สเตเบิลคอยน์จะรอดไหม? เมื่อธนาคารพาณิชย์เริ่มไล่ตามทัน

สงครามแย่งชิงพื้นที่ของเงินดิจิทัล

ลองจินตนาการถึงการส่งเงินไปอีกซีกโลกหนึ่งได้ง่ายเหมือนส่งอีเมล ในอดีต การโอนเงินผ่านธนาคารดั้งเดิมต้องใช้เวลานานหลายวัน แถมยังมีค่าธรรมเนียมแพง สเตเบิลคอยน์จึงก้าวเข้ามาเพื่อแก้ปัญหานี้

สเตเบิลคอยน์คือโทเคนดิจิทัลที่ถูกออกแบบมาให้มีมูลค่าอิงกับสกุลเงินประจำชาติ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ โดยเสนอการโอนเงินที่รวดเร็วตลอด 24 ชั่วโมงบนเครือข่ายบล็อกเชน ด้วยความเร็วและความสะดวกนี้เอง สเตเบิลคอยน์จึงกลายมาเป็นกระดูกสันหลังของระบบนิเวศการเทรดคริปโตได้อย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม เส้นแบ่งระหว่างธนาคารแบบเดิมกับคริปโตเริ่มพร่ามัวลง เมื่อธนาคารพาณิชย์รายใหญ่เริ่มสร้างเครือข่ายเงินดิจิทัลของตัวเอง คำถามใหญ่จึงเกิดขึ้นว่า สเตเบิลคอยน์จากภาคเอกชนจะยังคงนำหน้าอยู่ได้หรือไม่ เมื่อธนาคารใหญ่ไล่ตามทัน?

ใครคือผู้ตั้งคำถามนี้?

คำถามนี้ถูกหยิบยกขึ้นมาโดย Alessandro Hatami ผู้ก่อตั้งบริษัทที่ปรึกษาด้านฟินเทค Pacemakers และอดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ (COO) ด้านดิจิทัลแบงกิ้งของ Lloyds Banking Group

ด้วยประสบการณ์อันยาวนานในระดับผู้บริหารสูงสุดของธนาคารรายย่อย Hatami จึงมองข้อถกเถียงเรื่องคริปโตผ่านมุมมองภาคองค์กรที่เป็นจริง โดยเขาชี้ให้เห็นว่า ในขณะที่บริษัทคริปโตพยายามปรับตัวให้เหมือนสถาบันการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ธนาคารเองก็กำลังนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาปรับใช้ไปพร้อมๆ กัน

เมื่อบริษัทคริปโตและธนาคารเริ่มเดินเข้าหากัน จึงสมเหตุสมผลที่จะถามว่า สเตเบิลคอยน์ยังมีจุดเด่นอะไรที่จะยั่งยืนในระยะยาว

ทำไมสเตเบิลคอยน์ถึงชนะในรอบแรก

การจะเข้าใจทิศทางของเงินดิจิทัล เราต้องย้อนดูว่าทำไมสเตเบิลคอยน์ถึงได้รับความนิยมตั้งแต่แรก ในยุคเริ่มต้น นักเทรดคริปโตต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในช่วงที่ตลาดผันผวน โดยไม่ต้องแลกกลับเป็นเงินสด (Fiat) ทุกครั้ง

สเตเบิลคอยน์เข้ามาแก้หลายปัญหาที่ระบบธนาคารแบบดั้งเดิมเผชิญมานานหลายทศวรรษ:

• เปิดตลอดเวลา: เครือข่ายบล็อกเชนทำงานตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ ไม่เหมือนกับเวลาทำการของธนาคารแบบเดิม
• เข้าถึงได้ทั่วโลก: ใครก็ตามที่มีสัญญาณอินเทอร์เน็ตสามารถสร้างกระเป๋าเงินและรับดอลลาร์ดิจิทัลได้ โดยไม่จำเป็นต้องมีบัญชีธนาคารแบบดั้งเดิม
• เชื่อมต่อเทคโนโลยีอย่างไร้รอยต่อ: สเตเบิลคอยน์สามารถเชื่อมต่อกับสัญญาอัจฉริยะ (Smart Contracts) และแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ได้ง่ายดาย
• ชำระเงินได้ทันที: การชำระเงินเสร็จสิ้นภายในไม่กี่นาทีหรือวินาที แทนที่จะต้องใช้เวลาหลายวันทำการ

