Vitalik Buterin ชวนคิดใหม่: ETH อาจเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่า ไม่ใช่แค่เหรียญเผาค่าธรรมเนียม

มุมมองใหม่ของ Vitalik Buterin ต่อ EthereumETH+0.31%

Vitalik Buterin ผู้ร่วมก่อตั้ง Ethereum ได้ออกมาแชร์มุมมองสำคัญเกี่ยวกับวิธีที่ตลาดควรมอง Ether (ETH) โดยเขาเน้นย้ำว่า แทนที่จะมอง ETH เป็นแค่เหรียญที่เผาค่าธรรมเนียมทิ้ง เราควรมองบทบาทหลักของมันในฐานะ สินทรัพย์เก็บมูลค่า (Store of Value) มากกว่า

ประเด็นนี้เกิดขึ้นหลังจากมีการถกเถียงกันอย่างหนักในชุมชน Ethereum เพราะเมื่อเดือนที่แล้ว ข้อเสนอสุดร้อนแรงที่ตั้งใจจะเผารางวัลของ Validator ในสัดส่วนที่มากขึ้นเมื่อมีการ Stake ETH เพิ่มขึ้น ได้ถูกถอนออกไปอย่างเป็นทางการแล้ว หลังเจอกระแสคัดค้านอย่างหนักจากสมาชิกในชุมชนและผู้รัน Node

ทำความเข้าใจข้อเสนอเผารางวัล Validator ที่ถูกถอนไป

เพื่อให้เข้าใจว่าทำไมคำพูดของ Vitalik ถึงสำคัญ เราต้องย้อนไปดูข้อเสนอที่ถูกพับเก็บไปเมื่อเดือนที่แล้ว โดยนักพัฒนาหลักได้หารือเกี่ยวกับกลไกที่จะเผารางวัลของ Validator ในสัดส่วนที่สูงขึ้น เมื่อยอดรวมการ Stake ในเครือข่ายขยายตัวขึ้น

ฝ่ายที่สนับสนุนไอเดียนี้เชื่อว่า การเผารางวัลเหล่านี้จะช่วยลดการออกเหรียญ ETH ใหม่ให้น้อยลงไปอีก และมองว่าอาจช่วยสร้างแรงดันอุปทานขาดแคลนที่ส่งผลให้ราคาขึ้นได้ เมื่อมีคนมาร่วม Stake มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ข้อเสนอนี้เจอกระแสคัดค้านอย่างหนักจากเหล่า Validator และผู้เกี่ยวข้องในระบบ ซึ่งได้ชี้ให้เห็นถึงข้อเสียที่อาจเกิดขึ้นหลายประการ:

• ผลกระทบต่อผลตอบแทนของ Validator: การลดการจ่ายรางวัลอาจทำให้ผลตอบแทนโดยรวมลดลง ซึ่งอาจลดแรงจูงใจของผู้รัน Node รายย่อยในการเข้ามามีส่วนร่วมกับระบบ Consensus
• ความกังวลเรื่องการรวมศูนย์: อุปสรรคในการดำเนินงานที่สูงขึ้น บวกกับส่วนต่างกำไรของรางวัลที่ลดลง อาจทำให้ผู้ให้บริการ Stake รายใหญ่ระดับสถาบันได้เปรียบผู้รัน Node รายย่อยที่ทำเองจากบ้าน
• ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ: การเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนที่คาดเดาไม่ได้ อาจสร้างความไม่มั่นคงต่ออัตราการเข้าร่วมของ Validator ในระยะยาว

ด้วยผลกระทบและการแลกเปลี่ยนที่ต้องพิจารณาอย่างรอบคอบ ข้อเสนอนี้จึงถูกถอนออกไปในที่สุด เพื่อรักษาความมั่นคงของเครือข่ายและความสอดคล้องของเหล่า Validator

ทำไมการเผาค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียว ถึงไม่ใช่ตัวขับเคลื่อนมูลค่าหลัก

นับตั้งแต่มีการใช้ EIP-1559 ทาง Ethereum ได้เผาค่าธรรมเนียมพื้นฐานที่ผู้ใช้จ่ายไปบางส่วน เมื่อความต้องการใช้งานเครือข่ายพุ่งสูงขึ้น การใช้ Gas ที่มากขึ้นก็จะเผา ETH ทิ้งมากขึ้น ส่งผลให้อุปทานหมุนเวียนโดยรวมลดลง

ทว่า Vitalik ชี้ให้เห็นว่า การมอง ETH เป็นแค่เหรียญเผาค่าธรรมเนียม มันทำให้ดูเหมือนกลไกการซื้อหุ้นคืนของบริษัท มากกว่าจะเป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่แท้จริง และเมื่อค่าธรรมเนียมทำธุรกรรมลดลง หรือกิจกรรมย้ายไปอยู่บนเครือข่าย Layer-2 อัตราการเผาเหรียญรายวันก็ลดลงตามธรรมชาติ

