CIO ของ Temasek เตือน 2 ความเสี่ยงใหญ่ในตลาดโลกที่อาจเกิดขึ้นภายในปี 2027

กระแส AI ดันตลาดหุ้นพุ่งสูงขึ้นอย่างมากตลอดไม่กี่ปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม หนึ่งในกองทุนระดับโลกกำลังเตือนให้เหล่านักลงทุนระวังอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

ในงาน Milken Asia Summit 2026 ที่สิงคโปร์เมื่อวันพุธ Rohit Sipahimalani ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Temasek ได้ชี้ถึง 2 ความเสี่ยงหลักที่อาจสร้างความผันผวนให้ตลาดหุ้นโลกภายในปี 2027

เรื่องที่เขากังวลมากที่สุดคือการเทขายหุ้นกลุ่ม AI อย่างกะทันหัน ส่วนความกังวลรองลงมาคือปัญหาเงินเฟ้อค้างสูงและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น

ทำความรู้จัก Temasek กับอิทธิพลมหาศาลในตลาดโลก

การเข้าใจว่า Temasek คือใครและมีอิทธิพลมากแค่ไหนในโลกการเงิน จะช่วยให้เราเห็นว่าทำไมคำเตือนนี้ถึงสำคัญ

Temasek คือกองทุนเพื่อการลงทุนของรัฐบาลสิงคโปร์ ที่บริหารพอร์ตมหาศาลมูลค่าสูงถึง 5.18 แสนล้านดอลลาร์สิงคโปร์ หรือประมาณ 4.05 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อกองทุนรัฐบาลที่บริหารเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ขยับปรับยุทธศาสตร์ ตลาดโลกมักจะต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิด

ผลตอบแทนการลงทุนช่วงหลังของ Temasek ได้รับแรงหนุนอย่างมากจากการเข้าลงทุนล่วงหน้าในบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำที่ขับเคลื่อนกระแส AI

ปัจจุบัน Temasek ถือหุ้นก้อนใหญ่ในบริษัทระดับท็อปของวงการ AI หลายแห่ง ได้แก่:

• Nvidia: ผู้ผลิตฮาร์ดแวร์รายใหญ่ที่อยู่เบื้องหลังการฝึกฝนโมเดล AI ทั่วโลก
• OpenAI: ผู้สร้าง ChatGPT และผู้บุกเบิกระบบ Generative AI
• Anthropic: บริษัทวิจัยและพัฒนาความปลอดภัยด้าน AI ผู้สร้าง Claude

ความเสี่ยงที่ 1: การเทขายหุ้น AI และการสะดุดที่อาจเกิดขึ้นในปี 2027

ในช่วงเสวนา Sipahimalani ชี้ว่าการเทขายหรือถอนการลงทุนในหุ้น AI ถือเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดการเงินในขณะนี้

เขาอธิบายเพิ่มเติมว่าไม่ได้มองว่าตลาดจะพังทลายลงในทันที แต่เตือนว่านักลงทุนควรเตรียมรับมือกับความผันผวนที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต

"การชะลอตัวและเทขายหุ้น AI คือความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุด... เราไม่ได้มองว่าจะเกิดขึ้นทันที แต่ถามว่าจะมีการสะดุดในปี 2027 ไหม ก็อาจเกิดขึ้นได้"

ลองนึกภาพการเทขายหุ้น AI เหมือนห้องที่มีคนแน่น แล้วทุกคนพยายามวิ่งออกประตูพร้อมกัน หากความตื่นเต้นเริ่มลดลง แรงขายหนักๆ อาจส่งผลให้ตลาดผันผวนรุนแรง

เนื่องจาก Temasek พึ่งพาผลตอบแทนจากหุ้นเทคโนโลยี AI อยู่มาก หากมูลค่าหุ้นกลุ่มนี้ปรับตัวลงอย่างรุนแรง ก็จะส่งผลกระทบต่อผลงานรวมของกองทุนโดยตรง

ทำไม Temasek ถึงปรับวิธีซื้อหุ้น AI

แม้จะมีสัญญาณเตือนเหล่านี้ แต่ Temasek ก็ไม่ได้ถอยห่างจาก AI โดยสิ้นเชิง ในทางกลับกัน พวกเขายังวางแผนจะเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในระยะยาวด้วยซ้ำ

ปัจจุบัน หุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นประมาณ 6% ของพอร์ตลงทุนรวม และกองทุนตั้งเป้าจะเพิ่มสัดส่วนเป็นมากกว่าสองเท่า หรือสูงถึง 15% ภายในปี 2031

อย่างไรก็ดี เนื่องจากอุตสาหกรรมเทคโนโลยีเปลี่ยนแปลงเร็วมาก Sipahimalani จึงต้องการปรับโครงสร้างรูปแบบการถือครองสัดส่วนเหล่านี้ใหม่

ตอนนี้ ราวๆ ครึ่งหนึ่งของหุ้น AI ที่ Temasek ถือครองอยู่ในตลาดหุ้นสาธารณะ ส่วนอีกครึ่งหนึ่งอยู่ในสตาร์ทอัพนอกตลาด

Sipahimalani ต้องการเพิ่มสัดส่วนการลงทุนในตลาดหุ้นสาธารณะเป็น 70% ถึง 75% ในอนาคต

หุ้นในตลาดช่วยให้กองทุนใหญ่มีความคล่องตัวในการปรับหรือขายสินทรัพย์ได้เร็ว ตรงข้ามกับหุ้นนอกตลาดที่ล็อกเงินทุนไว้และปรับตัวได้ยากเมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยน

ความเสี่ยงที่ 2: แรงกดดันจากเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยต่อตลาดหุ้น

ความกังวลใหญ่อย่างที่สองไม่ได้อยู่แค่ในกลุ่มเทคโนโลยี แต่เน้นไปที่ปัญหาเงินเฟ้อทรงตัวสูงและดอกเบี้ยที่ค้างสูงทั่วโลก

ตลาดพันธบัตรโลกเริ่มส่งสัญญาณตึงตัว ราคาพลังงานยังผันผวน และการกู้ยืมมหาศาลของรัฐบาลดันให้ตลาดคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอีก

รายงานการเงินจาก Bloomberg ระบุว่า ราคาพันธบัตรโลกปรับตัวลดลงอย่างมาก เนื่องจากเทรดเดอร์คาดการณ์ถึงแรงกดดันจากดอกเบี้ยที่ยาวนาน

"เงินเฟ้อคือความเสี่ยง เมื่อบวกกับสภาวะอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน นั่นหมายความว่าอาจมีความเสี่ยงที่จะเกิดจุดหักเหในตลาดหุ้นได้ ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง"

เมื่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยังสูง การกู้ยืมเงินก็แพงขึ้นมากสำหรับธุรกิจและผู้บริโภค ซึ่งจะกดดันกำไรของบริษัทและลดมูลค่าตลาดหุ้นลงในที่สุด

นักลงทุนชื่อดังหลายรายเริ่มเตือนเรื่องฟองสบู่ AI เช่นกัน

Temasek ไม่ใช่สถาบันการเงินเดียวที่ออกมาเตือน ผู้จัดการกองทุนและนักวิเคราะห์ชื่อดังหลายคนก็ส่งสัญญาณเตือนในลักษณะเดียวกัน

Ray Dalio (ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates)

Ray Dalio มองว่าแนวโน้มตลาด AI ในปัจจุบันเป็นฟองสบู่สินทรัพย์แบบคลาสสิกที่ใกล้ถึงจุดเปลี่ยน โดยเชื่อมโยงความเสี่ยงนี้กับการทุ่มเงินลงทุนด้วยการก่อหนี้เกินตัว ร่วมกับแรงกดดันด้านดอกเบี้ยที่ยังสูง

Michael Burry (ผู้ก่อตั้ง Scion Asset Management)

Michael Burry นักลงทุนชื่อดังระบุช่วงปลายเดือนกันยายนว่า ฟองสบู่ AI อาจแตกเร็วกว่าที่เขาเคยคาดการณ์ไว้ในตอนแรก

Arthur Hayes (ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX)

Arthur Hayes นักลงทุนคริปโตชื่อดัง แสดงความกังวลว่าการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างก้าวร้าว อาจต้องเผชิญกับการปรับฐานราคาอย่างรุนแรง

Jim Cramer (พิธีกรรายการ CNBC Mad Money)

Jim Cramer พิธีกรจาก CNBC มองว่าดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเป็นความเสี่ยงหลัก และคาดว่าผลประกอบการที่จะออกมากำลังจะสะท้อนว่าต้นทุนการกู้ยืมสูงส่งผลกระทบต่อกำไรอย่างไร

ตลาดหุ้นยังทำนิวไฮ แม้มีสัญญาณเตือนจากปัจจัยมหภาค

แม้จะมีคำเตือนเพิ่มขึ้นจากผู้เชี่ยวชาญ แต่ดัชนีหุ้นทั่วโลกในระยะสั้นยังคงมองข้ามปัจจัยลบเหล่านี้ไปได้

ทั้งดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 ต่างพุ่งทำจุดสูงสุดใหม่ในสัปดาห์นี้ ด้วยแรงหนุนจากความเชื่อมั่นต่อผลประกอบการไตรมาสล่าสุดของกลุ่มเทคโนโลยี

ความย้อนแย้งนี้สะท้อนให้เห็นถึงช่องว่างระหว่างแรงส่งของตลาดในระยะสั้นกับความท้าทายทางเศรษฐกิจในระยะยาว

ข้อคิดสำคัญสำหรับนักลงทุนรายย่อย

การรับมือกับตลาดการเงินที่ผันผวนต้องอาศัยการรักษาสมดุลและความชัดเจน เมื่อกองทุนระดับโลกเตรียมพร้อมรับมือการเปลี่ยนแปลง นักลงทุนรายย่อยก็สามารถนำมาปรับใช้ได้เช่นกัน

• ให้ความสำคัญกับสภาพคล่อง: การถือสินทรัพย์ที่ซื้อง่ายขายคล่องจะช่วยให้คุณปรับตัวได้ทันทีหากสถานการณ์เปลี่ยน
• ติดตามความเสี่ยงรอบด้าน: ให้สนใจภาพรวมเศรษฐกิจ เช่น อัตราดอกเบี้ยและเงินเฟ้อ ไม่ใช่ตามแค่กระแสหุ้นเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว
• รักษามุมมองที่สมดุล: อย่าพึ่งพาแรงส่งของตลาดเพียงอย่างเดียว และต้องมั่นใจว่าพอร์ตของคุณสามารถรับมือกับการปรับฐานที่ไม่คาดคิดได้

โปรดจำไว้ว่า ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ทางการเงินหรือกองทุน ไม่ใช่สิ่งยืนยันถึงผลตอบแทนในอนาคต สภาวะตลาดสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วตามปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค