Hyperliquid ตั้งฐานในสิงคโปร์โดยไร้ใบอนุญาตในท้องถิ่น

โลกคริปโตหมุนไปไวมากครับ และหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกก็กำลังพยายามปรับตัวตามแพลตฟอร์มแบบไร้ตัวกลางให้ทัน ล่าสุด รายงานจาก Financial Times ได้ส่องไฟไปที่ HyperliquidHYPE-0.52% แพลตฟอร์มเทรดแบบกระจายศูนย์ โดย Hyperliquid ยืนยันว่าทีมปฏิบัติการของพวกเข จดทะเบียนอยู่ในสิงคโปร์

แต่ทว่า หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินหลักของสิงคโปร์ไม่ได้มองว่า Hyperliquid อยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเป็นทางการ ซึ่งหน่วยงานนี้ก็คือ Monetary Authority of Singapore หรือ MAS ที่ทำหน้าที่เป็นธนาคารกลางของสิงคโปร์นั่นเองครับ

ทำไมสถานที่ทำงานของ Hyperliquid ถึงไม่ตรงกับผู้กำกับดูแลล่ะ? คำตอบสั้นๆ คืออยู่ที่การออกแบบระบบครับ เนื่องจาก Hyperliquid ทำงานแบบไร้ตัวกลาง ทำให้กฎหมายการรับใบอนุญาตการเงินแบบเดิมๆ นำมาบังคับใช้ได้ยาก

ทีมงาน Hyperliquid ย้ายไปสิงคโปร์โดยไม่มีใบอนุญาต

Hyperliquid บริหารโดยทีมงานหลักเพียงแค่ 11 คน นำโดย Jeff Yan ผู้ร่วมก่อตั้ง ในปี 2024 ทีมงานได้ตัดสินใจตั้งฐานปฏิบัติการในสิงคโปร์ ซึ่งเป็นศูนย์กลางทางการเงินระดับโลกที่ดึงดูดสายเทคและคริปโต

แม้จะตั้งฐานในประเทศนี้ แต่ทีมงานกลับไม่เคยยื่นขอใบอนุญาตคริปโตกับทาง MAS เลย การทำงานโดยไม่มีใบอนุญาตในประเทศที่มีกฎเข้มงวด จึงเรียกร้องความสนใจจากเจ้าหน้าที่ไปตามระเบียบครับ

เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน MAS ได้เพิ่มชื่อ Hyperliquid ลงในรายชื่อเตือนภัยนักลงทุน หรือ Investor Alert List อย่างเป็นทางการ รายชื่อนี้มีไว้เพื่อบอกประชาชนว่า เอนทิตีเหล่านี้ไม่ได้ถูกกำกับดูแลโดย MAS อย่างที่หลายคนอาจเข้าใจผิด

สิ่งสำคัญที่ต้องรู้คือ การถูกใส่ในรายชื่อนี้เป็นเพียงคำเตือนจากผู้กำกับดูแล ไม่ใช่การสั่งห้ามเปิดให้บริการแบบเด็ดขาด มันมีไว้เตือนผู้ใช้บริการเพื่อให้ตัดสินใจอย่างรอบคอบก่อนลงเงินครับ

ข้อถกเถียงเรื่อง Permissionless: การถือสินทรัพย์เอง vs การควบคุม

Hyperliquid ตอบโต้เรื่องการติดรายชื่อเตือนภัยด้วยการเน้นย้ำเรื่องการออกแบบทางเทคนิค โดยอธิบายว่าระบบเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินแบบ permissionless หรือเปิดเสรี พูดง่ายๆ คือ ใครๆ ก็เข้าใช้งานได้โดยไม่ต้องรอการอนุมัติจากใคร

พวกเขายังเน้นอีกว่า ผู้ใช้สามารถดูแลสินทรัพย์ของตัวเองได้ตลอดเวลา ในระบบการเงินแบบเดิม เวลาเราฝากเงินเข้ากระดานเทรดหรือธนาคาร สถาบันนั้นจะเป็นคนถือสินทรัพย์ แต่ Hyperliquid ใช้ระบบ self-custody หรือถือสินทรัพย์เองครับ

ลองนึกภาพ self-custody เหมือนกับการเก็บเงินสดไว้ในกระเป๋าเงินตัวเอง แทนที่จะเอาไปฝากในตู้เซฟธนาคารครับ คุณคุมเงินได้เต็มที่ แต่ก็ต้องรับผิดชอบเรื่องความปลอดภัยเองทั้งหมดด้วยเช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนที่เห็นด้วยว่า Hyperliquid เป็นโปรโตคอลแบบ permissionless แท้ๆ เพียงไม่กี่วันหลัง Hyperliquid ออกมาชี้แจง Kyle Samani ประธานของ Forward Industries ก็ได้ออกมาโต้แย้งคำกล่าวอ้างนี้ทันที

Hyperliquid ไม่ได้ permissionless หรอก เลิกปั่นหัวประชาชนได้แล้ว

ความเห็นของ Samani สะท้อนถึงข้อถกเถียงในวงการคริปโต นักวิจารณ์มักชี้ว่า แพลตฟอร์มที่อ้างว่ากระจายศูนย์เต็มร้อย จริงๆ แล้วยังมีการควบคุมแบบรวมศูนย์ผ่านทีมนักพัฒนาหลักหรือฐานปฏิบัติการในพื้นที่อยู่ดี

