ศึกชิงเจ้าคริปโตโลก: ภูมิภาคไหนชนะศึกกฎหมายกำกับดูแล?

ศึกชิงเจ้าแห่งคริปโตระดับโลก

สนามแข่งที่ดุเดือดที่สุดในโลก Web3 ไม่ใช่การสู้กันระหว่างบล็อกเชนหรือกระดานเทรดอีกต่อไป แต่วันนี้ สงครามที่แท้จริงกำลังเกิดขึ้นระหว่างประเทศต่างๆ

รัฐบาลทั่วโลกต่างแข่งกันงัดกฎหมายและนโยบายที่ดีที่สุดมาดึงดูดสินทรัพย์ดิจิทัล ผู้ชนะจะได้ทั้งภาษีมหาศาล เม็ดเงินลงทุนระดับโลก และได้เป็นผู้กำหนดทิศทางอนาคตทางการเงิน

Volodymyr Nosov ผู้ก่อตั้งและประธานของ WhiteBIT Group ได้มาแชร์มุมมองเจาะลึกว่า แต่ละภูมิภาคหลักของโลกกำลังแข่งขันกันอย่างไรในศึกการกำกับดูแลที่มีเดิมพันสูงครั้งนี้

ยุโรป: นำลิ่วด้วยกฎระเบียบ MiCA

ยุโรปทำในสิ่งที่ตลาดใหญ่อื่นๆ ยังทำไม่ได้ นั่นคือการสร้างกรอบกฎหมายเดียวกันที่ใช้ร่วมกันถึง 27 ประเทศ ซึ่งรู้จักกันในชื่อ MiCA (Markets in Crypto-Assets)

จุดเด่นสำคัญของ MiCA คือระบบ "Passporting" เพียงแค่บริษัทคริปโตได้ใบอนุญาตจากประเทศใดประเทศหนึ่งใน EU ก็สามารถลุยธุรกิจได้ถูกต้องตามกฎหมายในอีก 26 ประเทศที่เหลือทันที

ระบบนี้วางเกณฑ์ชัดเจนทั้งเรื่องการบริหารจัดการ การดูแลเก็บรักษาโปรดักต์ Safety ของลูกค้า และการดำเนินธุรกิจ กฎที่โปร่งใสแบบนี้ช่วยให้ธนาคารดั้งเดิมและบลจ. กระโจนเข้าสู่โลก Web3 ได้ง่ายขึ้นมาก

ความท้าทายในฝั่งยุโรป

อย่างไรก็ตาม การปฏิบัติตามกฎ MiCA ต้องแลกมาด้วยต้นทุนที่สูงลิ่ว บริษัทต้องสร้างแพลตฟอร์มที่ได้มาตรฐานจัดเต็ม ทั้งด้านการเงิน องค์กร และความปลอดภัยไซเบอร์ตามกรอบ DORA

ต้นทุนทางกฎหมายที่สูงปรี๊ดทำให้บิ๊กคอร์ปได้เปรียบเต็มๆ ส่วนสตาร์ทอัพรายย่อยอาจต้องหาพาร์ทเนอร์ ควบรวมกิจการ หรือถอยกลับไปทบทวนแผนตลาดยุโรปกันใหม่

อีกปัญหาคือ "Regulatory Forum Shopping" หรือการเลือกจดทะเบียนในประเทศที่กฎผ่อนปรนกว่า เพราะใบอนุญาตใช้ได้ทั่วยุโรป ตอนนี้เจ้าหน้าที่ยุโรปกำลังถกกันว่าควรให้ ESMA (European Securities and Markets Authority) เข้ามากำกับดูแลบริษัทคริปโตรายใหญ่โดยตรงเลยดีไหม

สุดท้าย กระบวนการทางกฎหมายที่ซับซ้อนของยุโรปอาจทำให้การตัดสินใจเป็นไปอย่างล่าช้า ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้คู่แข่งที่ขยับตัวไวกว่าอย่างสหรัฐฯ และเอเชียแซงหน้าไปได้

