CFTC เสนอกรอบกฎหมายระดับรัฐบาลกลาง ควบคุมกระดานเทรดคริปโต

CFTC ขยับตัวลุยจัดระเบียบกระดานเทรดคริปโตในสหรัฐฯ

ทาง Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ได้เปิดเผยแผนงานใหม่ เพื่อนำกระดานเทรดคริปโตเคอร์เรนซีเข้าสู่การกำกับดูแลโดยรัฐบาลกลางโดยตรง

หน่วยงานได้เผยแพร่หนังสือแจ้งข้อเสนอการกำหนดกฎเกณฑ์ล่วงหน้าเมื่อวันจันทร์ โดยเอกสารนี้สรุปกรอบการกำกับดูแลสองส่วนที่เกี่ยวข้องกัน คือ Regulation CTX และ Regulation CAM

เมื่อกฎเกณฑ์ที่เสนอเหล่านี้ได้รับการตีพิมพ์ในราชกิจจานุเบกษา (Federal Register) จะเปิดให้แสดงความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วัน โดยมีเป้าหมายเพื่อมอบสถานะอย่างเป็นทางการระดับรัฐบาลกลาง ให้แพลตฟอร์มคริปโตเป็น ตลาดสินทรัพย์คริปโต ที่ได้รับการรับรอง

บทบาทของเลเวอเรจในการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลาง

หากต้องการเข้าใจการทำงานของกฎนี้ ต้องย้อนไปดูกฎหมายที่ผ่านเมื่อปี 2010 ภายใต้บทบัญญัติ Dodd-Frank การซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์สำหรับรายย่อยที่มีเลเวอเรจ มาร์จิ้น หรือการให้สินเชื่อ ต้องทำบนกระดานเทรดที่ลงทะเบียนกับ CFTC เท่านั้น

ภายใต้ข้อเสนอ Regulation CTX (Crypto Asset Transactions) ทาง CFTC ตีความกฎนี้อย่างครอบคลุม หากกระดานเทรดมีการเสนอเลเวอเรจให้ลูกค้า—แม้จะผ่านทางข้อตกลงการสมัครใช้งานหรือเงื่อนไขการให้บริการทั่วไป—หน่วยงานก็สามารถอ้างสิทธิ์ในการกำกับดูแลทุกการเทรดบนแพลตฟอร์มนั้นได้

การกำกับดูแลนี้ครอบคลุมถึงการซื้อขายด้วยเงินสดเต็มจำนวน หากคริปโตยังคงถูกเก็บไว้ในบัญชีภายในของกระดานเทรด แทนที่จะโอนไปยังกระเป๋าเงินส่วนตัวของผู้ใช้โดยตรง

ทำความเข้าใจมาตรฐานการส่งมอบจริง

การเทรดจะรอดพ้นจากการกำกับดูแลของ CFTC ระดับรัฐบาลกลางได้ ก็ต่อเมื่อเข้าเงื่อนไขมาตรฐาน การส่งมอบจริง เท่านั้น ซึ่งทางหน่วยงานระบุว่าการส่งมอบจริง โดยทั่วไปหมายถึงลูกค้าต้องเป็นผู้ถือ private key ของตนเอง

โปรโตคอลการเทรดแบบกระจายศูนย์บนเชนมักจะผ่านเกณฑ์การส่งมอบจริงนี้ เพราะโทเค็นถูกโอนตรงเข้ากระเป๋าที่ผู้ใช้ควบคุม ในทางกลับกัน กระดานเทรดแบบศูนย์รวมที่เก็บสินทรัพย์ไว้ในบัญชีภายใน จะไม่ผ่านเกณฑ์นี้โดยอัตโนมัติ

เจาะลึก Regulation CAM และใบอนุญาตกระดานเทรด

ส่วนที่สองของแผนนี้คือ Regulation CAM (Crypto Asset Markets) ซึ่งเป็นกรอบการทำงานที่นำเสนอใบอนุญาตระดับรัฐบาลกลางแบบใหม่ ออกแบบมาเพื่อแพลตฟอร์มการเทรดคริปโตเคอร์เรนซีโดยเฉพาะ

ใบอนุญาตนี้ปรับปรุงมาจากสถานะ Designated Contract Market ที่ใช้อยู่ในตลาดฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม

• การทำธุรกรรมจะต้องผ่าน Futures Commission Merchants (FCMs) ที่ปฏิบัติตามกฎหมายป้องกันและปราบปรามการฟอกเงิน (AML)
• การให้เลเวอเรจจะทำได้โดยตรงจากโบรกเกอร์เหล่านี้ หรือธนาคารที่ให้การสนับสนุนเท่านั้น
• กระดานเทรดคริปโตสามารถเลือกจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์และสำนักหักบัญชีของตัวเองได้
• กระดานเทรดต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการพิสูจน์เงินทุนสำรอง (Proof-of-Reserves) เพื่อตรวจสอบสินทรัพย์ของลูกค้า
• แพลตฟอร์มต้องปฏิบัติตามกฎการนำสินทรัพย์เข้าจดทะเบียนที่เข้มงวด เพื่อป้องกันการเทรดโทเค็นที่ปั่นราคาได้ง่าย

