กลยุทธ์คริปโตในวอชิงตัน: ทำไมกฎของหน่วยงานกำกับดูแลถึงยังเป็นฝ่ายชนะ

ทำไม นโยบายในวอชิงตันถึงสำคัญต่อกระเป๋าคริปโตของคุณ

ถ้าคุณติดตามคริปโทเคอร์เรนซี คุณคงรู้ว่าข่าวจากวอชิงตัน ดี.ซี. มักจะผันผวนเหมือนรถไฟเหาะ สัปดาห์หนึ่งมีร่างกฎหมายผ่าน แต่อีกสัปดาห์ร่างกฎหมายก็ติดค้างอยู่ในคณะกรรมาธิการ จนหลายคนสงสัยว่าวงการนี้มีความก้าวหน้าจริงๆ ในสหรัฐฯ หรือไม่

ตามความเห็นของ Kristin Smith ประธาน SolanaSOL-3.86% Policy Institute ภาพรวมสดใสกว่าที่ข่าวล่าสุดแสดงให้เห็น แม้ร่างกฎหมายคริปโตฉบับสำคัญจะล้มเหลวในสภา แต่เธอมองว่าวงการสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงชนะสงครามนโยบายในเมืองหลวงอย่างเงียบๆ

Smith ซึ่งเข้ารับตำแหน่งรักษาการ CEO ของ Blockchain Association (สมาคมการค้าคริปโตชั้นนำ) ได้แบ่งปันมุมมองกับ Bloomberg ว่า แม้การผ่านกฎหมายใหม่จะดีเยี่ยม แต่กฎเกณฑ์ประจำวันที่หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐเขียนขึ้น อาจเป็นกุญแจสำคัญสู่ความเสถียรในระยะยาวของสินทรัพย์ดิจิทัล

ความล้มเหลวของ Clarity Act: เกิดอะไรขึ้นในวุฒิสภา?

การจะเข้าใจสถานการณ์คริปโตในปัจจุบัน เราต้องย้อนดูสิ่งที่เกิดขึ้นกับ Clarity Act ก่อน โดยร่างกฎหมายนี้ถูกออกแบบมาให้เป็นกรอบทำงานระดับรัฐบาลกลางสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล หน้าที่หลักคือการสร้างกฎตลาดที่ชัดเจนและเป็นมาตรฐานทั่วประเทศ

น่าเสียดายสำหรับผู้สนับสนุน เพราะร่างกฎหมายนี้ไม่ผ่านวุฒิสภาสหรัฐฯ สำหรับคนนอก นี่ดูเหมือนความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่ของการกำกับดูแลคริปโต แต่คนในวงการการเมืองกลับมองต่างออกไป

แม้การผ่านกฎหมายระดับรัฐบาลกลางจะช่วยสร้างกฎพื้นฐานถาวร แต่การถกเถียงก็สร้างแรงขับเคลื่อนสำคัญ Smith ชี้ให้เห็นว่าการต่อสู้ทางกฎหมายที่เข้มข้น ช่วยให้หน่วยงานกำกับดูแลมีแรงสนับสนุนทางการเมืองในการเริ่มสร้างกฎเกณฑ์ขึ้นเอง

ชัยชนะทางกฎหมายครั้งใหญ่ที่คริปโตคว้ามาได้แล้ว

การมองแค่ Clarity Act อาจทำให้มองข้ามชัยชนะทางนโยบายครั้งใหญ่หลายครั้งที่วงการคริปโตคว้ามาได้ในวอชิงตัน Smith ได้เน้นย้ำถึงชัยชนะสำคัญสองประการที่สร้างบรรทัดฐานอันแข็งแกร่งให้กับอุตสาหกรรม

• Genius Act: อุตสาหกรรมคว้าชัยชนะในการผ่าน Genius Act ได้สำเร็จ ซึ่งเป็นการสร้างกรอบการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการสำหรับสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐฯ
• การแก้ไขกฎนิยามโบรกเกอร์ของ IRS: ผู้สนับสนุนคริปโตประสบความสำเร็จในการผลักดันให้เปลี่ยนกฎนิยามโบรกเกอร์ของกรมสรรพากรสหรัฐฯ (IRS) ช่วยลดภาระในการปฏิบัติตามกฎหมายภาษีสำหรับผู้ร่วมอุตสาหกรรม