สหรัฐฯ: ทุนหนา แต่กฎหมายยังผันผวน

ไม่มีภูมิภาคไหนสู้ขนาดของระบบการเงินอเมริกาได้ ทั้งวอลสตรีท เฮดจ์ฟันด์ระดับท็อป ยักษ์ใหญ่เทคโนโลยี และอิทธิพลของดอลลาร์ รวมกันเป็นระบบนิเวศที่ใหญ่มากๆ

แต่สหรัฐฯ กลับมีความย้อนแย้งก้อนโต แม้จะดึงดูดเงินทุนได้มากที่สุด แต่จนถึงตอนนี้ก็ยังไม่มีกรอบกฎหมายสินทรัพย์ดิจิทัลที่ชัดเจนเพียงหนึ่งเดียว

การรับมือกับเขาวงกตทางกฎหมายของสหรัฐฯ

แพลตฟอร์มคริปโตในสหรัฐฯ ต้องเจอกับกฎหมายที่ซับซ้อนทั้งระดับรัฐและระดับประเทศ ทั้งกฎหมายป้องกันการฟอกเงิน ใบอนุญาตโอนเงินระดับรัฐ SEC ที่ดูแลหลักทรัพย์ และ CFTC ที่ดูแลตราสารอนุพันธ์

ความยุ่งเหยิงนี้สร้างภาระค่าใช้จ่ายทางกฎหมายมหาศาล แถมยังมีภาระการรายงานภาษีที่หนักหน่วงอีกด้วย

ฝั่งสภานิติบัญญัติพยายามเคลียร์ขอบเขตหน้าที่ผ่านร่างกฎหมาย CLARITY Act แต่ร่างนี้กลับค้างอยู่ในวุฒิสภามาเกือบ 6 เดือนแล้ว รายงานจาก Financial Times ระบุว่า บริษัทคริปโตและธนาคารทุ่มเงินไปมากกว่า 225 ล้านดอลลาร์ เพื่อล็อกบี้การเมือง

สัญญาณความก้าวหน้าในตลาดสหรัฐฯ

แม้ยังหวังผลยาก แต่ก็พอมีสัญญาณบวกอยู่บ้าง สภาได้ผ่านร่าง Stablecoin Act (GENIUS Act) เพื่อดึง สเตเบิลคอยน์ เข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของสเตรทเทจีการเงินระดับชาติ

ขณะเดียวกัน ยักษ์ใหญ่การเงินดั้งเดิมอย่าง JPMorgan, BlackRock และ Nasdaq ต่างลุยลงทุนในเทคโนโลยีบล็อกเชนและการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (Asset Tokenization) อย่างจริงจัง

Spot ETF ช่วยดึงเงินทุนสถาบัน เข้าสู่ตลาดอย่างต่อเนื่อง แต่การจะปั้นโปรเจกต์คริปโตใหม่ตั้งแต่ศูนย์ในสหรัฐฯ ก็ยังสุ่มเสี่ยงเหมือนเดินอยู่บนแผ่นน้ำแข็งบางๆ

เอเชียและตะวันออกกลาง: ฮับเทคโนโลยีสุดแอคทีฟ

เอเชียไม่ได้ใช้กฎหมายเดียวร่วมกัน แต่ละเขตอำนาจกฎหมายจึงเร่งสร้างฮับเทคโนโลยีของตัวเองขึ้นมาอย่างรวดเร็วเพื่อดึงดูดเงินทุน Web3

สิงคโปร์: ชูจุดเด่นด้วยมาตรฐานระดับท็อป

ธนาคารกลางสิงคโปร์ (MAS) ได้วางกรอบกฎหมายที่ชัดเจนสำหรับโทเคนเพื่อการชำระเงินดิจิทัล (DPTs)

สิงคโปร์จับคู่มาตรฐานการกำกับดูแลสุดเข้มงวดเข้ากับภาษีนิติบุคคลสุดดึงดูดใจที่ 17% ทำให้ที่นี่กลายเป็นจุดหมายปลายทางยอดฮิตสำหรับสำนักงานใหญ่ระดับภูมิภาค บริการรับฝากสินทรัพย์ (Custody) และบริการแบบ B2B

