คริปโตกำลังขยายวิธีกำหนดราคาให้กับทุกสิ่งบนโลก

จุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ของสิ่งที่คริปโตกำลังสร้าง

ช่วงแรกๆ ที่กระแสคริปโตเริ่มต้นขึ้น เป้าหมายหลักนั้นง่ายมาก นั่นคือการสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ๆ โดยเริ่มจาก BitcoinBTC-0.22% และเหรียญยุคแรก ตามด้วย EthereumETH-1.95% และแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรคคู่แข่ง ต่อมาจึงมีโทเคนบริหารจัดการ (Governance Tokens), ของสะสมดิจิทัล (NFTs) และมีมคอยน์ตามมา

นวัตกรรมทั้งหมดนี้ใช้โมเดลเดียวกันครับ นักพัฒนาจะสร้างสินทรัพย์ดิจิทัลประเภทใหม่ขึ้นมาจากศูนย์ แล้วค่อยสร้างตลาดซื้อขายล้อมรอบมัน

อย่างไรก็ตาม วงการนี้กำลังเข้าสู่ยุคใหม่ Annabelle Huang ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ Altius Labs บริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนประสิทธิภาพสูง ชี้ว่าจุดเน้นหลักของคริปโตกำลังเปลี่ยนจากการสร้างสินทรัพย์ใหม่ ไปเป็นการสร้างตลาดใหม่ๆ แทน

แทนที่จะเอาแต่สร้างโทเคนใหม่ นักพัฒนากำลังสร้างตลาดเรียลไทม์ที่เทรดได้ต่อเนื่อง ให้กับสิ่งที่เคยไม่มีตลาดมาก่อน เราเห็นเทรนด์นี้ชัดเจนแล้วใน 3 ผลิตภัณฑ์หลัก:

• ตลาดคาดการณ์ (Prediction markets) ที่เปิดให้ผู้คนประเมินราคาจากข่าว การเลือกตั้ง และเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาค
• สัญญา Perpetual ของน้ำมันและทองคำ ที่เทรดบนแพลตฟอร์มแบบกระจายตัว เช่น HyperliquidHYPE-0.68%
• สัญญาฟิวเจอร์ส Perpetual แบบ Pre-IPO ที่ช่วยให้เทรดเดอร์ตั้งราคาบริษัทนอกตลาดได้ ก่อนจะเข้าตลาดหุ้นจริงตั้งนาน

กลายเป็นว่า บล็อกเชนสาธารณะทำหน้าที่ขยายขอบเขตของสิ่งที่เราสามารถตั้งราคาได้ดีอย่างไม่น่าเชื่อ ในระยะยาว ความสามารถในการตั้งราคาโลกจริงแบบเรียลไทม์นี้ อาจสำคัญต่ออนาคตการเงิน ยิ่งกว่าการสร้างเหรียญดิจิทัลใหม่ๆ เสียอีก

เปลี่ยนความสนใจระดับโลก ให้กลายเป็นตลาดที่วัดผลได้

ลองคิดดูครับว่า ผู้คนให้ความสนใจกับเหตุการณ์ใหญ่ๆ มากแค่ไหน ไม่ว่าจะเป็นการเลือกตั้งประธานาธิบดี รายงานเงินเฟ้อ ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ หรือก้าวสำคัญของบริษัทใหญ่ สิ่งเหล่านี้ครองหน้าข่าวทั่วโลกทุกวัน

วงการคริปโตกำลังต่อยอดจากจุดนี้ เพราะตระหนักว่า ความสนใจของมนุษย์มีมูลค่าทางเศรษฐกิจ หากคนเป็นล้านๆ ให้ความสนใจกับเรื่องใดเรื่องหนึ่ง ตลาดที่คอยติดตามความคาดหวังของผู้คน ก็จะเกิดขึ้นตามธรรมชาติ

เทคโนโลยีบล็อกเชนช่วยให้คนทั่วโลก เปลี่ยนจากการนั่งมองเฉยๆ มาเป็นการมีส่วนร่วมในตลาด จากที่เคยทำได้แค่นั่งดูข่าว ผู้ร่วมตลาดสามารถช่วยกันประเมินราคา หรือประเมินโอกาสที่จะเกิดขึ้นผ่านกลไกตลาดได้เลย

สิ่งนี้ขยายขอบเขตของสิ่งที่จะนำมาวัดผลได้ กิจกรรมของมนุษย์ที่เคยคุยกันแค่เชิงคุณภาพ ตอนนี้ถูกตีออกมาเป็นตัวเลขได้ ผ่านราคาที่อัปเดตอย่างต่อเนื่อง

การค้นหาราคา กลายเป็นผลิตภัณฑ์หลัก

การเงินแบบดั้งเดิมมักมองว่า การค้นหาราคา (Price discovery) เป็นแค่ผลพลอยได้จากการเทรด นักลงทุนซื้อขายหุ้นบริษัท แล้วราคาก็เกิดขึ้นตามธรรมชาติ

