัพยากรเหล่านี้สามารถช่วยให้บริษัทก้าวผ่านข้อโต้แย้งทางกฎหมาย และสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับนักลงทุนสถาบันได้

ผู้เล่นในตลาดจะยังคงจับตาดูคำตัดสินของศาลอย่างใกล้ชิด ว่าจะกำหนดเส้นแบ่งระหว่างกฎหมายการพนันระดับรัฐและการกำกับดูแลตราสารอนุพันธ์ระดับเฟเดอรัลอย่างไรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า