ฮ่องกง: ทวงคืนตำแหน่งศูนย์กลางการเงิน

ฮ่องกงกำลังฟื้นฟูการเป็นฮับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยใช้ระบบใบอนุญาตจาก SFC (ก.ล.ต. ฮ่องกง) ควบคู่ไปกับกฎหมายสเตเบิลคอยน์ฉบับใหม่

ฮ่องกงทำหน้าที่เป็นสะพานการเงินเชื่อมระหว่างตลาดโลกกับจีนแผ่นดินใหญ่ แถมยังมีอัตราภาษีที่สู้ได้สบาย: 8.25% สำหรับกำไร 2 ล้านดอลลาร์ฮ่องกงแรก (ประมาณ 255,000 ดอลลาร์สหรัฐ) และ 16.5% สำหรับกำไรที่เกินจากนั้น

อย่างไรก็ตาม ผู้ประกอบการต้องไม่ลืมว่าความสัมพันธ์ระหว่างฮ่องกงกับจีนแผ่นดินใหญ่อาจมีความเสี่ยงเรื่องภูมิรัฐศาสตร์ที่ต้องนำมาพิจารณาด้วย

ดูไบ: กฎหมายเฉพาะทางสำหรับทุกกิจกรรม

ในฝั่งตะวันออกกลาง ดูไบได้จัดตั้ง VARA (Virtual Assets Regulatory Authority) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลคริปโตอิสระแห่งแรกของโลก

แทนที่จะใช้กฎการเงินทั่วไป VARA ได้ออกแบบแนวทางปฏิบัติให้เหมาะกับแต่ละกิจกรรมโดยเฉพาะ ไม่ว่าจะเป็นการเทรด การรับฝาก การให้กู้ยืม การบริหารสินทรัพย์ ไปจนถึงการ Staking

ดูไบมีสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรเรื่องภาษี ไม่มีภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาระดับสหพันธรัฐ และมีอัตราภาษีนิติบุคคลที่แข่งได้สบาย จึงดึงดูดทั้งผู้ก่อตั้ง นักลงทุน และนักพัฒนาเข้ามาได้เป็นจำนวนมาก

ความท้าทายในการขยายขนาดธุรกิจในเอเชีย

จุดเด่นของฮับในเอเชียและตะวันออกกลางคือความเร็วและการปรับตัวทันโลกธุรกิจ

แต่ข้อเสียหลักคือความกระจัดกระจาย เนื่องจากแต่ละประเทศเป็นเหมือนเกาะกฎหมายแยกกัน การขยายธุรกิจทั่วยุโรปหรือเอเชียจึงต้องไล่เก็บใบอนุญาตแยกทีละประเทศ

ภูมิภาคไหนคือผู้ชนะสำหรับธุรกิจคริปโต?

ไม่มีระบบกฎหมายเดียวที่สมบูรณ์แบบตอบโจทย์ธุรกิจทุกประเภท

สำหรับกระดานเทรดรายย่อย MiCA ของยุโรปตอบโจทย์มากเพราะลุยได้ 27 ประเทศด้วยกรอบเดียว สำหรับสถาบันการเงิน สหรัฐฯ คือขุมพลังเงินทุนที่ใหญ่ที่สุด ส่วนบริษัทที่เน้นลูกค้าสถาบันในเอเชีย สิงคโปร์คาดเดากรอบกฎหมายได้ดีที่สุดและมีคอนเนกชันธนาคารที่แข็งแกร่ง

ยุคของการควานหาประเทศที่ไม่มีกฎหมายคุมได้จบลงแล้ว สภาพการแข่งขันระดับโลกในวันนี้วัดกันที่ คุณภาพของการกำกับดูแล ประเทศที่ให้กฎเกณฑ์ชัดเจนและปกป้องผู้บริโภคโดยไม่ขัดขวางนวัตกรรม จะเป็นผู้ชนะในอนาคตของ Web3