ตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์พุ่งแตะ 1.88 แสนล้านดอลลาร์ หลัง Kalshi ก้าวขึ้นมาเป็นผู้นำ

รู้ไหมครับว่าตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์ (Prediction Markets) มีปริมาณการซื้อขายสูงเป็นประวัติการณ์ถึง 1.88 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงกันยายนที่ผ่านมา? ตัวเลขนี้พุ่งสูงขึ้นเกือบ 70% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเลยครับ

ข้อมูลจาก CryptoRank ชี้ว่า ยอดรวมในไตรมาสที่สามนี้สูงกว่าปริมาณที่บันทึกไว้ในไตรมาส 3 ปี 2025 ถึง 21 เท่า โดยแพลตฟอร์มอย่าง Kalshi เป็นผู้ขับเคลื่อนหลักให้เกิดการเติบโตอย่างก้าวกระโดดนี้

แม้ตัวเลขปริมาณการซื้อขายจะฟังดูมหาศาล แต่เบื้องหลังวิธีคำนวณยอดรวมของแพลตฟอร์มเหล่านี้มีรายละเอียดสำคัญที่ควรรู้ครับ

วิธีคำนวณปริมาณการซื้อขายในตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์ที่แท้จริง

การจะเข้าใจตัวเลข 1.88 แสนล้านดอลลาร์ได้นั้น เราต้องมาดูกันก่อนว่าตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์ทำงานอย่างไร แพลตฟอร์มเหล่านี้เปิดให้ผู้คนเข้ามาซื้อขายสัญญามูลค่า 1 ดอลลาร์ เพื่อทายผลเหตุการณ์ในอนาคต เช่น การเลือกตั้งหรือการแข่งขันกีฬา

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขปริมาณการซื้อขายรวมไม่ได้วัดจากเงินสดจริงที่ผู้ซื้อจ่ายไป แต่แพลตฟอร์มจะนับสัญญาทุกฉบับตามมูลค่าเงินรางวัลสูงสุดที่เป็นไปได้

สัญญาทุกฉบับจะถูกนับที่มูลค่าอ้างอิง 1 ดอลลาร์ หรือมูลค่าของสัญญาหากทายถูก แทนที่จะใช้น้ำหนักจากราคาซื้อขายจริง ณ ตอนนั้น

ตามที่ Pew Research Center อธิบายไว้ ต่อให้เราซื้อสัญญามาในราคาแค่ 20 เซนต์ แต่มันก็จะถูกนับรวมในปริมาณการซื้อขายทั้งหมดเป็น 1 ดอลลาร์อยู่ดี

ข้อมูลจาก DeFi Rate แสดงให้เห็นว่า ผู้ซื้อบน Kalshi จ่ายเงินจริงไปราว 4.1 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อถือครองสัญญาที่มีมูลค่าสูงถึง 1.42 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว ซึ่งคิดเป็นราคาเฉลี่ยประมาณ 29 เซนต์ต่อทุกๆ 1 ดอลลาร์ของผลตอบแทนที่อาจได้รับ

แม้ปริมาณการซื้อขายที่สูงจะแสดงถึงความสนใจที่คึกคัก แต่ผู้ร่วมตลาดควรจำไว้ว่าการซื้อขายสัญญาเหล่านี้มีความเสี่ยงทางการเงิน เนื่องจากมูลค่าของสัญญาสามารถผันผวนได้อย่างรวดเร็ว

เช็กความเป็นจริงของรายย่อย: นักเทรดทั่วไปได้กำไรจริงไหม?

เมื่อมีเงินหมุนเวียนในแพลตฟอร์มเหล่านี้มากมายขนาดนี้ แล้วบรรดานักเทรดรายย่อยทั่วไปทำผลงานได้ดีแค่ไหนกันแน่?