หากสินทรัพย์ชิ้นหนึ่งพึ่งพาแค่การเผาค่าธรรมเนียมรายวันในการประเมินมูลค่า ราคาของมันก็จะผูกติดกับปริมาณทำธุรกรรมระยะสั้นมากเกินไป แทนที่จะเป็นประโยชน์ใช้สอยทางเศรษฐกิจในระยะยาว

การจำกัดความ ETH ในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่า

Vitalik มองว่า การทำให้ ETH เป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่าที่น่าเชื่อถือ จำเป็นต้องมองปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น เพราะสินทรัพย์เก็บมูลค่าที่แข็งแกร่งนั้นต้องอาศัยความไว้วางใจ การยอมรับอย่างแพร่หลาย ความปลอดภัย และมูลค่าเพิ่มทางการเงิน (Monetary Premium) ภายในระบบนิเวศ

ETH ทำหน้าที่เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันหลักในโปรโตคอลระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เป็นสกุลเงินสำรองหลักบนเครือข่าย Layer-2 และเป็นสิ่งค้ำประกันความปลอดภัยให้กับระบบ Consensus แบบ Proof-of-Stake ทั้งหมด

เราควรเห็นคุณค่าของ ETH จากบทบาทที่กว้างขวางในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินและหลักทรัพย์ค้ำประกันที่ปลอดภัยในระบบเศรษฐกิจแบบกระจายศูนย์ มากกว่าจะโฟกัสแค่ตัวเลขการเผาค่าธรรมเนียมทำธุรกรรมเพียงอย่างเดียว

การเปลี่ยนแปลงมุมมองนี้หมายถึงอะไรต่ออนาคตของ Ethereum

การถอนข้อเสนอเผารางวัลและการเน้นย้ำเรื่องเสถียรภาพทางการเงินของ Vitalik ถือเป็นแนวทางที่สมดุลต่อนโยบายการเงินของ Ethereum ซึ่งการออกแบบโปรโตคอลในอนาคตน่าจะมุ่งเน้นไปที่การรักษาสมดุลระหว่างความปลอดภัยของเครือข่ายกับระบบเศรษฐกิจที่ยั่งยืน

ในขณะที่เครือข่าย Layer-2 Rollup ช่วยลดค่าธรรมเนียมทำธุรกรรมให้กับผู้ใช้ทั่วไป เครือข่ายหลักของ Ethereum ก็ทำหน้าที่เป็นขุมพลังในการประมวลผลขั้นสุดท้ายและดูแลความปลอดภัยมากขึ้น โครงสร้างนี้ช่วยเสริมสร้างประโยชน์ของ ETH ในฐานะหลักทรัพย์ค้ำประกัน ในขณะเดียวกันก็ช่วยขยายการรองรับธุรกรรมในจุดอื่นด้วย

ข้อควรระวังเรื่องความเสี่ยงที่สำคัญ

แม้ว่าการพูดคุยเกี่ยวกับนโยบายการเงินจะช่วยกำหนดทิศทางแผนพัฒนาในระยะยาวของ Ethereum แต่ผู้ใช้งานและผู้ร่วมตลาดควรระมัดระวังและตระหนักถึงสภาวะตลาดตามธรรมชาติ สินทรัพย์ดิจิทัลมีความผันผวนของราคาที่เกิดจากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหาภาค การยอมรับในเครือข่าย และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี

การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์ของ Consensus หรือผลตอบแทนจากการ Stake ก็มีความเสี่ยงทางเทคนิคและทางเศรษฐกิจเช่นกัน ซึ่งต้องผ่านการตรวจสอบอย่างระมัดระวังโดยนักพัฒนาหลักก่อนนำไปใช้งานจริง

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต คุณสามารถติดตามข้อมูลตลาดแบบเรียลไทม์และแนวโน้มย้อนหลังของ ETH บน Bitkub Market ได้

บทสรุป

ความคิดเห็นของ Vitalik Buterin สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองที่ตกผลึกเกี่ยวกับการออกแบบระบบเศรษฐกิจของ Ethereum โดยการมุ่งเน้นไปที่ ETH ในฐานะสินทรัพย์เก็บมูลค่า แทนที่จะพึ่งพาการเผารางวัลของ Validator เพียงอย่างเดียว เครือข่ายมีเป้าหมายที่จะรักษาความปลอดภัยของระบบ Consensus ให้แข็งแกร่ง พร้อมๆ กับรองรับระบบเศรษฐกิจ Web3 ที่กำลังเติบโต