สิงคโปร์คุมเข้มกฎเกณฑ์สำหรับบริษัทคริปโต

สิงคโปร์ได้ชื่อว่าเป็นศูนย์กลางคริปโตแห่งใหญ่ แต่ก็เป็นหนึ่งในพื้นที่ที่เข้มงวดที่สุดเรื่องการคุ้มครองนักลงทุน MAS ได้ดำเนินการอย่างชัดเจนเพื่ออุดช่องว่างทางกฎหมายสำหรับแพลตฟอร์มคริปโตที่ทำธุรกิจในประเทศ

ผู้กำกับดูแลได้กำหนดเส้นตายไว้ที่ 30 มิถุนายน 2025 สำหรับบริษัทคริปโตในท้องถิ่น ภายใต้กฎนี้ บริษัทที่มีฐานในสิงคโปร์แม้จะให้บริการเฉพาะลูกค้าต่างชาติ ก็ต้องยื่นขอใบอนุญาตหรือยุติการให้บริการทั้งหมด

ยิ่งไปกว่านั้น MAS ส่งสัญญาณว่า โดยทั่วไปจะไม่ให้ใบอนุญาตแก่บริษัทที่พยายามใช้สิงคโปร์เป็นเพียงฐานออฟโชร์เพื่อหลบเลี่ยงการกำกับดูแลในท้องถิ่น

ข้อมูลจากสำนักงานกฎหมาย CMS ระบุว่า กรอบการกำกับดูแลนี้ครอบคลุมกิจกรรมคริปโตสำคัญ ได้แก่:

• การดำเนินกิจการแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล
• การเป็นนายหน้าซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย
• การถือครองหรือดูแลรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลของลูกค้า

Hyperliquid โต้แย้งว่าแพลตฟอร์มของตนไม่เข้าข่ายกฎระเบียบเหล่านี้ ทีมงานระบุว่าการเทรดทั้งหมดชำระราคาบนบล็อกเชนผ่าน smart contract โดยตรง และแพลตฟอร์มไม่เคยถือสินทรัพย์ของผู้ใช้เลย

รายงานจาก Financial Times ระบุว่า สถาปัตยกรรมแบบกระจายศูนย์นี้เอง เป็นเหตุผลหลักที่ MAS ไม่ได้อ้างสิทธิ์ในการกำกับดูแลแพลตฟอร์มนี้

ผลตอบแทนของโทเคน HYPE และสภาวะตลาด

แม้จะถูกจับตาจากหน่วยงานกำกับดูแลของสิงคโปร์ แต่เหรียญประจำแพลตฟอร์ม Hyperliquid อย่างโทเคน HYPE ก็ยังคงมีการซื้อขายกันอยู่ในตลาดคริปโต

ในขณะที่รายงาน HYPE มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 91.64 ดอลลาร์ ลดลง 3% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ข้อมูลตลาดชี้ว่ามูลค่าตลาดรวมของเหรียญนี้ยังคงปรับตัวขึ้นโดยรวม ตั้งแต่เริ่มมีเตือนจาก MAS ในเดือนมิถุนายน

ผู้ร่วมตลาดควรคำนึงถึงปัจจัยความเสี่ยงทั่วไป แม้มูลค่าตลาดของ HYPE จะมีการเติบโต แต่ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงอาจเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและมีความผันผวนสูง

ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต นักลงทุนควรประเมินปัจจัยความเสี่ยงอย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจทางการเงินทุกครั้ง

ภาพรวมระดับโลก: CFTC ของสหรัฐฯ ยกบทเรียนจาก FTX

ประเด็นการกำกับดูแล Hyperliquid เป็นเพียงส่วนหนึ่งของเทรนด์ใหญ่ทั่วโลกครับ ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานกำกับดูแลก็กำลังทบทวนวิธีบริหารจัดการแพลตฟอร์มเทรดเช่นกัน

ทาง Commodity Futures Trading Commission หรือ CFTC กำลังเปิดรับฟังความคิดเห็นจากสาธารณชนเกี่ยวกับข้อเสนอเปิดใช้กฎระเบียบใหม่สำหรับการเทรดสินทรัพย์ดิจิทัล

CFTC อ้างถึงกรณีการโกงมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ของ FTX อย่างชัดเจนว่าเป็นเหตุผลหลักในการเร่งออกกฎระเบียบ การล่มสลายของ FTX สะท้อนให้เห็นถึงความเสี่ยงร้ายแรงเมื่อเงินของลูกค้าถูกนำไปปะปนและบริหารจัดการอย่างไม่ถูกต้องโดยกระดานเทรดแบบรวมศูนย์

ตอนนี้ผู้กำกับดูแลทั่วโลกกำลังชั่งน้ำหนักระหว่างการคุ้มครองผู้ใช้จากการล้มเหลวของกระดานเทรด กับการเปิดโอกาสให้เทคโนโลยีไร้ตัวกลางได้พัฒนาต่อไป และเมื่อแพลตฟอร์มอย่าง Hyperliquid ขยายขอบเขตของ DeFi กฎระเบียบทั้งในสิงคโปร์และสหรัฐฯ ก็จะยังคงต้องปรับตัวต่อไปครับ