แต่คริปโตสลับความคิดนี้ครับ ผลิตภัณฑ์บล็อกเชนยุคใหม่ มองว่าการค้นหาราคาคือ ผลิตภัณฑ์หลัก ในตัวมันเองเลย

ลองดูสัญญาฟิวเจอร์ส Perpetual แบบ Pre-IPO เป็นตัวอย่าง เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ที่ใช้สัญญานี้ ไม่เคยได้ครอบครองหุ้นจริงของบริษัทเทคโนโลยีนั้นๆ พวกเขาไม่มีสิทธิ์ออกเสียง หรือสิทธิ์ในกำไรบริษัท แต่เทรดเดอร์ก็ยังให้คุณค่าอย่างมาก กับสัญญาณเรียลไทม์ที่บอกว่า ตลาดคิดว่าบริษัทนั้นมีมูลค่าเท่าไหร่ในขณะนี้

ในรูปแบบนี้ ตลาดจะกลายเป็นเครื่องมือประมวลผลข้อมูล ราคาไม่ใช่แค่ผลพลอยได้จากการเทรด แต่เป็นผลลัพธ์หลักที่ผู้คนต้องการ

ตลาด 24/7 ต่างจากการเงินแบบเดิมอย่างไร?

ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมทำงานตามเวลาที่จำกัด แม้แต่หุ้นในตลาดหลักทรัพย์ การเทรดและการค้นหาราคาก็เกิดขึ้นแค่ในเวลาทำการ ส่วนบริษัทนอกตลาดหุ้นยิ่งหนักเลย จะประเมินราคาใหม่ก็ต่อเมื่อมีการระดมทุน หรือจัดประเมินมูลค่าเป็นครั้งคราวเท่านั้น

เมื่อมีข่าวด่วนเกิดขึ้นกลางดึกหรือช่วงวันหยุด ตลาดแบบเดิมจะไม่สามารถตอบสนองได้ทันที ข้อมูลจะอัดแน่นอยู่หลังประตูที่ปิด จนกว่าตลาดจะเปิดทำการรอบถัดไป

ตลาดบนบล็อกเชนมาแก้ปัญหานี้ด้วยการรันตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ มันสามารถดูดซับข้อมูลใหม่ได้ทันทีที่เกิดขึ้น ทำให้เกิดกลไกการประเมินมูลค่าที่ตอบสนองได้รวดเร็วกว่ามาก

นอกจากรันได้ตลอดเวลาแล้ว ตลาดบล็อกเชนยังเข้าถึงง่ายกว่ามาก การเทรดหุ้นนอกตลาดแบบเดิม มักต้องใช้สถานะนักลงทุนรายใหญ่ที่ผ่านการรับรอง มีเงินหนา และมีสายสัมพันธ์ในวงการ แต่คริปโตเปลี่ยนสิ่งนี้ โดยเปิดให้ทุกคนที่มีอินเทอร์เน็ต สามารถแสดงมุมมองต่อตลาดได้

เมื่อเรามองว่าตลาดคือเครื่องมือรวบรวมและประมวลผลข้อมูล การเปิดให้คนเข้าร่วมมากขึ้น ก็จะช่วยเพิ่มความแม่นยำและคุณภาพของข้อมูลราคานั้นโดยตรง

ทำไมการได้รับผลตอบแทนตามราคา จึงเพียงพอแล้ว?

การถือสัญญาอนุพันธ์ Perpetual ที่อิงกับบริษัทเทคโนโลยีนอกตลาด ไม่เหมือนกับการถือหุ้นจริงครับ เพราะไม่มีสิทธิ์ในการบริหาร หรือสิทธิ์ในกระแสเงินสดติดมาด้วย

แต่ตลาดการเงินโลกแสดงให้เห็นมานานหลายทศวรรษแล้วว่า นักลงทุนมักแคร์เรื่องการได้ Exposure ตามราคา มากกว่าการถือครองสินทรัพย์จริง และกลไกนี้เองที่ดันให้ตลาดอนุพันธ์ทั่วโลกเติบโตจนมีมูลค่าหลายสิบล้านล้านดอลลาร์

นักลงทุนมักต้องการวิธีที่มีประสิทธิภาพในการแสดงมุมมองต่อตลาด โดยไม่ต้องแบกรับภาระทางธุรการในการถือครองสินทรัพย์จริง ซึ่งบล็อกเชนเป็นโครงสร้างที่ตอบโจทย์การรับ Exposure เพียวๆ ได้ดีที่สุด

โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่จำเป็นต่อการขยายตัว

ถ้าคุณค่าระยะยาวของบล็อกเชน คือการตอบคำถามว่า 'สิ่งนี้มีราคาเท่าไหร่ ณ ตอนนี้' ในระดับโลก เทคโนโลยีเบื้องหลังก็ต้องแบกรับภาระหนักมาก เพราะการสร้างตลาดระดับโลกที่ราบรื่น ต้องใช้อะไรมากกว่าแค่การเปิดตัวสัญญาโทเคนพื้นฐาน