ธนาคารดั้งเดิมกำลังไล่ตามอย่างไร

เป็นเวลานานที่ธนาคารดั้งเดิมทำเพียงเฝ้ามองวงการคริปโตอยู่ห่างๆ อย่างไรก็ตาม สถาบันการเงินไม่ได้หยุดนิ่งอีกต่อไป พวกเขากำลังเร่งอัปเกรดโครงสร้างพื้นฐานระบบการชำระเงินของตัวเองอย่างจริงจัง

1. เงินฝากธนาคารแบบโทเคน (Tokenized Bank Deposits)

แทนที่จะใช้สเตเบิลคอยน์ของตัวกลางรายอื่น สถาบันการเงินรายใหญ่กำลังทดสอบเงินฝากแบบโทเคน สิ่งนี้คือเงินฝากธนาคารปกติที่ถูกแปลงเป็นโทเคนดิจิทัลบนสมุดบัญชีแยกประเภท (Ledger) เงินฝากแบบโทเคนโอนได้ทันทีตลอด 24/7 โดยยังคงผูกกับระบบธนาคารพาณิชย์โดยตรง

2. สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง (CBDC)

รัฐบาลทั่วโลกกำลังศึกษาหรือทดสอบสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางอย่างเป็นทางการ CBDC เป็นรูปแบบดิจิทัลของเงินสดที่ออกโดยธนาคารกลางของประเทศโดยตรง จึงมีความปลอดภัยสูงและได้รับการหนุนหลังอย่างเป็นทางการ

3. สเตเบิลคอยน์ของธนาคารพาณิชย์

ธนาคารระดับโลกบางแห่งได้พัฒนาเครือข่ายการชำระเงินบนบล็อกเชนส่วนตัวสำหรับลูกค้าองค์กรแล้ว เครือข่ายเหล่านี้ช่วยให้สถาบันต่างๆ สามารถโอนเงินจำนวนมหาศาลได้ทันที โดยไม่ต้องพึ่งพาผู้ออกคริปโตที่ไม่ใช่ธนาคาร

สเตเบิลคอยน์จะยังคงมีข้อได้เปรียบอะไรที่ยั่งยืน?

หากธนาคารพาณิชย์สามารถให้บริการโอนเงินดิจิทัลได้ทันทีและมีประกันเงินฝากค้ำประกัน จุดเด่นอะไรที่ยังคงเหลืออยู่สำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคาร? นักวิเคราะห์และผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมมองเห็นพื้นที่สำคัญบางประการที่สเตเบิลคอยน์ภาคเอกชนอาจยังคงรักษาเปรียบไว้ได้

ประการแรก ความเปิดกว้างยังคงเป็นปัจจัยหลัก เครือข่ายการชำระเงินที่ออกโดยธนาคารส่วนใหญ่มักทำงานในระบบปิด (Walled Gardens) หมายความว่ามีเพียงลูกค้าองค์กรที่ได้รับอนุมัติเท่านั้นที่เข้าถึงได้ ในทางกลับกัน สเตเบิลคอยน์ยอดนิยมทำงานบนบล็อกเชนสาธารณะอย่าง EthereumETH-5.74% และ SolanaSOL-6.20% ซึ่งทุกคนทั่วโลกสามารถเข้าถึงได้

ประการที่สอง สเตเบิลคอยน์ถูกถักทอเข้ากับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์อย่างลึกซึ้ง โปรโตคอลอัตโนมัติ แพลตฟอร์มสร้างผลตอบแทน และศูนย์ซื้อขายแบบกระจายศูนย์ ล้วนต้องพึ่งพาสเตเบิลคอยน์ที่ไม่ต้องขออนุญาตในการทำงานอย่างราบรื่น

