Ray Dalio เตือน วิกฤตหนี้สหรัฐฯ อาจระเบิดภายใน 3 ปี

นับถอยหลัง 3 ปี วิกฤตหนี้สหรัฐฯ ในมุมมองของ Ray Dalio

Ray Dalio นักลงทุนมหาเศรษฐี ผู้ก่อตั้ง Bridgewater Associates ได้ออกมาแสดงความกังวลอีกครั้งเกี่ยวกับสุขภาพทางการเงินของสหรัฐฯ ในการให้สัมภาษณ์กับ Bloomberg เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม Dalio อธิบายว่า ต้นทุนการชำระหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น อาจจุดชนวนให้เกิดวิกฤตหนี้สินภายใน 3 ปีข้างหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านดอกเบี้ยจะเข้าไปเบียดเบียนงบประมาณรายจ่ายอื่นๆ ของรัฐบาล

กรอบเวลานี้ตรงกับคำใบ้ที่ Dalio เคยพูดไว้ช่วงปลายเดือนสิงหาคม เขาเคยตั้งข้อสังเกตว่า วิกฤตทางการเงินอาจเกิดขึ้นในอีกประมาณ 3 ปี บวกหรือลบไม่เกิน 2 ปี หากพฤติกรรมการใช้จ่ายในปัจจุบันยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

เจาะตัวเลขคณิตศาสตร์ เบื้องหลังงบประมาณรัฐบาลกลาง

เพื่อให้เห็นภาพขนาดของปัญหานี้ Dalio ได้สรุปตัวเลขสำคัญที่กำลังส่งผลต่องบการเงินของสหรัฐฯ ดังนี้:

• รายจ่ายต่อปี: อยู่ที่ประมาณ 7.5 ตริลเลียนดอลลาร์ (ล้านล้านดอลลาร์)
• รายได้ต่อปี: อยู่ที่ประมาณ 5.5 ตริลเลียนดอลลาร์ ทำให้เกิดการขาดดุลงบประมาณรายปีสูงถึงเกือบ 2 ตริลเลียนดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง
• ภาระดอกเบี้ย: อยู่ที่ประมาณ 1 ตริลเลียนดอลลาร์ต่อปี จากยอดหนี้สาธารณะถือครองโดยภาคเอกชนและต่างชาติราว 32 ตริลเลียนดอลลาร์
• ภาระการชำระหนี้รวมทั้งหมด: พุ่งสูงเกือบ 11 ตริลเลียนดอลลาร์ เมื่อนับรวมหนี้เก่าที่ครบกำหนดชำระและต้องออกพันธบัตรใหม่มาทดแทน (Rollover)

ปัญหาหลักคือการต่ออายุหนี้เดิม เมื่อพันธบัตรรัฐบาลชุดเก่าครบกำหนด รัฐบาลจำเป็นต้องออกพันธบัตรใหม่ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นตามสภาวะปัจจุบัน ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมโดยรวมทยอยขยับสูงขึ้นเรื่อยๆ

ข้อเสนอแนะทางออกเพื่อลดการขาดดุล

Dalio ได้เสนอแนวทางที่เป็นไปได้ซึ่งเรียกว่า 'วิธีแก้ปัญหา 3 ส่วนเพื่อเป้าหมาย 3%' โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการขาดดุลของสหรัฐฯ จากระดับปัจจุบันที่ราว 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ให้เหลือเพียง 3%

ข้อเสนอนี้ต้องอาศัยปัจจัยร่วมกัน ทั้งการลดรายจ่ายของรัฐบาล การเพิ่มรายได้จากภาษี และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในตลาดลง

ผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ

ตลาดพันธบัตรกำลังสะท้อนความต้องการกู้ยืมเหล่านี้อย่างต่อเนื่อง โดยเมื่อวันที่ 5 ตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปิดที่ 5.31% ส่วนอายุ 30 ปี พุ่งแตะ 5.66% ส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูงอย่างที่ไม่เคยเห็นมาก่อนในรอบหลายทศวรรษ

นอกจากนี้ ความต้องการซื้อหนี้สหรัฐฯ จากต่างประเทศก็เริ่มเปลี่ยนไป โดยญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุด ได้ลดการถือครองลงจาก 1.24 ตริลเลียนดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ เหลือ 1.10 ตริลเลียนดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม

ในเวลาเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในประเทศก็ขยับสูงขึ้น โดยผลตอบแทนอายุ 10 ปีของญี่ปุ่นแตะระดับ 3.12% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคมปี 1996 โดยได้รับอิทธิพลจากแผนการคลังของนายกรัฐมนตรี ซานาเอะ ทากาอิจิ การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนในประเทศนี้ ทำให้นักลงทุนญี่ปุ่นมีทางเลือกอื่นในบ้านตัวเอง เมื่อเทียบกับการลงทุนในหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ

การจัดสรรสินทรัพย์ของ Dalio: ทองคำ vs บิตคอยน์BTC-0.22%

เมื่อต้องจัดพอร์ตเพื่อรับมือกับความเสี่ยงเรื่องเงินเฟ้อและการเสื่อมค่าของสกุลเงิน Dalio ยังคงชอบสินทรัพย์ตั้งรับแบบดั้งเดิมมากกว่า โดยเขาแนะนำให้แบ่งพอร์ต 10% ถึง 15% ไว้ในทองคำ ในขณะที่ใส่ไว้ในบิตคอยน์เพียงสัดส่วนเล็กน้อยเท่านั้น

คำเตือนล่าสุดของ Dalio เกิดขึ้นในเวลาพอดีหนึ่งปีหลังจากที่บิตคอยน์เคยทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ $126,080 เมื่อวันที่ 6 ตุลาคม โดยปัจจุบันบิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ราว $85,630 ซึ่งลดลงประมาณ 32% จากจุดสูงสุดนั้น

ตลอดปี 2026 ทั้งทองคำและบิตคอยน์ต่างปรับตัวลดลงเล็กน้อย โดยตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน บิตคอยน์ลดลงประมาณ 3.5% ส่วนสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้าลดลงราว 4.2%

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือเครื่องมือทางการเงิน ไม่ได้เป็นสิ่งการันตีถึงผลลัพธ์ในอนาคต

กรอบการซื้อขายของบิตคอยน์ในช่วงที่ผ่านมา

ในความเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ บิตคอยน์พุ่งขึ้นไปแตะจุดสูงสุดระหว่างวันที่ $86,969 ก่อนจะย่อตัวลงมาซื้อขายใกล้ระดับ $85,200 โดยเหล่านักเทรดยังคงเฝ้าติดตามปัจจัยมหภาคควบคู่ไปกับข่าวสารด้านกฎระเบียบ ซึ่งรวมถึงสัญญาณนโยบายล่าสุดจากคณะกรรมาธิการการค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าเกษตร (CFTC)