เจาะลึกเบื้องหลังแรงดันที่ทำให้ราคา Bitcoin และ Ether ผันผวน

พลังแฝงเบื้องหลังที่ขับเคลื่อนความผันผวนของตลาดคริปโต

เคยสงสัยไหมครับว่าทำไมคริปโตเหรียญใหญ่ อย่าง Bitcoin (BTCBTC-3.31%) หรือ Ether (ETHETH-3.08%) อยู่ดีๆ ถึงพุ่งทะยานหรือร่วงดิ่งแบบไร้สาเหตุ ทั้งที่ไม่ได้มีข่าวใหญ่อะไรเลย? บ่อยครั้ง เหตุผลที่แท้จริงซ่อนอยู่เบื้องลึกของตลาดครับ

ในตอนนี้ ทั้ง Bitcoin และ Ether กำลังซื้อขายอยู่ในช่วงราคาเฉพาะ ซึ่งพฤติกรรมของผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Market Maker และ Options Dealer สามารถเร่งให้ราคาผันผวนรุนแรงขึ้นได้อย่างมาก

Market Maker และ Options Dealer คือใครกันแน่?

หากอยากเข้าใจว่าทำไมราคาถึงเคลื่อนไหวรวดเร็ว การรู้ว่าสถาบันเหล่านี้คือใครและมีบทบาทอย่างไรในระบบนิเวศคริปโต ถือเป็นเรื่องสำคัญมากครับ

ลองนึกภาพ Market Maker เป็นเหมือนเจ้าของร้านค้าในตลาดทั่วไปครับ พวกเขาพร้อมที่จะซื้อหรือขายสินทรัพย์อยู่ตลอดเวลา เพื่อให้คนทั่วไปส่งคำสั่งซื้อขายได้ทันที หากไม่มีพวกเขา การซื้อขาย Bitcoin หรือ Ether ก้อนใหญ่อาจใช้เวลานานมาก และส่งผลให้เกิดช่องว่างของราคาอย่างรุนแรง

ส่วน Options Dealer คือสถาบันการเงินเฉพาะทางที่ขายสัญญาออปชันให้กับเทรดเดอร์ โดยออปชันจะให้สิทธิ (แต่ไม่ใช่ข้อผูกมัด) แก่นักลงทุนในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ตามราคาที่ตกลงกันไว้ในอนาคต

การป้องกันความเสี่ยง (Hedging) จุดชนวนให้ราคาเหวี่ยงแรงได้อย่างไร

โดยปกติแล้ว Market Maker และ Dealer ไม่ได้ต้องการเสี่ยงดวงว่าราคา Bitcoin หรือ Ether จะขึ้นหรือลงครับ เป้าหมายของพวกเขาคือการเก็บค่าธรรมเนียม โดยรักษาความเสี่ยงในตลาดให้เป็นกลาง

เพื่อป้องกันตัวเองจากการขาดทุนเวลาที่ราคาขยับ Dealer จึงต้องคอยปรับความเสี่ยงตลอดเวลา ด้วยการเข้าซื้อหรือขายสินทรัพย์คริปโตนั้นๆ จริงๆ ซึ่งกิจกรรมนี้เรียกว่าการทำ Hedging หรือการป้องกันความเสี่ยง

เมื่อ Bitcoin หรือ Ether หลุดเข้ามาในโซนราคาที่มีสัญญาออปชันกระจุกตัวอยู่มาก Dealer จะถูกบีบให้ต้องไล่ซื้อเพิ่มเมื่อราคาพุ่งขึ้น หรือต้องเทขายเพิ่มเมื่อราคาร่วงลง วงจรการทำ Hedging นี้เองที่เปรียบเสมือนคันเร่งความแรงของทิศทางตลาด

ทำความเข้าใจคำว่า 'Gamma' แบบง่ายๆ

เทรดเดอร์มักเรียกแรงส่งตามกลไกนี้ว่า 'Gamma positioning' และนี่คือหลักการทำงานแบบเข้าใจง่ายๆ ครับ:

• Short Gamma Zone: Dealer ถูกบีบให้ต้องเทขายในตลาดขาลง และต้องไล่ซื้อในตลาดขาขึ้น ซึ่งส่งผลให้ราคาเหวี่ยงกว้างขึ้น และเพิ่มความผันผวนให้สูงขึ้น
• Long Gamma Zone: Dealer จะเข้าซื้อเมื่อลดลง และขายเมื่อราคาพุ่งขึ้น ซึ่งช่วยสร้างเสถียรภาพให้ตลาด และลดความผันผวนโดยรวมลง

ในปัจจุบัน ช่วงการซื้อขายของทั้ง Bitcoin และ Ether ชี้ให้เห็นว่าสภาวะตลาดกำลังเอียงไปทางฝั่งที่เอื้อให้ราคาเกิดความไวต่อการตอบสนองสูงขึ้น

สิ่งนี้มีความหมายอย่างไรต่อ Bitcoin (BTC) และ Ether (ETH)

เนื่องจากสินทรัพย์ดิจิทัลหลักทั้งสองกำลังอยู่ในโซนราคาที่สุ่มเสี่ยง การเคลื่อนไหวของราคาจึงอาจรุนแรงและผันผวนกว่าที่คิดได้ทั้งสองทิศทาง

หากปัจจัยมหภาควงกว้างดันให้ราคาพุ่งขึ้นขณะที่ Dealer อยู่ในฝั่ง Short Gamma แรงซื้อในตลาด Spot จาก Dealer ที่พยายามป้องกันความเสี่ยงก็สามารถจุดชนวนให้ราคาพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ในทางกลับกัน หากข่าวร้ายดันให้ราคาร่วงลง การบังคับขายของ Dealer ก็จะยิ่งเร่งเทรนด์ขาลงให้แรงขึ้น

การรับมือกับความผันผวนอย่างมีสติ

การเข้าใจโครงสร้างตลาดช่วยให้นักลงทุนมองออกว่าทำไมการเหวี่ยงของราคาถึงเกิดขึ้นกะทันหัน แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าจะสามารถคาดเดาการเคลื่อนไหวของตลาดได้แม่นยำ

ภายใต้สภาวะสภาพคล่องที่เอื้ออำนวย การเพิ่มขึ้นของราคาอาจเกิดขึ้นได้อย่างราบรื่น อย่างไรก็ตาม หากอารมณ์ตลาดเปลี่ยนไปหรือสภาวะมหภาคเข้มงวดขึ้น ราคาที่ปรับตัวลงอย่างรวดเร็วก็อาจเกิดขึ้นได้ง่ายดายเช่นเดียวกัน นักลงทุนควรวิเคราะห์ปัจจัยความเสี่ยงทุกครั้งก่อนตัดสินใจทางการเงิน

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

การจับตาดูพลวัตของตลาดออปชันจะช่วยให้เทรดเดอร์มองเห็นภาพแรงขับเคลื่อนที่ซ่อนอยู่เบื้องหลังความผันผวนระยะสั้นของ Bitcoin และ Ether ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น