Ripple บุกตลาด ETF วอลล์สตรีท ให้บริการปล่อยกู้ธุรกรรม Swap

RippleXRP+0.00% ขยายธุรกิจจากระบบโอนเงินข้ามประเทศสู่ตลาดวอลล์สตรีท

พูดถึงชื่อ Ripple หลายคนน่าจะนึกถึงการโอนเงินข้ามประเทศหรือเหรียญ XRP ทันที แต่เบื้องหลังนั้น Ripple กำลังซุ่มสร้างบทบาทสำคัญในโลกการเงินดั้งเดิมของวอลล์สตรีทอย่างเงียบๆ

Ripple ก้าวเข้าสู่ตลาดการเงินดั้งเดิมโดยตรงผ่าน Ripple Prime ซึ่งเป็นแขนขาด้าน Prime Brokerage โดยสวมบทบาทสำคัญในการปล่อยกู้ธุรกรรม Swap ให้กับกองทุน Leveraged ETF

การขยายตัวครั้งนี้ทำให้ Ripple ก้าวขึ้นมาแข่งกับธนาคารยักษ์ใหญ่โดยตรง และการสนับสนุนด้านการเงินแก่ผลิตภัณฑ์เทรดความเสี่ยงสูงนี้ ก็ช่วยเปิดประตูสู่รายได้จากค่าธรรมเนียมช่องทางใหม่

ทำความเข้าใจ Swap Financing: Ripple สร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมอย่างไร

เพื่อให้เห็นภาพว่าทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ ลองมาดูกันง่ายๆ ว่า Leveraged ETF ทำงานอย่างไร

ลองจินตนาการว่าคุณอยากซื้อบ้านโดยวางเงินดาวน์นิดหน่อย แล้วกู้เงินส่วนที่เหลือเพื่อให้ได้เป็นเจ้าของบ้านทั้งหลัง กองทุน Leveraged ETF ก็ทำสิ่งเดียวกันกับสินทรัพย์ทางการเงิน

แทนที่จะซื้อหุ้นหรือคริปโตเคอร์เรนซีโดยตรง กองทุน Leveraged ETF จะใช้สัญญาทางการเงินที่เรียกว่า Total Return Swap ซึ่งช่วยให้กองทุนสร้างผลตอบแทนได้หลายเท่าตามการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์

ทว่ากองทุนเหล่านี้จำเป็นต้องมีพันธมิตรทางการเงินระดับสถาบัน หรือที่เรียกว่า Prime Broker มาช่วยหนุนหลังการเทรดและเสริมสภาพคล่องเงินสด ซึ่งนั่นคือจุดที่ Ripple Prime เข้ามามีบทบาท

Ripple Prime จะได้รับค่าธรรมเนียมดอกเบี้ยเป็นตอบแทนจากการปล่อยกู้และเสริมสภาพคล่องเบื้องหลัง ซึ่งนี่คือบริการของธนาคารดั้งเดิมที่ตอนนี้ดำเนินการโดยบริษัทคริปโตชั้นนำ

การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ Leveraged ETF

การก้าวเข้าสู่ตลาดนี้ของ Ripple เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความต้องการผลิตภัณฑ์ Leveraged ของวอลล์สตรีทกำลังพุ่งสูงเป็นประวัติการณ์

ตัวเลขขนาดของตลาดนี้สะท้อนให้เห็นถึงโอกาสมหาศาล:

• ปัจจุบันมี กองทุน Leveraged ETF จำนวน 593 กองทุน เปิดดำเนินงานอยู่ในสหรัฐอเมริกา
• กองทุนเหล่านี้มีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การจัดการรวมกันมากกว่า 2.56 แสนล้านดอลลาร์
• ในจำนวนนี้ มี 426 กองทุน ที่ผูกกับผลตอบแทนของหุ้นรายตัว

เนื่องจากผลิตภัณฑ์ความเสี่ยงสูงเหล่านี้ต้องพึ่งพาสัญญา Swap อย่างมากในการทวีคูณผลตอบแทนรายวัน จึงต้องการคู่สัญญามาช่วยสนับสนุนเงินทุนตลอดเวลา ความต้องการนี้เองที่เปิดโอกาสให้ผู้เล่นรายใหม่ที่ไม่ใช่ธนาคารดั้งเดิมอย่าง Ripple Prime

Nate Geraci ผู้เชี่ยวชาญด้านอุตสาหกรรม ETF ได้โพสต์บน X ถึงบทบาทที่เติบโตขึ้นของ Ripple ไว้ว่า:

Ripple กลายเป็นผู้เล่นรายสำคัญในการปล่อยกู้ Swap ให้กับ Leveraged ETF... การเติบโตอย่างก้าวกระโดดของ ETF แบบ Leveraged และแบบกระจุกตัวสูง ซึ่งต้องพึ่งพา Swap ในการสร้างสถานะการลงทุน กำลังดึงดูดคู่สัญญารายใหม่ๆ เข้ามา รวมถึง Ripple ด้วย นี่คือธุรกิจที่ทำกำไรได้ดีหากคุณวางตำแหน่งได้ถูกต้อง

ตัวอย่างจริง: Ripple รับค่าธรรมเนียมการปล่อยกู้ได้อย่างไร

แล้ว Ripple ทำเงินจากดีลเหล่านี้อย่างไร? โมเดลธุรกิจนี้เห็นได้ชัดเจนจากตัวอย่างของกองทุนนี้

