Barry Silbert ชี้วิสัยทัศน์เรื่อง Tokenization ที่เขาเคยคาดการณ์ไว้ตั้งแต่ปี 2011 เริ่มเป็นจริงแล้ว

Barry Silbert ผู้ก่อตั้ง Digital Currency Group เพิ่งพูดถึงการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกฎระเบียบการเงิน ซึ่งตรงกับคำทำนายที่เขาเคยพูดไว้เมื่อ 15 ปีก่อนเลยครับ ตอนนี้สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) กำลังเสนอปรับเปลี่ยนกฎว่าใครสามารถเข้ามาลงทุนในรอบไพรเวทได้บ้าง

ย้อนกลับไปในปี 2011 Silbert เคยบริหาร SecondMarket แพลตฟอร์มสำหรับซื้อขายสินทรัพย์สภาพคล่องต่ำและหุ้นบริษัทนอกตลาด ในตอนนั้นเขาเคยให้สัมภาษณ์กับ Wall Street Journal และวิจารณ์มาตรฐานการคัดกรองผู้ลงทุนของหน่วยงานกำกับดูแลอย่างตรงไปตรงมา ซึ่งในวันนี้ ไอเดียเหล่านั้นกำลังเข้ามาเปลี่ยนวิธีทำงานของโลกการเงินดั้งเดิมแล้วครับ

การปฏิรูปเกณฑ์ผู้ลงทุนในบริษัทนอกตลาด

ตามกฎหมายปัจจุบัน การจะเข้าไปลงทุนในข้อตกลงของธุรกิจสตาร์ทอัพหรือบริษัทนอกตลาดได้นั้น คุณต้องมีสถานะเป็น "ผู้ลงทุนรายใหญ่" (Accredited Investor) ซึ่งในอดีต หมายความว่าต้องมีสินทรัพย์สุทธิอย่างน้อย 1 ล้านดอลลาร์ (ไม่รวมบ้านที่อยู่อาศัยหลัก) หรือมีรายได้ต่อปีในระดับที่สูงมาก

ย้อนไปปี 2011 Silbert มองว่าเกณฑ์ความรวยแบบนี้ล้าสมัยและไม่มีเหตุผลเอาซะเลย เขาชี้ว่าการมีเงินในบัญชีเยอะ ไม่ได้แปลว่าคนๆ นั้นจะมีความรู้เรื่องการลงทุนเสมอไป ในขณะเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญที่มีความรู้ทางการเงินจริงๆ หลายคนกลับหมดโอกาส เพียงเพราะเงินยังไม่หนาพอตามเกณฑ์ที่กำหนด

Silbert เลยเสนอว่า แทนที่จะดูแค่ยอดเงินในบัญชี รัฐบาลควรรูปแบบการทดสอบความรู้เพื่อประเมินความเข้าใจเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเงินที่แท้จริงของผู้ลงทุนแทน

ข้อเสนอแบบทดสอบและเกณฑ์ความรู้ใหม่ของ SEC

แนวคิดใหม่ของ SEC ในตอนนี้กำลังเดินหน้าไปในทิศทางนั้นเลยครับ โดยมีการวางแผนจัดทำข้อสอบวัดคุณสมบัติที่เปิดให้คนทั่วไปสอบได้ ภายใต้การดูแลของ FINRA (องค์กรกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงินของสหรัฐฯ)

ถ้าสอบผ่าน ผู้ลงทุนรายย่อยก็จะได้รับสิทธิ์ตามกฎหมายในการเข้าถึงการลงทุนในบริษัทนอกตลาดได้เท่าเทียมกับคนรวยระดับล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คนที่มีใบรับรองวิชาชีพเฉพาะทางบางประเภทก็จะได้รับสิทธิ์นี้โดยอัตโนมัติด้วย

• ผู้ที่ถือคุณวุฒิ Chartered Financial Analyst (CFA)
• ผู้สอบบัญชีรับอนุญาต (CPA)
• ผู้ลงทุนรายย่อยที่สอบผ่านแบบทดสอบคุณสมบัติใหม่ของ FINRA

เส้นแบ่งที่จางลงระหว่างตลาดมหาชนและตลาดไพรเวท

ข้อเสนอของ SEC นี้เป็นเพียงส่วนหนึ่งของสิ่งที่ Silbert เคยคาดการณ์ไว้เท่านั้นครับ คำทำนายที่สองของเขาเน้นไปที่โครงสร้างเงินทุนของบริษัท โดยมองว่าเส้นแบ่งที่เข้มงวดระหว่างบริษัทมหาชนกับบริษัทนอกตลาด จะค่อยๆ เลือนหายไปในที่สุด

เขาเห็นภาพระบบนิเวศดิจิทัลเดียว ที่ธุรกิจต่างกันเพียงแค่กฎเกณฑ์การซื้อขายเฉพาะของแต่ละแห่ง ไม่ใช่แบ่งแยกด้วยประเภทโครงสร้างบริษัทอีกต่อไป

ณ เดือนตุลาคม 2026 การเปลี่ยนแปลงนี้กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างมาก ผ่านการแปลงหุ้นบริษัทนอกตลาดและกองทุนรวมไปอยู่บนบล็อกเชน (Tokenization) ซึ่งช่วยสร้างสภาพคล่องที่ราบรื่นให้กับภาคส่วนไพรเวทที่เคยซื้อขายได้ยากในอดีต

"เมื่อมองดูการทำ Tokenization และการเคลื่อนไปสู่การซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงในทุกวันนี้ ผมคิดว่าเรื่องนี้ผมก็ทายแม่นเหมือนกันนะ" Barry Silbert กล่าวเมื่อย้อนมองถึงแนวโน้มตลาดในปัจจุบัน

การเติบโตของการซื้อขาย 24 ชั่วโมง และสินทรัพย์ในโลกจริง

ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมต้องพึ่งพาเวลาทำการของตลาดหลักทรัพย์ แต่ตรงกันข้าม แพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัลเปิดทำงานตลอดเวลา ทำให้เกิดการซื้อขายในตลาดรองได้แบบ 24 ชั่วโมง 7 วัน

การซื้อขายโทเคนแบบต่อเนื่องทำให้ผู้ออกสินทรัพย์ระดมสภาพคล่องได้ โดยไม่ต้องง้อการจดทะเบียนในตลาดหุ้นแบบเดิม โครงสร้างนี้ช่วยลดช่องว่างในการทำงานระหว่างสตาร์ทอัพระยะเริ่มต้น กับบริษัทยักษ์ใหญ่ในตลาดมหาชนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

แม้อยู่ในช่วงที่การทำ Tokenization ของสินทรัพย์ในโลกจริง (RWAs) จะขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ผู้ร่วมตลาดควรตระหนักว่าสินทรัพย์ดิจิทัลยังคงมีความผันผวนและอยู่ภายใต้กรอบกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาทั่วโลก

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัล หรือโครงสร้างตลาดการเงินในอดีต ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีผลตอบแทนในอนาคต ผู้ลงทุนควรประเมินสภาวะตลาดและปัจจัยความเสี่ยงอย่างรอบคอบ