บัญชี Trump Accounts จะจุดชนวน Supercycle 10 ปีของหุ้นสหรัฐฯ ได้จริงหรือ?

Trump Accounts คืออะไร? แล้วใครมีสิทธิ์ได้บ้าง

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม 2026 ทำเนียบขาวประกาศว่ายอดลงทะเบียน Trump Accounts พุ่งสูงถึง 70 ล้านคนอย่างน่าตกใจ นั่นหมายความว่าเด็กอเมริกันอายุต่ำกว่า 18 ปีที่มีเลขประกันสังคมแทบทุกคน จะได้รับบัญชีที่กระทรวงการคลังเปิดให้อัตโนมัติในชื่อของพวกเขา

ลองนึกภาพว่า Trump Accounts เป็นกองทุนรวมที่เริ่มลงทุนให้เด็กตั้งแต่เล็กๆ แทนที่จะปล่อยเงินทิ้งไว้ในบัญชีธนาคารปกติที่ได้ดอกเบี้ยต่ำ เงินก้อนนี้จะถูกนำไปลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ เพื่อสร้างโอกาสเติบโตในระยะยาวจนกว่าเด็กจะโตเป็นผู้ใหญ่

แม้เด็กทุกคนที่มีสิทธิ์จะได้รับบัญชี แต่ไม่ใช่ทุกคนที่จะได้เงินอุดหนุนจากรัฐบาล เงินขวัญถุง $1,000 จากรัฐบาลจะมอบให้เฉพาะเด็กที่ผ่านเกณฑ์สำคัญ 3 ข้อนี้เท่านั้น:

• เป็นพลเมืองสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ
• มีหมายเลขประกันสังคมที่ถูกต้อง
• เกิดระหว่างวันที่ 1 มกราคม 2025 ถึง 31 ธันวาคม 2028

นับตั้งแต่เริ่มโครงการเมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม มีการฝากเงินเข้าบัญชีเหล่านี้ไปแล้วกว่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ พ่อแม่ไม่จำเป็นต้องเปิดบัญชีใหม่เอง เพราะกระทรวงการคลังจัดการให้อัตโนมัติ แต่พ่อแม่ต้องเข้าไปกดรับสิทธิ์ (claim) หากต้องการบริหารการลงทุนหรือฝากเงินครอบครัวเพิ่มเติม

เงินใน Trump Account เติบโตได้อย่างไร?

เป้าหมายหลักของ Trump Account คือการลงทุนในตลาดหุ้นระยะยาวตั้งแต่เด็ก เงินในบัญชีจะถูกนำไปลงทุนในกองทุนดัชนีค่าธรรมเนียมต่ำที่อิงตามดัชนีตลาดหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ เช่น S&P 500 โดยค่าธรรมเนียมการลงทุนของกองทุนที่ได้รับการอนุมัติเหล่านี้ถูกจำกัดไว้อย่างเข้มงวดไม่เกิน 0.1%

เพื่อให้เห็นภาพการทำงานของทบต้น ลองดูตัวอย่างสมมุติตามหลักการ หากเด็กแรกเกิดได้รับเงินขวัญถุงเริ่มต้น $1,000 จากรัฐบาล และไม่มีใครใส่เงินเพิ่มเข้าไปอีกเลย เงินก้อนนี้จะมีมูลค่าเท่าไหร่เมื่อพวกเขาอายุครบ 18 ปี?

หากการลงทุนได้รับผลตอบแทนเฉลี่ยสมมุติที่ 7% ต่อปี เงินฝากเพียง $1,000 นั้นอาจเติบโตจนมีมูลค่าเกือบ $29,000 เมื่อเด็กอายุครบ 18 ปี ซึ่งแสดงให้เห็นถึงพลังที่อาจเกิดขึ้นได้ของการทบต้นในระยะยาวเกือบสองทศวรรษ

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องจำไว้เสมอคือ ผลตอบแทนในตลาดหุ้นไม่เคยมีการรับประกัน ไม่เหมือนเงินฝากธนาคารประจำ ราคาหุ้นมีความผันผวนอยู่ตลอดเวลาตามภาวะเศรษฐกิจ ผลการดำเนินงานในอดีตของดัชนีหุ้นไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต หากตลาดเผชิญภาวะถดถอยเป็นระยะเวลานาน มูลค่าสุดท้ายของบัญชีอาจต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ

ข้อวิพากษ์วิจารณ์สำคัญ เรื่องภาษี และความเสี่ยงในทางปฏิบัติ

แม้แนวคิดการมอบพอร์ตการลงทุนให้เด็กทุกคนจะฟังดูตรงไปตรงมา แต่นักวิเคราะห์นโยบายการเงินได้ตั้งข้อสังเกตและข้อกังวลสำคัญหลายประการเกี่ยวกับวิธีการทำงานของบัญชีเหล่านี้ในความเป็นจริง

ข้อวิพากษ์วิจารณ์หลักประการหนึ่งคือ ความเสี่ยงที่จะทำให้เหลื่อมล้ำทางความมั่งคั่งระหว่างเด็กจากครอบครัวที่มีฐานะต่างกันกว้างขึ้น แม้เด็กทุกคนที่มีสิทธิ์จะเริ่มต้นด้วยเงินตั้งต้นจากรัฐบาล $1,000 เท่ากัน แต่การเติบโตในอนาคตขึ้นอยู่กับเงินที่ครอบครัวใส่เพิ่มอย่างมาก ครอบครัวร่ำรวยที่ใส่เงินได้ปีละหลายพันดอลลาร์จะสร้างพอร์ตขนาดใหญ่ได้ ในขณะที่ครอบครัวรายได้น้อยอาจไม่สามารถใส่เงินเพิ่มได้เลย

เหล่านักวิจารณ์ยังชี้ให้เห็นว่า คำกล่าวอ้างที่ว่าเด็กจะกลายเป็นมหาเศรษฐีร้อยล้านอาจสร้างความเข้าใจผิดได้ แม้อดีตประธานาธิบดีทรัมป์จะเคยเปรยว่าบัญชีอาจเติบโตเป็นหลักแสนดอลลาร์ได้ แต่การบรรลุตัวเลขเหล่านั้นจำเป็นต้องมีการเติมเงินก้อนใหญ่จากผู้ปกครองหรือผู้บริจาคอย่างต่อเนื่องหลายปี ควบคู่ไปกับภาวะตลาดที่เป็นใจ เงินตั้งต้น $1,000 เพียงอย่างเดียวไม่สามารถเติบโตเป็นหลักแสนดอลลาร์ได้เมื่ออายุครบ 18 ปี

ข้อกังวลด้านนโยบายและกฎระเบียบอื่นๆ ได้แก่:

• ข้อเสียด้านภาษี: สถาบันวิจัยอย่าง Cato Institute โต้แย้งว่า เงินสิทธิประโยชน์ส่วนบุคคลที่ฝากเข้า Trump Accounts อาจได้รับสิทธิประโยชน์ทางภาษีน้อยกว่าแผนการออมที่มีอยู่เดิม เช่น แผนออมเพื่อการศึกษา 529 หรือ IRA
• เพิ่มความซับซ้อน: Tax Foundation ระบุว่า การเพิ่มรูปแบบการลงทุนใหม่เข้ามาจะเพิ่มกฎเกณฑ์ที่ซับซ้อนซ้อนทับกับตัวเลือกเดิมอย่าง 401(k) และ IRA แทนที่จะช่วยให้ระบบภาษีของประเทศง่ายลง
• เงินบริจาคที่ไม่ยืดหยุ่น: ภายใต้กฎการลงทะเบียนอัตโนมัติใหม่ ผู้บริจาคสามารถมอบหุ้นรายตัวให้ได้ ซึ่งผู้รับจำเป็นต้องถือหุ้นนั้นไว้นานสูงสุดถึง 5 ปี นักวิจารณ์ตั้งคำถามว่าควรล็อกให้ครอบครัวต้องถือสินทรัพย์เฉพาะที่พวกเขาไม่ได้เป็นคนเลือกเองหรือไม่