ฉากทัศน์ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

การคาดการณ์อนาคตของเงินดิจิทัลมีหลายปัจจัยที่เกี่ยวข้อง ด้านล่างนี้คือ 3 แนวทางที่รูปแบบอุตสาหกรรมอาจพัฒนาไปในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ฉากทัศน์ A: สเตเบิลคอยน์ครองความเป็นใหญ่บนบล็อกเชนเปิด

ภายใต้ข้อสันนิษฐานว่าการยอมรับบล็อกเชนสาธารณะยังคงเติบโตอย่างรวดเร็ว สเตเบิลคอยน์ภาคเอกชนอาจยังคงเป็นสื่อกลางหลักในการแลกเปลี่ยนสำหรับแอปพลิเคชันแบบกระจายศูนย์ อย่างไรก็ตาม หากรัฐบาลบังคับใช้กฎระเบียบที่เข้มงวดกับกระเป๋าเงินที่ไม่มีผู้ดูแล (Unhosted Wallets) การเติบโตของการชำระเงินระหว่างประเทศของรายย่อยก็อาจชะลอตัวลง

ฉากทัศน์ B: ธนาคารเข้าครอบครองการค้ากระแสหลัก

หากธนาคารพาณิชย์เปิดตัวเงินฝากแบบโทเคนที่ใช้งานง่าย ชำระเงินได้ทันที และมีระบบป้องกันการทุจริตของผู้บริโภคได้สำเร็จ ผู้บริโภคทั่วไปก็อาจจะชอบโซลูชันของธนาคารมากกว่า ในกรณีนี้ สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคารอาจกลายเป็นเครื่องมือเฉพาะทางที่ใช้สำหรับการเทรดคริปโตเป็นหลัก

ฉากทัศน์ C: การอยู่ร่วมกันแบบผสมผสาน

โดยสมมติว่ากรอบกฎหมายมีความชัดเจนมากขึ้นทั่วโลก ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ภาคเอกชนอาจร่วมมือกับธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยตรง สเตเบิลคอยน์สามารถทำหน้าที่เป็นสกุลเงินสะพานเชื่อมระหว่างประเทศแบบเปิด ในขณะที่โทเคนของธนาคารจะจัดการการชำระเงินระหว่างสถาบันภายในประเทศ

ความเข้าใจเรื่องความเสี่ยงและความเป็นจริง

แม้ว่านวัตกรรมการชำระเงินดิจิทัลจะมอบความสะดวกสบาย แต่ผู้ใช้ต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทต่างๆ อยู่เสมอ

สเตเบิลคอยน์ที่ไม่ใช่ธนาคารมีความเสี่ยงด้านสัญญาอัจฉริยะ (Smart Contract) ท้าทายด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และความเสี่ยงจากคู่สัญญา ขึ้นอยู่กับการจัดการเงินทุนสำรอง ในทางกลับกัน สกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารอาจให้การคุ้มครองตามกฎหมายที่เข้มงวดกว่า แต่บ่อยครั้งก็ขาดความเป็นส่วนตัวและการเข้าถึงแบบเปิด

เมื่อโลกการเงินก้าวไปข้างหน้า เส้นแบ่งระหว่างเทคโนโลยีคริปโตกับระบบธนาคารดั้งเดิมจะลดลงเรื่อยๆ ไม่ว่าสเตเบิลคอยน์จะยังคงรักษาบทบาทหลักเอาไว้ได้ หรือวิวัฒนาการไปเป็นโครงสร้างพื้นฐานเฉพาะทาง การแข่งขันนี้กำลังปรับเปลี่ยนรูปแบบการเคลื่อนย้ายเงินทั่วโลกอย่างแข็งขัน

ผลงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือสถาบันการเงินใดๆ ไม่ใช่สิ่งรับประกันผลงานในอนาคต ผู้ใช้ควรรอบคอบและประเมินความเสี่ยงด้านการปฏิบัติงานรวมถึงพัฒนาการด้านกฎระเบียบอย่างระมัดระวังก่อนการถือครองหรือโอนสินทรัพย์ดิจิทัล