หุ้น Lumentum พุ่งแรง 570% แซงหน้า Nvidia ในศึกหุ้น AI

ฮีโร่เบื้องหลังความปังของยุค AI

พอพูดถึงยุค AI บูม ใครๆ ก็คงนึกถึง Nvidia ก่อนเป็นชื่อแรก แต่รู้ไหมครับว่ามีผู้ผลิตฮาร์ดแวร์รายหนึ่งที่ไม่ค่อยมีคนพูดถึง แอบทำผลตอบแทนพุ่งแซงหน้าไปไกลมากในช่วงปีที่ผ่านมา ตอนนี้ Lumentum Holdings กลายเป็นหนึ่งในยักษ์เงียบแห่งวงการโครงสร้างพื้นฐาน AI ไปแล้วครับ

ตลอด 12 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น Lumentum พุ่งกระฉูดถึงประมาณ 570% โดยในวันที่ 6 ตุลาคม หุ้นบวกเพิ่มอีก 3.82% ปิดที่ $1,133.40 ซึ่งเฉียดระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $1,137.20 ไปนิดเดียว การทะยานครั้งใหญ่นี้ทำให้มูลค่าตลาดรวมของบริษัทพุ่งสูงถึงราวๆ 1.017 แสนล้านดอลลาร์แล้ว

เปรียบเทียบ Lumentum กับยักษ์ใหญ่บิ๊กเทค

เพื่อให้เห็นภาพว่าหุ้นตัวนี้พุ่งแรงแค่ไหน ลองมาเทียบกับแบรนด์ฮาร์ดแวร์เทคยักษ์ใหญ่ที่ขับเคลื่อน AI ดูครับ ในช่วง 12 เดือนเดียวกัน ผู้ผลิตชิปอย่าง Micron บวกไปถึง 457% ยักษ์ใหญ่ด้านเซิร์ฟเวอร์อย่าง Dell บวกขึ้นมาประมาณ 308% ส่วน Nvidia บวกไปราวๆ 28%

แม้การบวก 28% จะถือเป็นตัวเลขที่ดีมากสำหรับบริษัททั่วไป แต่ Lumentum กลับทำผลตอบแทนได้มากกว่า Nvidia ถึงกว่า 21 เท่าในช่วงเวลานี้ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนเริ่มมองข้ามแค่ตัวประมวลผลพื้นฐาน แล้วหันมาหาชิ้นส่วนสำคัญที่ช่วยให้ศูนย์ข้อมูลยุคใหม่ทำงานได้ราบรื่น

Lumentum ทำอะไร และทำไมความต้องการถึงพุ่งกระฉูด?

ถ้าอยากเข้าใจว่าทำไมหุ้น Lumentum ถึงพุ่งแรง ลองจินตนาการว่าเรากำลังสร้างเมืองขนาดใหญ่ที่เต็มไปด้วยซูเปอร์คอมพิวเตอร์ การมีชิปประมวลผลทรงพลังอย่าง GPU ก็เหมือนกับการสร้างรถสปอร์ตที่วิ่งได้เร็วสุดๆ แต่ถ้าถนนที่เชื่อมต่อรถเหล่านั้นติดขัด ทุกอย่างก็ช้าลงอยู่ดี

Lumentum คือผู้สร้างทางหลวงดิจิทัลสายนั้นครับ บริษัทผลิตเลเซอร์เฉพาะทาง อุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสง (optical transceiver) และชิ้นส่วนออปติคัลที่ใช้ในศูนย์ข้อมูลคลาวด์ เครือข่ายโทรคมนาคม และระบบประมวลผล AI ซึ่งแทนที่จะส่งข้อมูลผ่านสายทองแดงแบบเดิมๆ เครือข่ายออปติคัลจะใช้ลำแสงในการส่งข้อมูลไปมาด้วยความเร็วสูงมาก

ยิ่งบริษัทเทคสร้างโมเดล AI ที่ซับซ้อนขึ้น ก็ยิ่งต้องเชื่อมต่อไมโครชิปเป็นพันๆ ตัวเข้าด้วยกัน นั่นทำให้เกิดความต้องการระบบเชื่อมต่อทางแสงขั้นสูงอย่างเร่งด่วน และความเปลี่ยนแปลงนี้ก็โกยรายได้มหาศาลเข้ากระเป๋า Lumentum แบบเต็มๆ

รายได้โตแรง และปัญหาการขาดแคลนสินค้าที่รุนแรงขึ้น

งบการเงินล่าสุดของบริษัทสะท้อนการเติบโตอย่างรวดเร็วนี้ได้ชัดเจนมาก โดยในไตรมาสที่ 4 ตามปีการเงิน Lumentum กวาดรายได้ไปถึง 1.01 พันล้านดอลลาร์ เติบโตขึ้น 109.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ขณะที่กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ $3.23 ซึ่งสูงกว่าที่วอลสตรีทคาดการณ์ไว้สบายๆ

นักวิเคราะห์การเงินจาก Citigroup ชี้ว่า ความต้องการสวิตช์วงจรออปติคัลที่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ คือขุมพลังหลักในการเติบโตของบริษัท และในความเป็นจริง ความต้องการสินค้ายังพุ่งแซงหน้ากำลังการผลิตไปไกลจนบริษัทผลิตตามไม่ทันแล้ว