ชัยชนะเหล่านี้พิสูจน์ว่านิติบัญญัติสามารถส่งผลลัพธ์เชิงนโยบายที่เป็นรูปธรรมให้กับสินทรัพย์ดิจิทัลได้ และการวางรากฐานจากการหารือเหล่านี้ได้เปลี่ยนมุมมองที่วอชิงตันมีต่อระบบนิเวศคริปโตไปแล้ว

เจาะลึกการออกกฎระเบียบ: การเคลื่อนไหวของ SEC และ CFTC

เมื่อรัฐสภาทำงานช้า หน่วยงานอิสระของรัฐบาลกลางมักจะเข้ามาเติมเต็มช่องว่าง โดยมีสองหน่วยงานหลักที่ดูแลตลาดการเงินในสหรัฐฯ ได้แก่ คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าเกษตร (CFTC)

ตัวอย่างเช่น ล่าสุด CFTC ได้เปิดรับฟังความคิดเห็นสาธารณะเกี่ยวกับร่างกฎระเบียบสำหรับการเทรดคริปโตแบบใช้เลเวอเรจสำหรับรายย่อย การเคลื่อนไหวนี้เปิดโอกาสให้ผู้ร่วมตลาดได้แสดงความคิดเห็นว่าควรจัดการเลเวอเรจในผลิตภัณฑ์คริปโตสำหรับผู้บริโภคอย่างไร

อย่างไรก็ตาม การออกกฎของหน่วยงานรัฐไม่ใช่กระบวนการที่เร็ว Smith ระบุว่าการร่างและสรุปกฎที่ SEC และ CFTC มักใช้เวลา 18 ถึง 24 เดือน ระยะเวลาที่ยาวนานนี้ทำให้เรื่องจังหวะเวลามีความสำคัญอย่างยิ่งต่อทั้งผู้กำกับดูแลและธุรกิจคริปโต

Congressional Review Act และเส้นตายฤดูร้อนปี 2028

ทำไมจังหวะเวลาของการออกกฎโดยหน่วยงานถึงสำคัญขนาดนี้? คำตอบอยู่ที่กลไกทางกฎหมายพิเศษที่เรียกว่า Congressional Review Act (CRA)

เปรียบ Congressional Review Act เหมือน 'ปุ่มย้อนกลับ' สำหรับนักการเมืองชุดใหม่ เมื่อรัฐสภาชุดใหม่เข้ามารับตำแหน่งหลังการเลือกตั้ง CRA ช่วยให้นักการเมืองสามารถตรวจสอบและยกเลิกกฎของหน่วยงานกำกับดูแลที่เพิ่งสรุปไปในช่วงท้ายเทอมของรัฐบาลชุดก่อนได้อย่างง่ายดาย

ด้วยเงื่อนไขของกรอบเวลานี้ กฎของหน่วยงานที่สรุปได้ก่อนช่วงเวลาเฉพาะ—ประมาณช่วงฤดูร้อนปี 2028—จะปลอดภัยจากการถูกยกเลิกทางกฎหมายอย่างรวดเร็ว Smith เชื่อว่าหากผู้กำกับดูแลทำกรอบการทำงานสำหรับคริปโตให้เสร็จก่อนเส้นตายนี้ กฎเหล่านั้นจะมีความยั่งยืนและยากที่นักการเมืองในอนาคตจะยกเลิก

สองอุปสรรคใหญ่ที่ขวางทางร่างกฎหมายในอนาคต

ในขณะที่กฎของหน่วยงานกำลังคืบหน้า แล้วการฟื้นคืนร่างกฎหมายฉบับเต็มอย่าง Clarity Act ล่ะ? Smith ยอมรับว่าการฟื้นฟูก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายนนี้ หรือในช่วงสภา 'lame-duck' ทันทีหลังเลือกตั้ง มีความเป็นไปได้น้อย—แม้จะไม่ใช่ว่าจะเกิดไม่ได้เลยก็ตาม