ลองดูกองทุน Tradr 2X Long SNDK Daily ETF กองทุนนี้ตั้งเป้าสร้างผลตอบแทนรายวันเป็น 2 เท่าของหุ้น SanDisk

เพื่อให้รักษาสถานะผลตอบแทน 2 เท่านี้ไว้ กองทุนต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการกู้ยืมต่อปีให้กับ Ripple Prime อยู่ที่ราว 8%

อัตรา 8% นี้คำนวณจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ยืมระยะข้ามคืนของธนาคารบวกเพิ่มอีก 4% ซึ่งค่าธรรมเนียมการปล่อยกู้ส่วนนี้จะถูกคิดแยกต่างหากจากค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการปกติของ ETF

Noel Kimmel ประธานของ Ripple Prime ยืนยันว่าสายธุรกิจนี้กำลังกลายเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่สำคัญอย่างรวดเร็ว:

มันเป็นส่วนธุรกิจที่กำลังเติบโตและมีความสำคัญอย่างมากสำหรับเรา

3X BitcoinBTC+0.44% และ EtherETH-1.72% ETP เปิดโอกาสใหม่ๆ

โมเดลธุรกิจการปล่อยกู้นี้ยังขยายไปยังผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวข้องกับคริปโตโดยตรงอีกด้วย

สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) ได้อนุมัติ 3X Leveraged Bitcoin และ Ether ETP ตัวแรก ซึ่งเพิ่งเปิดตัวในกระดานเทรด Cboe BZX

ต่างจาก Spot ETF ที่ถือครองสินทรัพย์จริงไว้ในระบบจัดเก็บที่ปลอดภัย ผลิตภัณฑ์ Leveraged 3 เท่าเหล่านี้ดำเนินงานผ่านอนุพันธ์ทางการเงิน:

• พวกมันไม่ได้ซื้อหรือเก็บรักษา Spot Bitcoin หรือ Ether โดยตรง
• แต่จะใช้สัญญาซื้อขายล่วงหน้า (Futures) ของ CME และสัญญา Total Return Swap แทน
• การจะสร้างผลตอบแทน 3 เท่าในแต่ละวัน กองทุนต้องใช้การปล่อยกู้ต่อเนื่อง หลักประกันเงินสด และการปรับสมดุลพอร์ตรายวัน

ความต้องการเหล่านี้กลายเป็นอีกช่องทางธรรมชาติที่ช่วยให้ Ripple Prime เก็บรวบรวมค่าธรรมเนียมบริการระดับสถาบันได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรตระหนักว่า ผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบ Leveraged มีความเสี่ยงจากความผันผวนสูง เนื่องจากเลเวอเรจจะขยายทั้งผลกำไรและผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น

ขยายรอยเท้าในกลุ่มสถาบันนอกเหนือจาก ETF

การขยายตัวสู่งานปล่อยกู้ในวอลล์สตรีทของ Ripple เป็นผลสืบเนื่องมาจากเข้าซื้อกิจการ Prime Brokerage ที่ชื่อ Hidden Road เมื่อปีที่แล้ว ซึ่งกลายเป็นรากฐานสำคัญของ Ripple Prime

ตั้งแต่นั้นมา Ripple Prime ได้สร้างความสัมพันธ์กับสถาบันขนาดใหญ่และเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบการเงิน:

• เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม Brevan Howard ผู้จัดการสินทรัพย์ระดับสถาบันซึ่งบริหารเงินทุนกว่า 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ตกลงเป็นพันธมิตรกับ Ripple Prime เพื่อใช้บริการ Prime Brokerage, ชำระราคา (Clearing) และบริการปล่อยกู้
• ปัจจุบัน Ripple Prime มี เงินทุนสุทธิตามกฎระเบียบ (Regulatory Net Capital) มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์
• บริษัทระดมทุนได้ 275 ล้านดอลลาร์ ผ่านการเสนอขายหุ้นกู้ด้อยสิทธิ์ เพื่อสนับสนุนการเติบโตของการดำเนินงาน

ข้อสงสัยที่ยังไม่ชัดเจนเกี่ยวกับรายได้และ XRP

แม้ว่า Ripple Prime จะเติบโตอย่างเห็นได้ชัดในโลกการเงินดั้งเดิม แต่ก็ยังมีรายละเอียดสำคัญหลายประการที่ยังไม่มีการเปิดเผย

Ripple ยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณะในประเด็นเหล่านี้:

• รายได้รวมที่ได้รับโดยเฉพาะจากการปล่อยกู้ Swap ให้กับ Leveraged ETF
• ธุรกิจปล่อยกู้ Swap นี้มีการใช้เหรียญคริปโต XRP ในส่วนใดหรือไม่
• การดำเนินงานระดับสถาบันเหล่านี้พึ่งพาเครือข่ายบล็อกเชน XRP Ledger (XRPL) มากน้อยเพียงใด

แม้จะไม่มีตัวเลขเจาะจงเหล่านั้น การที่ Ripple ประสบความสำเร็จในการก้าวเข้าสู่ตลาด Swap ของวอลล์สตรีท ก็แสดงให้เห็นว่าบริษัทคริปโตกำลังสร้างสะพานเชื่อมไปสู่ตลาดทุนดั้งเดิมได้อย่างไร