ประเด็นการเมืองรอบๆ บัญชีนี้ยังจุดชนวนให้เกิดการถกเถียงในสังคม นักวิเคราะห์สื่ออย่าง Ed Krassenstein ได้ไฮไลต์คลิปวิดีโอของวุฒิสมาชิก Ted Cruz ที่แนะนำให้เด็กๆ ขอเงินบริจาคจากญาติๆ:

"งานปาร์ตี้วันเกิดครั้งหน้า ป้าซูซี่อาจจะซื้อเสื้อสเวตเตอร์น่าเกลียดๆ ให้คุณ แล้วคุณอาจจะพูดกับป้าซูซี่ว่า เปลี่ยนจากเสื้อสเวตเตอร์ตัวนั้น เป็นใส่เงิน $50 เข้าบัญชี Trump Account ของหนูแทนได้ไหม?"

ในขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินกำลังเร่งสรุปกฎระเบียบการดำเนินงาน Bloomberg Law รายงานว่า IRS กำลังประเมินความคิดเห็นอย่างละเอียดจากนายจ้างเกี่ยวกับข้อเสนอ กฎเกณฑ์ คำนิยาม และข้อกำหนดด้านเอกสารสำหรับบัญชีออมเงินของเด็กเหล่านี้

ความเป็นจริงทางเศรษฐกิจ: อัตราการออมและการขาดดุลของรัฐบาลกลาง

หากมองภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯ บัญชี Trump Accounts จะส่งผลกระทบที่แท้จริงมากน้อยเพียงใด? นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าผลกระทบระยะยาวจะเป็นบวกปานกลาง แต่ก็มีข้อแลกเปลี่ยนสำคัญที่ต้องพิจารณา

งานวิจัยพฤติกรรมศาสตร์เศรษฐศาสตร์เกี่ยวกับแผนเกษียณอายุ 401(k) ในที่ทำงานแสดงให้เห็นอย่างต่อเนื่องว่า การลงทะเบียนอัตโนมัติช่วยเพิ่มการเข้าร่วมได้อย่างมหาศาล การดึงครอบครัวหลายล้านครอบครัวที่ไม่เคยมีหุ้นเข้าสู่การลงทุนระยะยาว อาจช่วยสร้างความมั่งคั่งให้ครัวเรือนเป็นวงกว้างในรุ่นลูกรุ่นหลาน

อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ชี้ให้เห็นถึงแนวคิดที่เรียกว่า crowding out (การแย่งชิงเงินลงทุน) หากพ่อแม่ที่มีฐานะย้ายเงิน $5,000 จากบัญชีโบรกเกอร์ปกติไปยัง Trump Account มันไม่ได้สร้างการออมใหม่ $5,000 ของประเทศ แต่มันเป็นเพียงการโยกย้ายทุนที่มีอยู่แล้วจากรูปแบบหนึ่งไปอีกรูปแบบหนึ่งเท่านั้น

นอกจากนี้ งบประมาณของรัฐบาลถือเป็นปัจจัยสำคัญ รัฐบาลสหรัฐฯ กำลังเผชิญการขาดดุลงบประมาณมหาศาล โดยสำนักงานงบประมาณแห่งรัฐสภา (CBO) คาดการณ์การขาดดุลไว้ราว 1.9 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2026 การกู้เงินมาอุดหนุนเงินตั้งต้น $1,000 ไม่ได้เพิ่มความมั่งคั่งสุทธิของประเทศแบบดอลลาร์ต่อดอลลาร์โดยอัตโนมัติ

ผลกระทบต่อตลาดหุ้น: แหล่งแรงซื้อแบบพาสซีฟที่สม่ำเสมอ

แม้การกระตุ้นเศรษฐกิจมหภาคในภาพรวมอาจไม่มากนัก แต่ผลกระทบโดยตรงต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ นั้นชัดเจนกว่ามากและช่วยหนุนเชิงโครงสร้างอย่างแท้จริง

เงินที่ไหลเข้าสู่ Trump Accounts จะถูกนำส่งโดยอัตโนมัติไปยังกองทุนดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ ปัจจุบันกระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำหนดให้เงินสมทบเริ่มต้นเข้าสู่กองทุน SPYM ของ State Street ซึ่งเป็น ETF ที่อิงตามดัชนี S&P 500 ส่วนกองทุนอื่นๆ ที่ได้รับการอนุมัติ ได้แก่ VTI, IVV, SPTM และ ITOT