เธอชี้ให้เห็นถึงสองอุปสรรคสำคัญที่กำลังชะลอความคืบหน้าในรัฐสภา:

1. ข้อกังวลด้านจริยธรรมเกี่ยวกับธุรกิจของครอบครัวประธานาธิบดี: คำถามและข้อถกเถียงเรื่องจริยธรรมเกี่ยวกับการที่ครอบครัวประธานาธิบดีสหรัฐฯ เข้าไปเกี่ยวข้องกับธุรกิจคริปโตเชิงพาณิชย์ ได้สร้างความตึงเครียดทางการเมือง
2. การต่อต้านจากธนาคารดั้งเดิม: ธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ยังไม่ได้สนับสนุนกรอบกฎหมายที่เสนอมาอย่างเต็มที่ โดยเลือกที่จะปกป้องตำแหน่งในตลาดเดิมของตนไว้จนกว่าจะมีการกำหนดขอบเขตที่ชัดเจนขึ้น

Smith กล่าวตรงๆ ว่าประเด็นเหล่านี้จะไม่ได้รับการแก้ไขก่อนสิ้นปีนี้ ซึ่งทำให้ความก้าวหน้าทางกฎหมายในระยะสั้นยังคงมีความไม่แน่นอน

กฎของหน่วยงานจะอยู่ได้นานจริงหรือ? สองมุมมองที่เห็นต่าง

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมไม่ได้เห็นตรงกันทั้งหมดว่าการพึ่งพากฎของหน่วยงานจะเป็นกลยุทธ์ที่ชนะสำหรับคริปโตในระยะยาวหรือไม่

Kristin Smith โต้แย้งว่าเมื่อหน่วยงานรัฐออกกฎเกณฑ์ สถาบันการเงินดั้งเดิม (TradFi) และบริษัทต่างชาติจะเริ่มสร้างผลิตภัณฑ์บนกฎเกณฑ์เหล่านั้น และเมื่อเงินทุนระดับสถาบันเริ่มวางโครงสร้างพื้นฐานบนกฎหมาย การเปลี่ยนแปลงกฎเหล่านั้นก็จะกลายเป็นเรื่องยากทั้งในทางเมืองและทางเศรษฐกิจ

ในทางกลับกัน Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise มองด้วยความระมัดระวังมากกว่า โดย Hougan ยอมรับว่าผลประโยชน์ที่คริปโตได้รับในปัจจุบันขึ้นอยู่กับหน่วยงานรัฐบาลกลางเป็นอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม Hougan ชี้ว่ากฎของหน่วยงานอาจเปราะบาง รัฐบาลประธานาธิบดีชุดใหม่ที่จะเข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคมปี 2029 สามารถสั่งการให้ผู้นำหน่วยงานยกเลิกหรือเขียนกฎใหม่ที่สร้างขึ้นโดยผู้นำชุดก่อนได้ง่ายๆ

สิ่งที่รออยู่ข้างหน้าสำหรับนโยบายคริปโต

การถกเถียงทางนโยบายนี้ ทำให้อุตสาหกรรมคริปโตต้องเฝ้ามองการแข่งกับเวลาในระยะ 2 ปี โดยทั้ง SEC และ CFTC มีเวลาค่อนข้างจำกัดไม่ถึงสองปีในการสรุปสมุดกฎเกณฑ์ก่อนที่เส้นตายทางการเมืองจะมาถึง

ไม่ว่าจะผ่านการตัดสินใจของหน่วยงานหรือกฎหมายในอนาคต การอัปเดตด้านการกำกับดูแลจะยังคงกำหนดทิศทางของตลาดต่อไป นักลงทุนควรระลึกไว้ว่าการเปลี่ยนแปลงทางนโยบายอาจนำไปสู่ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงโทเคนหลักๆ อย่าง Solana (SOL)

ผลงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัล มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต นักลงทุนควรประเมินสถานการณ์ทางการเมืองอย่างเป็นกลางและตรวจสอบรายละเอียดของสินทรัพย์โดยตรงบนแพลตฟอร์มที่น่าเชื่อถือ เช่น ตลาด Bitkub SOL ก่อนตัดสินใจซื้อขาย