ตลาดการตั้งราคาเชิงข้อมูลจะทำงานได้ดี ก็ต่อเมื่อผู้เข้าร่วมเทรดได้เร็วและถูก ประสิทธิภาพการรองรับธุรกรรม ความหน่วงในการประเมินผล ความลึกของสภาพคล่อง และความเสถียรของระบบ จึงกลายเป็นข้อกำหนดที่ขาดไม่ได้

บล็อกเชนสาธารณะจำนวนมากยังเจอปัญหาคอขวด ด้านโครงสร้างพื้นฐาน ที่รบกวนสัญญาณราคาและจำกัดการเข้าร่วม หากคริปโตจะกลายเป็นเครื่องมือค้นหาราคาหลักของโลก เครือข่ายต่างๆ ต้องพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เพื่อรองรับการเทรดความถี่สูง (HFT) เครื่องมือบริหารความเสี่ยงระดับสถาบัน และสระสภาพคล่องที่ลึกขึ้น

สรุปภาพรวมตลาด: ข่าวเด่นที่น่าสนใจในวงการ

นอกจากการพูดคุยเรื่องโครงสร้างการค้นหาราคาแล้ว ยังมีประเด็นที่น่าสนใจอื่นๆ เกิดขึ้นในวงการคริปโตด้วยดังนี้:

การดีลของกองทุนและการขยายเชิงกลยุทธ์

Founders Fund กองทุน Venture Capital ที่สนับสนุนโดย Peter Thiel เข้าเป็นผู้นำในการซื้อโทเคนมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ใน Anvil โปรโตคอลที่เน้นการบริหารจัดการหลักประกันคริปโต

OKX กระดานเทรดคริปโตรายใหญ่ ได้รับเงินลงทุนจากยักษ์ใหญ่ทางการเงินอย่าง Standard Chartered, Circle และ RippleXRP-0.98% เพื่อขยายบริการนอกเหนือจากกระดานเทรดหลัก นอกจากนี้ OKX ยังพัฒนาเครื่องมือซ่อนความซับซ้อนของบล็อกเชนเบื้องหลัง เพื่อให้ผู้บริโภคทั่วไปใช้ยอดคงเหลือ Stablecoin ได้ง่ายขึ้น

Stablecoin และการพัฒนาในภูมิภาค

Arbitrum เครือข่าย Layer-2 เข้าร่วมโครงการ Global Dollar ที่นำโดย Paxos เพื่อขยายการใช้งาน Stablecoin USDG

ในด้านงานวิจัยกฎระเบียบ รายงานจาก CoinDesk Research ที่จัดทำร่วมกับ Ripple ได้ยกให้ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก (APAC) เป็นพื้นที่ทดสอบหลักสำหรับ Stablecoin ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล โดยรายงานได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับกรอบกฎหมายในท้องถิ่น ประโยชน์การใช้งานจริง และการใช้งาน RLUSD ของ Ripple

ความเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin และสภาวะตลาด

Bitcoin ยังคงเทรดอยู่ในช่วงปรับฐานใกล้ระดับ $85,000 ในขณะที่ตลาดหุ้นแบบดั้งเดิมทำสถิติสูงสุดใหม่

หากดูการเคลื่อนไหวของราคาในอดีต Bitcoin ยังคงติดลบประมาณ 32% จากจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $126,000 ที่เคยทำไว้เมื่อปีก่อน ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัล มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

ในขณะที่ Bitcoin ยังวิ่งอยู่ในกรอบรอบๆ $85,000 ก็มี Altcoin ขนาดเล็กหลายตัวที่ทำผลงานได้ดีกว่า ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดความผันผวนของตลาดพันธบัตร (หรือที่เรียกว่า VIX ของพันธบัตร) เริ่มปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าตลาดคริปโตและตลาดหุ้นจะยังไม่ได้สะท้อนสัญญาณจากตลาดพันธบัตรนั้นก็ตาม

การแข่งขันด้านเทคโนโลยีระดับโลกและการบังคับใช้กฎหมาย

ในข่าวเทคโนโลยีระดับโลก การแข่งขันด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ระหว่างสหรัฐฯ และจีนยังคงดุเดือดขึ้นเรื่อยๆ โดยบริษัท AI ฝั่งจีนสามารถระดมทุนได้หลายพันล้านดอลลาร์ก่อนการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) ที่วางแผนไว้

ปิดท้ายด้วยข่าวทางกฎหมาย บุคคลที่เรียกตัวเองว่า 'Godfather' ถูกตัดสินจำคุก 6 ปี จากการมีส่วนร่วมในคดีฉ้อโกงเกี่ยวกับ Meta มูลค่า 37 ล้านดอลลาร์