แพลตฟอร์มที่ไม่เสนอเลเวอเรจ มาร์จิ้น หรือการให้สินเชื่อ สามารถเปิดให้บริการต่อไปภายใต้ใบอนุญาตผู้ให้บริการโอนเงินระดับรัฐที่มีอยู่ โดยไม่ต้องใช้กรอบการทำงานระดับรัฐบาลกลางนี้

การปรับเปลี่ยนปรัชญาในการกำกับดูแล

Michael Selig ประธาน CFTC เน้นย้ำว่าข้อเสนอเหล่านี้แสดงถึงแนวทางการกำกับดูแลตลาดแบบเชิงรุก

ซึ่งออกแบบมาเพื่อป้องกัน ไม่ใช่แค่คอยดำเนินคดีหลังจากเกิดเหตุแล้ว อย่างกรณีการฉ้อโกงแบบ FTX

ข้อเสนอนี้ยังส่งสัญญาณฉีกแนวทางจากบทเรียนการบังคับใช้กฎหมายในอดีตอย่างชัดเจน โดยหนังสือแจ้งได้เว้นระยะห่างจากการดำเนินการทางกฎหมายในยุคของไบเดนอย่างตรงไปตรงมา ที่เคยทำกับบริษัทอย่าง Kraken, Ooki DAO และ UniswapUNI-5.60% ซึ่งนักวิจารณ์เคยเรียกว่าเป็นการกำกับดูแลด้วยการบังคับใช้กฎหมาย

ทำไม CFTC ถึงเริ่มขยับตอนนี้

การผลักดันการกำกับดูแลนี้เกิดขึ้นหลังจากความพยายามทางกฎหมายในสภาชะงักลง โดยเมื่อเดือนที่แล้ว วุฒิสภาไม่สามารถผ่านร่างกฎหมาย Clarity Act ซึ่งตั้งใจจะกำหนดกฎเกณฑ์พื้นฐานสำหรับคริปโตเคอร์เรนซีทั่วสหรัฐฯ

ประธาน Selig เคยตั้งข้อสังเกตไว้เมื่อเดือนสิงหาคมว่า หากสภาไม่ผ่านกฎหมาย ทาง CFTC จะเดินหน้าเขียนกฎเกณฑ์ของตัวเอง และหน่วยงานก็ได้ยื่นกรอบการทำงานนี้ให้ทำเนียบขาวพิจารณาในเดือนกันยายน ไม่นานหลังจากร่างกฎหมาย Clarity Act ไม่ผ่าน

ความเคลื่อนไหวขนานกันของ SEC และบริบทตลาด

ในขณะที่ CFTC กำลังเดินหน้ากฎระเบียบของตน สำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) ก็กำลังขับเคลื่อนในเส้นทางของตัวเองเช่นกัน โดย SEC ได้เสนอ Regulation Crypto Assets ไปเมื่อเดือนสิงหาคม และได้เปิดตัวข้อยกเว้นด้านนวัตกรรมสำหรับหุ้นโทเคนไนซ์เมื่อเดือนที่แล้ว

การอัปเดตด้านกฎระเบียบเหล่านี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดคริปโตยังคงมีความเคลื่อนไหวในการเทรดอย่างต่อเนื่อง ตัวอย่างเช่น ล่าสุด Bitcoin (BTCBTC-0.30%) มีการซื้อขายใกล้ระดับ $86,273 โดยแกว่งตัวระหว่างจุดต่ำสุดในรอบ 24 ชั่วโมงที่ $85,010 และจุดสูงสุดที่ $86,662 พร้อมปริมาณการซื้อขายต่อวันที่มากกว่า 1.2 พันล้านดอลลาร์

ตลาดคาดการณ์บนแพลตฟอร์มอย่าง Myriad แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังประเมินแนวโน้มตลาด โดยมองว่ามีโอกาส 65% ที่ Bitcoin จะยืนอยู่ระหว่าง $86,000 ถึง $88,000 ในวันนี้ และมีโอกาส 53% ที่จะยืนเหนือ $86,000 ในสัปดาห์นี้

คำเตือนเรื่องการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับผู้ร่วมตลาด: ผลการดำเนินงานในอดีตของสินทรัพย์ดิจิทัลมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบอาจส่งผลกระทบต่อความผันผวนของตลาดในทุกกระดานเทรดสินทรัพย์ดิจิทัล