เมื่อช่วงต้นปี Michael Hurlston ซีอีโอของ Lumentum เคยตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทส่งมอบสินค้าได้น้อยกว่าความต้องการของตลาดออปติคัลอยู่ราวๆ 30% และเมื่อเร็วๆ นี้ในการประชุม Global Photonics Economic Forum เขาได้เปิดเผยว่าปัญหาการขาดแคลนสินค้านี้ขยายวงกว้างขึ้นอย่างมาก โดยคาดว่าสินค้าจะขาดตลาดสูงถึง 70% เมื่อเทคโนโลยียุคใหม่อย่าง Co-Packaged Optics (CPO) และ Near-Packaged Optics (NPO) เริ่มทยอยเปิดตัวใช้งานไปจนถึงปี 2027

การเปลี่ยนทิศทางนโยบายและผลกระทบจากกฎระเบียบการค้า

นอกจากความต้องการสินค้าโดยตรงแล้ว สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และการค้าที่อาจเกิดขึ้น ก็อาจกลายเป็นปัจจัยบวกต่อผู้ผลิตชิ้นส่วนออปติคัลในสหรัฐฯ เพิ่มเติม รายงานจากตลาดระบุว่ารัฐบาลสหรัฐฯ อาจออกมาตรการจำกัดการค้าใหม่ๆ กับอุปกรณ์รับส่งสัญญาณแสงที่ผลิตในจีน

ข้อจำกัดที่เสนอมานี้จะมุ่งเป้าไปที่อุปกรณ์รับส่งสัญญาณรุ่นใหม่อย่าง 3.2T โดยไม่กระทบต่อการติดตั้ง 800G และ 1.6T ในปัจจุบัน ซึ่งหากหน่วยงานกำกับดูแลกำหนดให้ใช้วัตถุดิบในประเทศราว 65% สำหรับอุปกรณ์ออปติคัลขั้นสูง ก็อาจแย่งส่วนแบ่งตลาดมหาศาลมายังผู้ผลิตในสหรัฐฯ อย่าง Lumentum ($LITE) และ Coherent ($COHR) ได้ ผลจากข่าวลือนี้ส่งผลให้หุ้นของทั้งสองบริษัทพุ่งขึ้นเกิน 10% ในช่วงการซื้อขายที่ผ่านมา

คาดการณ์ราคาจากวอลสตรีท: นักวิเคราะห์มองอย่างไร?

หลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นไปถึง 570% เหล่านักวิเคราะห์ในวอลสตรีทก็มีความเห็นแตกออกเป็นหลายฝ่ายเกี่ยวกับทิศทางถัดไปของหุ้น โดยจากการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ 23 ราย ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ $1,078.75 ซึ่งต่ำกว่าราคาซื้อขายปัจจุบันของ Lumentum อยู่ราว 5% สะท้อนว่านักวิเคราะห์บางส่วนมองว่าการพุ่งขึ้นแรงในรอบแรกอาจเริ่มชะลอตัวลง

อย่างไรก็ตาม วาณิชธนกิจสายกระทิง (ที่มองบวก) ยังคงเห็นโอกาสปรับตัวขึ้นต่อได้อีกภายใต้เงื่อนไขตลาดเฉพาะบางประการ:

• Citigroup ตั้งเป้าหมายไว้สูงถึง $1,400 ต่อหุ้น (มีอัปไซด์ประมาณ 24%) โดยตั้งสมมติฐานว่าการลงทุนในฮาร์ดแวร์ AI จะขยายตัวอย่างรวดเร็วต่อเนื่อง และ Lumentum สามารถชิงส่วนแบ่งตลาดได้จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายการค้า
• Rosenblatt ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่ $1,300 ต่อหุ้น โดยคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะขาดแคลนสินค้าออปติคัลอย่างรุนแรงต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027
• Stifel เพิ่งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น $1,232 ต่อหุ้น โดยอิงจากผลประกอบการที่เติบโตโดดเด่นสม่ำเสมอ

ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์สายระมัดระวังก็ออกมาเตือนว่าความเสี่ยงยังคงมีอยู่:

• UBS ยังคงให้ราคาเป้าหมายแบบระมัดระวังที่ $820 ต่อหุ้น (คิดเป็นดาวน์ไซด์ราว 28%) โดยชี้ว่ามูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง ทำให้เหลือพื้นที่รองรับความผิดพลาดในการดำเนินงานค่อนข้างน้อย
• หากผู้ให้บริการคลาวด์ชะลอการใช้จ่ายทุน หรือปัญหาคอขวดด้านอุปทานได้รับการแก้ไขเร็วกว่าที่คาดไว้ ราคาหุ้นก็อาจย่อตัวลงอย่างเห็นได้ชัด

ประเด็นสำคัญสำหรับผู้เฝ้าติดตามตลาด

การเติบโตอย่างรวดเร็วของ Lumentum แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างพื้นฐาน AI พึ่งพาชิ้นส่วนเครือข่ายออปติคัลอย่างลึกซึ้งเพียงใด อย่างไรก็ตาม หลังจากหุ้นพุ่งทะยานอย่างร้อนแรงไปแล้ว ผลงานในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าการเติบโตของกำไรจะสามารถโตทันมูลค่าหุ้นที่สูงลิ่วนี้ได้หรือไม่

นักลงทุนและผู้ติดตามตลาดควรจำไว้ว่า ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลลัพธ์ในอนาคต สภาวะตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้เรื่อยๆ และทุกการตัดสินใจทางการเงินล้วนมีความเสี่ยงในตัวมันเอง