ผลการศึกษาจาก Galaxy Research ได้ทำการวิเคราะห์บัญชีผู้ใช้ที่เป็นมนุษย์บน Polymarket โดยกรองเอาบอทเทรดอัตโนมัติออกไป ซึ่งการศึกษานี้ได้เผยให้เห็นถึงความท้าทายทางการเงินที่รุนแรงของนักเทรดรายย่อย

จากการวิเคราะห์บัญชีรายย่อย 2.9 ล้านบัญชีพบว่า 69.2% สิ้นสุดลงด้วยผลขาดทุน (ต่ำกว่าเท่าทุน) และเมื่อรวมกันแล้ว บัญชีรายย่อยเหล่านี้ขาดทุนรวมกันไปสูงถึง 338.9 ล้านดอลลาร์บนแพลตฟอร์มนับตั้งแต่ปี 2020

ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลหรือผลการดำเนินงานในอดีต มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต คุณสามารถดูรายละเอียดข้อมูลตลาดล่าสุดได้ที่ bitkub.com/en/market/BTC

Kalshi ขึ้นแท่นผู้นำตลาดโดยมีสัญญาฝั่งกีฬาเป็นตัวดัน

Kalshi เป็นกระดานซื้อขายในสหรัฐอเมริกาที่ถูกกำกับดูแลโดยคณะกรรมาธิการการซื้อขายสัญญาล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC)

ย้อนกลับไปเมื่อเดือนมีนาคม ปริมาณการซื้อขายยังคงสูสีกันระหว่าง Kalshi กับคู่แข่งสำคัญอย่าง Polymarket แต่ข้อมูลจาก DefiLlama ชี้ว่า Kalshi เริ่มทำคะแนนนำได้ช่วงกลางเดือนเมษายน และครองตำแหน่งผู้นำรายสัปดาห์มาได้อย่างต่อเนื่อง

สัญญาซื้อขายเกี่ยวกับการแข่งขันกีฬาคือเครื่องยนต์หลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ Kalshi โดย Pew Research Center พบว่า การซื้อขายสัญญาฝั่งกีฬาบน Kalshi เพียงอย่างเดียวมีมูลค่าทะลุ 5.8 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วงเดือนมิถุนายนและกรกฎาคม

จากข้อมูลของ DeFi Rate สัญญาฝั่งกีฬาคิดเป็น 68% ของยอดใช้จ่ายของผู้ซื้อจากทุกแพลตฟอร์มคาดการณ์ผลลัพธ์ในช่วงเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ CryptoRank ระบุว่าสัญญาฝั่งกีฬาคิดเป็นสัดส่วนราว 40% ของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดของ Kalshi ในไตรมาส 3

ศึกข้อกฎหมาย: สัญญาทางการเงิน หรือ การพนัน?

การเติบโตอย่างรวดเร็วของสัญญาฝั่งกีฬาได้ดึงดูดการคัดค้านอย่างหนักจากหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐและเจ้าหน้าที่ฝ่ายกฎหมาย

รัฐอย่างโอไฮโอและเทนเนสซีโต้แย้งว่า การซื้อขายทายผลการแข่งขันกีฬานั้นแท้จริงแล้วคือการพนันที่ผิดกฎหมาย ไม่ใช่การซื้อขายสัญญาทางการเงินทั่วไป

เมื่อวันที่ 25 กันยายน ศาลอุทธรณ์กลางได้ตัดสินเห็นพ้องกับรัฐโอไฮโอและเทนเนสซี คำตัดสินนี้เปิดทางให้รัฐดังกล่าวจำกัดช่องทางการขายสัญญาฝั่งกีฬาของ Kalshi ซึ่งปัจจุบันเป็นตัวสร้างรายได้หลักของตลาด

อย่างไรก็ดี ศาลสหรัฐฯ ยังมีความเห็นแตกเป็นสองฝ่าย เนื่องจากศาลอุทธรณ์กลางอีกแห่งหนึ่งเคยตัดสินเข้าข้าง Kalshi ในคดีที่มีลักษณะคล้ายกันที่รัฐนิวเจอร์ซีย์

ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มคู่แข่งอย่าง Polymarket ก็กำลังเผชิญกับการต่อสู้ทางกฎหมายของตัวเอง รวมถึงคดีความในนิวยอร์กที่ถูกกล่าวหาว่าเปิดดำเนินกิจการการพนันที่ผิดกฎหมาย

ในขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลและศาลยังคงพิจารณาเรื่องนี้ โครงสร้างในอนาคตของตลาดคาดการณ์ผลลัพธ์จะต้องพึ่งพาการคลี่คลายของข้อพิพาททางกฎหมายเหล่านี้เป็นหลัก