ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อาจใกล้แตะจุดสูงสุด: ส่งผลอย่างไรต่อ Bitcoin

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นในรอบกว่า 20 ปี

ตลาดการเงินดั้งเดิมกับตลาดคริปโตเชื่อมโยงกันอย่างใกล้ชิดมากในตอนนี้ โดยเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งแตะ 5.342% ซึ่งเป็นระดับที่สูงที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2002

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนที่การันตีจากพันธบัตรรัฐบาล สิ่งนี้มักทำให้สินทรัพย์เสี่ยงอย่างคริปโทเคอร์เรนซีดูน่าสนใจลดลง การพุ่งขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรเกิดขึ้นหลังจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนกันยายน

Benjamin Cowen นักวิเคราะห์คริปโตเชื่อว่า แนวโน้มขาขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรนี้อาจใกล้ถึงจุดสูงสุดชั่วคราวแล้ว หากผลตอบแทนเริ่มลดลง อาจช่วยลดแรงกดดันต่อ Bitcoin (BTCBTC-0.20%) และสินทรัพย์เสี่ยงในภาพรวมได้

ทำไมปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมถึงให้คำใบ้เราได้

Cowen ประเมินช่วงเวลาจากรูปแบบในอดีตที่เคยเกิดขึ้นในช่วงปีเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ทั้งในปี 2018 และ 2022 ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีต่างแตะจุดสูงสุดระหว่างช่วงต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน

ในวัฏจักรรอบก่อนๆ ผลตอบแทนพันธบัตรค่อยๆ ปรับตัวลดลงตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายนยาวไปจนถึงเดือนธันวาคม Cowen จึงชี้ว่ารูปแบบที่คล้ายกันนี้อาจเกิดขึ้นอีกครั้งหลังการเลือกตั้งกลางเทอมที่กำลังจะมาถึง

อย่างไรก็ตาม Cowen ย้ำว่ารูปแบบในอดีตไม่ได้การันตีว่าจะเกิดขึ้นซ้ำเหมือนเดิมเป๊ะ ตอนแรกเขาตั้งเป้าหมายหลวมๆ ไว้ที่ 5% สำหรับผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี แต่เมื่อผลตอบแทนทะลุระดับนั้นไปแล้ว เขาจึงมองว่ากรอบระหว่าง 5.4% ถึง 5.6% ยังเป็นไปได้ก่อนที่จุดสูงสุดจะก่อตัวขึ้น

การประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ และมุมมองตลาดที่เปลี่ยนไป

Cowen ชี้ว่าการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ ในวันที่ 28 ตุลาคมเป็นจุดโฟกัสสำคัญ โดยเขาคาดว่าความกลัวในตลาดจะแตะระดับสูงสุดในช่วงเวลานี้

ความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายธนาคารกลางเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว ในเวลาเพียงสัปดาห์เดียว โอกาสที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมดิ่งลงจาก 64% เหลือเพียง 17.7%

Cowen มองว่าการเปลี่ยนทิศทางอารมณ์ตลาดอย่างรวดเร็วนี้ส่งผลให้เกิดความไม่มั่นคง เขาอธิบายว่าผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นเพราะเทรดเดอร์กังวลว่าธนาคารกลางอาจคุมเข้มนโยบายตึงตัวน้อยเกินไป มากกว่าจะกังวลเรื่องการคุมเข้มมากเกินไป

ตัวเลขทางเศรษฐกิจ: สัญญาณการจ้างงานและเงินเฟ้อ

ปัจจุบันธนาคารกลางสหรัฐฯ มีข้อมูลทางเศรษฐกิจที่เพียงพอต่อการคงอัตราดอกเบี้ย รายงานล่าสุดชี้ว่าตลาดแรงงานเริ่มเย็นลง โดยตัวเลขการจ้างงานเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง

ข้อมูลเงินเฟ้อที่ชะลอตัวบวกกับการเติบโตของการจ้างงานที่อ่อนแอ ทำให้นักกำหนดนโยบายมีเหตุผลที่จะชะลอการขึ้นดอกเบี้ย อย่างไรก็ดี Cowen เตือนว่าหากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาแย่กว่าที่คาด ก็ยังอาจจุดชนวนให้เกิดการเทขายในตลาดพันธบัตรรอบสุดท้ายได้

หากผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีเริ่มปรับตัวลดลงหลังการอัปเดตข้อมูลเศรษฐกิจ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจรู้สึกถูกกดดันน้อยลงในการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม ภายใต้สถานการณ์นี้ ผลตอบแทนพันธบัตรอาจเริ่มกลับตัวเป็นขาลงในช่วงกลางเดือนพฤศจิกายน

ผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงอาจมีความหมายอย่างไรต่อ Bitcoin

แม้ว่า Cowen จะไม่ได้เอ่ยถึง Bitcoin โดยตรงในการคาดการณ์หลัก แต่เขานำเสนอว่าทิศทางอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบโดยตรงต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั้งหมด Bitcoin แสดงความไวต่อการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรอย่างมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา

เมื่อผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ Bitcoin ต้องเผชิญกับแรงขายอย่างหนัก ในทางกลับกัน ทันทีที่รายงานการจ้างงานเดือนกันยายนออกมาอ่อนแอ ราคา Bitcoin ก็ดีดตัวกลับขึ้นทันที

ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่า ฝั่ง Short เสียหายจากการถูกล้างพอร์ต (Liquidation) ไปประมาณ 27.5 ล้านดอลลาร์ภายในเวลาเพียงหนึ่งชั่วโมงหลังการประกาศข้อมูลการจ้างงาน ตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอช่วยผ่อนคลายความกังวลของเทรดเดอร์เกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยรุนแรงของ Fed

ผลตอบแทนในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลตอบแทนในอนาคต นักลงทุนสามารถติดตามการเคลื่อนไหวของตลาดแบบเรียลไทม์ได้โดยตรงที่ bitkub.com/th/market/BTC

ความเสี่ยงมหภาคระยะยาวยังคงอยู่

แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจแตะจุดสูงสุดชั่วคราวในฤดูใบไม้ร่วงนี้ แต่ Cowen แนะนำว่าอย่าเพิ่งคาดหวังการเปลี่ยนแปลงที่ถาวร เขาประเมินว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในกรอบเวลา 10 ถึง 20 ปี

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเชิงโครงสร้างสร้างการแข่งขันอย่างต่อเนื่องต่อสินทรัพย์ที่ไม่สร้างผลตอบแทนในตัวเองอย่าง Bitcoin หากดอกเบี้ยทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะยาว สินทรัพย์ดิจิทัลก็อาจยังต้องรับมือกับแรงกดดันทางเศรษฐกิจมหภาคต่อไป แม้ในช่วงที่ตลาดฟื้นตัวชั่วคราวก็ตาม