สิ่งนี้สร้างกลุ่มนักลงทุนถาวรที่วอลสตรีทให้คุณค่าสูงมาก นั่นคือนักลงทุนที่ซื้ออย่างสม่ำเสมอ ไม่ไวต่อราคา และถือสินทรัพย์ไว้นานหลายทศวรรษ ต่างจากบริษัทเทรดหุ้นที่ซื้อขายอย่างรวดเร็ว บัญชีเด็กเหล่านี้จะล็อกเงินทุนไว้นาน 15 ถึง 18 ปี

นอกจากนี้ การสนับสนุนจากภาคการกุศลขนาดใหญ่ยังช่วยเพิ่มเงินทุนให้กับกองทุนเหล่านี้ ตัวอย่างเช่น Michael และ Susan Dell ได้สัญญาบริจาคเงิน 6.25 พันล้านดอลลาร์ให้กับ Trump Accounts โดยจ่ายโดยตรงจากหุ้น Dell ที่ถืออยู่

เนื่องจากกองทุนหลักอย่าง SPYM ใช้การถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market-cap weighting) บริษัทที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ จึงได้รับสัดส่วนเงินทุนที่ไหลเข้ามามากที่สุด ณ วันที่ 1 ตุลาคม สินทรัพย์ที่ SPYM ถือครองสูงสุด ได้แก่:

• Nvidia: 8.44%
• Apple: 7.29%
• Microsoft: 5.76%
• รวมกลุ่มเทคโนโลยี: เกือบ 40%

การถ่วงน้ำหนักนี้หมายความว่า ในทุกๆ 10,000 ล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้าสู่กองทุนหลัก จะมีเงินประมาณ 844 ล้านดอลลาร์ไหลเข้าสู่หุ้นตัวเดียวโดยตรง นั่นคือ Nvidia แม้แรงซื้อที่สม่ำเสมอนี้จะช่วยหนุนเชิงโครงสร้างระยะยาวให้หุ้นสหรัฐฯ แต่ก็เพิ่มความเสี่ยงจากการกระจุกตัว โดยกระจายทุนส่วนใหญ่ไปยังบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่พิเศษ (Mega-cap)

สรุปภาพรวมสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และตลาดหุ้น

เมื่อตัดประเด็นการเมืองออกไป ศักยภาพระยะยาวของ Trump Accounts สามารถสรุปได้ใน 4 ด้านหลัก:

1. ความมั่งคั่งของครัวเรือน: ส่งผลบวกอย่างมีนัยสำคัญต่อครอบครัวที่เข้าร่วมในกรอบเวลา 15 ถึง 50 ปี
2. การออมระดับชาติ: ส่งผลบวกเล็กน้อย แต่ถูกลดทอนลงจากการย้ายสินทรัพย์และการกู้เงินของรัฐบาลกลาง
3. การเติบโตของ GDP: ส่งผลบวกเล็กน้อย และไม่น่าจะเปลี่ยนอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจระยะยาวของสหรัฐฯ ได้ด้วยตัวคนเดียว
4. ตลาดหุ้นสหรัฐฯ: ช่วยหนุนเชิงโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง จากอุปสงค์การซื้อแบบพาสซีฟที่สม่ำเสมอในอีก 10 ถึง 30 ปีข้างหน้า

ในท้ายที่สุด แม้ Trump Accounts ไม่น่าจะจุดชนวน Supercycle ของหุ้นได้อย่างฉับพลันด้วยตัวมันเอง แต่บัญชีเหล่านี้ถือเป็นแหล่งอุปสงค์การซื้อสม่ำเสมอสำหรับดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ในวงกว้าง นักลงทุนควรตระหนักไว้เสมอว่าตลาดหุ้นมีความเสี่ยงในตัว ราคามีการเคลื่อนไหวเป็นรอบวัฏจักร และการกระจุกตัวในสินทรัพย์เทคโนโลยีชั้นนำยังคงเป็นตัวแปรสำคัญที่ต้องจับตาในทศวรรษต่อๆ ไป