Timmer จาก Fidelity มองกำไรบริษัทไตรมาส 3 อาจพุ่งสูงถึง 35%

กำไรของบริษัทจดทะเบียนจะพุ่งขึ้น 35% ในไตรมาส 3 ได้จริงหรือ?

Jurrien Timmer ผู้อำนวยการฝ่าย Global Macro ของ Fidelity ได้ออกมาเปิดเผยคาดการณ์ที่น่าสนใจเกี่ยวกับรายงานกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่กำลังจะมาถึง

Timmer มองว่า การเติบโตของกำไรบริษัทจดทะเบียนในไตรมาสที่สามอาจพุ่งขึ้นระหว่าง 30% ถึง 35% ทั้งนี้ การเพิ่มขึ้นอย่างมากนี้ขึ้นอยู่กับว่ารูปแบบในอดีตของแต่ละไตรมาสจะเกิดขึ้นซ้ำหรือไม่

ตามปกติแล้ว ตัวเลขคาดการณ์กำไรช่วงแรกมักจะปรับตัวสูงขึ้นในไม่กี่สัปดาห์หลังสิ้นสุดไตรมาส ซึ่งเป็นช่วงที่บริษัทมหาชนเริ่มประกาศผลประกอบการจริง

ส่องตัวเลขการเติบโตในแต่ละไตรมาส

ในปัจจุบัน ความคาดหวังสำหรับไตรมาสถัดๆ ไปได้รวมเรื่องกำไรที่เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักเอาไว้แล้ว อันที่จริง ตัวเลขคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ก็ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นเรื่อยๆ

ข้อมูลจาก Bloomberg ในกราฟของ Timmer แสดงให้เห็นถึงอัตราการเติบโตที่คาดว่าจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า:

• ไตรมาส 4 ปี 2024 ถึง ไตรมาส 3 ปี 2025: กำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโตอย่างสม่ำเสมอระหว่าง 11% ถึง 15%
• คาดการณ์ไตรมาส 1 ปี 2026: ประเมินว่าการเติบโตจะสูงถึงประมาณ 29%
• คาดการณ์ไตรมาส 2 ปี 2026: ตัวเลขคาดการณ์ชี้ว่าการเติบโตของกำไรอาจสูงถึง 34%

ในโพสต์บนแพลตฟอร์ม X เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม 2026 Timmer ข้อสังเกตว่า ระลอกการเติบโตระลอกใหม่ยังคงเพิ่มขึ้นเป็นตัวเลขสองหลัก อย่างไรก็ตาม ตัวเลขการเติบโตที่สูงเช่นนี้ หมายความว่านักลงทุนจะต้องการหลักฐานที่ชัดเจนว่าความเร็วระดับนี้จะยั่งยืนหรือไม่

ทำไมวอลสตรีทถึงยอมจ่ายน้อยลง ให้กับกำไรที่โตเร็วขึ้น

แม้จะมีตัวเลขกำไรที่แข็งแกร่ง แต่มูลค่าของตลาดหุ้นกลับบอกเล่าเรื่องราวที่น่าประหลาดใจ แม้กำไรย้อนหลังจะเพิ่มขึ้น 28% และกำไรในอนาคตถูกคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นอีก 20% แต่มูลค่าตลาดกลับชะลอตัวลง

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ย้อนหลังของตลาดปรับตัวลดลง 10% เมื่อเทียบแบบปีต่อปี ซึ่งหมายความว่านักลงทุนยอมจ่ายเงินน้อยลงให้กับกำไรบริษัททุกๆ หนึ่งดอลลาร์

ทำไมวอลสตรีทถึงลังเลที่จะจ่ายค่า P/E ที่สูงขึ้นในช่วงที่กำไรกำลังบูม? Timmer อธิบายว่า ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นพฤติกรรมแบบนี้เป๊ะๆ ในช่วงที่กำไรพุ่งขึ้นสูงสุด

ประวัติศาสตร์ชี้ว่า นักลงทุนมักจะไม่ยอมจ่ายค่า P/E ระดับสูงสุด สำหรับการเติบโตของกำไรที่ขึ้นถึงจุดสูงสุด

กราฟข้อมูลย้อนหลังของ Fidelity ที่ติดตามข้อมูลถึงวันที่ 4 ตุลาคม โดยใช้ผลตอบแทนของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 1987 ได้แสดงตัวอย่างในอดีตที่ชัดเจนของรูปแบบนี้:

• วัฏจักรปี 2018: การเติบโตของกำไรเข้าใกล้ 23% ซึ่งนำไปสู่การลดลงของอัตราส่วน P/E ประมาณ 24%
• การเปิดเมืองปี 2021: การเติบโตของกำไรพุ่งขึ้นเกือบ 50% ซึ่งตามมาด้วยการลดลงของอัตราส่วน P/E ถึง 33%

ความเสี่ยงสำคัญ: งบลงทุน AI และการกระจุกตัวของดัชนี

แม้ว่า S&P 500 จะทำสถิติสูงสุดใหม่เหนือ 7,800 จุด แต่นักวิเคราะห์ก็เตือนว่า รายงานกำไรที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวอาจไม่สามารถปกป้องตลาดจากความเสี่ยงในการย่อตัวลงได้

Kevin Gordon หัวหน้าฝ่ายวิจัยและกลยุทธ์มหภาคของ Charles Schwab ได้ชี้ให้เห็นถึงจุดเปราะบางสำคัญในตลาดหุ้นปัจจุบัน

Gordon ระบุว่า หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีน้ำหนักสูงครองสัดส่วนส่วนใหญ่ของดัชนีตลาด ด้วยการกระจุกตัวเช่นนี้ หากงบลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI capex) ขาดหายไปเพียงนิดเดียว ก็อาจส่งผลกระทบต่อกำไรของตลาดในวงกว้างได้

เมื่อดูใต้พื้นผิว ผลงานของหุ้นรายตัวมีความผันผวนอยู่แล้ว โดย Gordon โน้ตไว้ว่า หุ้นเฉลี่ยใน S&P 500 ปรับตัวลดลง 14% จากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม

เนื่องจากหุ้น AI ขนาดใหญ่มากมีน้ำหนักมหาศาล รายงานที่อ่อนแอเพียงฉบับเดียวก็อาจทดสอบความมั่นคงของตลาดได้ นี่จึงช่วยอธิบายว่าทำไมวอลสตรีทถึงยังคงระมัดระวังกับค่า P/E

ทำความเข้าใจบริบทของตลาดในภาพใหญ่

ปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคและวัฏจักรกำไรของบริษัทส่งผลกระทบอย่างมากต่อบรรยากาศตลาดโดยรวมในทุกสินทรัพย์ รวมถึงหุ้นดั้งเดิมและสินทรัพย์ดิจิทัล

เมื่อกำไรขยายตัวขณะที่ค่า P/E ของตลาดหดตัว นักลงทุนจึงต้องเฝ้าระวังทั้งข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคและสภาวะเฉพาะของแต่ละอุตสาหกรรมอย่างระมัดระวังก่อนตัดสินใจ

ผลการดำเนินงานในอดีตของตลาดการเงินหรือสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นเครื่องบ่งชี้ถึงผลลัพธ์ในอนาคต นักลงทุนควรประเมินโอกาสที่อาจเกิดขึ้นควบคู่ไปกับความเสี่ยงของตลาด